Основные виды финансовых рисков

Таким образом, риск состоит из двух частей: диверсифицируе-мого и недиверсифицируемого риска.

Диверсифицируемый риск, называемый еще несистематическим, может быть устранен путем его рассеивания, т.е. диверсифика-цией.

Недиверсифицируемый риск, называемый еще систематическим, не может быть уменьшен диверсификацией.

Причем исследования показывают, что расши-рение объектов вложения капитала, т.е. рассеивания  риска, позволяет легко и значительно  уменьшить объем риска. Поэтому  основное внимание следует уделить  уменьшению степени недиверсифицируемого риска.

С этой целью зарубежная экономика разработала так называе-мую  «портфельную теорию». Частью этой теории является модель увязки систематического риска и доходности ценных бумаг (Capi-tal Asset Pricing Model - САРМ)

Информация играет важную роль в риск-менеджменте. Финан-совому менеджеру часто приходится принимать  рисковые реше-ния, когда результаты вложения капитала не определены и  осно-ваны на ограниченной информации. Если бы у него была более полная информация, то он мог бы сделать  более точный прогноз и снизить  риск. Это делает информацию товаром, причем очень ценным. Инвестор готов  заплатить за полную информацию.

Стоимость полной информации рассчитывается как разница  между ожидаемой стоимостью какого-либо приобретения или вложения капитала, когда имеется полная информация, и ожидае-мой стоимостью, когда  информация неполная.

Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банка-ми при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже то-варов в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложе-ния капитала и т.п.

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компа-нии. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхова-нию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и страховых (резервных) фондов не-посредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья де-ятельность подвержена риску.

Создание предпринимателем обособленного фонда возмеще-ния  возможных убытков в производственно-торговом процессе выражает сущность самострахования. Основная задача самострахования заключается  в оперативном преодолении временных  за-труднений финансово-коммерческой деятельности. В процессе самострахования  создаются различные резервные  и страховые фонды. Эти фонды  в зависимости от цели назначения могут со-здаваться в натуральной  или денежной форме.

Так, фермеры и  другие субъекты сельского хозяйства  создают прежде всего натуральные  страховые фонды: семенной, фураж-ный  и др. Их создание вызвано вероятностью наступления небла-гоприятных климатических  и природных условий.

Резервные денежные фонды создаются прежде всего  на случай покрытия непредвиденных расходов, кредиторской задолженности, расходов по ликвидации хозяйствующего субъекта. Создание их является обязательным для  акционерных обществ.

Акционерные общества и предприятия с участием иностранно-го капитала обязаны в законодательном  порядке создавать резерв-ный  фонд в размере не менее 15% и не более 25% от уставного капитала.

Акционерное общество зачисляет в резервный фонд также  эмиссионный доход, т.е. сумму разницы  между продажной и но-минальной  стоимостью акций, вырученной при их реализации по цене, превышающей номинальную стоимость. Эта сумма не под-лежит какому-либо использованию или распределению, кроме случаев реализации акций по цене ниже номинальной стоимости.

Резервный фонд акционерного общества используется для фи-нансирования непредвиденных расходов, в том числе  также на выплату процентов по облигациям и дивидендов по привилегиро-ванным акциям в случае недостаточности  прибыли для этих це-лей.

Хозяйствующие субъекты и граждане для страховой защиты своих имущественных интересов  могут создавать общества взаим-ного страхования.

Наиболее важным и самым распространенным приемом  сниже-ния степени риска является страхование риска.

Сущность страхования  выражается в том, что инвестор готов  отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов  заплатить за снижение степени риска  до нуля.

Хеджирование (англ. heaging - ограждать) используется в бан-ковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков. Так, в книге Долан Э. Дж. и др. «Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика» этому термину дается следующее определение: «Хед-жирование - система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущем изменения обменных ва-лютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений». В отечественной литературе тер-мин «хеджирование» стал применяться в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммер-ческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) то-варов в будущих периодах.

Контракт, который  служит для страховки от рисков изменения  курсов (цен), носит название «хедж» (англ. hedge - изгородь, ог-рада). Хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование, называется «хеджер». Существуют две операции хеджирования: хеджирование на повышение; хеджирование на понижение.

Хеджирование  на повышение, или хеджирование покупкой, представляет собой биржевую операцию по покупке срочных кон-трактов или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повы-шения цен (курсов) в будущем. Он позволяет установить покуп-ную цену намного раньше, чем был приобретен реальный товар. Предположим, что цена товара (курс валюты или ценных бумаг) через три месяца возрастет, а товар нужен будет именно через три месяца. Для компенсации потерь от предполагаемого роста цен необходимо купить сейчас по сегодняшней цене срочный кон-тракт, связанный с этим товаром, и продать его через три месяца в тот момент, когда будет приобретаться товар. Поскольку цена на товар и на связанный с ним срочный контракт изменяется пропорционально в одном направлении, то купленный ранее кон-тракт можно продать дороже почти на столько же, на сколько возрастет к этому времени цена товара. Таким образом, хеджер, осуществляющий хеджирование на повышение, страхует себя от возможного повышения цен в будущем.

Хеджирование  на понижение, или хеджирование продажей - это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает со-вершить в будущем продажу товара, и поэтому, продавая на бирже срочный контракт или опцион, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем. Предположим, что цена товара (курс валюты, ценных бумаг) через три месяца снижается, а товар нуж-но будет продавать через три месяца. Для компенсации предпола-гаемых потерь от снижения цены хеджер продает срочный кон-тракт сегодня по высокой цене, а при продаже своего товара через три месяца, когда цена на него упала, покупает такой же срочный контракт по снизившейся (почти настолько же) цене. Таким об-разом, хедж на понижение применяется в тех случаях, когда товар необходимо продать позднее.

Хеджер стремится  снизить риск, вызванный неопределеннос-тью  цен на рынке, с помощью покупки  или продажи срочных контрактов. Это дает возможность зафиксировать  цену и сделать доходы или расходы  более предсказуемыми. При этом риск, свя-занный с хеджированием, не исчезает. Его берут на себя спеку-лянты, т.е. предприниматели, идущие на определенный, заранее рассчитанный риск.

Спекулянты на рынке срочных контрактов играют большую роль. Принимая на себя риск в надежде на получение прибыли  при игре на разнице цен, они выполняют  роль стабилизатора цен. При покупке  срочных контрактов на бирже спекулянт  вносит га-рантийный взнос, которым  и определяется величина риска спеку-лянта. Если цена товара (курс валюты, ценных бумаг) снизилась, то спекулянт, купивший ранее контракт, теряет сумму, равную гарантийному взносу. Если цена товара возросла, то спекулянт возвращает себе сумму, равную гарантийному взносу, и получает дополнительный доход  от разницы в ценах товара и  купленного кон-тракта.

Заключение.

Управление рисками  в России пока практикуется мало, однако участники кредитного рынка, первыми  столкнувшись с необходимостью учета  рисковых факторов, уже используют этот инструментарий (особенно в банковской и страховой сферах).

При выборе конкретного  средства разрешения финансового риска  следует исходить из следующих принципов: нельзя рисковать больше, чем это  моет позволить собственный капитал; нельзя рисковать многим ради малого; следует предугадывать последствия  риска. Применение на практике этих принципов  означает, что необходимо рассчитать максимально возможный убыток по данному виду риска, сопоставить  его с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, а  затем сопоставить весь возможный  убыток с общим объемом собственных  финансовых ресурсов. И только сделав последний шаг возможно определить: не приведет ли данный риск к банкротству  предприятия. Таким образом в  управлении финансовыми рисками  и рисками вообще участвую все  функции цикла финансового менеджмента: от планирования до контроля.

Важным аспектом проблемы рисков являются организационные  моменты управления рисками. На каждом предприятии должен существовать орган  управления рисками с определенными  функциональными обязанностями  и необходимыми материальными, финансовыми, трудовыми и информационными  ресурсами.

Выводы:

Финансовый риск - это опасность потерь денежных средств.

Финансовые риски  являются частью коммерческих рисков и представляют собой спекулятивные  риски.

К финансовым рискам относятся кредитные, процентные, валютные риски и риски упущенной финансовой выгоды.

Критериями степени  риска являются среднее ожидаемое  значение и колеблемость возможного результата.

Средства снижения степени риска: избежание риска, удержание его, передача риска.

Способы снижения степени риска: диверсификация, приобретение дополнительной информации, лимитирование, страхование, хеджирование.

Список литературы:

1. Балабанов И.Т.  Финансовый менеджмент: Учебник. - Москва. Финансы и статистика, 2001.

2. Горфинкель В.Я.  «Экономика предприятия» - М.: Юнити, 2000

3. Гражданский  кодекс РФ. (В 2 частях) - М., 1996.

4. Ковалев В.В., О.Н.Волкова «Анализ хозяйственной  деятельности предприятия» -М.: Проспект, 2000.

5. Ковалева А.  М. «Финансы фирмы», 2002

6. Лялин В.А., Воробьев  П.В. Финансовый менеджмент (управление  финансами фирмы). - СПб: Юность, 2000.

7. Лапуста М.  Г. «Финансы фирмы; учебное  пособие», 2003.

8. Организация  управления рисками в Коммерческом  Банке / [А. О. Овчаров] Банковское  дело - 99 - №1.

9. Первозванский  А.А., Т.Н. Первозванская «Финансовый  рынок: расчет и риск» - М.: Инфра-М, 1999.

10. Райзберг Б.Г.  «Азбука предпринимательства» - М.: Экономика, 1999.

11. Райзберг Б.  А. Курс экономики: Учебное  пособие. - М.: 2000.

12. Риски в современном  бизнесе / [П. Г. Грабовый, С.  Н. Петрова, С. И. Полтавцев  и др.] - М. Аланс, 1999.

13. Ресурсы Интернета:

www.finrisk.ru - управление  финансовыми рисками, теория и  практика.

14. Райзберг Б.  А. Основы бизнеса: Учебное  пособие. - М.: 2000.

15. Раицкий К.  А. Экономика предприятия: Учебник. - М.: 1999.

16. Смирнов Э.А.  «Разработка управленческих решений» - М.: Юнити, 2000.

17. Управление  финансовыми рисками / [И. Д.  Сердюкова] Финансы - 99 - №12, с. 6-9.

18. Управление  рисками как составная часть  процесса управления активами  и пассивами банка / [М. Л.  Поморина] Банковское дело - 99 - №3, с. 12-17.

19. Управление  риском» 2002 №2

20. Финансовый  рынок: расчет и риск» Первозванский  А.А. и Первозванская 

Т.Н.

21 Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / под  ред. Е.С. 

Стояновой. - Москва: Перспектива, 2002.

22. Финансовый  бизнес» 2001 №1

23. Финансовый  бизнес» 2002 №2

24. Хизрич Р., Питерс  М. «Предпринимательство или Как  завести собственное дело и  добиться успеха.» Пер. с англ., - М.:,Прогресс-Универс, 1998

25..Шумпетер Й.  «Теория экономического развития»  Пер. с нем. - М.:

Прогресс, 1998.

26. Шахов В. В.  Страхование: Учебник. - М.: 1999.

27. Шуляк «Финансы  предприятия», 2002

28. Экономика и  жизнь 1993-№51.с.8.