Ценные бумаги

1. Подготовка проспекта эмиссии ценных бумаг;
2. Регистрация проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;
3. Раскрытие всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии;
4. Раскрытие всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

С помощью  эмиссионных операций формируется  как собственный, так и заемный  капитал. С этой целью выпускаются  такие эмиссионные ценные бумаги как акции - при формировании собственного капитала и облигации - при формировании заемного. Банки могут выпускать  долговые инструменты – депозитные и сберегательные сертификаты, они  призваны привлекать ресурсы.

Акции формируют  собственный капитал. При продаже  акций выше номинала образуется эмиссионный  доход, который увеличивает уставный капитал, а следовательно повышается устойчивость и надежность предприятия. Уставный капитал может и уменьшатся - в следствии снижения номинальной  стоимости акций или аннулировании  их части.

Первая  эмиссия акции направлена на создание собственного капитала, последующие  эмиссии - на увеличение акционерного уставного капитала путем размещения акций по закрытой подписке или на открытом рынке.

В настоящее  время наиболее выгодным способом привлечения  средств - стали облигации. В случае выпуска облигаций не уменьшается  их доля в уставном капитале, да и  заемный капитал обходится дешевле  чем собственный, из-за включения  затрат по нему в себестоимость продукции, тогда как дивиденды по акциям выплачиваются из чистой прибыли. [5 , с 401]

Хотя  основной целью эмиссионной операции является привлечение капитала (денежных ресурсов), эмиссия ценных бумаг  позволяет решить и другие задачи - реконструировать собственность, например, государственную в акционерную  путем приватизации. Предлагая к  продаже производные ценные бумаги, продавец старается снизить риск - хеджировать кредитные, процентные, валютные или другие риски. Эмиссия  ценных бумаг позволяет провести секюретизацию задолженности. Выпуская ценные бумаги для продажи, можно  улучшить финансовое планирование или  управление финансовыми потоками. [8 , с 80]

В Законе «О рынке ценных бумаг» говорится - «эмитент — юридическое лицо, исполнительный орган государственной власти, орган местного самоуправления, которые несут от своего имени или от имени публично-правового образования обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами».

Эмитент поставляет на фондовый рынок товар - ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми  результатами его деятельности.

Самым значительным эмитентом является государство. Государственные  ценные бумаги, эмитируемые правительством России, сочетают несколько приятных для инвестора свойств: при действительно  низком риске, обладают достаточно высокой доходностью и в силу хорошо отлаженной технологии почти абсолютной ликвидностью. Поэтому государство как эмитент ценных бумаг занимает прочные позиции на российском фондовом рынке.

Негосударственные структуры при выпуске ценных бумаг могут пользоваться поддержкой органов власти различных уровней, которые либо выступают гарантами  по этим ценным бумагам, либо устанавливают  налоговые льготы и т. д.

Среди эмитентов  корпоративных ценных бумаг лидируют банки. Это объясняется тем, что  банковский бизнес остается даже в  кризисный период наиболее прибыльным, а в условиях выпуска и обращения ценных бумаг, жестко регламентируемые Центральным Банком РФ, позволяют банкам по надежности (статусу) занимать второе место после государственных ценных бумаг. [7 , с 250]

Инвестиционные  операции — это деятельность по вложению денежных и иных средств в ценные бумаги, рыночная стоимость которых способна расти и приносить доход в форме процентов, дивидендов, прибыли от перепродажи.

 Цели  проведения инвестиционных операций:

- расширение  и диверсификация доходной базы  банка или акционерного общества;

- повышение  финансовой устойчивости и понижение  общего риска за счет расширения  видов деятельности;

- обеспечение  присутствия банка или акционерного  общества на наиболее динамичных  рынках, удержание рыночной ниши;

- расширение  клиентской и ресурсной базы, видов услуг, оказываемых клиентам, посредством создания дочерних  финансовых институтов;

- усиление  влияния на клиентов (через контроль  их ценных бумаг).

Инвестиционные  операции различаются по срокам:

- краткосрочные  спекуляции и арбитражные сделки (срок может быть ограничен  одним днем);

- краткосрочные  инвестиции (до одного года, носят  преимущественного спекулятивный  характер);

- среднесрочные  (до 5 лет) и долгосрочные (свыше  5 лет) инвестиции.

[5 , с  402]

Инвесторы на российском рынке

В России можно различить крупных российских инвесторов, иностранных инвесторов и институциональных инвесторов.

К числу  российских инвесторов можно отнести  крупные корпорации, которые не только размещают свои акции на бирже, но и вкладывают прибыль в акции  других компаний: МТС, Газпром, ЛУКОЙЛ и.т.д., такими инвесторами могут быть и просто очень богатые люди например Р. Абрамович.

Иностранные инвесторы находятся на российском рынке уже достаточно продолжительное  время. К ним можно отнести: Deutsche Bank, Coca-Cola, биржевые фонды, Автоконцерны Тойота, Рено и.т.д.

В России важную роль играют институциональные  инвесторы.

В экономическом плане понятие  «институциональные инвесторы» означает такую схему организации инвестиционного  бизнеса, при которой средства, осознанно  и целенаправленно вложенные  мелким инвестором в определенное предприятие (фонд), аккумулируются в единый пул  под управлением профессионального  управляющего с целью их последующего прибыльного вложения.

К ним относятся: паевые инвестиционные фонды, инвестиционные фонды, негосударственные  пенсионные фонды, страховые компании, банки, и другие подобные образования, построенные по принципу аккумулирования  денежных средств и их вложений в  ценные бумаги и другие активы.

К институциональным инвесторам относятся: Сбербанк, Росбанк, УК «Газпромбанк», «ВТБ», «Росгосстрах», и.т.д.

Институциональные инвесторы выполняют  функции финансовых посредников: участвуют  в мобилизации и перераспределении  средств по отраслям в связи с  целесообразностью их использования. Функцию финансовых посредников  часто выполняют банки. [11 ]

Рассмотрим инвестиционные операции коммерческих банков.

Инвестиционная  активность банка – это деятельность, в процессе которой он выступает  в качестве инвестора, вкладывая  свои ресурсы на срок в создание или приобретение реальных и покупку  финансовых активов для извлечения прямых и косвенных доходов. [7 , с 253]

Объектами банковских инвестиций выступают самые  разнообразные ценные бумаги. В российской банковской практике в зависимости  от инвестиционных инструментов, используемых для формирования собственного портфеля для целей учета и отражения  в балансе, различают:

- вложения  в долговые обязательства;

- вложения  в акции.

В настоящее  время банковский портфель долговых обязательств формируется в основном на основе государственных облигаций, субфедеральных и муниципальных  облигаций и облигаций корпораций.

При анализе  вложений банка в акции следует различать прямые и портфельные инвестиции.

Прямые  инвестиции — это вложения ресурсов банка в различных формах с целью непосредственного управления объектом инвестиций, в качестве которого могут выступать предприятия, фонды и корпорации, недвижимость, иное имущество.

Портфельные инвестиции в акции осуществляются в форме создания портфелей акций различных эмитентов, управляемых как единое целое. Цель портфельных инвестиций — получение доходов от роста курсовой стоимости акций, находящихся в портфеле, и прибыли в форме дивидендов на основе диверсификации вложений. [7 , с 254]

Коммерческие  банки инвестируют как свои средства, так и средства вкладчиков хранящихся на депозитах. Для банка лучший вариант, когда компания открывает депозит  на длительный срок, ведь тогда он может  инвестировать этот вклад более  длительный период. В результате финансового  кризиса сложилась ситуация, когда  вкладчики стали забирать средства, хранящиеся в банках и использовать их в своих расчетах. Инвестиционная активность банков снизилась, средств  стало не достаточно.[7 , с 255]

 

 

2.3. Брокерские  и дилерские операции

Брокер  — профессиональный посредник на рынке ценных бумаг. В отличие  от дилера, совершающего сделки купли-продажи  от своего имени и за свой счет, брокер осуществляет эти операции в интересах  клиента. Покупка ценных бумаг для  собственных целей для него имеет  второстепенное значение. [5, c. 408]

Брокер  может действовать: как поверенный (по договору поручения) или как комиссионер (по договору комиссии). [5, c. 408]

Если  брокер действует как поверенный, то он обязуется совершать сделки от имени и за счет доверителя (клиента). В этом случаи задача брокера найти  для клиента ценные бумаги, которые  его бы устраивали по цене, или продать  по поручению клиента принадлежащие  ему ценные бумаги по указанной цене. При этом только у клиента возникают  права и обязанности. Расчеты  по сделке должен осуществлять клиент со своего расчетного счета (при покупке  ценных бумаг), со счета собственника в реестре или депозитарии (при  продаже ценных бумаг) .[5, c.409] и .[9,с. 6-7]

Работа  поручителя для брокера наименее предпочтительна, так как в этом случае вопросы поставки и оплаты он решает не самостоятельно.

Если  брокер действует как комиссионер, то он обязуется по поручению клиента  совершить сделку от своего имени, но за счет клиента.

Брокер  заключает сделку с третьим лицом  от своего имени, но при этом права  и обязанности по сделке возникают  у клиента брокера (если клиент дал  брокеру поручение продать ценные бумаги, то он остается их собственником  до момента продажи, а затем право  собственности на них возникает  непосредственно у покупателя). Деньги, полученные от продажи ценных бумаг, опять-таки признаются принадлежащими клиенту; брокер может лишь удерживать из них причитающееся ему вознаграждение. [5, c. 409]

Если  брокеру удается заключить сделку на более выгодных условиях, то полученную сверхприбыль он должен разделить поровну  с клиентом.

Если  же наоборот, сделка заключена на условиях приведших к убыткам, то брокер должен будет возместить эти убытки клиенту, если не докажет, что у него не было возможности продать ценные бумаги по согласованной цене и что своими действиями он предотвратил большие убытки. В случае покупки брокером-комиссионером ценных бумаг по более высокой цене, чем оговаривалось, комитент обязан «в разумный срок» заявить о несогласии принять такую сделку. Если он этого не сделал, сделка будет считаться принятой. [5, c. 409-410]

Договор комиссии может предусматривать  обязательство хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги на забалансовых счетах брокера и право их использования  брокером до момента возврата клиенту  в соответствии с условиями договора. Часть прибыли при этом брокер должен перечислять клиенту, но брокер не может дать гарантию - сколько  прибыли получит клиент от такого соглашения.

Ведение брокером счетов денежных средств клиента  может осуществляться на основании  договора:

• комиссии, предусматривающего обязательство  брокера хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в  результате продажи ценных бумаг;

• доверительного управления (в случае совмещения брокерской деятельности и деятельности по доверительному управлению).

Брокер  открывает и ведет счета депо для своих клиентов, чтобы учитывать  ценные бумаги. Если брокер не совмещает  свою деятельность с депозитарной, то он открывает счет депо в стороннем  депозитарии. Там он учитывает все  купленные по поручению клиента  ценные бумаги или ценные бумаги, переведенные клиентом для дальнейшей продажи.

Взаимоотношения брокера с клиентом строятся на основании  договора о брокерском обслуживании (агентский договор). Одна сторона (агент) обязуется за вознаграждение совершать  сделку по поручению другой стороны (принципала) от своего имени, но за счет принципала либо от имени и за счет принципала. Сфера действия агентского договора шире, чем у договоров поручения и комиссии. Он всегда имеет долгосрочный характер.

Действуя  по агентскому договору брокер:

• следит за рынком и исполняет заявки своих  клиентов путем заключения сделок с  ценными бумагами, выступая при этом в качестве поручителя или комиссионера;

• решает все вопросы с контрагентами  по правильному оформлению сделки, предоставлению (доставке) необходимых  документов;