Процесс принятия инвестиционных решений

В зависимости  от типа отношений между проектами  выделяют:

• независимые проекты - решение о принятии одного проекта не влияет на решение о принятии другого проекта;
• альтернативные проекты - проекты не могут быть реализованы одновременно, или принятие одного проекта означает, что другой проект должен быть отклонен;
• комплементарные проекты - принятие нового проекта способствует росту доходов по другим проектам;
• замещаемые проекты – принятие нового проекта приводит к снижению доходов по действующим проектам.

      По  типу денежного потока различают:

• инвестиционные проекты с ординарным денежным потоком, т. е. проект состоит из единовременных вложений (или инвестиций за определенный период, оттоков денежных средств) и последующих денежных поступлений (притоков денежных средств);
• инвестиционные проекты с неординарным денежным потоком, т. е. оттоки и притоки денежных средств чередуются в какой-либо последовательности.

      По  уровню риска инвестиционные проекты  принято делить на низкорисковые, среднерисковые и высокорисковые. В качестве среднего уровня принимают уровень риска, присущий инвестиционному рынку в целом.

       Основные виды инвестиционных проектов:

      1. Социальные проекты - ориентированы:

• на обеспечение безопасных условий жизнедеятельности; ,— на поддержку социально незащищенных слоев населения;
• на поддержание общественной безопасности;
• на развитие социальной сферы;
• на охрану окружающей среды и др.

2. Научно-технические (инновационные) проекты -  направлены:

• на развитие научных исследований и разработок;
• на создание новой техники и технологии;
• на разработку новой продукции, потребительских товаров и услуг и т.п.

  3. Производственно-технологические проекты -  связаны:

• с поддержанием и обновлением производства;
• с использованием новых технологий;
• с развитием производственного потенциала и др.

 4. Проекты повышения качества и эффективности работы - ставят своей целью:

• снижение издержек производства и обращения;
• повышение производительности труда;
• экономию ресурсов;
• улучшение качества продукции и т.п.

5. Торговые проекты -  представляют собой систему мер, направленных:

• на сохранение позиций на рынке;
• на создание или завоевание новых секторов рынка (проникновение на рынок);
• на обеспечение эффективной, прибыльной продажи товаров.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Содержание прединвестиционной фазы инвестиционного проекта 

      Для принятия любого решения о реальных инвестициях необходимо располагать определенной информацией. Так, важно сформулировать цель проекта, знать экономическое окружение проекта. В качестве «внутренней информации» инвестор должен сформировать такие информационные блоки: маркетинговая информация, материальные затраты, проектно-строительная информация, проектно-конструкторская информация, организация и управление производством, кадровое обеспечение проекта, объемы финансирования, необходимые для осуществления проекта. Завершающим блоком должна быть оценка эффективности проекта, определяющая в конечном итоге интерес проекта для инвестора. Важным фактором, влияющим на эффективность реализации проекта, является разработка графика реализации каждого из этапов проекта.

      Инвестиционный  проект может охватывать как полный научно-технический и производственный цикл, так и отдельные элементы (стадии): научные исследования, проектно-конструкторские  работы, расширение, реконструкцию или техническое перевооружение действующего производства, организацию нового производства или выпуск новой продукции и т. п.

      Период  времени, за который реализуются  цели проекта, называется жизненным  циклом инвестиционного проекта. Зачастую жизненный цикл определяют по денежному  потоку - от первых инвестиций до последних  поступлений денежных средств. Понятно, что начальный этап характеризуется отрицательной величиной денежного потока, в последующем, с появлением доходов по проекту, величина денежного потока становится положительной.

      Любой инвестиционный проект проходит несколько  стадий жизненного цикла. Достаточно распространено деление на стадии, которое определяют как функциональное. Его можно представить следующим образом:

      1) прединвестиционная фаза;

      2) инвестиционная фаза;

      3) эксплуатационная фаза.

      Прединвестиционная  фаза включает в себя ряд стадий проекта, основными из которых являются:

• формирование цели проекта и определение его обоснованности;
• разработка технико-экономического обоснования (ТЭО) проекта;
• составление бизнес-плана проекта;
• проведение тендера на проектировочные работы, выбор проектной организации и заключение договора с ней;
• разработка проектно-сметной документации (ПСД) и ее утверждение;
• отвод земельного участка под строительство;
• получение разрешения на строительство;
• проведение тендера на строительные работы и заключение договора подряда.

      Особо важными документами на этой стадии являются ТЭО проекта и ПСД. На основании утвержденного в установленном  порядке ТЭО подготавливается остальная документация, в том числе для проведения тендера по проектным и строительным работам, заключение соответствующих договоров, для начала финансирования. Основные разделы ТЭО инвестиционного проекта определяются инвестором. В случае участия государственных органов в осуществлении проекта структура ТЭО определяется уполномоченными государственными органами на основе документов, разработанных уполномоченным органом.

      В последнее время стала распространенной практика составления бизнес-плана  проекта. Это стандартный документ, в котором содержится концепция реального проекта и приводятся его основные параметры. Бизнес-план предназначен прежде всего для доведения деловой информации до всех заинтересованных сторон: инвесторов, кредиторов, экспертов, местных администраций, других заинтересованных сторон.

      Одним из ключевых разделов двух названных  документов является финансовая часть реализации инвестиционного проекта.

      Инвестиционная  фаза жизненного цикла инвестиционного  проекта включает в свой состав:

• планирование строительных работ, строительство объектов и сдачу объекта заказчику;
• производство монтажа оборудования;
• заключение договоров с поставщиками;
• подбор персонала, его обучение;
• пусконаладочные работы;
• производство опытных образцов;
• определение способов текущего финансирования;
• выход на проектную мощность;
• заключение договоров о поставке продукции.

      Завершающая стадия жизненного цикла инвестиционного  проекта - эксплуатационная, означает время собственно производственной деятельности. Эта фаза в значительной степени влияет на эффективность вложенных средств:

• формирование планировавшихся результатов;
• оценка полученных результатов;
• обеспечение ритмичности производства;
• обеспечение сбыта продукции;
• при необходимости осуществление изменений в технологическом процессе, вложение дополнительных инвестиций.

      Заканчивается эксплуатационная фаза ликвидацией  проекта, которая предполагает, например, ликвидацию возможных негативных последствий  проекта (закончившегося или прекращаемого). 
 
 
 

3. Характеристика основных  разделов технико-экономического обоснования (ТЭО) инвестиционного проекта  

      Технико-экономическое  обоснование (ТЭО) - основой предпроектный документ, который отвечает на вопрос «быть или не быть» проекту. Целевое назначение ТЭО в современном смысле пришло сразу. Тот состав вопросов, который разрабатывался по ходу развития технологии проектирования, входил в другие проектные работы.

       В ТЭО определяются традиционные  параметры проектируемого предприятия: производственная мощность, номенклатура и качество выпускаемой продукции, обеспечение сырьем, материалами, полуфабрикатами, топливом, электро- и теплоэнергией, водой и трудовыми ресурсами, основе сравнения вариантов выбираются наиболее эффективные технические, организационные, экономические: специализация, кооперирование производства, решения по эксплуатации и строительству объекта, включая выбор конкретной площадки для строительства и определения расчетной стоимости строительства и основных технико-экономических показателей предприятий.

        Предусматриваемые в ТЭО технический  уровень, основные технико-экономические показатели предприятий и качество выпускаемой продукции после осуществления его строительства должны соответствовать или быть выше показателей лучших отечественных и зарубежных предприятий.                                                         

       При разработке  ТЭО необходимо:

• перспективы развития науки и техники, предусматривать применение при строительстве предприятия прогрессивных строительных решений;
• высокую эффективность используемых капитальных вложений и минимизировать объемы строительно-монтажных работ на основе вариантной проработки строительных решений;
• строительство предприятий, очередями с определением основных технико-экономических показателей;
• рациональное и экономное использование земель, материальных, топливно-энергетических, финансовых и трудовых ресурсов;
• комплексное решение вопросов строительства объектов производственного назначения, жилых домов, объектов социально-бытового назначения и природоохранных мероприятий;
• при рассмотрении вариантов технических решений учитывать сейсмичность районов размещения предприятий, комфортность или дискомфортность природной среды обитания работников предприятия, взрыво- и пожаробезопасность предприятий.

       В требованиях по выполнению  ТЭО рассматривался вопрос о выполнении экономических расчетов. При таком подходе многие объекты не включались в план из-за низкой эффективности. Основное внимание проектировщиков обращалось к разработке ТЭО и определению в нем стоимости. В целях более точного определения расчетной стоимости строительства и основных технико-экономических показателей предприятий и сооружений на стадии разработки ТЭО предусматривались все необходимые затраты, «учитывающие новизну технологии, сложность технических решений и условия строительства. Основой определения объемов инвестирования капитальных вложений в ТЭО стали укрупненные показатели стоимости строительства, разработанные проектными организациями отраслей производства. При работе над ТЭО пользовались объекты-аналоги, ранее составленная сметная документация и укрупненные сметные нормы. Проектным организациям было предоставлено право для определения объемов капитальных вложений, использования других материалов и методик, имеющихся в их распоряжении.