Рынок ценных бумаг и его влияние на функционирование рыночной экономики

     Экономическую суть  и рыночную форму каждой  ценной бумаги можно одновременно рассматривать с разных точек зрения, в связи с чем каждая ценная бумага обладает  целым  набором  характеристик.  Это предопределяет  и возможность классификации ценных бумаг по разным признакам, что обычно диктуется практическими потребностями.

     Возможно прежде  всего  разделить  все   ценные  бумаги на две большие  группы: денежные и капитальные  или фондовые ценные бумаги, то  есть те, которые обращаются на  рынке капиталов, который называют  также финансовым, или фондовым, рынком.

 

  Ценные бумаги денежного рынка

 

Ценные бумаги денежного рынка  оформляют заимствование денег - это долговые ЦБ. К ним относятся  векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие. Доход по этим ЦБ носит разовый характер и получается либо за счет покупки их по цене ниже номинальной стоимости, либо за счет получения процентов при их погашении. Денежные ЦБ, как правило являются краткосрочными (со сроком погашения менее одного года).

  Денежными эти бумаги называют  по разным причинам: они широко используются в рамках кредитно-банковской сферы,  средства, полученные от эмиссии этих ценных бумаг, в дальнейшем используются преимущественно как  традиционные  деньги  для производства  текущих платежей или погашения долгов;  некоторые из этих ценных бумаг используются в качестве заменителей наличных денег как средство платежа: например, коммерческие векселя используют для оплаты товара, а правительственными казначейскими векселями можно заплатить федеральные налоги.

     Денежные обязательства,  выражаемые денежными ценными бумагами,  в  большинстве своем укладываются в срок до 1 года.  Доход от покупки и держания таких ценных бумаг носит разовый характер. Форма их не предусматривает специальных атрибутов, являющихся основанием для получения дохода, например, процентных купонов. В процессе  рыночной  сделки  доход реализуется как разница между продажной (более низкой) и нарицательной ценой денежного документа.

     Экономическая роль  ценных денежных бумаг состоит  в обеспечении непрерывности  кругооборота промышленного, коммерческого и банковского капитала, бесперебойности бюджетных расходов, в ускорении процесса реализации товаров и услуг,  то есть в конечном  счете в обеспечении   процесса  каждого индивидуального воспроизводства, предполагающего непрерывность притока денежного капитала к  исходному  пункту.  Существование  таких ценных бумаг позволяет банкам, реализовать все высвобождающиеся  на  короткие сроки средства в качестве капитала.  Банковская система, используя перманентную куплю-продажу казначейских векселей,  балансирует все свои активы и пассивы на ежедневной основе. Покупая и продавая определенное количество ценных бумаг.

 

Капитальные ценные бумаги

 

     В группу капитальных  ценных бумаг включают акции,  облигации, паи кооперативов, инвестиционные сертификаты, закладные листы и их разновидности.  Средства,  полученные путем эмиссии и продажи этих ценных бумаг, предназначены для образования или увеличения капитала производительных предприятий,  нацеленных на получение прибыли, которой  они  затем поделятся с покупателями (держателями).  Рынок капитальных ценных  бумаг является  важнейшей частью  экономики, функционирующей на рыночных принципах: без него немыслимо формирование капитала крупного производства.

     Многие ценные бумаги  выпускаются частными компаниями и потому получили название частных (коммерческих). Частные инструменты фондового рынка являются менее надежными по сравнению с государственными,  по которым правительство гарантирует выполнение условий выпуска.

     Вложение средств в частные фондовые инструменты сопряжены  со многими видами рисков. при том различают следующие их виды:

     - риск потери капитала, вложенного в ценные бумаги, возникающий,  например, в связи с банкротством  эмитента;

     - риск потери ликвидности,  то есть того, что купленную ценную бумагу нельзя будет продать на рынке,  не избежав при этом существенных потерь в цене;

     - рыночный  риск,  то  есть  риск  падения их  цены вследствие ухудшения общей  конъюнктуры рынка.

     К частным  ценным  бумагам относятся как долговые обязательства,  так и долевые ценные бумаги (акции). Каждая из указанных разновидностей фондовых ценностей имеет свои специфические особенности.

 

Облигации

 

   Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение  ее владельцем  денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

     Облигации  могут  выпускаться государством, а также частными компаниями с целью привлечения заемного капитала. Выпускаются они обычно под залог определенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают их держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, поскольку закладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество в случае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи. Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые обязательства,  основанные лишь на доверии к кредитоспособности предприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такие облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.

Предприятие, выпускающее облигации, принимает на себя обязательства  выплатить проценты на каждую  облигацию,  указать места,  в которых облигации и купонные листы будут вручены их держателям,  определить юридический титул и закладную собственность, застраховать  заложенную собственность против пожара и других возможных потерь;  заплатить налоги, раскрыть информацию об предприятии и правовых основаниях его деятельности.

     Если предприятие  не выполняет свои обязательства  перед  держателями  облигаций,  то  последние,  наряду  с доверенным  представителем,  могут предпринять  некоторые  действия  для   того, чтобы восстановить свои потери. Так, в соглашении о выпуске обычно предусматривается возможность досрочного  погашения  облигаций  по требованию их владельцев в случае невыплаты процентов. В указанном случае держатели облигаций также могут получить право  участвовать в выборах лиц, управляющих компанией.

     Предприятие выплачивает  проценты по облигациям в определенные  периоды времени.  Поэтому при  продаже облигаций в дни, не  совпадающие с днями выплаты  процентов,  покупатель  и  продавец  должны разделить между собой  сумму процентов.  Большинство облигаций продается с нарастающими процентами. При этом покупатели уплачивают  продавцам  помимо  рыночной  стоимости облигаций проценты, причитающиеся за период, прошедший с момента их последней выплаты. Сами же покупатели при наступлении срока выплаты процентов получают их полностью.  Таким образом,  сумма  процентов  распределяется между различными владельцами.

Виды облигаций:

1. Купонные облигации или облигации на предъявителя.

К ним прилагаются специальные  купоны, которые должны откалываться два раза в год и представляться платежному агенту для выплаты процентов. Фактически купон - своеобразный простой вексель на предъявителя. Эти облигации обратимы, а купон и сертификат выступают в качестве титула собственности. Поскольку эти облигации оформляются на предъявителя, предприятие не регистрирует, кто является их собственником.

2. Именные облигации.

Большинство облигаций регистрируются на имя их владельца, при этом ему  выдается именной сертификат. Эти  облигации не имеют купонов, а  платежи по процентам осуществляет платежный агент в соответствии с установленным графиком. При продаже или обмене именных облигаций старый сертификат аннулируется и выпускается новый - с указанием нового владельца облигаций.

3. "Балансовые" облигации.

Этот вид облигаций приобретает все большее распространение, поскольку их выпуск не сопряжен с такими формальностями, как выдача сертификатов и тп.: просто все необходимые данные об облигационеров вводятся в компьютер.

   Облигации обладают свойством  обратимости, то есть с ними могут осуществляться операции по купле-продаже. Некоторые облигации обращаются на бирже, но большинство сделок осуществляется на внебиржевом рынке. Торговля облигациями обычно менее интенсивная, чем операции с акциями.

 

Акции

 

Акция - ценная бумага, свидетельствующая о внесении пая в капитал акционерного общества. Дает ее владельцу право на присвоение части прибыли в форме дивиденда.

   В современном капиталистическом  мире основной формой организации  бизнеса являются корпорации  или акционерные общества, которые имеют значительные преимущества по сравнению с другими формами. Два наиболее важных из них это - ограниченная ответственность их участников , которые несут убытки лишь в размере своего взноса, сильно упрощенная процедура передачи прав собственности (продажа акций), а также (и это, наверное, основное преимущество) огромные возможности по мобилизации капитала через эмиссию акций и облигаций, что, в свою очередь, составляет основу быстрого и продуктивного роста компании.

Акции можно рассматривать как единицы измерения собственнических интересов членов акционерного общества - акционеров. Собственнический интерес - это объем правомочий, получаемых акционером в обмен на передаваемый ими акционерному обществу капитал. Таким образом, акция как объект права собственности по своему характеру представляет собой категорию прав, а не вещей в их телесном виде. Право собственности на акцию  это право собственности на права, которые ее обладатель имеет.

Акции имеют стоимость.

Различают различные виды стоимости акций:

1. Нарицательная стоимость (номинал) - произвольная стоимость, устанавливаемая при эмиссии и отражаемая в акционерном сертификате. Номинал практически не связан с реальной стоимостью , и поэтому в последнее время на западе перестали указывать на акциях их номинал.
2. Балансовая стоимость, исчисляемая как частное от деления чистых активов корпорации на количество выпушенных и распространенных акций.
3. Рыночная стоимость ( продажная цена акции, курс ) - текущая стоимость акции на бирже или во внебиржевом обороте (к примеру, последняя котировка ). Это наиболее важный вид стоимости, поскольку именно она (а точнее - прогноз ее изменения ) играет основную роль в обращении акций данной корпорации. Но об этом чуть позже.

   Документ, свидетельствующий  о владении акциями, называется акционерным сертификатом. В нем указываются данные об эмитенте, и данные о зарегистрированном держателе или держателях, номинал (если таковой имеется ), тип и число акций, находящихся в собственности держателя сертификата, и соответствующие права на голосование.

Акции дают их держателям право на получение части прибыли компании в форме дивидендов.

Дивиденды - это часть прибыли  корпорации, распределяемая среди акционеров в виде определенной доли от стоимости  их акций (иначе говоря, пропорционально числу акций, находящихся в собственности).

     Существует несколько  видов стоимости акций. Среди  них выделяются:  номинальная  стоимость, объявленная стоимость,  бухгалтерская стоимость, рыночная  стоимость.

     Номинальная стоимость  представляет собой  стоимость,  которая печатается на бланках акций.  Она используется для целей учета.  В некоторых странах, например в США, акции, могут выпускаться без номинальной стоимости.  В этом случае для того чтобы провести ценные бумаги по учету,  используют так называемую объявленную  стоимость акций, которая отражается (объявляется) в проспекте эмиссии.

     Бухгалтерская стоимость  в отличие от номинальной и   объявленной изменяется год от  года.  Она определяется путем  вычета из всех активов компании  ее пассивов и деления  результата  (количественно равного  собственности акционеров) на общее число обыкновенных акций,  находящихся в обращении.  Бухгалтерская стоимость отображает величину капитала, приходящегося на одну акцию.

     Рыночная стоимость акций представляет собой ту цену, за которую  они  могут покупаться или продаваться на рынке.  Она является определяющей для инвестора.  Акция стоит столько,  сколько покупатель согласен за нее заплатить.

     По решению собрания  акционеров акции могут быть  разделены или консолидированы.  В случае раздела выпущенные  в обращение акции заменяются  несколькими другими с меньшим  номиналом.  При этом размер  акционерного капитала не изменяется. Разделение акций практикуется для того, чтобы сделать их более доступными для мелких вкладчиков. Если  же акции консолидируются,  то ценные бумаги прежних выпусков обмениваются на меньшее число новых акций с повышенным номиналом.

 

Другие виды ценных бумаг

 

   1. Вексель - (нем.Wechsel, буквально - обмен) вид ценной бумаги, денежное обязательство. Бесспорный и безусловный долговой документ. Различают простой и переводной вексель. Передача векселя от одного лица другому оформляется  передаточной надписью - индоссаментом. В международной торговле а также во внутреннем обороте капиталистических стран вексель - одно из основных средств оформления кредитно-расчетных отношений.