Анализ и оценка стоимости

      Расчет  ставки капитализации для предприятия обычно выводится из ставки дисконта путем вычета ожидаемых среднегодовых темпов роста прибыли или денежного потока (в зависимости от того, какая величина капитализируется). Соответственно для одного и того же предприятия ставка капитализации обычно ниже, чем ставка дисконта.

      С математической точки зрения ставка капитализации - это делитель, который  применяется для преобразования величины прибыли или денежного  потока за один период времени в  показатель стоимости.

      Итак, чтобы определить адекватную ставку капитализации, нужно сначала рассчитать соответствующую ставку дисконта, используя следующие возможные методики.

      При известной ставке дисконта ставка капитализации  определяется в общем виде по следующей  формуле: 

r=R-g,

где r - ставка капитализации;

R - ставка дисконта;

g - долгосрочные темпы прироста прибыли или денежного потока.

      Последние этапы применения метода капитализации  прибыли представляют собой несложные  операции.

      Предварительная величина стоимости рассчитывается по приводившейся формуле

NI ( или CF) / r = V.

      Метод капитализации дохода используется в следующих случаях: ожидается, что будущие уровни денежных потоков (прибылей) не будут существенно отличаться от текущих; можно обоснованно оценить величину денежного потока (прибыли); прогнозируемый будущий денежный поток (прибыль) является большой  положительной величиной; ожидаемые темпы роста умеренны и предсказуемы. 
 
 
 
 
 

ГЛАВА 2. Анализ и оценка стоимости ООО «Химагрегат-Энерго»

      2.1. Описание ООО «Химагрегат-Энерго» 

      Объект  оценки - ООО «Химагрегат-Энерго» входит в состав «Группы компаний «ХИМАГРЕГАТ», основанной в 1998 году.

      Владельцем  компании является учредитель – Территориальная  энергетическая компания Московской области.

      Основным  видом деятельности является: оптовая  торговля электрической энергией, ее распределение; распределение пара и горячей воды; сбор, очистка и распределение воды; покупка электроэнергии на оптовом рынке. Клиенты – только юридические лица (промышленные предприятия подмосковного региона).

      Общая среднесписочная численность работников за три года составляет 32 человека.  

 

2.2. Анализ финансового  состояния ООО «Химагрегат-Энерго» 

      Проведем  анализ структуры баланса и ее динамики.

      Источником информации при проведении финансового анализа является финансовая отчетность предприятия: Баланс (форма №1) и Отчет о прибылях и убытках (форма №2) компании за период с 01.01.2007 по 01.01.2009 гг. Характеристика имущества компании и источников его финансирования, а также расчет финансовых показателей осуществляется на базе данных агрегированного Баланса, сформированного на основании стандартной бухгалтерской формы. 
 
 
 
 

Таблица 1. Структура баланса ООО «Химагрегат-Энерго»: 

 

      Проведя анализ агрегированного Баланса ООО "Химагрегат-Энерго" мы видим, что по состоянию на конец 2009 г. общая балансовая стоимость имущества (активов) компании составляет 50184 т.р. За рассматриваемый период стоимость имущества постоянно менялась: в 2007 году произошло небольшое увеличение до 17014т.р., в 2008 году наблюдается опять незначительное падение стоимости имущества и на конец рассматриваемого периода произошло резкое увеличение стоимости имущества, равное 50184 тыс. руб.

      Колебание в стоимости активов компании наблюдается также и в части оборотных активов. По состоянию на 2009г. оборотные активы составили 48092 т. р. и увеличились по отношению к 2008г. на 34987 т. р.

      Анализируя оборотные активы, видно, что основную их долю занимает дебиторская задолженность, стоимость которой по состоянию на 2009 г. составила 26616т. р.

      В части внеоборотных активов наблюдается незначительное увеличение стоимости за анализируемый период  до 2092 т. р. на 2009 г. Рост происходил полностью за счет увеличения стоимости основных средств. 

Таблица 2. Анализ отчета о прибылях и убытках

                   ООО "Химагрегат-Энерго"

 

      Чистая прибыль, одна из основных характеристик результатов деятельности компании. Анализируя отчёт о прибылях и убытках, мы видим, что чистая прибыль компании имеет тенденцию к увеличению и составляет на конец анализируемого периода 21315 т. р. на 2009 г, что на 17585 т. р. больше чем за предыдущий год.

      Это связано в основном с ростом выручки от реализации товаров,работ, услуг, с уменьшением управленческих расходов. Анализируемый период характеризуется стабильно увеличивающимися показателями прибыльности деятельности. Прибыльность всей деятельности, определенная как доля чистой прибыли в общих результатах деятельности компании также имеет тенденцию к увеличению до 76,2% в 2009 г.

      Далее проведем анализ ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости ООО "Химагрегат-Энерго" по показателям, которые приведены в таблице: 

Таблица 3. Анализ ликвидности, платежеспособности и финансовой

                   устойчивости ООО "Химагрегат-Энерго"

 

      Как видно из расчетов, предприятие испытывает проблемы с погашением своих долгов, что говорит о его неустойчивом финансовом положении.  

Таблица 4. Динамика показателей финансовой устойчивости

                   ООО «Химагрегат-Энерго»

 

      Исходя из расчётов представленных выше в таблице, можно сказать что на начало рассматриваемого периода компания практически не обладает финансовой устойчивостью, это характеризуется отрицательными значениями коэффициентов. Если рассматривать за весь анализируемый период, то мы видим, что значения коэффициентов имеет динамику к увеличению, что характеризует увеличение финансовой устойчивости компании на конец рассматриваемого периода.

 

 2.3. Оценка стоимости ООО «Химагрегат-Энерго»  

      Определение стоимости бизнеса методом дисконтированных денежных потоков (ДДП) основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.