Правление денежными потоками предприятия

Финансирование  инвестиций включается в прогноз  после тщательного технико-экономического обоснования и анализа производственных и финансовых инвестиций. При планировании долгосрочных инвестиций и источников их финансирования, будущие денежные потоки рассматриваются с позиции временной ценности денег на основе методов дисконтирования для получения соизмеримых результатов.

С помощью  прогноза движения денежных средств  можно оценить, сколько денежных средств необходимо вложить в  хозяйственную деятельность предприятия, синхронность поступления и расходования денежных средств, а значит — проверить  будущую ликвидность предприятия.

После составления  этого прогноза определяют стратегию  финансирования предприятия, суть которой  заключается в следующем:

- определение  источников долгосрочного финансирования;

- формирование  структуры и затрат капитала;

- выбор способов  наращивания долгосрочного капитала. В целях финансирования в отечественной  практике привлекают акционерный  и партнерский капитал. 

Текущее финансовое планирование является планированием  осуществления; оно рассматривается  как составная часть перспективного плана и представляет собой конкретизацию  его показателей.

Текущее планирование хозяйственной деятельности предприятия  состоит в разработке плана прибылей и убытков, плана движения денежных средств, планового бухгалтерского баланса, поскольку эти формы  планирования отражают финансовые цели организации (предприятия). Все три  плановых документа основываются на одних и тех же исходных данных и должны корреспондироваться друг с другом.

Документы текущего финансового плана составляются на период, равный одному году. Это объясняется  тем, что за год в основном выравниваются  сезонные колебания конъюнктуры  рынка. К тому же такой период времени  соответствует законодательным  требованиям к отчетному периоду. Для точности результата осуществляют дробление планового периода  на более мелкие единицы измерения: полугодие или квартал.

План прибылей и убытков. Разработку финансового  плана начинают с плана прибылей и убытков, так как, имея данные по прогнозу объема продаж, можно рассчитать необходимое количество финансовых ресурсов. Этот документ показывает обобщенные результаты текущей (хозяйственной) деятельности. Анализ соотношения доходов с расходами позволяет оценить резервы увеличения собственного капитала предприятия. Еще одна функция, выполняемая эти документом — расчет плановых величин различных налоговых выплат и дивидендов.

План движения денежных средств. Следующим документом текущего финансового планирования является годовой план движения денежных средств. Он представляет собой собственно план финансирования, который составляется на год с разбивкой по кварталам. Годовой план движения денежных средств  разбивают квартально или помесячно, поскольку в течение года потребность  в денежных средствах может значительно  меняться и в каком-либо квартале (месяце) может оказаться недостаток финансовых ресурсов. Кроме того, разбивка годового плана на короткие промежутки времени позволяет отслеживать  синхронность притоков и оттоков  денежных средств и ликвидировать  кассовые разрывы.

Необходимость подготовки данного документа обусловлена  тем, что понятия “доходы” и “расходы”, используемые в плане по прибыли, не отражают напрямую действительного  движения денежных средств: затраты  на реализованную продукцию не всегда относятся к тому же временному периоду, в котором последняя была отгружена  потребителю (метод начислений). Кроме  того, в плане прибылей и убытков  отсутствует информация о направлениях деятельности предприятия.

План движения денежных средств можно составить  двумя методами: прямым и косвенным.

 

3. Оптимизация денежных потоков организации

Оптимизация денежных потоков представляет собой  процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с  учетом условий и особенностей осуществления  его хозяйственной деятельности.

Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия  являются:

- обеспечение  сбалансированности объемов денежных  потоков;

- обеспечение  синхронности формирования денежных  потоков во времени;

- обеспечение  роста чистого денежного потока  предприятия.

Основными объектами  оптимизации выступают:

- положительный  денежный поток;

- отрицательный  денежный поток;

- остаток  денежных активов;

- чистый денежный  поток.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно  подразделить на внешние и внутренние.

Характер  влияния рассмотренных факторов используется в процессе оптимизации  денежных потоков предприятия.

Основу оптимизации  денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов  положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной  деятельности предприятия отрицательное  воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Отрицательные последствия дефицитного денежного  потока проявляются в снижении ликвидности  и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности  поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности  по полученным финансовым кредитам, задержках  выплаты заработной платы (с соответствующим  снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности  финансового цикла, а в конечном счете — в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного  потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Методы оптимизации  дефицитного денежного потока зависят  от характера этой дефицитности —  краткосрочной или долгосрочной.

Выравнивание  денежных потоков направлено на сглаживание  их объемов в разрезе отдельных  интервалов рассматриваемого периода  времени. Этот метод оптимизации  позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как  положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние  остатки денежных средств и повышая  уровень абсолютной ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются  с помощью среднеквадратического  отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации  должны снижаться.

Заключительным  этапом оптимизации является обеспечение  условий максимизации чистого денежного потока предприятия чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов развития предприятия на принципах самофинансирования снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Повышение суммы  чистого денежного потока предприятия  может быть обеспечено за счет осуществления  следующих основных мероприятий:

- снижения  суммы постоянных издержек;

- снижения  уровня переменных издержек;

- осуществления  эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня  суммарных налоговых выплат;

- осуществления  эффективной ценовой политики, обеспечивающей  повышение уровня доходности  операционной деятельности;

- использования  метода ускоренной амортизации  основных средств;

- сокращения  периода амортизации используемых  предприятием нематериальных активов;

- продажи  неиспользуемых видов основных  средств и нематериальных активов;

- усиления  претензионной работы с целью  полного и своевременного взыскания  штрафных санкций.

Результаты  оптимизации денежных потоков предприятия  получают свое отражение в системе  планов формирования и использования  денежных средств в предстоящем периоде.

 

4. Планирование  денежных потоков организации

В целях контроля за поступлением фактической выручки на расчетный счет и расходованием наличных финансовых ресурсов предприятию необходимо оперативное планирование, которое дополняет текущее. Это связано с тем, что финансирование плановых мероприятий должно осуществляться за счет заработанных предприятием средств, что требует повседневного эффективного контроля за формированием и использованием финансовых ресурсов.

Оперативный план необходим для обеспечения  финансового успеха организации (предприятия). Поэтому при его составлении  необходимо использовать объективную  информацию о тенденциях экономического развития в сфере деятельности предприятия, инфляции, возможных изменениях в  технологии и организаций процесса производства.

Оперативное финансовое планирование включает составление  и исполнение платежного календаря, кассового плана и кредитного плана.

При составлении  платежного календаря финансовый отдел  тесно взаимодействует с бухгалтерской  службой, поскольку бухгалтерия  обеспечивает сбор информации об операциях  по счетам предприятия, об уплате налогов, о состоянии дебиторской и  кредиторской задолженности, о расчетах с поставщиками и подрядчиками и  проч.

В процессе составления  платежного календаря решаются следующие  задачи:

- Организация учета временной стыковки денежных поступлений и предстоящих расходов предприятия.

- Формирование информационной базы о движении денежных притоков и оттоков.

- Ежедневный учет изменений в информационной базе.

- Анализ неплатежей (по суммам и источникам возникновения) и организация конкретных мероприятий по их преодолению.

- Расчет потребности в краткосрочном кредите в случаях временной нестыковки денежных поступлений и обязательств в оперативное приобретение заемных средств.

- Расчет (по суммам и срокам) временно свободных денежных средств предприятия.

- Анализ финансового рынка с позиции наиболее надежного и выгодного размещения временно свободных денежных средств предприятия.

Платежный календарь  составляется на месяц, 15 дней, декаду, пятидневку. При этом срок определяется исходя из периодичности основных платежей предприятия. Наиболее целесообразно  составление платежного календаря  на месяц с подекадной разбивкой. Для того чтобы платежный календарь  был реальным, его составителям необходимо следить за ходом производства и  реализации, состоянием запасов, дебиторской  задолженности в целях предупреждения невыполнения финансового плана.

В платежном  календаре притоки и оттоки денежных средств (как в наличной, так и  безналичной форме) должны быть сбалансированы. Правильно составленный платежный  календарь позволяет выявить  финансовые ошибки, недостаток средств, вскрыть причину такого положения, наметить соответствующие мероприятия  и, таким образом, избежать финансовых затруднений.

Календарь платежей составляется на основе реальной информационной базы о денежных потоках предприятия. Информационной базой платежного календаря  служат: планы, составленные на предприятии, например план реализации продукции, смета  затрат на производство, план капитальных  вложений и т.п.; выписки по счетам предприятия и приложения к ним; нормативно установленные сроки  платежей для финансовых обязательств; договора; счета-фактуры; график выплаты  заработанной платы; внутренние приказы.

Процесс составления  платежного календаря можно разделить  на шесть этапов.

1. Выбор периода  планирования. Как правило, это  — квартал (месяц).

2. Планирование  объема реализации продукции  (работ, услуг) осуществляется  по специальной методике с  учетом объема производства в  рассматриваемом периоде и изменения  остатков годовой продукции.

3. Расчет объема  возможных денежных поступлений  (доходов). Определенная сложность  на данном этапе может возникнуть, если предприятие применяет методику  определения выручки по мере  отгрузки товаров. 

Более точный расчет предполагает классификацию  дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Таким образом, устанавливается  усредненная доля дебиторской задолженности  со сроком погашения соответственно до 30, до 60, до 90 дней и т.д. Кроме того, дебиторская задолженность корректируется на потенциально безнадежные долги. Процент потерь по безнадежным долгам в стоимости продаж в кредит в  плановом периоде может быть принят в том же размере, что и в  предшествующем периоде.

4. Оценка денежных  расходов, ожидаемых в плановом  периоде. Отдельным элементом  данного этапа является погашение  кредиторской задолженности. Считается,  что предприятие оплачивает свои  счета вовремя, хотя в некоторой  степени оно может отсрочить  платеж. Процесс задержки платежа  называют «растягиванием» кредиторской  задолженности. Отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования.

5. Определение  денежного сальдо. Оно представляет  собой разность Между суммами поступлений и расходов за период планирования.

6. Подведение  итогов показывает, будет ли у  предприятия недостаток средств  или излишек (табл. 1).

Превышение  планируемых расходов над ожидаемыми поступлениями (вместе с переходящим  остатком средств на счетах) означает недостаточность собственных возможностей для их покрытия и может являться признаком ухудшения финансового  состояния. В этих случаях необходимо принять следующие меры: перенести  часть не первоочередных расходов на следующий календарный период; ускорить по возможности отгрузку и реализацию продукции; предпринять усилия по изысканию  дополнительных источников. В последнем  случае рассчитывается совокупная потребность  в краткосрочном финансировании.

Таблица 1 Платежный  календарь на месяц с разбивкой  по декадам, руб.

Показатель	Первая	Вторая	Третья
	декада	декада	декада
	2	3	4
I. Поступление средств
1. Выручка от реализации	183292	186094	193966
2. Дебиторская задолженность	19902	20366	20677
3. Доходы от других видов деятельности	17525	19280	19803
4. Поступление от родителей на  содержание детских садов	520	530	540
5. Другие денежные поступления	—	—	—
Всего поступило средств	221 239	226 270	234 980
П. Расходование средств
1. Закупки товарно-материальных ценностей	91 646	93045	96983
2. Оплата поставщикам в текущем месяцев	27494	27914	29095
3. Оплата кредиторской задолженности	62693	64152	65 131
4. Прямая заработная плата	8757	8891	9267
5. Другие текущие расходы	19348	19230	19397
6. Платежи во внебюджетные фонды	3756	3808	3953
7. Платежи в бюджет	42 080	43065	52274
8. Содержание объектов социальной  сферы	7500	7600	7580
9. Капитальное строительство	42000	45 130	47900
10. Погашение кредита	—	—	—
11. Уплата процента за кредит	230	235	248
12. Выплата из фонда потребления	2 161	2155	2 140
13. Выплата дивидендов	—	—	—
14. Прочие расходы	—	—	—
Всего расходов	216019	222 180	236 985
III. Итого
Текущее сальдо	5220	4090	-2005
Начальное сальдо	46 827	52047	56137
Конечное сальдо	52047	56137	54132
Минимально допустимое сальдо	35000	35000	35000
Излишек (+), недостаток (-) средств	+17 047	+21 137	+19132