Содержание 
 
 
 
 
 
 
 

       Введение

       Инвестиционный  портфель – это совокупность различных  финансовых активов разного вида, разного срока действия и разной ликвидности, управляемая как единое целое. По сути, это стратегический план распределения денежных средств  инвестора. Составляющими инвестиционного портфеля могут быть любые активы: золото, различные виды валют, обращающихся на рынке форекс, недвижимость, акции, облигации, опционы, и т.д.

       Содержание  инвестиционного портфеля зависит  исключительно от целей и намерений  самого инвестора. Кто-то стремится к долгосрочным вложениям и выбирает надежность, быть может, даже в ущерб скорости роста прибыли. Другие предпочитают рискнуть ради возможности получить высокую прибыль в короткий срок.

       Среди множества вариаций инвестиционных портфелей можно выделить 2 основных типа:

• Агрессивный портфель. Этот портфель более прибыльный, но, одновременно, и более рискованный. Его бóльшую долю составляют акции, и такой тип инвестиционного портфеля предпочитают люди, готовые к риску и способные выдержать большие колебания цены активов.
• Консервативный портфель. Этот тип инвестиционного портфеля дает меньше прибыли, но и риски здесь сведены к минимуму. На первом месте у инвесторов, предпочитающих такой тип вложений, находится безопасность и сохранность средств. Основные составляющие консервативного портфеля – облигации и краткосрочные займы.

Цель  работы: составить портфель финансовых активов предприятия

Задачи:

- дать  определение понятию портфель  финансовых активов;

-рассмотреть  цели формирования и классификацию портфелей финансовых активов;

-изучить  формирование портфеля финансовых  активов;

- ознакомится  с управлением инвестиционным  портфелем.

       1 Понятие,  цели формирования  и классификация  инвестиционных портфелей

       Инвестиционный  портфель — это целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия. Основная цель формирования инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В процессе формирования портфеля комбинированием инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень дохода при заданном уровне риска. В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система специфических целей. При формировании любого инвестиционного портфеля инвестор ставит определенные цели:

       ■ достижение необходимого уровня доходности;

       ■ прирост капитала;

       ■ минимизация инвестиционных рисков;

       ■ ликвидность инвестированных средств  на приемлемом для инвестора уровне.

       Учет  приоритетных целей при формировании инвестиционного портфеля лежит  в основе определения соответствующих  нормативных показателей, служащих критерием при отборе вложений для  инвестиционного портфеля и его  оценке. В зависимости от принятых приоритетов инвестор может установить в качестве такого критерия предельные значения прироста капитальной стоимости, дохода, уровня допустимых инвестиционных рисков, ликвидности. В составе инвестиционного портфеля могут сочетаться объекты с различными инвестиционными качествами, что позволяет получить достаточный совокупный доход при консолидации риска по отдельным объектам вложений.

       Основной  целью инвестиционной деятельности на предприятии, равно как и основной целью формирования инвестиционного  портфеля, является обеспечение реализации его инвестиционной стратегии. Если инвестиционная стратегия предприятия направлена на расширение деятельности (увеличение объема производства и реализации продукции или оказываемых услуг), то основные инвестиции будут вложены в инвестиционные проекты или в активы, связанные с производством, а имеющиеся (планируемые) — в прочие объекты (в ценные бумаги или банковские вклады) и будут носить по отношению к ним подчиненный характер, что отразится, например, на сроках и объемах размещения.

       Как и в общем случае при осуществлении  инвестиционной деятельности, так и  при формировании инвестиционного  портфеля инвестор ожидает прибыль (доход), действуя в рамках приемлемого  для него риска. Доход же может  иметь не только форму текущих  выплат или прибыли от реализации инвестиционных проектов, получаемых с известной степенью регулярности и определенности (предсказуемости) в установленные промежутки времени, но и в виде прироста стоимости приобретаемых активов.

       Достижение  конкретного уровня доходности предполагает получение регулярного дохода в текущем периоде, как правило, с заранее установленной периодичностью. Это могут быть выплаты процентов по банковским депозитным вкладам, планируемые доходы от эксплуатации объектов реального инвестирования (объектов недвижимости, нового оборудования), дивиденды и проценты соответственно по акциям и облигациям. Получение текущего дохода влияет на платежеспособность компании и принимается в расчет при планировании денежных потоков. Данная цель является основной при формировании портфеля, особенно в ситуации краткосрочного размещения средств (например, при наличии излишка денежных средств и невозможности или нецелесообразности его использования на производственные цели в текущем периоде).

       Прирост капитала обеспечивается при инвестировании средств в объекты, которые характеризуются увеличением их стоимости во времени, Это справедливо для акций молодых компаний-эмитентов (в основном инновационной направленности), по мере расширения деятельности которых ожидается значительный рост цен их акций, а также для объектов недвижимости и др. Именно прирост стоимости и обеспечивает инвестору получение дохода. Такого рода инвестиции предполагают более длительный период размещения средств и, как правило, относятся к долгосрочным.

       Минимизация инвестиционных рисков, или безопасность инвестиций, означает неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного  капитала и стабильность получения  дохода. Подбор объектов, по которым  наиболее вероятны возврат капитала и получение дохода планируемого уровня, и позволяет достичь указанной цели.

       Однако  минимизация рисков не всегда позволяет  полностью устранить вероятность  негативных последствий, а лишь способствует достижению их допустимого уровня при  обеспечении требуемой инвестором доходности. Она зависит от отношения инвестора к риску.

       Обеспечение достаточной ликвидности инвестируемых  средств предполагает возможность  быстрого и безубыточного (без существенных потерь в стоимости) обращения инвестиций в наличные деньги или возможность их быстрой реализации. Эта цель не обязательно связана с предыдущими целями, она наиболее достижима при размещении средств в финансовые активы, пользующиеся устойчивым спросом на фондовом рынке (акции и облигации известных компаний, государственные ценные бумаги).

       Вместе  с тем ни одна из инвестиционных ценностей не обладает перечисленными выше свойствами в совокупности, что  обусловливает альтернативность названных  целей формирования инвестиционного  портфеля. Так, безопасность обычно достигается  в ущерб высокой доходности и росту вложений. В мировой практике безопасными (безрисковыми) являются долговые обязательства правительства, однако доход по ним редко превышает среднерыночный уровень и, как правило, существенного прироста вложений не происходит. Ценные бумаги прочих эмитентов, реальные инвестиционные проекты способны принести инвестору больший доход (как текущий, так и будущий), но существует повышенный риск с точки зрения возврата средств и получения дохода. Инвестиционные объекты, предполагающие при-рост вложений, как правило, являются наименее ликвидными — минимальной ликвидностью обладает недвижимость.

       Если  основным источником доходов по ценным бумагам портфеля служит рост их курсовой стоимости, то такие портфели принято  относить к портфелям роста. Эти портфели можно подразделить на следующие виды:

       портфели  простого роста формируются из ценных бумаг, курсовая стоимость которых  растет. Цель данного типа портфеля рост стоимости портфеля;

       портфель  высокого роста нацелен на максимальный приростка питала. В состав портфеля входят ценные бумаги быстрорастущих компаний. Инвестиции являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход;

       портфель  умеренного роста является наименее рискованным. Он состоит в основном из ценных бумаг хорошо известных компаний, характеризующихся, хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени и нацелен на сохранение капитала;

       портфель  среднего роста сочетание инвестиционных свойств портфелей умеренного и высокого роста. При этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска. Является наиболее распространенной моделью портфеля.

       Если  источником дохода по ценным бумагам  портфеля служат дополнительные суммы денег, то такие портфели принято относить к портфелям дохода.

       Портфель  дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода процентов по облигациям и дивидендов по акциям. В него должны включаться акции, характеризующиеся  умеренным ростом кур совой стоимости и высокими дивидендами, а также облигации и другие ценные бумаги, обеспечивающие высокие текущие выплаты. Цель создания этого портфеля получение определенного уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска. Поэтому объектами портфельного инвестирования в таком случае являются высоконадежные финансовые активы.

       Данные  портфели также можно подразделить на :

       • портфель постоянного дохода_ это  портфель, который состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска;

       • портфель высокого дохода включает высокодоходные ценные бумаги, приносящие высокий  доход при среднем уровне риска.

       На  практике инвесторы предпочитают оба  способа получения дохода по ценным бумагам портфеля, в силу чего вкладывают средства в так называемые комбинированные портфели. Они формируется для того, что избежать возможные потери на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных и процентных выплат. Одна часть финансовых активов приносит владельцу увеличение его капитала в связи с ростом курсовой стоимости, а другая благодаря получению дивидендов и процентов. Падение прироста капитала из-за уменьшения одной части может компенсироваться возрастанием другой.

       Если  рассматривать типы инвестиционных портфелей в зависимости от степени риска, приемлемого для инвестора, то надо учитывать тип инвестора.

       При формировании инвестиционной политики определенное значение имеют индивидуальные склонности человека к риску. Одни предпочитают действовать осторожно, не претендуя на большой доход. Другие же могут идти на очень большой риск ради получения высокого до хода. Как правило, инвесторов подразделяют на консервативных, умеренно агрессивных и агрессивных.

       Консервативный  тип инвестора характеризуется склонностью к минимизации риска, к надежности вложений.

       Умеренно  агрессивному типу инвестора присущи  такие черты, как склонность к  риску, но не очень высокому, предпочтение высокой доходности вложений, но с  определенным уровнем защищенности.

       Агрессивный инвестор готов идти на риск ради получения  высо кой доходности.

 

 

       Схема 2. Инвестиционный портфель для различных  инвесторов

       Для того чтобы инвестиционный портфель приносил необходимую доходность, им надо управлять. Под управлением инвестиционным портфелем понимается совокупность методов, которые обеспечивают:

       •  сохранение первоначально вложенных средств;

       •  достижение максимального возможного уровня доходности;

       •  снижение уровня риска.

       Обычно  выделяют два способа управления: активное и пассивное управление.

       Активное  управление это такое управление, которое связано с постоянным отслеживанием рынка ценных бумаг, приобретением наиболее эффективных  ценных бумаг и максимально быстрым  избавлением от низко доходных ценных бумаг. Такой вид предполагает довольно бы строе изменение состава инвестиционного портфеля. При этом широко используются мониторинг, который помогает быстро реагировать на краткосрочные изменения на рынке ценных бумаг и выявлять привлекательные ценные бумаги для инвестирования.

       Мониторинг  активного управления предполагает:

       •  отбор ценных бумаг (покупку высокодоходных и продажу низко доходных ценных бумаг);