Портфельные инвестиции банка

Рассматривая взаимосвязь инвестиций и источников их формирования, необходимо определить зависимость инвестиционных доходов и издержек мобилизации инвестиционного капитала. В данном случае границей допустимого риска выступает средневзвешенная стоимость привлечения инвестиционных ресурсов. Установив в процессе разработки основных направлений инвестирования предполагаемые формы дохода, определяется доля каждой формы в совокупном доходе от инвестиционных вложений. По степени ликвидности в составе инвестиционных вложений можно выделить высоколиквидные активы, ликвидные активы и низколиквидные активы. При выявлении изменений ликвидности различных групп инвестиционных активов, нарушении установленных требований ликвидности и возрастании риска необходимо пересмотреть состав инвестиционных вложений портфеля и предпринять их реструктуризацию. В целях обеспечения выполнения инвестиционной стратегии необходимо регулярно проводить мониторинг и оценку разработанной инвестиционной политики по следующим критериям:

· соответствие целей, направлений  и сроков реализации инвестиционной стратегии общей экономической политике банка;

· сбалансированность инвестиционной политики;

· эффективность и степень реализации инвестиционной политики.

Поскольку программа инвестиционной деятельности не может охватить весь комплекс изменений внешних и внутренних факторов в перспективе, необходимо регулярно пересматривать ее аспекты и корректировать в соответствии с требованиями текущей внутренней и внешней экономической ситуации.

 На современном этапе экономического  развития активизация банков  в инвестиционном процессе определяется взаимообусловленностью эффективного развития банковской системы и экономики в целом. Банки, являясь звеньями кредитно-финансовой системы, осуществляют трансформацию накоплений в инвестиционный капитал через операции кредитования, размещения, покупки долей, паев.

Двойственность природы инвестиционной деятельности банка. С позиций кредитной  организации инвестиционная деятельность рассматривается как вложение средств  банка на определенный срок с целью  создания или приобретения активов или покупку финансовых инструментов с целью извлечения прямых и косвенных доходов. В макроэкономическом контексте, представляющем роль банков как финансовых посредников, инвестиционная деятельность банков - это деятельность, направленная на удовлетворение инвестиционных потребностей экономики.

Анализ форм инвестиций банков осуществляется по ряду критериев, а именно: по объекту  вложений, цели инвестирования, назначению вложений, источникам средств для  инвестирования, периоду инвестирования, уровню риска. Финансовые инвестиции банков подразумевают покупку ценных бумаг, вложение в срочные депозиты других банков, инвестиционное кредитование, долевое участие. Однако более важное значение для финансирования деятельности предприятий реального сектора экономики имеют производственные инвестиции банков.

Главной характеристикой банковских инвестиций является их оценка с точки  зрения интегрированного показателя доходности, риска и ликвидности.

Инвестиционная политика банка  связана с системой целевых ориентиров инвестиций и выбором наиболее эффективных способов их достижения. Ключевыми элементами инвестиционной политики являются стратегия и тактика управления инвестиционной деятельностью банка.

2.1 Ценные бумаги как инструмент портфельных инвестиций банка.

Инвестиционный портфель представляет собой совокупность активов, сформированных сознательно в определенной пропорции  для достижения одной или нескольких инвестиционных целей. Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, но его можно изменять путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности, как правило, не может достигнуть поставленных инвестиционных целей. Основная задача портфельного инвестирования — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые не достижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

К ценным бумагам относятся: акции, облигации, векселя, казначейские векселя, депозитные сертификаты, чеки, коносаменты, документы, подтверждающие получение  банковского займа, долговые расписки, завещания, страховые полисы, опционы, фьючерсные контакты и др. В зависимости от способа лигимитизации лица в качестве субъекта права различают: бумаги на предъявителя (когда собственником бумаги признается лицо, обладающее документом); именные ценные бумаги (содержащие обозначение собственника в тексте документа) и ордерные бумаги (подразумевающие возможность быть переданными другому лицу путем передаточной надписи на оборотной стороне документа - индоссамента).Цели, которые преследует банк осуществляя инвестиционную деятельность, реализуются через выработку инвестиционной политики. При ее выработке банки руководствуются традиционными критериями: ликвидность, доходность, риск и величина банковских процентных ставок. Таким образом, принято различать две основные виды инвестиционной политики банков:

- Агрессивную: отдается предпочтение  ЦБ с большой степенью риска,  однако со значительной потенциальной  доходности (акции);

- Консервативную: значительную часть  инвестиций занимают вклады в облигации и другие краткосрочные долговые обязательства, что приводит к уменьшению риска, повышения ликвидности, но к уменьшению доходности. Перед формированием портфеля необходимо четко определить инвестиционные цели и далее следовать этим целям на протяжении всего времени существования портфеля.

Цели инвестирования — это конкретные значения доходности, риска, периода, формы  и размеров вложений в ценные бумаги. Именно то, какие цели преследует инвестор (банк), и является детерминантой  конечного выбора инвестиционных инструментов.

Долговые ценные бумаги как вложение в невещественный актив представляют собой средства, данные в долг в  обмен на право получения дохода в виде процента. Заемщик же обязан вернуть сумму долга в указанное  время. По сути, покупку долговой ценной бумаги можно охарактеризовать как заключение кредитного договора, но в отличие от последнего ценная бумага обладает рядом преимуществ, одно из которых — ликвидность. Таким образом, наиболее распространенным объектом инвестирования для коммерческих банков являются долговые ценные бумаги (векселя, облигации). Исходя из этого далее будут рассмотрены основные параметры портфеля долговых ценных бумаг как наиболее типичного для коммерческих банков. После определения инвестиционных целей и выбора для инвестирования соответствующих видов ценных бумаг (акций, облигаций, срочных инструментов) важно произвести внутригрупповую оценку этих инструментов с позиции инвестиционных целей будущего портфеля. Результатом оценки должны быть конкретные параметры, соответствующие поставленным целям, а именно, доходность, риск и цена каждого отдельного инструмента. Несмотря на разнообразие долговых ценных бумаг, с точки зрения методов расчета основных характеристик можно выделить две их основные группы — купонные и дисконтные. Первые подразумевают обязательство эмитента ценной бумаги выплатить помимо основной суммы долга (номинал ценной бумаги) еще и заранее оговоренные проценты, начисляемые на основную сумму долга. Вторые представляют собой обязательство уплатить только заранее оговоренную сумму — номинал ценной бумаги. Естественно, что они обращаются на рынке со скидкой (дисконтом) к сумме долга.

Инвестиционный портфель банка  формируется в результате проведения инвестиционных операций, под которыми понимают деятельность из вложение денежных средств банка на относительно продолжительный период времени в ценные бумаги, недвижимость, уставные фонды предприятий, коллекции, драгоценные металлы и другие объекты инвестирования, рыночная стоимость которых имеет способность возрастать и приносить владельцу доход в виде процентов, дивидендов, прибылей от перепродажи и других прямых и косвенных доходов.

Состав инвестиционного портфеля банка входят как финансовые, так и реальные инвестиции. Финансовые инвестиции — это вложение средств в разнообразные финансовые инструменты, такие как ценные бумаги, депозиты, целевые банковские вклады, паи, доли, вложение в уставные фонды компаний. Реальные инвестиции — это вложение средств в материальные и нематериальные активы. К материальным объектам инвестирования принадлежат: дома, сооружения, оборудование, драгоценные металлы, коллекции, другие товарно-материальные ценности. К этой группе включаются инвестиции у воспроизведение и прирост основных и оборотных фондов, которые осуществляются в форме капитальных вложений. Итак, значительная часть портфеля ценных бумаг банка входит в состав инвестиционного портфеля, формируя финансовые инвестиции. Вместе с тем учитывая долгосрочный характер инвестирования не все ценные бумаги, которые находятся в банковском портфеле, могут быть классифицированные как инвестиции.

 С точки зрения продолжительности  периода обращения все ценные  бумаги целесообразно поделить  на две основных группы:

-инструменты денежного рынка — ценные бумаги с периодом обращения к году, характеризуются низкой доходностью, низким риском и высокой ликвидностью;

-инструменты рынка капиталов, которые имеют срок погашения свыше года и в целом характеризуются высшей доходностью и повышенной рискованностью; ликвидность их зависит от особенностей рынка.

Таким образом, лишь вложения в инструменты  рынка капиталов могут быть отнесенные  инвестиций. Инвестиционная деятельность коммерческих банков регламентируется действующим законодательством, согласно которому в большинстве стран  банки могут осуществлять как финансовые, так и реальные инвестиции. Банковское дело - это, прежде всего, финансовая деятельность, поэтому именно финансовые инвестиции должны рассматриваться менеджментом банка как приоритетное направление вложения средств. Конечно, реальные инвестиции в любом случае занимают определенную долю среди активных операций банка, хотя бы в форме капитальных вложений. Но чрезмерная концентрация инвестиционного портфеля банков в реальных инвестициях расценивается как осуществление несвойственной банкам деятельности. Успех такой деятельности преимущественно определяется наличием высококвалифицированных специалистов по глубоким знанием не только финансового рынка, а и особенностей производственной и научно-технической деятельности, закономерностей функционирования других рынков. Портфель ценных бумаг - это совокупность приобретенных (полученных) банком сторонних ценных бумаг, право владеть, пользоваться и распоряжаться которыми принадлежит банку. 

При классификации групп Ценных Бумаг способность банка должна выступать основным фактором, при наличии в банковском учреждении намерения о Ценных Бумаг, но отсутствия реальной способности к осуществлению такого намерения, ценная бумага должна классифицироваться исходя из способности банка.

 При изменении внутренних или внешних условий хозяйствования банк может изменить свое намерение относительно группы ценных бумаг и перевести их из портфеля на инвестиции в портфель на продажу. В перечень таких условий относятся:

- Наличие факторов значительного  ухудшения состояния кредитоспособности эмитента;

- Изменение режима налогообложения,  торгового, процентного или дивидендного  дохода;

- Значительная структурная реорганизация  банка (приобретение другого банка,  слияние с другим банком или  выделение самостоятельного банка);

- Применение или изменение требований  нормативных актов относительно  запрещения или ограничения максимальной  суммы инвестиций коммерческих  банков в определенные виды  ценных бумаг; 

- Значительное увеличение нормативных  значений коэффициентов платежеспособности и достаточности капитала, что вызывает необходимость сокращения суммы активов банка;

- Значительное увеличение значений  коэффициентов риска, которые  используются относительно видов  ценных бумаг при расчете суммы  активов, взвешенных на риск.

 При первоначальном отнесении  ценных бумаг к портфелей банка  по категориям банки не должны  относить бумаги в портфель  на инвестиции, если они предполагают  продать их вследствие:

- Изменения уровня рыночных  ставок;

- Изменения уровня ликвидности  банка (например: оттока депозитов, увеличение спроса на кредитном рынке, сокращение суммы высоколиквидных активов);

- Изменения наличия и степени  доходности альтернативных инвестиционных  проектов;

- Изменения сроков и источников  финансирования активных операций;

- Изменения валютного риска. 

 Различают два вида перевода  ЦБ:

- Свободное перевод - это перевод  группы ЦБ из одного портфеля  в другой, что не требуется  от банка нормативными актами  банковской деятельности, а осуществляется  на основе добровольного решения руководства коммерческого банка. Существует только один вариант свободного перевода - из портфеля на продажу в портфель инвестиций до того, как пройдет календарный год с момента приобретения ценной бумаги. При принятии решения о продаже группы ценных бумаг, находящихся в портфеле на инвестиции, ценные бумаги продаются непосредственно из такого портфеля в течение месяца, а после истечения этого срока выступают объектами принудительного перевода;

- Принудительный перевод - это  перевод группы ЦБ из одного портфеля в другой, что требуется от банка нормативными актами банковской деятельности. Существует два возможных варианта принудительного перевода - из портфеля на продажу в портфель на инвестиции, если в течение одного календарного года ценная бумага не была продана, и перевода из портфеля, на инвестиции в портфель на продажу, если в течение одного календарного месяца с момента принятия решения о продаже ценной бумаги его не было продано непосредственно из портфеля инвестиций.  Допускаются только следующие варианты перевода ценных бумаг: