Финансовый рынок

Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки — официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения.

Рынок деривативов .  Деривативами (финансовыми деривативами) называются производные финансовые инструменты, в основе которых лежат другие, более простые финансовые инструменты — акции, облигации. Основными видами финансовых деривативов являются опционы (дающие их владельцу право продавать или покупать акции), свопы (соглашения об обмене денежными платежами в течение определенного периода времени), фьючерсы (контракты на будущую поставку, в том числе валюты, по зафиксированной в контракте иене).

Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации. Он подразделяется на рынок ценных бумаг (фондовый рынок) и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Если денежный рынок предоставляет высоколиквидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей, то рынок капиталов обеспечивает долгосрочные потребности в финансовых ресурсах.

На рынке средне- и долгосрочных банковских кредитов заемные средства выдаются компаниям для расширения основного капитала (обновление оборудования и увеличение производственных мощностей). Такие кредиты, как правило, предоставляются инвестиционными банками, реже — коммерческими.

Фондовый рынок обеспечивает распределение денежных средств между участниками экономических отношений через выпуск ценных бумаг, которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться. Основные функции фондового рынка заключаются:  

• в централизации  временно свободных денежных средств и сбережений для финансирования экономики;

• в переливе капитала с целью его концентрации в  технически или экономически прогрессивных  отраслях и наиболее перспективных  регионах;

• в ликвидации дефицита государственного бюджета, в его кассовом исполнении и сглаживании неравномерности поступления налоговых платежей;

• в информации о состоянии экономической  конъюнктуры, исходя из состояния рынка  ценных бумаг. ⁴

Фондовый рынок можно рассматривать  и как совокупность  первичного и вторичного рынков.  Первичный рынок возникает в момент эмиссии ценных бумаг, на нем мобилизуются финансовые ресурсы. Основными эмитентами этого рынка являются частные компании и государственные органы, основными объектами сделок — ценные бумаги. Размещение вновь выпущенных ценных бумаг происходит путем либо подписки, либо открытой продажи.

На вторичном рынке  эти ресурсы перераспределяются, и даже не один раз. В свою очередь  вторичный рынок подразделяется на биржевой и не биржевой. На последнем происходит купля-продажа ценных бумаг, по каким-либо причинам не котирующихся на бирже (например, через банки).

Различные виды ценных бумаг, формы вкладов и кредитования получили в экономической литературе и официальных документах обобщающее определение — финансовые инструменты.

 

1.4.Виды финансовых инструментов,

обращающихся на финансовых рынках

 

На перечисленных финансовых рынках обращаются,  помимо отечественных и иностранных денежных знаков, следующие основные финансовые инструменты.

Акция – эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая права  ее владельца на получение части  прибыли акционерного общества в  виде дивидендов,  на участие в управлении обществом и на часть имущества, остающуюся после его ликвидации. Акции бывают двух типов –  обычные и привилегированные.  Отличие вторых в том,  что по ним устанавливается фиксированный размер дивидендов,  но при этом ими нельзя голосовать.

Облигация –  эмиссионная  ценная бумага,  закрепляющая права  ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный  ею срок

Номинальной стоимости  облигации и процента от нее,  либо иного имущественного эквивалента.  Бывают трех типов –  корпоративные,  государственные и частные.  Облигации могут выпускаться без обеспечения.

Депозитные и сберегательные сертификаты – свидетельства  о денежном вкладе в банк.  Ими  можно свободно торговать, а выпуск сертификатов на предъявителя теоретически позволяет использовать их в качестве расчетного и платежного средств,  то есть заменителя денег

Эмитентом может быть только банк,  срок обращения и  номинал

сертификатов зависят  в основном от условий вклада. От статуса вкладчика зависит вид  сертификата:  депозитные –  только для юридических лиц,  сберегательные –  для физических.

Вексель –  простое,  ничем не обусловленное обязательство  векселедателя выплатить указанному лицу определенную сумму денег в  определенный срок.  В векселе  указывается сколько,  кому,  когда и где следует платить.  Бывают двух типов –  корпоративные и частные.

Производные ценные бумаги – документы, заключающие в себе имущественные права на использование  финансовых активов.  Основные виды: фьючерсы  (обязательство купить или продать),  опционы  (право купить или продать),  свопы  (право на обмен активами).  Популярностью на фондовом рынке обладает так называемый "Финансовый инжиринг" –  конструирование новых финансовых активов из уже имеющихся традиционных.

Суррогаты ценных бумаг  –  обязательства,  эмитированные с нарушением действующего законодательства.

Прочие – чеки, коносаменты, складские свидетельства – нерыночные ценные бумаги, поскольку как правило  не покупаются и не продаются. Они  обслуживают расчеты за товары или  расчеты за их хранение и передвижение.

Поскольку денежные знаки  –  это фактически документ,  подтверждающий право владельца на выбор и  присвоение эквивалентного количества товаров, а ценная бумага – это  также документ,  но подтверждающий права владельца уже на определенную сумму денег,  то ценная бумага фактически является правом на право. Такая конструкция по определению не может быть устойчивой.  Соответственно,  любые операции на финансовых рынках подвержены рискам, иначе говоря финансовые кризисы не являются

каким-то чрезвычайным происшествием,  они неотъемлемая часть финансовых рынков. ⁵

Наиболее опасным для  ценных бумаг является риск стать  неликвидными, то есть такими,  что  их нельзя будет продать за сумму  близкую к покупной.

 

Глава 2. Участники  финансового рынка и их функции

 

На финансовом рынке  действуют различные участники, функции которых определяются целями их деятельности и степенью участия  в совершении отдельных сделок. Состав основных участников финансового рынка  дифференцируется в зависимости  от форм осуществления сделок, которые подразделяются на прямые и опосредствованные.

С учетом принципиальных форм заключения сделок на финансовом рынке основные его участники  подразделяются на две группы: 

1) продавцы и покупатели  финансовых инструментов (услуг); 

2) финансовые посредники. ⁶

Кроме основных участников финансового рынка, принимающих  непосредственное участие в осуществлении  сделок, к составу его субъектов  относятся многочисленные участники, осуществляющие вспомогательные функции (функции обслуживания основных участников финансового рынка; функции обслуживания отдельных операций на финансовом рынке и т.п.).

Рассмотрим конкретные виды участников финансового рынка в разрезе основных их групп:

I. Продавцы и покупатели  финансовых инструментов (услуг)  составляют группу прямых участников финансового рынка, осуществляющих на нем основные функции по проведению финансовых операций. Состав основных видов этой группы участников финансового рынка в значительной степени определяется характером обращающихся на нем финансовых активов (инструментов, услуг). 

1. На кредитном рынке основными  видами прямых участников финансовых  операций являются:

а) Кредиторы. Они характеризуют  субъектов финансового рынка, предоставляющих  ссуду во временное пользование  за определенный процент. Основной функцией кредиторов является продажа денежных активов (как собственных, так и заемных) для удовлетворения разнообразных потребностей ссудополучателей в финансовых ресурсах. Кредиторами на финансовом рынке могут выступать: государство (осуществляя целевое кредитование предприятий за счет средств общегосударственного и местных бюджетов, а также государственных целевых внебюджетных фондов); коммерческие банки, осуществляющие наибольший объем и широкий спектр кредитных операций; небанковские кредитно-финансовые учреждения.

б) Заемщики. Они характеризуют  субъектов финансового рынка, получающих ссуды от кредиторов под определенные гарантии их возврата и за определенную плату в форме процента. Основными  заемщиками денежных активов на финансовом рынке выступают государство (получая кредиты от международных финансовых организаций и банков), коммерческие банки (получающие кредиты на межбанковском кредитном рынке), предприятия (для удовлетворения потребностей в денежных активах в целях пополнения оборотных средств и формирования инвестиционных ресурсов); население (в форме потребительского финансового кредита, используемого в инвестиционных целях).

2. На рынке ценных бумаг основными  видами прямых участников финансовых операций являются:

а) Эмитенты. Они характеризуют субъектов финансового рынка, привлекающих необходимые финансовые ресурсы за счет выпуска (эмиссии) ценных бумаг. На финансовом рынке эмитенты выступают исключительно в роли продавца ценных бумаг с обязательством выполнять все требования, вытекающие из условий их выпуска. Эмитентами ценных бумаг являются государство (исполнительные органы государственной власти и органы местного самоуправления), а также разнообразные юридические лица, созданные, как правило, в форме акционерных обществ. Кроме того, на национальном финансовом рынке могут обращаться ценные бумаги, эмитированные нерезидентами.

б) Инвесторы. Они характеризуют  субъектов финансового рынка, вкладывающих свои денежные средства в разнообразные  виды ценных бумаг с целью получения  дохода. Этот доход формируется за счет получения инвесторами процентов, дивидендов и прироста курсовой стоимости ценных бумаг. Инвесторы, осуществляющие свою деятельность на финансовом рынке, классифицируются по ряду признаков: по своему статусу они подразделяются на индивидуальных (отдельные предприятия, физические лица) и институциональных инвесторов (представленных различными финансово-инвестиционными институтами); по целям инвестирования выделяют стратегических (приобретающих контрольный пакет акций для осуществления стратегического управления предприятием) и портфельных инвесторов (приобретающих отдельные виды ценных бумаг исключительно в целях получения дохода); по принадлежности к резидентам на национальном финансовом рынке различают отечественных и иностранных инвесторов.

3. На валютном рынке  основными видами участников финансовых операций являются:

а) Продавцы валюты. Основными  продавцами валюты выступают: государство (реализующее на рынке через уполномоченные органы часть валютных резервов); коммерческие банки (имеющие лицензию на осуществление валютных операций); предприятия, ведущие внешнеэкономическую деятельность (реализующие на рынке свою валютную выручку за экспортируемую продукцию); физические лица (реализующие имеющуюся у них валюту через сеть обменных валютных пунктов).

б) Покупатели валюты. Основными  покупателями валюты являются те же субъекты, что и ее продавцы.

4. На страховом рынке  основными видами прямых участников финансовых операций выступают:

а) Страховщики. Они характеризуют  субъектов финансового рынка, реализующих различные виды страховых услуг (страховых продуктов). Основной функцией страховщиков на финансовом рынке является осуществление всех видов и форм страхования путем принятия на себя за определенную плату разнообразных видов рисков с обязательством возместить субъекту страхования убытки при наступлении страхового события. Основными страховщиками являются: страховые фирмы и компании отрытого типа (предоставляющие страховые услуги всем категориям субъектов страхования); кэптивные страховые фирмы и компании— дочерняя компания в составе холдинговой компании (финансово-промышленной группы), созданная с целью страхования преимущественно субъектов хозяйствования, входящих в ее состав (совпадение стратегических экономических интересов страховщика и его клиентов в этом случае создает широкие финансовые возможности для эффективного использования страховых платежей); компании по перестрахованию риска (перестраховщики), принимающие часть (или всю сумму) риска от других страховых компаний (основной целью операций перестрахования является дробление крупных рисков для сокращения сумм возмещаемого убытка первичным страховщиком при наступлении страхового события).

б) Страхователи. Они характеризуют  субъектов финансового рынка, покупающих страховые услуги у страховых компаний и фирм с целью минимизации своих финансовых потерь при наступлении страхового события. Страхователями выступают как юридические, так и физические лица.

5. На рынке золота (и  других драгоценных металлов) основными  видами прямых участников финансовых операций являются:

а) Продавцы золота (и  других драгоценных металлов). В  качестве таких продавцов могут  выступать: государство (реализующее  часть своего золотого запаса); коммерческие банки (реализующие часть своих  золотых авуаров); юридические и  физические лица (при необходимости реинвестирования средств, ранее вложенных в этот вид активов (средств тезаврации)). Состав продавцов этого рынка требует в нашей стране соответствующего нормативно-правового регулирования, связанного с функционированием этого рынка.

б) Покупатели золота (и  других драгоценных металлов). Основными  покупателями этих металлов являются те же субъекты, что и их продавцы (при соответствующем нормативно-правовом регулировании их состава).

II. Финансовые посредники  составляют довольно многочисленную группу основных участников финансового рынка, обеспечивающую посредническую связь между покупателями и продавцами финансовых инструментов (финансовых услуг). Определенная часть финансовых посредников сама может выступать на финансовом рынке в роли продавца или покупателя. Основные виды финансовых посредников, осуществляющих свою деятельность на финансовом рынке.