Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости

 

 

3.2 Анализ показателей финансовой устойчивости

 

Оценка финансового состояния  будет не полной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Это дает возможность оценить а какой степени организация готова к погашению своих долгов.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. Это необходим, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам его финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и пассивов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении [1].

Необходимо определить, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ связан с балансовой моделью, из которой исходит анализ.

Долгосрочные пассивы (кредиты займы) и собственный  капитал направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того, чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы.

На практике следует  соблюдать следующее соотношение:

Оборотные активы<Собственный  капитал*2 – Внеоборотные активы

По балансу анализируемой  организации на начало и конец  анализируемого периода соблюдается, следовательно, организация является финансово независимой.

 

На начало 2008: 5520372<9595647*2-8008071

На конец 2008: 3743762<8977106*2-8389081

На конец 2009: 2773453<9381942*2-7992078

Это самый простой  и приближенный способ оценки финансовой устойчивости. На практике же можно применять разные методики анализа финансовой устойчивости.

Таблица 3.3 - Показатели финансовой устойчивости

Наименование показателя	Способ расчета		Нормальное ограничение	Пояснение
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)	U1=Заемный капитал/Собственный капитал	U1=(590+690)/490	Не выше 1,5	Показывает сколько  заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	U2=(Собст.капитал-Внеоборот. активы)/Оборот.активы	U2=(490-190)/290	Нижняя граница 0,1; опт. U2≥0,5	Показывает какая часть  оборотных активов финансируется за счет собственных источников
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	U3=Собств.капитал/ Валюта баланса	U3=490/700	0,4≤U3≤0,6	Показывает удельный вес собственных средств в  общей сумме источников финансирования
Коэффициент финансирования	U4=Собст.капитал/  Заемный капитал	U3=490/(590+690)	U4≥0,7; опт. 1,5	Показывает какая часть  деятельности финансируется за счет собственных, а какая – за счет заемных средств
Коэффициент финансовой устойчивости	U5=(Собст.капитал+ Долгосроч.обязат-ва)/Валюта баланса	U5=(490+590)/700	U5≥0,6	Показывает какая часть  актива финансируется за счет устойчивых источников

Уровень общей финансовой независимости характеризуется  коэффициентом U₃, т.е. определяется удельным весом собственного капитала организации в общей его величине U₃ отражает степень независимости организации от заемных источников.

В большинстве стран  принято считать финансово независимой  фирму с удельным весом собственного капитала в общей его величине от 30% (критическая точка) до 70% [6].

Исходя из данных баланса (приложение А) в анализируемой организации коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость представлены в таблице

На начало 2008:

Коэффициент капитализации: (2776110+1156686)/9595647=0,4

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования: (9595647-8008071)/5520372=0,28

Коэффициент финансовой независимости: 9595647/13528443=0,7

Коэффициент финансирования: 9595647/(2776110+1156686)=2,43

Коэффициент финансовой устойчивости: (9595647+2776110)/13528443=0,9

На конец 2008:

Коэффициент капитализации: (2354014+801723)/8977106=0,35

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования: (8977106-8389081)/3743762=0,15

Коэффициент финансовой независимости: 8977106/12132843=0,73

Коэффициент финансирования: 8977106/(2354014+801723)=2,84

Коэффициент финансовой устойчивости: (8977106+2354014)/12132843=0,93

На конец 2009:

Коэффициент капитализации: (150206+1233383)/9381942=0,14

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования: (9381942-7992078)/2773453=0,5

Коэффициент финансовой независимости: 9381942/10765531=0,87

Коэффициент финансирования: 9381942/(150206+1233383)=6,7

Коэффициент финансовой устойчивости: (9381942+150206)/10765531=0,88

Таблица 3.4 – Значения коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость

Показатели	На начало 2008	На конец 2008	На конец 2009	Отклонение
U1	0,4	0,35	0,14	-0,26
U2	0,28	0,15	0,5	+0,22
U3	0,7	0,73	0,87	+0,17
U4	2,43	2,84	6,7	+4,27
U5	0,9	0,93	0,88	-0,02

 

По данным таблицы 3.4 динамика коэффициента капитализации свидетельствует о достаточной финансовой устойчивости организации, так как значения коэффициента ≤1,5. На величину этого показателя влияют следующие факторы: высокая оборачиваемость, стабильный спрос на реализуемую продукцию, налаженные каналы снабжения и сбыта, низкий уровень постоянных затрат [1].

Однако коэффициент  соотношения собственных и заемных  средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом  обеспеченности собственными средствами. Он показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. Уровень этого коэффициента сопоставим для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда U₂>50%, можно говорить, что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Когда U₂<50%, особенно если значительно ниже, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, так как они обеспечивают бесперебойность деятельности организации. У анализируемой организации этот коэффициент достаточно высок, особенно на конец отчетного периода. Собственными оборотными средствами в конце отчетного периода покрывалось 50% оборотных активов.

Значение коэффициента финансовой независимости U₃ выше критической точки, что свидетельствует о благоприятной финансовой ситуации, т.е. собственникам принадлежат 87% в стоимости имущества.

3.3 Анализ достаточности источников финансирования для формирования запасов

 

Для промышленных предприятий  и организаций, обладающих значительной долей материальных оборотных средств в своих активах, можно применить методику оценки достаточности источников финансирования для формирования материальных оборотных средств [9].

Обобщающим показателем  финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

Общая величина запасов (210) = Зп

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

1. Наличие собственных  оборотных средств:

СОС = Капитал и резервы  – Внеоборотные активы (490-190)

На начало 2008: СОС=9595647-8008071=1587576

На конец 2008: СОС=8977106-8389081=588025

На конец 2009: СОС=9381942-7992078=1389864

2. Наличие собственных  и долгосрочных заемных источников  формирования запасов или функционирующий капитал (КФ):

КФ = [Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы] – Внеоборотные активы ([490+590]-190)

На начало 2008: КФ=(9595647+2776110)-8008071=4363686

На конец 2008: КФ=(8977106+2354014)-8389081=2942039

На конец 2009: КФ=(9381942+150206)-7992078=1540070

3. Общая величина основных  источников формирования запасов  (Собственные и долгосрочные заемные источники + Краткосрочные кредиты и займы – Внеобороные активы):

ВИ = [Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные  кредиты и займы] – Внеоборотные активы ([490+590+610]-190)

На начало 2008: ВИ=(9595647+2776110+245462)-8008071=4609148

На конец 2008: ВИ=(8977106+2354014+0)-8389081=2942039

На конец 2009: ВИ=(9381942+150206+0)-7992078=1540070

Трем показателям наличия  источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

+Ф^с = СОС – Зп (490-190-210)

На начало 2008: Ф^с=1587576-2184235=-296659

На конец 2008: Ф^с=588025-1838277=-1250252

На конец 2009: Ф^с=1389864-1440126=-50262

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных  заемных источников формирования  запасов:

+Ф^т = КФ – Зп (490+590-190-210)

На начало 2008: Ф^т=4363686-2184235=2179451

На конец 2008: Ф^т=2942039-1838277=1103792

На конец 2009: Ф^т=1540070-1440126=99944

3. Излишек или недостаток  общей величины основных источников для формирования запасов:

+Ф^о = ВИ – Зп (490+590+610-190-210)

На начало 2008: Ф^о=4609148-2184235=2424913

На конец 2008: Ф^о=2942039-1838277=1103792

На конец 2009: Ф^о=1540070-1440126=99944

С помощью этих показателей  мы можем определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:

S(Ф) = {

1, если Ф≥0 0, если Ф<0

Возможно выделение 4 типов финансовых ситуаций:

1. Абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип ситуации представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:

Ф^с ≥ 0, Ф^т ≥ 0, Ф^о ≥ 0, т.е. трехкомпонентный показатель типа ситуации: S(Ф) = {1, 1, 1}.

Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает, или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности [1].

2. Нормальная независимость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность:

Ф^с < 0, Ф^т ≥ 0, Ф^о ≥ 0, т.е. трехкомпонентный показатель типа ситуации: S(Ф) = {0, 1, 1}.

В этой ситуации предприятие  использует для покрытия запасов  помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.

3. Неустойчивое финансовое положение, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

Ф^с < 0, Ф^т < 0, Ф^о ≥ 0, т.е. трехкомпонентный показатель типа ситуации: S(Ф) = {0, 0, 1}.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает  суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции.

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности [5].

Ф^с < 0, Ф^т < 0, Ф^{о <} 0, т.е. трехкомпонентный показатель типа ситуации: S(Ф) = {0, 0, 0}.

Таблица 3.5 – Классификация типа финансового состояния организации

Показатели	На начало 2008	На конец 2008	На конец 2009
Общая величина запасов (Зп)	2184235	1838277	1440126
Наличие собственных  оборотных средств (СОС)	1587576	588025	138986
Функционирующий капитал (КФ)	4363686	2942039	1540070
Общая величина источников (ВИ)	4609148	2942039	1540070
+Фс = СОС – Зп	-296659	-1250252	-50262
+Фт = КФ – Зп	2179451	1103792	99944
+Фо = ВИ – Зп	2424913	1103792	99944
Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S(Ф)=[S(+Фс), S(+Фт), S(+Фо)]	(0, 1, 1)	(0, 1, 1)	(0, 1, 1)

 

Данные таблицы 3.5 говорят о том, что в организации наблюдается нормальная независимость финансового состояния на протяжении всего анализируемого периода.