Управление финансовыми рисками

2) распределение риска между предприятием и поставщиками сырья и материалов. Предметом такого распределения являются, прежде всего, финансовые риски, связанные с потерей (порчей) имущества (активов) в процессе их транспортирования и осуществления погрузо-разгрузочных работ;

3) распределение риска между участниками лизинговой операции. Так, при оперативном лизинге предприятие передает арендодателю риск морального устаревания используемого (лизингуемого) актива, риск потери им технической производительности (при соблюдении установленных правил эксплуатации) и ряд других видов рисков, предусматриваемых соответствующими специальными оговорками в заключаемом контракте;

4) распределение риска между участниками факторинговой (форфейтинговой) операции. Предметом такого распределения является, прежде всего, кредитный риск предприятия, который в преимущественной его доле передается соответствующему финансовому институту — коммерческому банку или факторинговой компании. Эта форма распределения риска носит для предприятия платный характер, однако позволяет в существенной степени нейтрализовать негативные финансовые последствия его кредитного риска.

Резервирование. Механизм этого направления нейтрализации финансовых рисков основан на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолевать негативные финансовые последствия по тем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов. Основными формами этого направления нейтрализации финансовых рисков являются:

- формирование резервного (страхового) фонда предприятия. Он создается в соответствии с требованиями законодательства и устава предприятия. На его формирование направляется не менее 5% суммы прибыли, полученной предприятием в отчетном периоде;

- формирование целевых резервных фондов. Примером такого формирования могут служить: фонд страхования ценового риска (на период временного ухудшения конъюнктуры рынка); фонд уценки товаров на предприятиях торговли; фонд погашения безнадежной дебиторской задолженности по кредитным операциям предприятия и т.п. Перечень таких фондов, источники их формирования и размеры отчислений в них определяются уставом предприятия и другими внутренними документами и нормативами;

- формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности. Такие резервы предусматриваются обычно во всех видах капитальных бюджетов и в ряде гибких текущих бюджетов;

- формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия. Такие страховые запасы создаются по денежным активам, сырью, материалам, готовой продукции. Размер потребности в страховых запасах по отдельным элементам оборотных активов устанавливается в процессе их нормирования;

- нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде. До его распределения в инвестиционном процессе он может рассматриваться как резерв финансовых ресурсов, направляемых в необходимом случае на ликвидацию негативных последствий отдельных финансовых рисков.

Используя этот механизм нейтрализации финансовых рисков, необходимо иметь в виду, что страховые резервы во всех их формах, хотя и позволяют быстро возместить понесенные предприятием финансовые потери, однако «замораживают» использование достаточно ощутимой суммы финансовых ресурсов. В результате этого снижается эффективность использования собственного капитала предприятия, усиливается его зависимость от внешних источников финансирования.

Прочие методы внутренней нейтрализации финансовых рисков. К числу основных из таких методов, используемых предприятием, могут быть отнесены:

1) обеспечение востребования с контрагента по финансовой операции дополнительного уровня премии за риск. Если уровень риска по намечаемой к осуществлению финансовой операции превышает расчетный уровень дохода по ней (по шкале «доходность — риск»), необходимо обеспечить получение дополнительного дохода по ней или отказаться от ее проведения;

2) получение от контрагентов определенных гарантий. Такие гарантии, связанные с нейтрализацией негативных финансовых последствий при наступлении рискового события, могут быть предоставлены в форме поручительства, гарантийных писем третьих лиц, страховых полисов в пользу предприятия со стороны его контрагентов по высокорисковым финансовым операциям;

3) сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в контрактах с контрагентами. В современной отечественной хозяйственной практике этот перечень необоснованно расширяется (против общепринятых международных коммерческих и финансовых правил), что позволяет партнерам предприятия избегать в ряде случаев финансовой ответственности за невыполнение своих контрактных обязательств;

4) еспечение компенсации возможных финансовых потерь по рискам за счет предусматриваемой системы штрафных санкций. Это направление нейтрализации финансовых рисков предусматривает расчет и включение в условия контрактов с контрагентами необходимых размеров штрафов, пени, неустоек и других форм финансовых санкций в случае нарушения ими своих обязательств (несвоевременных платежей за продукцию, невыплаты процентов и т.п.). Уровень штрафных санкций должен в полной мере компенсировать финансовые потери предприятия в связи с неполучением расчетного дохода, инфляцией , снижением стоимости денег  во времени и т.п.

4. Практическое задание

Рассчитать основные финансовые коэффициенты отчетности, используя финансовые документы (баланс приложение №1, отчет о прибыли и убытках приложение №2, отчет о движении денежных средств приложение №3).

1. Коэффициент ликвидности:

а) текущая ликвидность – оборотные средства/краткосрочные обязательства:

750164 / 449200 = 1,7

б) срочная ликвидность – (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + чистая дебиторская задолженность) / краткосрочные обязательства:

15230 + 52150 + 43943 / 449200 = 0,24

в) абсолютная ликвидность – денежные средства / краткосрочные обязательства:

15230 / 449200 = 0,03

Оптимальный уровень 0,2-0,25 раз

г) чистый оборотный капитал – оборотные средства – краткосрочные обязательства:

750164 – 449200 = 300964

2.      Коэффициент деловой активности:

а) оборачиваемость активов (раз) – чистая выручка от реализации / среднегодовая сумма активов:

15230 /{(1160,6 + 1615150)} / 2 = 0,7

б) оборачиваемость дебиторской задолженности (только по покупателям) (дни)   365 / (чистая выручка от реализации / чистая среднегодовая дебиторская задолженность покупателей) =

365 / [(15320 / {(167181 + 211124) / 2}]   = 45,6   

45,6 оборачиваемость дебиторской задолженности (только по покупателям)

в) оборачиваемость кредиторской задолженности (только по поставщикам) (дни): 365 / (себестоимость реализованной продукции / среднегодовая стоимость кредиторской задолженности поставщикам) =

365 /  [{(5097352 / 360131 + 25898 + 233457 +211124) / 2}] = 39 дней

г) оборачиваемость материально-производственных запасов:

365 / (себестоимость реализованной продукции / средне годовую стоимость материально-производственных запасов) =

365 / [5097352 / {(233457 + 2328) / 2}] = 82,1 дня

д) длительность операционного цикла:

оборачиваемость дебиторской задолженности в днях + оборачиваемость материально-производственных запасов  =

13,2 + 82,1 = 95,3

Коэффициенты рентабельность:

а) рентабельность активов – чистая прибыль / среднегодовая стоимость активов:

342964 / 1314186 = 0,2

б) рентабельность реализации – чистая прибыль / чистая выручка от реализации:

342964 / 5811655 = 0,4

в) 342964 / 990888 = 0,3

4. Коэффициенты платежеспособности или структуры капитала:

а) коэффициент собственности – собственный капитал / итог баланса:

990888 / 1314186 = 75,3%

б) коэффициент финансовой зависимости – заемный капитал / собственный капитал:

1073462 / 990888 = 108%

в) коэффициент защищенности кредитов – (чистая прибыль + расходы выплаты процентов + налоги на прибыль) / расходы по выплате процентов:

(342964 + 108304 + 84296) / 108304 = 494,5

Приложение №1

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС

Руководитель        _____________    _______________________________

                                         (подпись)                                           (расшифровка подписи)

Главный бухгалтер    _____________    _______________________________

                                                  (подпись)                                           (расшифровка подписи)

«___»__________20__г.

Приложение №2

ОТЧЕТНОСТЬ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ