Структура капитала и дивидендная политика корпорации

     Механизм  распределения прибыли  акционерного общества в соответствии с избранным типом дивидендной политики предусматривает такую последовательность действий:

• На первом этапе из суммы чистой прибыли вычитаются формируемые за ее счет обязательные отчисления в резервный и другие обязательные фонды специального назначения, предусмотренные уставом общества. «Очищенная» сумма чистой прибыли представляет собой так называемый «дивидендный коридор», в рамках которого реализуется соответствующий тип дивидендной политики.
• На втором этапе оставшаяся часть чистой прибыли распределяется на капитализируемую и потребляемую ее части. Если акционерное общество придерживается остаточного типа дивидендной политики, то в процессе этого этапа расчетов приоритетной задачей является формирование фонда производственного развития и наоборот.
• На третьем этапе сформированный за счет прибыли фонд потребления распределяется на фонд дивидендных выплат и фонд потребления персонала акционерного общества (предусматривающий дополнительное материальное стимулирование работников и удовлетворение их социальных нужд). Основой такого распределения является избранный тип дивидендной политики и обязательства акционерного общества по коллективному договору.

     Определение уровня дивидендных выплат на одну простую акцию осуществляется по формуле:

      где УДВ_па—уровень дивидендных выплат на одну акцию;

     ФДВ — фонд дивидендных выплат, сформированный в соответствии с избранным типом  дивидендной политики;

     ВП  — фонд выплат дивидендов владельцам привилегированных акций (по предусматриваемому их уровню);

     К_па — количество простых акций, эмитированных акционерным обществом.

     Важным  этапом формирования дивидендной политики является выбор форм выплаты дивидендов. Основными из таких форм являются:

     1. Выплаты дивидендов наличными деньгами (чеками). Это наиболее простая и самая распространенная форма осуществления дивидендных выплат.

     2. Выплата дивидендов акциями. Такая форма предусматривает предоставление акционерам вновь эмитированные акции на сумму дивидендных выплат. Она представляет интерес для акционеров, менталитет которых ориентирован на рост капитала в предстоящем периоде. Акционеры, предпочитающие текущий доход, могут продать в этих целях дополнительные акции на рынке.

     3. Автоматическое реинвестирование. Эта форма выплаты предоставляет акционерам право индивидуального выбора — получить дивиденды наличными, или реинвестировать их в дополнительные акции (в этом случае акционер заключает с компанией или обслуживающей ее брокерской конторой соответствующее соглашение).

     4. Выкуп акций компанией. Он рассматривается как одна из форм реинвестирования дивидендов, в соответствии с которой на сумму дивидендного фонда компания скупает на фондовом рынке часть свободно обращающихся акций. Это позволяет автоматически увеличивать размер прибыли на одну оставшуюся акцию и повышать коэффициент дивидендных выплат в предстоящем периоде. Такая форма использования дивидендов требует согласия акционеров. 

     Решение Кейса

     Ситуация  кажется непростой для Петракова в первую очередь потому, что игра ведется не по тем правилам, к которым он привык за долгие годы работы в руководстве предприятия. Ему непонятно кто друг, кто враг, он фактически деморализован, о чем свидетельствует его поведение на заседании директорского актива области, и теряет ценное время за «снятием стресса». Петраков показал себя хорошим хозяйственником, теперь должен выступить в роли профессионального собственника, акционера и руководителя компании.

     В настоящий момент он находиться перед личным психологическим выбором: бороться в непонятной для него ситуации или принять отступные в размере миллиона долларов. Если принято решение идти до конца в защите предприятия, надо готовиться, учиться и искать пути решения новых проблем, здраво представляя их сложность.

     Если  Петракову удастся выдержать удар, сохранить собственность и остаться руководителем предприятия, следует, как минимум завести помощника в роли «заместителя генерального директора по вопросам корпоративного управления».

     Недружественный захват предприятий, по сути, сводится к двум основным стратегиям получения  контроля над организацией-мишенью:

     1) получение контроля путем приобретения  большинства голосов в органах  управления организации-мишени (путем  скупки акций, получения прав голоса по акциям на основании договора доверительного управления или путем получения доверенности);

     2) введение процедуры банкротства  путем скупки текущей задолженности  организации-мишени и получение  прав оперативного управления  предприятия в ходе внешнего управления с целью приобретения активов компании-мишени на льготных условиях.

     Представленная  проблема является комплексной, ее разрешение возможно только при одновременном  проведении ряда мероприятий, снижающих  угрозу наступления неблагоприятных последствий действий захватчиков.

     Пользуясь ситуацией, можно создать некое  сообщество, основной целью которого будет противодействие действиям  захватчиков, формирование информационной базы данных по возможным компаниям-агрессорам, обмен опытом по противодействию враждебным захватам. Кроме того, желательно провести некую кампанию в средствах массовой информации, придать огласку факту попытки недружественного поглощения, что заставит захватчиков действовать осторожно или вообще отказаться от идеи получения контроля над трестом, так как эта деятельность не дружит с публичностью.

     Петракову можно провести следующие мероприятия:

     1. Для обеспечения личной безопасности: подать официальное заявление в правоохранительные органы по факту угрозы жизни, нанять личную охрану для предупреждения «хулиганских» действий и плохо организованных покушений; отправить родных в безопасное

     2. Для обеспечение конфиденциальности: Выделение помещения, безопасного для ведения переговоров, запрет на открытые переговоры по важным вопросам по телефону это приведет к снижению информационной обеспеченности захватчиков.

     3. Риск потеря контроля над предприятием: необходимо проводить скупку акций у акционеров, получение прав доверительного управления у отказавшихся продать это обеспечит контроль над трестом, выявление сочувствующих захватчикам;

     4. Можно провести преобразование общества в закрытое акционерное общество (количество акционеров позволяет), внесение в устав положений, препятствующих рейдерским захватам- Невозможность продажи акций без согласия других акционеров, необязательность опубликования отчетов – информационная закрытость. 

     Список  литературы

1. Бригхем Ю., Гапенски Л. 2008. Финансовый менеджмент. В 2-х т. / Пер. с англ.,  под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа.
2. Бухвалов А. В. 2006. Корпоративное управление как объект научных исследований II Российский журнал менеджмента 3 (3): 81-96.
3. Кукура С. П. Теория корпоративного управления – М.: ЗАО «Излательство «Экономика», 2004.
4. Попков В. П., Евстафьева Е. В. Организация предпринимательской деятельности. Схемы и таблицы. — СПб.: Питер Пресс, 2007. — 352 с

     5.  Экономика предприятия: Учебник для вузов /Под ред. проф. В.Я. Горфинкеля, проф. В.А. Швандара. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 670 с.