Основные направления финансовой политики по стабилизации финансового положения ОАО «Комсет»

Следует отметить, что в странах с развитыми рыночными отношениями обычно ежегодно торговой палатой, промышленными ассоциациями или правительством публикуется информация о «нормальных» значениях показателей рентабельности. Сопоставление своих показателей с их допустимыми величинами позволяет сделать вывод о состоянии финансового положения предприятия. В России эта практика пока отсутствует, поэтому единой базой для сравнения является информация о величине показателей в предыдущие годы .

Рентабельность продаж (R1) отражает удельный вес прибыли в каждом рубле выручки от реализации. В зарубежной практике этот показатель называется маржой прибыли (коммерческой маржой).

Особый интерес для внешней оценки результативности финансово-хозяйственной деятельности организации представляет анализ не таких традиционных показателей прибыльности, как фондорентабельность (R5), которая показывает эффективность использования основных активов, и рентабельность основной деятельности (R6), которая показывает, сколько прибыли от реализации приходится на 1 рубль затрат. Более информативным является анализ рентабельности активов (R4) и рентабельности собственного капитала (R3).

Чтобы оценить результаты деятельности организации в целом и проанализировать ее сильные и слабые стороны, необходимо синтезировать показатели, причем таким образом, чтобы выявить причинно-следственные связи, влияющие на финансовое положение и его компоненты.

Одним из синтетических показателей экономической деятельности организации в целом является рентабельность активов (R4), который принято называть экономической рентабельностью. Это самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли организация получает в расчете на рубль своего имущества. От его уровня, в частности, зависит размер дивидендов на акции в акционерных обществах.

В показателе рентабельности активов (R4) результат текущей деятельности анализируемого периода (прибыль) сопоставляется с имеющимися у организации основными и оборотными средствами (активами). С помощью тех же активов организация будет получать прибыль и в последующие периоды деятельности. Прибыль же является, главным образом (почти на 98%), результатом от реализации продукции (работ, услуг). Выручка от реализации – показатель, напрямую связанный со стоимостью активов: он складывается из натурального объема и цен реализации, а натуральный объем производства и реализации определяется стоимостью имущества.

Если преобразовать формулу рентабельности активов, введя множитель

выручка от реализации = В, то она примет следующий вид:

R4 = прибыль отчетного периода Х выручка от реализации  Х 100 =

         выручка от реализации           ср. стоимость активов  

= [рентабельность продаж] х [оборачиваемость активов]                       (13)   

Таким образом, можно сказать, что рентабельность активов – показатель, производный от выручки от реализации.

Рентабельность активов может повышаться при неизменной рентабельности продаж и росте объема реализации, опережающем увеличение стоимости активов, т.е. ускорением оборачиваемости активов (ресурсоотдачи). И, наоборот, при неизменной ресурсоотдаче рентабельность активов может расти за счет роста рентабельности продаж.

  Возможности повышения рентабельности продаж и увеличения объема реализации у разных предприятий неодинаковы. Поэтому весьма важно, за счет каких  факторов растет или снижается рентабельность активов предприятия.

Рентабельность продаж можно наращивать путем повышения цен или снижения затрат. Однако эти способы временны и недостаточно надежны в нынешних условиях. Наиболее последовательная политика организации, отвечающая целям укрепления финансового состояния, состоит в том, чтобы увеличивать производство и реализацию той продукции (работ, услуг), необходимость которой определена путем улучшения рыночной конъюнктуры.

В теории финансового анализа содержится оценка оборачиваемости и рентабельности активов по отдельным его составляющим: оборачиваемость и рентабельность материальных оборотных средств, средств в расчетах, собственных и заемных источников средств. Однако, на наш взгляд, сами по себе эти показатели мало информативны. Чисто арифметически, в результате уменьшения знаменателей при расчете этих показателей по сравнению со знаменателем показателя рентабельности или оборачиваемости всех активов мы имеем более высокую рентабельность и оборачиваемость отдельных элементов капитала.

При анализе экономической рентабельности, безусловно, нужно принимать во внимание роль отдельных его элементов. Но зависимость, на наш взгляд, целесообразно строить не через оборачиваемость элементов, а через оценку структуры капитала в увязке с динамикой его оборачиваемости и рентабельности. Показатель рентабельности собственного капитала (R3) позволяет установить зависимость между величиной инвестируемых собственных ресурсов и размером прибыли, полученной от их использования.

Следует отметить, что факторам по уровню значений и по тенденции изменения присуща отраслевая специфика, о которой не следует забывать, проводя анализ. Так, показатель ресурсоотдачи (d1) может иметь относительно невысокое значение при высокой капиталоемкости. Показатель рентабельности продаж (R1) при этом будет высоким. Относительно низкое значение коэффициента финансовой независимости (U3) может быть только в организациях, имеющих стабильное и прогнозируемое поступление денежных средств за свою продукцию (работы, услуги). Это же относится к организациям, имеющим значительную долю ликвидных активов.

Таким образом, в зависимости от отраслевой специфики, а также финансово-хозяйственных условий организация может делать ставку на тот или иной фактор повышения рентабельности собственного капитала.

Анализируя рентабельность в пространственно-временном аспекте, необходимо принимать во внимание три ключевые особенности этого показателя.

Первая связана с проблемой выбора стратегии управления финансово-хозяйственной деятельностью организации. Если выбирать стратегию с высоким риском, то необходимо получение высокой прибыли. Или наоборот – небольшая прибыль, но зато почти нет риска. Одним из показателей рисковости бизнеса как раз является коэффициент финансовой независимости. И это положение ослабляет финансовую устойчивость организации.

Вторая особенность связана с проблемой оценки показателя рентабельности. Числитель и знаменатель рентабельности собственного капитала выражены в денежных единицах разной покупательной способностью. Числитель, то есть прибыль, динамичен. Он отражает результаты деятельности и сложившийся уровень цен на товары, услуги в основном за истекший период. Знаменатель, то есть стоимость собственного капитала, складывается в течение ряда лет. Он выражен, как правило, в учетной оценке,  которая может существенно отличается от текущей оценки.

Поэтому высокое значение коэффициента R3 может быть вовсе не эквивалентно высокой отдаче на инвестируемый собственный капитал.

И, наконец, третья особенность связана с временным аспектом деятельности анализируемого объекта. Коэффициент рентабельности продаж (R1), влияющий на рентабельность собственного капитала, определяется результативностью работы отчетного периода, а будущий эффект долгосрочных инвестиций он не отражает. Если организация планирует переход на новые технологии или другую деятельность, требующую больших инвестиций, то рентабельность капитала может снижаться. Однако, если затраты в дальнейшем окупятся, то снижение рентабельности (R3) нельзя рассматривать как негативную характеристику текущей деятельности.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «КОМСЕТ» за 2002 год.

              2.1. Общая характеристика деятельности ОАО "Комсет"

              Открытое акционерное общество "Комсет" было учреждено  в сентябре 1991 года рядом коммерческих предприятий и физических лиц города Ступино Московской области. Первоочередной целью деятельности ОАО "Комсет" являлось создание городской сети кабельного (оптико-волоконного) телевидения с последующим осуществлением телевещания и подготовкой собственных телепередач.

              В течение пяти последующих лет городская кабельная сеть была создана и в настоящее время ОАО "Комсет" осуществляет подачу телесигналов от основных российских каналов, а также вещание телевидения "Комсет" по кабельным сетям на весь город Ступино.

              Таким образом, на сегодняшний день основными видами деятельности акционерного общества "Комсет" являются электро- и радиосвязь и информационное обслуживание населения. Соответственно к основным функциям ОАО "Комсет" относится функция  техническая (по подаче телесигналов) и информационная (по обслуживанию населения). Кроме того, одной из важнейших функций предприятия с началом функционирования собственного телеканала стала функция рекламы. Фактически классическая формула Д-Т-Д реализуется в деятельности ОАО "Комсет" таким образом, что в качестве товара представлена специфическая услуга, стоимость которой не сводится напрямую к стоимости закупленного и перепродаваемого товара, например, металла или продовольствия. Поэтому к анализу финансово-экономического состояния ОАО "Комсет", по всей вероятности, следует относится с учетом этой особенности.

2.2. Анализ финансового состояния по данным структуры баланса

              Финансовое положение ОАО «Комсет» характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования - собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов. Эти сведения предоставлены в форме № 1 “Бухгалтерский баланс” (приложение № 1). По данным формы № 1 за 2002 год  составим сравнительный аналитический баланс (таблица 7.).

                                                       
Таблица 7.

              Сравнительный аналитический баланс ОАО «Комсет» за 2002 год

              На основе данных аналитической таблицы 7 можно сделать следующие выводы:

              1. Общая стоимость имущества возросла за отчетный период на 632 тыс. рублей или на 4,18 %, что свидетельствует о развитии хозяйственной деятельности п\п;

              2. Увеличение стоимости имущества  сопровождалось внутренними изменениями в активе: при уменьшении стоимости внеоборотных активов на 141 тыс. рублей или на 4,8 % произошло увеличение оборотных средств на 773 тыс. рублей или на 4,8 %, что расценивается как положительная тенденция к улучшению финансовой деятельности.

              3. Увеличение стоимости оборотных средств на 4,8 % произошло за счет увеличения запасов на 169 тыс. рублей или на 1,02 % , увеличения наиболее ликвидных активов на 554 тыс. рублей или на 3,5 % и увеличения дебиторской задолженности (платежи по которым ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) на 50 тыс. рублей или на 0,3 %.

              4. Пассивная часть баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственных источников средств, причем их доля в общем объеме уменьшилась в течение года на 3,7%.

              5. Доля кредиторской задолженности поставщикам и др. увеличилась на 1,36 % или на 226 тыс. рублей.

              В целом наблюдается высокая автономия п\п (высокий удельный вес собственного капитала – 92,8 %) и низкая степень использования заемных средств – 7,18 %.

2.3. Анализ ликвидности и платежеспособности ОАО «Комсет»

              Оценка ликвидности баланса ОАО «Комсет»             

              Анализ ликвидности баланса сводится к проверке того , покрываются ли обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения которых в денежные средства равен сроку погашения обязательств.

              Из сравнительного аналитического баланса выделяются наиболее важные показатели для анализа ликвидности баланса (таблица 8). Результаты расчетов по анализу ликвидности баланса по данным таблицы 9 показывают, что для ОАО «Комсет» сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид:

              На начало 2002 года - { А 1< П 1; А 2 < П 2; А 3 > П 3;  А 4 > П 4 }

              На конец 2002 года -   { А 1 > П 1; А 2 < П 2; А 3 > П 3; А 4 >П 4 }

              Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса ОАО «Комсет» как недостаточную.

              Сопоставление А 1 - П 1  и А 2  - П 2 позволяет выявить текущую ликвидность п\п, что свидетельствует о неплатежеспособности в ближайшее время. Процент покрытия по краткосрочным пассивам, на конец года составил 23,1%, что является недостаточным.