Контрольная работа по дисциплине «Финансовый менеджмент»

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ» 
 
 
 

КАФЕДРА ФИНАНСОВ 
 
 
 
 
 
 
 
 

Контрольная работа

по дисциплине «Финансовый менеджмент» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнила студентка Аверкиева Елена Валерьевна

гр. № 454 специальность «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»

Руководитель: Воронов Виктор Степанович 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Санкт-Петербург

2011

     Контрольное задание: 

     Компания  “АВС” производит и продает продукцию, имеющую устойчивый спрос. Руководством компании рассматривается возможность увеличения производства и продаж в следующем году на 25%.

     В первую очередь руководству необходимо определить потребность в дополнительном финансировании данного расширения, в также оценить изменение финансового положения и степени рисков. С этой целью на основе метода “процента от продаж” разрабатываются прогнозы прибыли и баланса активов и пассивов на год.

     Для разработки прогноза используются среднегодовые отчетные данные (за последние три года) в виде баланса активов и пассивов и отчета о прибылях и убытках. Кроме того, о деятельности компании известно следующее:

     - амортизация начисляется линейным  способом. Ввода в эксплуатацию  и выбытия, а также переоценки внеоборотных активов не планируется;

     - сумма постоянных издержек останется  неизменной;

     - в составе обязательств имеется  долгосрочный кредит по ставке 10% годовых. В планируемом году  сумма погашения кредита составит 950 тыс. руб.

     - остаток по статье “краткосрочные займы и кредиты” в планируемом году составит 180 тыс. руб. Средневзвешенная ставка процента по краткосрочным кредитам равна 10%;

     - руководство предприятия считает  необходимым снизить уровень  дебиторской задолженности и  прогнозирует ее долю в выручке на уровне 43%;

     - в планируемом периоде под  давлением поставщиков может  возникнуть необходимость сокращения  периода оборота кредиторской  задолженности на 30 дней;

     - дивидендная политика компании  строится по принципу “устойчивого  процента от чистой прибыли” и является неизменной на период прогноза;

     - целевой остаток денежных средств  по балансу составляет 220 тыс.  руб.;

     - ставка налога на прибыль –  24%.

   В случае возникновения в прогнозном периоде потребности в дополнительном финансировании возможны следующие варианты:

• привлечение краткосрочного кредита по ставке 9,5%;
• изменение условий оплаты продукции с целью увеличения кредиторской задолженности;
• выпуск краткосрочных процентных облигаций (под 8% годовых).

     На  основании данных отчета и прогноза необходимо ответить на следующие вопросы:

1. Какой объем дополнительного финансирования потребуется предприятию для увеличения производства и продаж?
2. Какой вариант финансирования дополнительной потребности является, на Ваш взгляд, оптимальной и почему?
3. Как изменится точка безубыточности и запас финансовой прочности предприятия?
4. Как изменится сила производственного рычага и степень производственного риска?
5. Как измениться сила финансового рычага и степень финансового риска?
6. Как изменится величина интегрального рычага и что это означает?
7. Как изменится рентабельность капитала?
8. Как изменится длительность финансового цикла, показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости?

   Дайте заключение о целесообразности, с  финансовой точки зрения, увеличения объема производства и продаж.

     Данные  для прогнозирования 

     Таблица 1

 

     Решение:

     Заполним  отчет о прибылях и убытках.

     Из  исходных данных известно, что планируется  рост выручки на 25%, т.е. она увеличится в 1,25 раза и составит:

      тыс. руб.

     Переменные  издержки, которые прямо пропорциональны  росту выручки, также вырастут на 25% или в 1,25 раза и составят:

      тыс. руб.

     Рассчитаем  маржинальную прибыль:

       тыс. руб. 

     Постоянные  издержки из условия не изменяются, так же как и амортизация, так  как нет движения по основным средствам  и она начисляется линейным способом.

     Определим прибыль от продаж: 

       тыс. руб. 

     Рассчитаем  проценты к уплате: предприятие имеет  долгосрочный и краткосрочные кредиты  под 10% годовых, определим среднегодовую  стоимость долгосрочного и краткосрочного кредитов. Стоимость долгосрочного кредита составит , а проценты по нему составят 485·10%=48,5 тыс. руб. Стоимость краткосрочного кредита составит , а проценты по кредиту – 28 тыс. руб. В сумме процентные платежи составят I=48,5+28=76,5 тыс. руб.

     Тогда прибыль до налогообложения составит: 

       тыс. руб.

     Рассчитаем  сумму налога по ставке 24% и получим:

       тыс. руб.

     Чистая  прибыль составит сумму в:

       тыс. руб.

     Так как процент отчислений на дивиденды  от чистой прибыли неизменен, то в  прогнозном периоде он составит или 35,56%, тогда дивиденды составят:

     DIV_пр=519,27∙0,3556= 184,65 тыс. руб.

     Нераспределенная  прибыль

       тыс. руб.

     Заполним  баланс.

     Внеоборотные  активы, запасы, уставный, добавочный и  резервный капитал в прогнозном периоде не изменяются.

     Дебиторская задолженность составит 43% к выручке, т.е.:

     ДЗ= тыс. руб.

     Денежные  средства по условию составят ДС=220 тыс. руб.

     Нераспределенная  прибыль составит сумму нераспределенной прибыли прошлых лет и нераспределенную прибыль отчетного года:

       тыс. руб.

     Долгосрочные  обязательства сократятся на 950 тыс. руб. и составят D=10 тыс. руб.

     Краткосрочные кредиты и займы по условию составят d=180 тыс. руб.

     Кредиторская  задолженность исходя из сокращения продолжительности оборота на 10 дней составит тыс. руб.

     Получаем  сумму активов:

     А=8537+(829+2015,09+220)=11601,1 тыс. руб.,

     а сумма пассивов составит:

     П=2500+4466+984,6+450+10+180+1989,83=10580,4 тыс. руб.

     Недостаток  финансовых средств составит:

     А-П=11601,1-10580,4=1020,7 тыс. руб.

     Недостаток  финансовых средств финансируется  за счет изменений условий оплаты продукции с целью увеличения кредиторской задолженности, это увеличит сумму кредиторской задолженности на 1020,7 тыс. руб., что не повлечет изменение суммы процентов к выплате.

     Изменения произойдут в балансе. Сумма пассивов составит П=2500+4466+984,6+450+10+180+(1989,83+1027,7)=11601,1 тыс. руб., т.е. получим: А=П=11601,1 тыс. руб.

     Таким образом, сумма дополнительного  финансирования составит 1020,7 тыс. руб.

     Получаем  таблицу. 

     Таблица 2

 
     

1. Таким образом, объем дополнительного финансирования, который потребуется предприятию  для увеличения производства и продаж, составил 1020,7  тыс. руб.
2. Оптимальным источником финансирования дополнительной потребности для увеличения производства и продаж, на мой взгляд, является увеличение кредиторской задолженности за счет увеличения сроков оплаты, получение отсрочек и товарных кредитов.
3. Определим точку безубыточности в прошлом и прогнозном периодах по формуле:

      .

     Получаем:

      тыс. руб. и  тыс. руб.

     Таким образом точка безубыточности выросла  в денежном выражении с 3339 тыс. руб. до 3926,5 тыс. руб., т.е. при таких объемах производства предприятие не получит убытка.

     Определим запас финансовой прочности по формуле:

      .

     Получаем:

       тыс. руб. и  тыс. руб.

     Таким образом, запас финансовой прочности вырос с 410 тыс. руб. до 759,8 тыс. руб.

4. Силу производственного рычага определим по формуле:

      . 

     Получаем: и .

     Изменяется  выручка, изменяется сила рычага. Так, сила рычага равна 3,4, а рост выручки планируется на 20%, то прибыль вырастет на: 3,4 х 20% = 68%. Если в последующем планируется рост выручка, то прибыль изменится на произведение процента роста выручки и производственного рычага, так как производственный рычаг сократился, то степень производственного риска также сократилась.

5. Определим силу финансового рычага по формуле:

     ЭФР=(1-ННП)·(ЭР-СРСП)·(ЗС/СС), где

     где ЗС — заемные средства;

     СС  — собственные средства;

     ННП — налог на прибыль;

     ЭР  – рентабельность активов;

     СРСП  – средняя ставка по заемным средствам.

     Получаем:

     -по  отчету:

     ЭР=410/11306·100=3,626%;