^{Российские  ГЦБ, с одной стороны, должны отвечать реалиям отечественного рынка, а с другой – отражать общие для многих стран, проверенные временем, экономические основы функционирования рынка ГЦБ вообще и его современные новации.}

^{Наряду  с государственными ценными бумагами необходимо упомянуть  и о муниципальных ценных бумагах – способе привлечения финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг.}

^{ДЕПОЗИТНЫЕ  И СБЕРЕГАТЕЛЬНЫЕ СЕРТИФИКАТЫ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ. Депозитные и сберегательные сертификаты – ценные бумаги, право выпускать которые предоставлено только коммерческим банкам. Депозитный (сберегательный) сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. Если в качестве вкладчика выступает юридическое лицо, то оформляется депозитный сертификат, если физическое лицо – сберегательный. При этом владельцем сертификата могут быть только юридические лица, зарегистрированные на территории РФ или иного государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы. Оформление депозитного или сберегательного сертификата является надлежащей формой заключения договора банковского вклада. Поэтому особенность сертификата как ценной бумаги заключается в том, что он может быть выпущен только в документарной форме, при этом сертификат может быть именным или на предъявителя. В случае, если с сертификатом было проведена операция, не предусмотренная условиями, содержащимися на его бланке, такая операция считается недействительной.}

Выпуск  сертификатов может осуществляться как в разовом порядке, так и сериями. Срок обращение депозитных сертификатов ограничивается одним годом. Срок обращения сберегательных сертификатов не может превышать трех лет. Таким образом, депозитный и сберегательный сертификаты представляют собой письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств и о праве вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы депозита по нему.

^{ПРИВАТИЗАЦИОННЫЙ  ЧЕК И СКЛАДСКОЕ  СВИДЕТЕЛЬСТВО. В соответствии с постановлением Верховного Совета РФ «О ходе реализации Государственной программы приватизации государственных и муниципальных предприятий в РФ на 1992 г.» от 9 октября 1992 г. №3608-1 и Указом Президента РФ «О введении в действие системы приватизационных чеков в РФ» от 14 августа 1992 г. № 914 с 1 октября 1992 г. в РФ была введена в действие система приватизационных чеков (приватизационных счетов), реализующих механизм бесплатной передачи гражданам РФ имущества в процессе приватизации, которая просуществовала до 1 июля 1994 г. Система использования приватизационных чеков основывалась на следующих принципах:}

• ^{приватизационный чек является государственной ценной бумагой целевого назначения и может быть использован при приватизации объектов государственной и муниципальной собственности, жилищного фонда, земельных участков, а также при приобретении акций инвестиционных фондов;}
• ^{каждый гражданин РФ имеет право получить один приватизационный чек;}
• ^{выпуск приватизационных чеков производится на основании указов Президента РФ;}
• ^{приватизационные чеки действительны в течении ограниченного времени с момента их выпуска;}
• ^{приватизационные чеки имеют номинальную стоимость в рублях;}
• ^{приватизационные чеки продаются и покупаются гражданами свободно.}

Приватизационный  чек является государственной ценной бумагой целевого назначения на предъявителя, имеющей номинальную стоимость в рублях и используемой как платежной средство для приобретения объектов приватизации. Продажа акций приватизируемых государственных и муниципальных предприятий на аукционе исключительно за приватизационные чеки получила название чекового аукциона. Складские свидетельства выдаются товарным складом в подтверждение принятия товара на хранение. Двойное складское свидетельство состоит из двух частей - складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены одно от другого. Варрант - это свидетельство товарного склада о приеме на хранение определенного товара. Варрант является товарораспорядительным документом, передаваемым в порядке индоссамента (т.е. передаточной надписи). Он используется при продаже и залоге товара. Варрант бывает именной и на предъявителя и состоит из двух частей: складского и залогового свидетельств. Первое свидетельство служит для передачи собственности на товар при его продаже, второе - для получения кредита под залог товара с отметками об условиях ссуды. При этом варрант передается кредитору по индоссаменту. ^{Анализируя вышеизложенное, можно сказать что приватизационный чек и складское свидетельство имеют немаловажное значение среди иных видов ценных бумаг.}

^{1.3 Круговорот ценной бумаги}

     ^{Ценная  бумага – это всего  лишь право, а не какая-нибудь вещь, а потому для  неё не существует не стадий производства, ни стадий потребления. Единственное место  в экономике, где  она может существовать, это сфера обращения. Однако если для товара обращение есть простой переход от одного владельца к другому, так как до этого имел место процесс его производства, а после обращения наступит время использования товара, для ценной бумаги в сфере обращения сосредоточены все этапы её жизни – «рождение, жизнь и смерть», которые в совокупности составляют её кругооборот. Последний распадается на три стадии: выпуск, т.е. обмен ссудного капитала на титул; собственно обращение как переход права собственности на неё от одного владельца к другому; гашение, или изъятие, титула из обращения, или его обратный обмен на действительный капитал (рис. 1.1).} 
 

^{рис. 1.1 Кругооборот ценной бумаги}

^{Перечисленные стадии кругооборота ценной бумаги имеют  свои особенности: в  первой и третьей  стадиях ценная бумага пребывает только однажды, а во второй стадии, в обращении, проходит большая  часть её жизни. Если ценная бумага, приносящая доход, по каким-либо причинам не обращается, не переходит из рук в руки, то она по экономической форме превращается в обычный депозит, по которому начисляется установленный для него доход (процент). Однако следует всегда помнить, что экономическая природа ценных бумаг и депозита (например, банковского) различна. Депозит – это форма существования денежного, т.е. действительного, капитала, а ценная бумага может свободно переходить от одного владельца к другому различными рыночными способами.}

^{Экономическое достоинство ценной бумаги состоит в  том, что она может  постоянно обращаться, в отличии от действительного  капитала, для которого процесс обращения  – лишь одна из стадий его кругооборота, и чем она короче, тем при прочих равных условиях лучше, так как больший доход может быть создан тем же размером действительного капитала в единицу времени. В форме ценной бумаги действительный капитал получает форму вечного обращения, так как сам он должен «трудится», производить материальный доход (прибавочную стоимость) для всего общества, а обращается по преимуществу его «заместитель» - фиктивный капитал.}

^{Обращение ценной бумаги имеет  обратное влияние  на неё. Если речь идёт о ценных бумагах, которые не являются доходными, т.е. не есть представители капитала для их владельцев, то обращение может придать ему статус капитала, например, если они перепродаются. Если вести речь о ценных бумагах, которые по своему статусу приносят доход их владельцу, то в ходе обращения последний может получить дополнительных доход.}

^{Поскольку ценная бумага –  это особый род  капитала, то её рынком является особый рынок  – рынок ценных бумаг, на котором  титулы капитала обращаются как обычные товары, но у которых потребительной стоимостью является какое-либо право (на доход), а меновой стоимостью – фиктивная стоимость. Рынок ценных бумаг – это не совсем то же самое, что рынок товаров и денег. Рынок ценных бумаг - это экономические отношения по поводу их кругооборота, или экономические отношения в связи с их кругооборотом, а стадии кругооборота – это составные части указанного рынка.}

^{ГЛАВА 2. Содержание, функции и участники рынка ценных бумаг}

2.1 Понятие рынка  ценных бумаг

     ^{В рынке ценных бумаг необходимо выделять рынки:}

^{- первичный и вторичный;}

^{- организованный и неорганизованный;}

^{- биржевой и внебиржевой;}

^{- традиционный и компьютеризированный;}

^{- кассовый и срочный}

^{Первичный рынок - это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами; это первая стадия процесса реализации ценной бумаги; это первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями. Последующие перепродажи ценных бумаг образуют вторичный рынок, на котором уже не происходит аккумулирования новых финансовых средств для эмитента, а имеет место только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Вторичный рынок - это сфера, где ценная бумага обращается после того, как ее приобрел первый покупатель, и она - по крайней мере один раз - меняет своего владельца. Организованный рынок ценных бумаг - это их обращение на основе твердо устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками-участниками рынка по поручению других участников рынка. Неорганизованный рынок - это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил. Биржевой рынок - это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Внебиржевой рынок - это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу.}

^{Среди способов определения  цен сделок с ценными  бумагами кроме обычных  переговоров следует  отметить разного  рода аукционы. Различают  следующие виды аукционов:}

^{1)простой  (английский) аукцион.  Сделка заключается  с тем покупателем,  который предложил наибольшую цену;}

^{2)двойной  аукцион. В этом  случае происходит  конкурс не только  покупателей, но  и продавцов; накапливаются  заявки, и в определенный момент встречные заявки удовлетворяются;}

^{3)голландский  аукцион. В этом  случае заранее  объявляется объем  продаваемых ценных  бумаг и происходит  предварительное  накопление заявок, часть которых  удовлетворяется  по цене заявок  или по определенным  образом определяемой цене аукциона.}

^{Можно выделить следующие  основные функции рынка ценных бумаг. Их шесть: Во-первых, рынок ценных бумаг исполняет роль регулировщика инвестиционных потоков, обеспечивающего оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Во-вторых, рынок ценных бумаг обеспечивает массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим агентам, имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. В-третьих, рынок ценных бумаг очень чутко реагирует на происходящие и предполагающиеся изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В-четвертых, с помощью ценных бумаг реализуются принципы демократизма в управлении экономикой на микроуровне, когда решение принимается путем голосования владельцев акций, причем один голос равен одной акции, поэтому, чем больше акций, тем большее влияние имеет тот или иной совладелец на принятие управленческих решений. В-пятых, через покупку-продажу ценных бумаг отдельных предприятий государство реализует свою структурную политику, приобретая акции «нужных» предприятий и совершая, таким образом, инвестиции в производства, важные с точки зрения развития общества в целом. В-шестых, рынок ценных бумаг является важным инструментом государственной финансовой политики; основным рычагом, через который реализуется данная функция, является рынок государственных ценных бумаг, посредством которого государство воздействует на денежную массу.}

^{Как инструмент государственной финансовой политики рынок государственных ценных бумаг выполняет следующие функции:}

^{1) финансирование дефицита  бюджетов органов власти разных уровней;}

^{2) финансирование конкретных  проектов. Обычно  к выпуску ценных  бумаг под конкретные  проекты прибегают муниципальные власти;}

^{3) регулирование объема  денежной массы,  находящейся в  обращении;}

^{4) поддержание ликвидности финансово – кредитной системы;}

^{5) вспомогательные  функции.}

^{В целом рынок ценных бумаг представляет собой сложную  систему со своей структурой. Организационно рынок ценных бумаг включает несколько элементов: Нормативная база рынка; Инструменты рынка – ценные бумаги всех разновидностей; Способы организации торговли ценными бумагами; Участники рынка.}