Краткосрочная финансовая политика

      б) Коэффициент текущей ликвидности = текущие активы /  краткосрочные   обязательства  = ( запасы +  дебиторская задолженность +  деньги) / ( кредиторская   задолженность + задолженность по  налогам) =

      = (240+280+50) / (220+80) = 1,9 

      в) Коэффициент срочной  ликвидности  = (дебиторская  задолженность +  деньги) / ( кредиторская   задолженность + задолженность по  налогам) =

      = (280+50) / (220+80) = 1,1 

      г) Коэффициент   оборачиваемости   дебиторской   задолженности  =

      =  дебиторская  задолженность /  выручка *365 =

      = 280 / 3040*365 = 33,62  дня. 

      д) Работающий капитал характеризует ту его часть, которая принимает непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

      Работающий  капитал  =  запасы + фиксированные  активы =

      = 240+380 = 620  тыс. руб. 
 
 
 
 
 

      Задача 2. Годовые продажи фирмы составляют 1,2 млн руб., из них 10 % - на условиях предоплаты и оплаты в момент отгрузки. На конец года дебиторская задолженность составила 180 тыс. руб. Каков средний период инкассации? 

      Решение:

      Доля  продаж  в  кредит  составляет 100-10 = 90%.

      Сумма   продаж в  кредит 1200*90/100 = 1080 тыс. руб. 

      Период  инкассации   = 180 / 1080*365 = 60,83 дня. 
 

      Задача 3. Оборачиваемость дебиторской задолженности равна 12. Если дебиторская задолженность равна 90 тыс. руб., то какова величина ежедневных продаж в кредит? 

      Решение: 

      Для  определения   объемов  продаж   используем   формулу:

      Од = П / ДЗ

      Где  Од – оборачиваемость  дебиторской   задолженности;

               ДЗ – сумма  дебиторской   задолженности

                П  - объем  продаж

      Отсюда 

      П  = ДЗ * Од  = 90*12 = 1080  тыс. руб. 
 

      Задача 4. Продажи фирмы составили 4 млн. руб. По четвертой части этих продаж предоставлена отсрочка платежа. Дебиторская задолженность равна 100 тыс. руб. Чему равен период инкассации? 

      Решение:

      Размер  продаж  с  отсрочкой  платежа = 4000/4 = 1000 тыс. руб.

      Период   инкассации 100 / 1000*360 =  36 дней 
 
 

 

       3.   УПРАВЛЕНИЕ  ДЕНЕЖНЫМИ АКТИВАМИ

      Задача 1. Предположим, что доходность вложений в ценные бумаги равна 5%, а затраты на покупку этих ценных бумаг составляют 20 руб. за одну операцию. Отклонение от ежедневного чистого потока денежных средств определено в 20 000 руб. (эквивалентно стандартному отклонению в 141,4 руб.). Минимальный остаток денежных средств установлен в размере 1 000 руб.

      Требуется определить:

      а) величину оптимального остатка денежных средств;            

      б) величину максимального остатка  денежных средств;

      в)  сколько денежных средств фирма  будет инвестировать в ценные бумаги, если достигнут их верхний  предел? 

      Решение:

      б) Для определения максимального остатка   денежных средств используем формулу Модели  Буамоля:

      

      где  ДАмакс  -  оптимальный  размер   максимального  остатка  денежных  активов  предприятия;

               Ро  -  расходы  по  обслуживанию   одной  операции  пополнения  денежных средств;

              Пд -  уровень  потери  альтернативных   доходов  при  хранении   денежных средств  (средняя  ставка  процента  по  краткосрочным  финансовым вложениям),  выраженный  десятичной  дробью;

             ПОдо  -  планируемый  объем  денежного  оборота  (сумма  расходования   денежных средств). 

       = 4000 руб. 

      а)  оптимальный  остаток  денежных средств

      ДАопт  = ДАмакс  / 2 = 4000/2 = 2000 руб. 

      в) Фирма  может  инвестировать  в  ценные  бумаги  средства  в  размере  разницы  между    максимальным  и  минимальным  остатком =

      = 4000-1000 = 3000 руб. 
 
 

      Задача 2. В начале месяца на счетах компании имеется 10 000 руб. Кроме того, она получила краткосрочную ссуду на 35 000 руб. Если чистый денежный поток в течение месяца составил 24 000 руб., а минимальный остаток денежных средств определен в размере 3 000 руб., то какую часть займа компания сможет погасить в течение этого месяца? 

      Решение:

      Сумма   денежных средств   компании, которая  может  быть  направлена  на   погашения  займа =  остаток  на  начало  + чистый  денежный  поток  – остаток  на  конец =

       = 10000+24000-3000 = 31000  руб.

      Таким  образом, компания  может  погасить  кредит  в  размере 31000 руб, что  составляет  в процентном  отношении   к  стоимости  кредита

      31000/35000*100 = 88,57%. 
 

      Задача 3. Компания установила уровень минимального остатка денежных средств в 3 000 руб., а верхний предел в 9 000 руб. Какова величина оптимального остатка? Изобразите графически. 

      Решение: 

      Оптимальный  остаток  денежных средств   определяется  по формуле:

      ДАопт  = ДАмакс / 2

      где  ДАопт  - оптимальный  остаток  денежных средств;

             ДАмакс- максимальный  остаток   денежных средств 

      ДАопт  = 9000/ 2 = 4500 руб. 
 

        
 
 
 
 
 

      Задача 4. Рассчитайте оптимальный остаток денежных средств и его предел при следующих условиях: доходность краткосрочных инвестиций составляет 3 %, трансакционные издержки равны 40 руб. Среднее квадратичное отклонение денежного потока определено в размере 52 000 руб., минимальный остаток денежных средств установлен на сумму 3 900 руб. 

      Решение: 

      б) Для определения максимального остатка   денежных средств используем формулу Модели  Буамоля:

      

      где  ДАмакс  -  оптимальный размер максимального остатка денежных  активов  предприятия;

               Ро  -  расходы по обслуживанию одной операции пополнения  денежных средств;

              Пд -  уровень потери альтернативных  доходов при хранении   денежных  средств  (средняя  ставка  процента  по  краткосрочным финансовым  вложениям),  выраженный  десятичной  дробью;

             ПОдо  -  планируемый  объем   денежного  оборота (сумма   расходования   денежных средств). 

       =11776  руб. 

      Оптимальный  остаток

      ДАопт  = (11776 +3900)/2 = 7838  руб.

 

4.   УПРАВЛЕНИЕ  ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ

      Задача 1. Годовые продажи фирмы составили 6 500 тыс. руб. (все продажи в кредит). Период инкассации в среднем равен 22 дням. Чему равна величина дебиторской задолженности, если в году 365 дней? 

      Решение:

      Период   инкассации  =   дебиторская  задолженность   / выручка в  кредит * 365

      Отсюда 

      Дебиторская  задолженность  = Период  инкассации *  выручка в  кредит  / 365 =

       = 22*6500/365 =  392 тыс. руб. 
 

      Задача 2. Компания «Фортуна» осуществляет все продажи в кредит на условиях «2/10 net 60». Ее годовые продажи составили 200 тыс. руб. Клиенты рассчитывались за покупки следующим образом: 40 % клиентов - в течение 50 дней, 57 % - через 60 дней, а 3 % - через 100 дней. Рассчитайте величину дебиторской задолженности и средний период инкассации. 

      Решение: 

      Использование   данной  схемы  означает:

      - покупатель получает 2-процентную скидку при оплате товара в течение 10 дней с момента его получения; если оплата проводится с 11-го по 60-й дни, оплачивается полная стоимость товара;

      - при неуплате в течение двух месяцев покупатель дополнительно платит штраф на тех или иных условиях.  

      Определим   величину  дебиторской   задолженности  по  дням:

      50 день 200*(100-40) / 100 = 120 тыс. руб.

      60 день 200* (100-40-57)/100 = 6  тыс. руб.

      100 день - 0  тыс. руб. 

      Период  инкассации

      50 день 120 /200*360 = 216 дней

      60 день 6 /200*360 =   10,8  дней

      100 день  - 0  /200*360 = 0 дней 

      Средний  период  инкассации  определим  по  формуле   средней  арифметической   взвешенной.

      (216*50+6*60+0*100)/ (50+60+100) = 53,14 дня 
 
 

 

       Задача 3. Компания «Фортуна» (см. задачу 2) решила ужесточить свою кредитную политику и осуществлять продажи на условиях «2/10 net 30». Ожидается, что продажи упадут на 10 %, но платежи от клиентов ускорятся:

      40 % клиентов будут брать отсрочку  в 10 дней;

      58 % клиентов будут брать отсрочку в 30 дней;

      2 % клиентов будут оплачивать счета  через 100 дней.

      Проанализируйте, как новые условия повлияют на дебиторскую задолженность и  период инкассации. 
 

      Решение

      Объем продаж  составит 200*(100-10) /100 = 180 тыс. руб.

      Размер  дебиторской   задолженности

      10 дней 180*(100-40)/100 = 108   тыс. руб.

      30 дней   180 * (100-40-58) /100 =  3,6 тыс.  руб.

      100 дней  - 0 тыс. руб. 

      Период  инкассации

      10 дней 108/180*360 = 216 дней

      30 дней  3,6 /180*360 = 7,2  дня

      100  дней  - 0  дней 

      Средний  период  инкассации

      (216*10+7,2*30+0*100) / (10+30+100) = 16,97 дня. 

      Таким  образом,  изменение  условий  оплаты  труда  снизит  средний  срок  инкассации  на 16,97-53,14 = -36,17  дня 
 

      Задача 4. Фирма приняла решение о предоставлении коммерческого кредита своим клиентам. Ожидается, что продажи увеличатся на 10 %, суммарная величина всех расходов увеличится на 5 %, дебиторская задолженность вырастет .до 200 тыс. руб., денежные активы сократятся на 50 тыс. руб., а краткосрочные обязательства вырастут до 300 тыс. руб. На другие статьи финансовых отчетов данное решение не повлияет. Рассчитайте и проанализируйте изменения двух показателей фирмы: рентабельности собственного капитала и коэффициента текущей ликвидности.