Источники финансирования организации, их структура и оптимизация

      Анализ  структуры пассивов показал, что по сравнению с 2009 годом сумма краткосрочных кредитов и займов увеличилась на 10%, что произошло из-за инвестирования средств в строительство зданий объединенного конструкторского бюро.

      Привлечение заемных средств содействует  временному улучшению финансового  состояния предприятия, при условии, что они не замораживаются. 
 
 

Таблица. 4

Динамика структуры собственного капитала ОАО «Московский вертолетный завод им. М.Л.Миля»

      Приведенные данные показывают следующие изменения  в размере и структуре собственного капитала: увеличился объем и доля нераспределенной прибыли, а также  добавочного капитала при одновременном  снижении доли (и сохранении абсолютного значения) уставного и резервного капиталов.

      Рассмотрим  финансовую устойчивость ОАО «Московский  вертолетный завод им. М.Л. Миля».

      Коэффициент автономии, характеризующий долю средств, вложенных собственниками в имущество  предприятия (норматив - 50%), в 2009 году составил 0,38. Такой недостаток средств, вложенных собственниками в имущество предприятия, влечет увеличение заемного капитала в общей структуре источников формирования имущества предприятия.

      Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (плечо финансового рычага, норматив <1) в 2009 году составил 2,01, что свидетельствует о том, что предприятие не обладает достаточным запасом финансовой устойчивости и зависит от внешних источников финансирования.

      Коэффициент маневренности собственного капитала характеризует мобильность использования собственного капитала (норматив от 0,2 до 0,5), значение в 2009 году составило 0,36, что соответствует норме. Следовательно, предприятие в полной мере использовало собственный и заемный капитал для развития производства.

      Таким образом, в 2009 году финансовая устойчивость предприятия несколько улучшилась, хоть и осталась нестабильной, ситуация не является критической и обусловлена  спецификой деятельности предприятия.

Таблица.5

Расчет  уровня рентабельности собственного капитала при различных значениях коэффициента финансового рычага.

      Как показывают представленные в таблице  данные, максимальный уровень рентабельности при заданных условиях достигается  при коэффициенте финансового левериджа в 1,87; то есть при меньшем уровне соотношения собственных и заемных средств в структуре источников, чем существующий на ОАО «Московский вертолетный завод им. М.Л. Миля» в настоящее время. При дальнейшем росте последнего ставка процента за кредит повышается, вследствие чего снижается рентабельность собственного капитала. 

Таблица.6

Расчет  средневзвешенной стоимости капитала

      Расчеты, приведенные в таблице, показали, что минимальная средневзвешенная стоимость капитала предприятия  достигается при соотношении  собственного и заемного капитала в  пропорции 70% к 30%.

      Учитывая  то, что зависимость между стоимостью предприятия и средневзвешенной стоимостью капитала обратная, при такой структуре капитала и прочих равных условиях реальная рыночная стоимость ОАО «Московский вертолетный завод им. М.Л. Миля» будет максимальной.

      Финансовый  леверидж сам по себе является одним  из основных механизмов оптимизации структуры капитала с учетом заданного уровня дохода и риска. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение: 

      Ускорение рыночных изменений, предъявляющее  совершенно новые, более жесткие  требования ко всем субъектам рыночных отношений, как национальных (в том числе и российском), так и глобальных рынков является важнейшей характеристикой современных экономических условий хозяйствования. Рыночные изменения приобретают лавинообразный характер, и тем самым многократно увеличивают неопределенность и обусловленные ею риски. 

      В этих условиях эффективность деятельности предприятия во многом определяется способностью его собственников  и руководства правильно оценить  содержание рыночных изменений, и на основе этой оценки выработать эффективную  стратегию своего развития.

      Одной из таких задач является определение  такой оптимальной структуры  капитала, которая отвечала бы требованиям, предъявляемым как экономической  ситуацией в целом, так и руководством фирмы с учетом ее особенностей на определенном этапе развития. 

      Требования  внешней экономической ситуации характеризуются динамичностью  и неопределенностью внешних  воздействий, что обусловлено влиянием глобализации, а также расширением  спектра возможных, и в то же время  связанных с увеличением риска, вариантов инвестирования имеющихся ресурсов. Требования руководства фирмы обусловлены тем, что конкурентная среда предполагает эффективное функционирование таких экономических субъектов, которые способны не только привлечь ресурсы, но и определить такое их соотношение, которое бы в данных условиях являлось оптимальным  

      Определение оптимальной структуры является важнейшим вопросом теории структуры  капитала. Оптимизация капитала направлена на решение определенных задач, к  которым относятся: формирование объема капитала, достаточного для обеспечения необходимых темпов развития предприятия; оптимальное распределение капитала по видам деятельности, направлениям использования; достижение максимальной доходности капитала при заданном уровне финансового риска, или же минимизация финансового риска использования капитала при заданном уровне доходности и другие.

      Такая оптимальная структура капитала подразумевает обеспечение финансовой устойчивости фирмы, достижение нормативов ее текущей ликвидности и платежеспособности, а также требуемой отдачи на вложенный капитал. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  используемой литературы:

1. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: учебник. - М.: ИНФРА-М, 2003. - С.240.
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.- 2-е изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2005. – 259с.
3. Вихори Дж. Основы финансового менеджмента. - М.: И.Д.Вильямс, 2008. - С.1232.
4. Гридчина М.В. Финансовый менеджмент: курс лекций. - Киев: МАУП, 2004. - С.160.
5. Карасева И.М. Финансовый менеджмент: учебное пособие. - М.:Омега-Л, 2006. - С.335.
6. Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. - М.: ИНФРА - М, 2007. - С. 212.
7. Райзберг Б.А. Современный экономический словарь. - М.: ИНФРА-М, 2007. - С.479.
8. Савчук В.П. Финансовый менеджмент предприятий. – К.: «Максимум», 2001. – 67с.
9. www.mi-helicopters.ru // [электронный ресурс]