Анализ финансовой деятельности

 

     Вывод:  Объем продаж находится выше точки безубыточности, что влечет за собой прибыль. Коэффициент контрибуционной маржи во втором году вырос (0,392), по сравнению с первым (0,391), это свидетельствует об эффективном управлении операционными затратами предприятия. Точка безубыточности означает минимальный объем выпуска продукции за год, что приносит нулевую рентабельность. Запас финансовой прочности показывает превышение фактической выручки от реализации над точкой безубыточности, т.е. в нашем случае во втором году предприятие финансово устойчивее, чем в первом году. 
 

Таблица 1.10

Операционный  и финансовый рычаги предприятия 

Наименование	Расчёт	1-й  год	2-й  год
Сила  операционного рычага	1)59801,9/31755 2)84602,8/49574	1,88	1,71
Сила  финансового рычага	1)31755 31755-19949 2)49574 49574-30331	2,69	2,58

 

Сила  контр. рычага = Контрибуционная маржа

                                          Операционная прибыль

Сила  финансового рычага =       Операционная прибыль

                                                       ОП - Финансовые издержки

     Вывод: Действие операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации всегда сильно влияет на размер прибыли.

     Чем выше операционный рычаг предприятия, тем больше его производственный риск, т.е. риск неполучения прибыли  и покрытия производственных затрат. В нашем случае во втором году сила операционного рычага ниже, чем в первом, следовательно, ниже риск.

     Если  предприятие имеет высокий операционный рычаг(1год), а маркетинговые исследования показывают, что объем продаж будет расти, а в нашем случае на 5%, не следует спешить со снижением уровня операционного рычага, так как рост объема продаж позволит в этих условиях получить значительную величину прибыли.

     Если  предприятие имеет низкий операционный рычаг(2 год), степень предпринимательского риска снижается, но и размер получаемой прибыли остается незначительным.

     Действие  финансового рычага характеризует  целесообразность и эффективность  использования предприятием заемных  средств как источника долгосрочного  финансирования хозяйственной деятельности, т.е. заключается в том, что предприятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности.

     Знание  механизма воздействия финансового  рычага на уровень прибыльности собственного капитала и степень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия. Чем больше финансовый рычаг, тем выше финансовый риск и стоимость капитала предприятия, так как увеличивается сумма процентов, выплачиваемая по заемным средствам. В результате изменения структуры капитала и привлечения заемных средств может возрасти рентабельность акционерного капитала. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                  4. Моделирование показателей роста предприятия

Таблица 1.11

                        Расчёт уровня  достижимого роста

Показатели	1-й год	2-й год
Рентабельность  продаж (NP / S)	0,039	0,044
Отношение активов к продажам (A / S)	0,496	0,442
Коэффициент привлечения средств (D / E)	1,018	1,075
Коэффициент реинвестирования (b)	0,685	0,832
Уровень достижимого роста (g), %	12,2	20,8
Фактический рост продаж (f), %		40,9

 

Первый сценарий: 

                    b     NP   *     1 + D

                            S                   E              

      g =

             A        b *   NP    *   1 + D          , где

              S                    S                E

     

            g – потенциально возможный рост объёма продаж, %; b – доля чистой прибыли, направляемая на развитие предприятия; NP – чистая прибыль; S – объём продаж; D – общая величина обязательств; E – собственный капитал; A – величина активов (валюта баланса).

     b = (1 - d), где d – коэффициент дивидендных выплат, равный отношению общей суммы дивидендов к чистой прибыли.

     f = S₂ – S₁ / S₁ * 100% = ΔS / S₁ * 100%, где

           S₁ – объём продаж первого года; S₂ – объём продаж второго года. 

Вывод: Фактический рост продаж выше уровня достижимого роста, т.е. f > g.во втором году предприятие более эффективно использует активы, по сравнению с первым. 
 
 
 
 
 
 
 
 

Таблица 1.12

Результаты, полученные на основе модели достижимого роста

Вариант Переменные	1	2	3	4	5	6
Рентабельность  продаж (NP / S)	0,044	0,017	0,044	0,044	0,016	0,044
Оборачиваемость активов (S / A)	2,009	2,262	2,262	1,998	2,262	2,262
Коэффициент привлечения средств (D / E)	1,075	1,075	1,843	1,075	1,075	1,833
Абсолютная  величина дивидендов (Div)	1582	1582	1582	1302	1302	1302
Прирост собственного капитала путём эмиссии  акций (En)	_	_	_	_	_	_
Уровень достижимого роста (заданный)	0,05	0,05	0,05	0,05	0,05	0,05

 

Второй сценарий:

                                          

              (E_{0 +} E_n - Div) *   1 + D    *    S

    g =                                        E          A             *   1    -  1 

                                                                                   S₀

               1 -      NP    *    1+ D   *    S

                           S                 E         A

 

            S =                    (1 + g) * S₀

      A              D  

                 1 + E   *   E₀ + E_n – Div +  NP  * (1 + g) * S₀ 

                                                              S  

     D =                    (1 + g) * S₀

      E           S    

                     A     *   E₀ + E_n – Div +  NP  * (1 + g) * S₀ 

                                                              S  
 

 NP =               1                  E₀ + E_n - Div

      S              D       S            (1 + g) * S₀

                  1+ E   *   A 

Расчет:

1)  S =                    (1+0,05)*215600                          = 2,009

    A    (1+0,05)*(45935-1582+0,044*1,05*215600) 

2) NP =            1              -   45935-1582        = 0,017

      S     (1+1,075)*2,262      (1+0,05)*215600 

3) D =                   (1+0,05)*215600                               = 1,843

     E     2,262*(45935-1582+0,044*(1+0,05)*215600) 

4) S =                           (1+0?05)*215600                             = 1,998

    A      (1+1,075)*(45935-1302+0,044*(1+0,05)*215600) 

5) NP =            1               -       45935-1302     = 0,016

      S     (1+1,075)*2,262     (1+0,05)*215600 

6) D =                  (1+0,05)*215600                       = 1,833

     E    2,262*(45935-1302+0,044*1,05*215600) 

     Вывод: Модель достижимого роста позволяет оценить максимально возможный темп увеличения объемов продаж предприятия при заданных ограничениях. В качестве ограничений используются такие показатели деятельности предприятия, как рентабельность продаж, оборачиваемость активов, соотношение собственных и заемных средств.

     Наилучший вариант 1. В этом варианте, по сравнению  с другими высокий уровень  дивидендов, что привело к высокой  рентабельности продаж. Предприятие  уменьшило долговые источники финансирования, что повлияло на финансовую устойчивость и положительно влияет на его развитие.

 

                                    Заключение 

Увеличение заемных  средств во втором году позволяет  считать предприятие финансово  зависимым.

Прирост текущих  активов было профинансировано за счет текущих пассивов за счет превышения по долгосрочным средствам.

     Оба индекса (Z и R) соответствуют минимальному риску банкротства, предприятие является платежеспособным.  

     Объем продаж находится выше точки безубыточности, что влечет за собой прибыль. Коэффициент контрибуционной маржи во втором году вырос, по сравнению с первым, это свидетельствует об эффективном управлении операционными затратами предприятия. Точка безубыточности означает минимальный объем выпуска продукции за год, что приносит нулевую рентабельность. Запас финансовой прочности показывает превышение фактической выручки от реализации над точкой безубыточности, т.е. в нашем случае во втором году предприятие финансово устойчивее, чем в первом году.

     Во  втором году сила операционного рычага ниже, чем в первом, следовательно, ниже риск.

     Предприятие имеет низкий операционный рычаг(2 год), степень предпринимательского риска снижается, но и размер получаемой прибыли остается незначительным.