Управление ликвидностью и платежеспособностью предприятия

 Платежеспособность любого, в том числе российского, предприятия  подвергается множеству негативных  влияний, которые в какой-то момент могут достичь некой критической точки. И тогда эти влияния трансформируются в неплатежеспособность, что, в свою очередь, неизбежно приведет фирму к банкротству. Анализ платежеспособности, как впрочем, и анализ любого объекта, представляет собой анализ целого комплекса взаимосвязанных факторов.

Тем или иным образом влиять на платежеспособность предприятия могут как внешние факторы, так и внутренние. Внешние факторы оказывают влияние на организацию извне, они не поддаются влиянию организации. Но со стороны предприятия возможны меры смягчения воздействия внешних факторов, например, фирма может осуществлять маркетинговые исследования для более точного прогнозирования конъюнктуры рынка. Основные внешние факторы - это факторы, связанные с неуклонным развитием российской и мировой экономики в целом. Сюда можно отнести:

• общую политическую, экономическую, социальную обстановку в государстве;
• правовое обеспечение владения и распоряжения активами;
• рыночную конъюнктуру и т.д.

Глобализация рынков, достижения науки и практики, политическая обстановка, конкуренция, уровень инноваций - с  одной стороны дают хозяйствующим  субъектам массу возможностей, а  с другой требуют более пристального внимания на всех уровнях управления финансами.

Внутренние факторы связаны со спецификой деятельности конкретной организации и находятся в рамках ее влияния. При рассмотрении внутренних (эндогенных) факторов понижающих платежеспособность, выделяют производственные, инвестиционные, финансовые причины. Также на состояние платежеспособности предприятия могут и должны влиять принимаемые управленческие решения.

 В процессе принятия  решений руководству предприятия  необходимо помнить следующее: 

• ликвидность и платежеспособность являются важнейшими характеристиками ритмичности и устойчивости текущей деятельности предприятия;
• любые текущие операции незамедлительно сказываются на уровне платежеспособности и ликвидности;
• решения, принятые в соответствии с выбранной политикой управления оборотными активами и источниками их покрытия, непосредственно воздействуют на платежеспособность.

Политика управления оборотными активами предприятия должна преследовать основную цель - обеспечение баланса  между поступлениями денежных средств  и затратами, направленными на поддержание  оборотных активов в сумме, составе  и структуре, гарантирующей нормальное функционирование предприятия.

Управление платежеспособностью  проводится как минимум по двум направлениям: повышение платежеспособности и  профилактика (снижение) неплатежей. Повышения  можно добиться увеличением оборотных  активов, повышением их доли ликвидности, ускорением оборачиваемости активов.

Политика управления оборотными активами предприятия должна преследовать основную цель - обеспечение баланса  между поступлениями денежных средств  и затратами, направленными на поддержание  оборотных активов в сумме, составе  и структуре, гарантирующей нормальное функционирование предприятия.

Оборачиваемость активов  есть отношение выручки предприятия  от реализации к средней величине оборотных активов.

 

где - коэффициент оборачиваемости активов;

В – объем реализованной  продукции в рублях;

 – средняя  величина оборотных активов за  период.

От скорости оборачиваемости  оборотных активов зависит размер минимально необходимых для хозяйственной  деятельности оборотных средств. Уменьшение скорости оборота приводит к потребности дополнительного финансирования текущей деятельности предприятия для сохранения сложившегося уровня ликвидности. Потребность в дополнительном финансировании может быть определена таким путем:

 

где Ф – потребность  в финансировании;

П – длительность анализируемого периода, в днях;

, – период оборота оборотных активов на начало и конец анализируемого периода, в днях.

Как уже говорилось ранее, взаимосвязь понятий «платежеспособность» и «ликвидность» очень тесная. От степени ликвидности баланса и степени ликвидности предприятия зависит платежеспособность. Расчет показателей платежеспособности также зависит от показателей ликвидности.

Если коэффициент текущей  ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент  восстановления платежеспособности за период, равный шести месяцам:

 

Где и - соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;

 – нормативное  значение коэффициента текущей  ликвидности;

6 – предполагаемый период  восстановления платежеспособности, мес.;

Т – отчетный период, мес.

Если К_ВП > 1, считается, что предприятие имеет реальную возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если К_ВП < 1 - предприятию, скорее всего, не удастся восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

В случае если фактический  уровень К_ТЛ равен или выше нормативного значения на конец периода, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности за период равный 3 месяцам:

 

Если  > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.

 

3 НА ВОЛНЕ НОВОЙ ЛИКВИДНОСТИ

 

«Российский фондовый рынок начал 2012 г. на высокой ноте. На фоне роста зарубежных рынков, индекс ММВБ-30 прибавил 8% за январь, а индекс RIOB (депозитарные расписки российских компаний, торгуемых в Лондоне) повысился на 15%. Хорошая активность была отмечена на первичных рынках: Минфин РФ разместил три транша ОФЗ, RusPetro провела IPO в Лондоне на $250 млн, а Сбербанк и ВЭБ разместили евробонды совокупным объемом $2.5 млрд.

Рост рынков вызван существенным вливанием ликвидности: в конце  декабря 2011 г. ЕЦБ предоставил европейским  банкам 3-летние кредиты на общую  сумму EUR489 млрд. В ходе следующего кредитного аукциона ЕЦБ в конце февраля  в европейскую банковскую систему  могут поступить дополнительно  еще EUR500 млрд. Существенный рост ликвидности  в финансовом секторе Европы, предполагает, что рефинансирование суверенных долгов на европейском континенте больше не является проблемой 2012 года.

На фоне вливаний ликвидности  в Европе, улучшения макростатистики  в США, планов ФРС США и Народного  банка Китая продолжить смягчение  монетарной политики спрос на рисковые активы на глобальных рынках продолжит  расти. Россия является одним из бенефициаров этого тренда (в частности, с начала года приток средств в фонды, инвестирующие в Россию, составил $243 млн). Высокие цены на нефть, снижение политических рисков и привлекательные ценовые уровни (в некоторых случаях на уровне рынков MENA) также остаются сильными драйверами российского рынка. Мы считаем, что российские акции имеют отличные возможности восстановить значительную часть потерь 2011 г. Мы ожидаем, что ММВБ-30 достигнет уровня 1785 к концу 2012 г. Тем не менее, мы признаем, что оптимизм остается хрупким и, возможно, преждевременным, если греческая сага все же перерастет в «трагедию» (например, Греция не сможет договориться с кредиторами по условиям обмена долга, ЕС откажется предоставлять очередной транш финансовой помощи, что приведет к дефолту Греции в марте). Однако этот сценарий нам кажется маловероятным. Мы сохраняем позитивный взгляд на российский фондовый рынок.

В нефтегазовом секторе нашим  фаворитом является Газпром. Мы видим  три причины привлекательности  инвестиционной истории Газпрома. Во-первых, компания намерена направить на дивиденды 25% чистой прибыли по РСБУ за 2011 году, что соответствует дивидендной доходности в 4.3% на текущих уровнях. Во-вторых, газовый монополист планирует сократиться CAPEX в 2012 г., что повысит FCF компании. В-третьих, рост спотовых цен на газ в Европе (+35% с начала года ввиду холодной погоды) может стать важным драйвером увеличения объемов продаж российской компании в 1 кв. 2012 года. Среди дивидендных историй мы выделяем Башнефть (див. доходность 14-17%), и ТНК-BP (дивидендная доходность 11-12%).

В секторе электроэнергетики  мы отдаем предпочтение генерирующим компаниям. TOP PICKS на февраль – РусГидро и Э.ОН Россия. Мы ожидаем, что в ближайшее время совет директоров одобрит сокращение CAPEX РусГидро на 30%, что станет ключевым фактором позитивной переоценки компании. Э.ОН Россия, исходя из впечатляющего роста объемов производства электроэнергии в 4К11, представит сильные финансовые результаты за 4К и 2011 г. в начале марте.

В секторе металлургии  наши фавориты - ММК и РУСАЛ. Для ММК основным драйвером роста является завершение сделки по приобретению Flinders Mines. РУСАЛ выглядит привлекательно благодаря ожиданиям стабильной загрузки мощностей и позитивным прогнозам по ценам на алюминий на 2012 г.

Среди компаний потребительского/розничного сектора в нашем фокус-листе – акции Магнита, ДИКСИ и М.Видео. Хотя рост котировок акций этих компаний в январе предполагает консолидацию в краткосрочной перспективе, в более долгосрочном плане эти компании остаются наиболее интересными историями роста в секторе»⁷.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Результаты в любой  сфере деятельности предприятия зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов, которые помогают обеспечивать жизнедеятельность организации. Выдвижение на первый план финансовых аспектов деятельности субъектов хозяйствования, возрастание роли финансов главная тенденция во всем мире.

Грамотное и профессиональное управление финансами требует глубокого анализа, позволяющего наиболее точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает приоритет и роль финансового анализа, основным содержанием которого является комплексное системное изучение финансового состояния предприятия и факторов его формирования, например, с целью прогнозирования уровня доходности капитала.

Основной целью финансового  анализа является получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину  финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений  в структуре актива и пассива, в расчётах с дебиторами и кредиторами. При этом важными моментами являются как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшие или более отдалённые перспективы, то есть ожидаемые параметры финансового состояния.

Ликвидность и платежеспособность являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности любого предприятия. Расчет и контроль этих показателей имеет огромнее значение. Если предприятие ликвидно и платежеспособно оно имеет преимущество перед своими конкурентами, оно более устойчиво и перспективно.

Первая глава данной курсовой работы посвящена теоретическим  основам управления ликвидностью и  платежеспособностью. Взаимосвязь понятий «платежеспособность» и «ликвидность» очень тесная. От степени ликвидности баланса и степени ликвидности предприятия зависит платежеспособность. Таким образом, в этой главе рассмотрены как основные определения этих показателей для более ясного представления об их сущности, так и сфера применения ликвидности и платежеспособности.

Во второй главе «Оценка  ликвидности и платежеспособности как показатели финансовой устойчивости предприятия» представлена информация об основных формулах расчетов ликвидности  и платежеспособности. Любые текущие операции, совершаемые предприятием в ходе своей экономической деятельности, немедленно отражаются на составе и структуре оборотных средств и (или) краткосрочных обязательств. Это оказывает прямое непосредственное влияние на состояние ликвидности и платежеспособности предприятия, поэтому необходимость их расчета очевидна.

В третьей главе курсовой работы представлена оценка ликвидности на примере компаний и банков мирового рынка. Таким образом, можно проследить необходимость и существенность оценки ликвидности как на макроуровне, так и на уровне отдельного предприятия.

Управление платежеспособностью  и ликвидностью подразумевает комплексный  подход, в оценке состояния организации, задействовании скрытых и явных  источников для покрытия обязательств фирмы, в принятии управленческих решений и мер по достижению постоянной, устойчивой платежеспособности. Владение таким подходом особенно актуально для развития хозяйствующего субъекта в условиях конкурентной борьбы и напряженной экономической ситуации как в стране, так и в мире в целом.

 

ЛИТЕРАТУРА

1. Абрютина М.С. «Экономический анализ торговой деятельности». Учебное пособие. - М.: Дело и сервис, 2009. – 315с.
2. Аносов В. Платежеспособность: кому и как управлять // Экономическая газета. – 2008. - № 3 – с. 4-7.
3. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 415 с.
4. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять экономикой – М:, Финансы и статистика, 2007. - с. 568.
5. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: Учебно-практическое пособие.- М.: Дело и Сервис, 2009. – 107с.
6. Грязнова А.Г. и др. «Оценка бизнеса». Москва, «Финансы и статистика», 2008. - 428с.
7. Ефимовой О.В., Мельник М.В. «Анализ финансовой отчетности». - М.: Омега-Л, 2009. — 451 с.
8. Кринина М. Методы оценки платежеспособности предприятия // АКДИ Экономика и жизнь. – 2008. - №6 – с. 10-12.
9. Пятов М.Л. Анализ платежеспособности организации // Финансовый анализ. - 2008. - №9 – с. 7-11.
10. В.М. Родионова, Л.И. Гончаренко, В.А. Микрюков и др. «Финансы», Москва. с. 51.
11. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп.- ИНФРА-М, 2007.- 344 с.
12. http://www.bcs-express.ru/show_res_ru.asp?id=9140 БКС-брокер. Февраль 2011 год.