Ценные бумаги

 

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ.............................................................................................................3

1. ИСТОРИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ И РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ ………………………………………………………………………..5

2. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

2.1. Понятие, основные виды операций с ценными бумагами .........................7

2.2. Эмиссионные и инвестиционные операции……………………………….10

2.3. Брокерские  и дилерские операции………………………………………..16

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.....................................................................................................29

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ……………………………..30

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее  время одним из наиболее гибких финансовых инструментов является использование ценных бумаг. Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого нормального товарного оборота. Будучи товаром, они сами вместе с тем способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги.

Российский  рынок ценных бумаг представляет собой бурно развивающую сферу  финансового рынка страны. Сегодня  эта часть рынка еще не до конца  сформирована с точки зрения законодательства, налогообложения и структуры. Как  и любой другой, рынок ценных бумаг  очень сложен по своей структуре, а тем более в условиях развивающихся  и совершенствующихся рыночных отношений. Российскую экономику сложно сравнивать с экономикой любой другой страны в силу сотни различных причин. Но у России может быть сколько угодно особых исторических путей, но от подчинения общим закономерностям ей все равно не уйти, поэтому финансовый рынок и в России, рынок на котором одни деньги и денежные средства продаются за другие, и ценные бумаги являются одним из объектов гражданских правоотношений.

Ранее в  условиях плановой экономики некоторые  виды ценных бумаг использовались в  имущественных отношениях (облигации  и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте). В настоящее время переход  к рыночной организации экономики  и формирование рынка ценных бумаг  потребовали возрождения и использования  всего многообразия ценных бумаг. Рынок  ценных бумаг, по сути, был воссоздан  заново.

Операторы российского рынка стремятся  работать с теми ценными бумагами, которые приносят наибольший доход  и наименьший инвестиционный риск. Участники рынка проявляют небывалую  осторожность при выборе видов ценных бумаг и действуют по принципу «семь раз отмерь и один раз отрежь».

Вместе  с тем у российского рынка  ценных бумаг существует значительный потенциал для дальнейшего развития. В основе этого потенциала лежат  большое число созданных в  процессе приватизации открытых акционерных  обществ, значительное число перспективных  предприятий, интерес многих предприятий  к дополнительным эмиссиям, желание  многих региональных и муниципальных  органов власти осуществить выпуски  своих займов и ряд других. В  связи с этим совокупность действующих  на рынке операций профессиональных участников рынка ценных бумаг представляет чрезвычайный интерес для исследования.

Выбор темы для курсовой работы обусловлен желанием изучить имеющуюся информацию для  более полного понимания современных  процессов происходящих в этой сфере.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. ИСТОРИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ И РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ

История развития рынка ценных бумаг насчитывает несколько веков и началась с создания рынка государственных ценных бумаг, которые появились в XV—XVI вв. Необходимость появления таких бумаг была связана с высокими расходами государства, превышавшими доходы. Для привлечения дополнительных денежных средств государство выпустило ценные бумаги, которые были размещены на международном рынке, а затем и на внутреннем. Первые же корпоративные ценные бумаги появились в XVII в., однако широкое развитие они получили только в середине XIX в.

В истории  развития рынка ценных бумаг в  России можно выделить несколько этапов:

 ~ Дореволюционный период. В России рынок ценных бумаг начал формироваться по указам Петра I, затем он развивался в течение 200 лет, постоянно наращивая оборот капитала. В России активно использовались облигации, казначейские обязательства и деловые расписки. Первая официальная биржа в России была открыта в Санкт-Петербурге в год его основания (1703), а затем в Одессе, Варшаве, Москве.

~ Советский период. Именно в годы НЭПа существовало большое разнообразие ценных бумаг. Активно велась работа на биржах. Стоит отметить, что в период правления И.В. Сталина в стране добровольно-принудительно размещались облигации государственного сберегательного займа. Иногда, такие облигации выдавались вместо заработной платы. Сохранившиеся облигации были погашены через примерно 40 лет. В начале 90-х отмечается такое явление как возрождение рынка ценных бумаг и появление акций трудовых коллективов. Впервые в России разрабатывается нормативно-правовая база фондового рынка.

   ~ Современный этап можно обозначить с 1997 года. Как известно, в эти годы существовала политическая нестабильность в России, бюджетный кризис, проблемы в области сборов налогов. В результате вышеперечисленных факторов имело место падение курса рубля, увеличение доходности государственных долговых обязательств, потери государственного бюджета, да и вообще, существовала угроза экономической катастрофы. Созданная правовая система по регулированию фондового рынка не действует в полной мере из-за неготовности к реализации правовых норм со стороны правительства, находящегося в состоянии перманентной ротации, и экономических агентов, не имеющих активной политической воли к проведению структурных преобразований экономики. Многие достижения финансовой стабилизации в России до кризиса мировой финансовой системы в октябре-ноябре 1997г. базировались на иностранных инвестициях. Проблемы бюджета наполовину решались либо за счет внешних займов, либо за счет инвестиций нерезидентов на рынке ГКО, либо за счет приватизации, где роль иностранных участников также была значительна.

После августовского  кризиса 1998г., несмотря на угрожающую ситуацию, российский рынок акций не прекратил  существования, хотя цены акций в  считанные дни снизились в 3-5 раз  по сравнению с июнем 1998г. и в 10-15 раз по сравнению с октябрем 1997г. Главенствующими задачами нового этапа  развития фондового рынка России являются создание условий для привлечения  инвестиций в реальный сектор экономики  и защита прав инвесторов.

В настоящее  время рынок ценных бумаг в  России становится все более развитым и цивилизованным. На нем представлены не только акции, но и облигации, как  государственные, так и корпоративные. Наличие вторичного, внебиржевого рынка  способствовало обращению векселей, сертификатов. Фондовый рынок, таким  образом, становится самым динамично  развивающимся сектором российской экономики.

 

 

 

2. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ  БУМАГАМИ

2.1. Понятие, основные виды операций с ценными бумагами

Под операцией с ценными бумагами (сделкой) понимают соглашение, связанное с возникновением, прекращением и изменением имущественных прав, заложенных в ценных бумагах.

Это соглашение осуществляется на фондовом рынке для  достижения поставленных целей:

-обеспечения  финансовыми ресурсами деятельности  субъекта операции;

-формирования  и увеличения собственного капитала;

- привлечения  заемного капитала или ресурсов  в оборот; [ 5, с 398 ]

 По  своему экономическому назначению - это пассивные операции, которые  осуществляются через эмиссию  ценных бумаг, поэтому носят  название эмиссионных операций;

- вложения  собственных и привлеченных финансовых  ресурсов в фондовые активы  субъектом операций от своего  имени. По своему экономическому  назначению - это активные операции, которые осуществляются путем  приобретения фондовых ценностей  на фондовой бирже, в торговой  системе, на внебиржевом рынке,  поэтому носят название инвестиционных  операций.

-обеспечения  обязательств субъекта операций  перед клиентами в отношении  ценных бумаг или обязательств  клиента, обеспеченных ценными  бумагами - клиентские операции. [ 8, с 45 ]

Вышеперечисленные операции с ценными бумагами рассматриваются  с трех точек зрения: экономической, организационной и правовой.

Экономический аспект операции с ценными бумагами связан с характеристикой цели, ради которой она заключается, возникающими при проведении операции рисками  и возможной финансовой эффективностью её осуществления. Поэтому, характеризуя ту или иную операцию, вначале выделяются цели проводимой операции, далее рассматриваются возможные риски и дается методика оценки эффективности той или иной операции. Характеристика операции с ценными бумагами с организационной точки зрения охватывает тот порядок действий, которые необходимы для её осуществления. Иными словами - это технология проведения операции. Рассматривая правовой аспект вышеперечисленных операций с ценными бумагами, следует понимать, что юридически каждая из них оформляется путем заключения одной или нескольких сделок. [ 8, с 46 ]

Сделки  возможны при покупке и продаже, уступке прав (цессии), наследовании, дарении, учете, зачете и т. д. Наиболее часто происходит покупка или  продажа ценных бумаг: осуществляя  эмиссионную операцию, эмитент продает  свои ценные бумаги их первому держателю, любая инвестиционная операция связана  с покупкой инвестором и продажей владельцем фондовых ценностей и  т. д. Таким образом, правовой аспект операции отражает те права и обязанности, которые приобретают участники  в процессе ее совершения, включая  имущественную ответственность  при нарушении условий сделки. [1, ст.162 ]

Эмиссионные и инвестиционные операции могут  совершаться как с помощью  сделки, заключаемой как непосредственно  между продавцом и покупателем, т. е. напрямую, так и через посредника.

Если  сделка совершается без участия  посредника, то взаимоотношения по сделке строятся непосредственно между  продавцом и покупателем. Например, при эмиссионной операции, когда  эмитент сам организует первичное  размещение, не прибегая к помощи финансовых посредников. Сделки с участием посредников - прежде всего в качестве посредника может выступать брокер, функции  которого выполняет банк или какая-нибудь крупная компания. Он может оказывать  услуги, как продавцу, так и покупателю ценных бумаг. На биржевом организованном рынке необходимо, как правило, наличие  двух брокеров, один из которых представляет интересы продавца, а другой - интересы покупателя. На биржевом и внебиржевом  рынках продавец и покупатель могут  быть связаны через дилера, но тогда  между собой непосредственно они уже не будут связаны заключением сделки. Для некоторых бирж более типична схема связи брокеров и дилеров через систему двойного посредничества. Например, система торговли ГКО предусматривает обязательное заключение сделок только через дилера, с которым клиент — индивидуальный инвестор может связаться не напрямую, а через банк, который будет выступать в качестве брокера.

Местом  заключения сделки и осуществления  операций с ценными бумагами могут  быть фондовая биржа, торговая система  или иная торговая площадка, внебиржевой (в частности телефонный) рынок. [8 , с 47-48]

Нормативно-правовой базой операций с ценными бумагами фондового рынка являются федеральные  законы, постановления Правительства  РФ, указы Президента РФ, и нормативные  акты Федеральной комиссии по ценным бумагам. Основными из них являются:

Федеральный закон от 11.11.2003 N 152-ФЗ (ред. от 25.06.2012) "Об ипотечных ценных бумагах"

Федеральный закон от 29.07.1998 N 136-ФЗ (ред. от 14.06.2012) "Об особенностях эмиссии и обращения  государственных и муниципальных  ценных бумаг" и др.

Федеральный закон от 05.03.1999 N 46-ФЗ (ред. от 04.10.2010) "О защите прав и законных интересов  инвесторов на рынке ценных бумаг"  

Однако, главной  правовой основой является Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 14.06.2012) "О рынке ценных бумаг" (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.07.2012)

В данном Федеральном Законе подробно описываются  правила осуществления операций с ценными бумагами на рынке. [9 , с 34]

 

 

 

 

 

2.2. Эмиссионные и инвестиционные операции

Эмиссионные операции – это операции, которые предусматривают выпуск собственных ценных бумаг компанией и размещение их на рынке.

Процедура эмиссии ценных бумаг включает в  себя следующие основные этапы:

1. Принятие эмитентом решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
2. Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;
3. Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;
4. Размещение ценных бумаг;
5. Государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

Эмиссионные операции совершаются  с целью:

- формирование и увеличение капитала компании;

- привлечение  средств, для активных операций  и инвестиций;

- участие  в уставном капитале акционерного  общества в целях

контроля  над собственностью. [5 , с 399]

Эмиссия ценных бумаг осуществляется в двух формах:

• В форме закрытого (частного) размещения среди ограниченного круга инвесторов, т.е. с регистрацией выпуска, но без публичного объявления о нем;
• В форме открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов, т.е. с регистрацией выпуска и проспекта эмиссии ценных бумаг, предполагающего раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

Публичное размещение ценных бумаг – размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

Отличием  открытой продажи от закрытой является обязательная регистрация проспекта  эмиссии, раскрытие всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии  и в отчете об итогах выпуска. Вследствие этого эмиссия ценных бумаг при  публичном размещении дополняется  следующими этапами: