Тема 8. Инвестиции как фактор экономического роста

1 .Экономическая сущность инвестиций и их виды. 

Изучение инвестиций предполагает анализ общих основ  и механизма осуществления инвестиционной деятельности как важнейшей составляющей рыночного хозяйствования, выявление  специфики инвестиционных процессов  в условиях российской экономики, переходной к рынку. Вместе с тем выяснение  основных связей и зависимостей требует  предварительного уточнения ключевых понятий, связанных с инвестиционной деятельностью.

Существуют различные  модификации определений понятия  «инвестиции», отражающие множественность  подходов к пониманию их экономической  сущности. В значительной степени  это обусловлено экономической  эволюцией, спецификой конкретных этапов историко-экономического развития, господствующих форм и методов хозяйствования.

Характерными чертами  формирующегося рыночного подхода  к пониманию сущности инвестиций являются:

• связь инвестиций с получением дохода как мотива инвестиционной деятельности;
• рассмотрение инвестиций в единстве двух сторон: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат);
• анализ инвестиций не в статике, а в динамике, что позволяет объединить в рамках категории «инвестиции» ресурсы, вложения и отдачу вложенных средств как мотива этого объединения;
• включение в состав объектов инвестирования любых вложений, дающих экономический (социальный) эффект.

В целом инвестиции при рыночном подходе к их трактовке определяются как процесс, в ходе которого осуществляется преобразование ресурсов в затраты с учетом целевых установок инвесторов - получения дохода (эффекта).

Инвестиционная деятельность - это деятельность, связанная с  вложением средств в объекты  инвестирования с целью получения  дохода (эффекта). Подобная трактовка  содержится в Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных  вложений», в соответствии с которым под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Движение инвестиций включает две основные стадии. Содержанием  первой стадии «инвестиционные ресурсы - вложение средств» является собственно инвестиционная деятельность. Вторая стадия «вложение средств - результат  инвестирования» предполагает окупаемость  осуществленных затрат и получение  дохода в результате использования  инвестиций. Она характеризует взаимосвязь  и взаимообусловленность двух необходимых  элементов любого вида экономической  деятельности: затрат и их отдачи.

С одной стороны, экономическая  деятельность связана с вложением  средств, с другой стороны, целесообразность этих вложений определяется их отдачей. Без получения дохода (эффекта) отсутствует  мотивация инвестиционной деятельности, вложение инвестиционных ресурсов осуществляется с целью возрастания авансированной стоимости. Поэтому инвестиционную деятельность в целом можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем.

При вложении капитальных  ценностей в реальный экономический  сектор с целью организации производства движение инвестиций на стадии окупаемости  затрат осуществляется в виде индивидуального  кругооборота производственных фондов, последовательной смены форм стоимости.  
В ходе этого движения создается готовый продукт, воплощающий в себе прирост капитальной стоимости, в результате реализации которого образуется доход.

Инвестиционная деятельность является необходимым условием индивидуального  кругооборота средств хозяйствующего субъекта. Движение инвестиций, в ходе которого они последовательно проходят все фазы воспроизводства от момента  мобилизации инвестиционных ресурсов до получения дохода (эффекта) и возмещения вложенных средств, выступает как  кругооборот инвестиций и составляет инвестиционный цикл. Это движение носит постоянно повторяющийся характер, поскольку доход, который образуется в результате вложения инвестиционных ресурсов в объекты предпринимательской деятельности, всякий раз распадается на потребление и накопление, являющееся основой следующего инвестиционного цикла.

Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Обеспечивая  накопление фондов предприятий, производственного  потенциала, инвестиции непосредственно  влияют на текущие и перспективные  результаты хозяйственной деятельности. При этом инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку  вложение средств в морально устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование  инвестиций влечет за собой замораживание  ресурсов и вследствие этого сокращение объемов производимой продукции. Таким  образом, эффективность использования  инвестиций имеет важное значение для  экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не ведет к  стабильному экономическому росту

Инвестиции находятся  в определенной зависимости от фактора  экономического роста, для выяснения  которой следует предварительно определить понятия валовых и  чистых инвестиций.

Валовые инвестиции выступают  как совокупный объем инвестиций, направленных на приобретение средств  производства, новое строительство, прирост товарно-материальных запасов  в течение определенного периода. Чистые инвестиции отражают объем валовых  инвестиций, уменьшенный на величину амортизационных отчислений.

Динамика показателя чистых инвестиций является индикатором состояния экономики: величина чистых инвестиций (при данном уровне эффективности их использования) показывает, в какой фазе развития находится экономика страны. Если объем валовых инвестиций превышает объем амортизационных отчислений и, следовательно, чистые инвестиции представляют собой положительную величину, прирост производственного потенциала обеспечивает расширенное воспроизводство, экономика находится в стадии подъема, растущей деловой активности.

При равенстве валовых  инвестиций и амортизационных отчислений, т.е. нулевом значении чистых инвестиций, в экономику в данном периоде  поступает такое же количество инвестиционных средств, какое и потребляется, имеет  место простое воспроизводство  общественного продукта, характеризующееся  отсутствием экономического роста.

Если величина валовых  инвестиций меньше суммы амортизационных  отчислений, показатель чистых инвестиций является отрицательной величиной. Сокращение инвестиций вызывает уменьшение производственного потенциала и, как следствие, экономический спад,  

В экономической литературе имеются и другие классификации  инвестиций, отражающие, как правило, детализацию их основных форм. В  частности, инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, подразделяют на следующие виды:

• оборонительные инвестиции, направленные на снижение риска по приобретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен, на защиту от конкурентов и т.д.;
• наступательные инвестиции, обусловленные поиском новых технологий и разработок, с целью поддержания высокого научно-технического уровня производимой продукции;
• социальные инвестиции, целью которых является улучшение условий труда персонала;
• обязательные инвестиции, необходимость в которых связана с удовлетворением государственных требований в части экологических стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента;
• представительские инвестиции, направленные на поддержание престижа предприятия.

В зависимости от направленности действий выделяют:

• начальные инвестиции (нетто-инвестиции), осуществляемые при приобретении или основании предприятия;
• экстенсивные инвестиции, направленные на расширение производственного потенциала;
• реинвестиции, под которыми понимают вложение высвободившихся инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств производства;
• брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции.

В экономическом анализе  применяется и иная группировка  инвестиций, осуществляемых в форме  капитальных вложений:

• инвестиции, направляемые на замену оборудования, изношенного физически и/или морально;
• инвестиции на модернизацию оборудования. Их целью является прежде всего сокращение издержек производства или улучшение качества выпускаемой продукции;
• инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является увеличение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств при расширении спроса на продукцию или переход на выпуск новых видов продукции;
• инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры продукции, производством новых видов продукции, организацией новых рынков сбыта;
• стратегические инвестиции, направленные на внедрение достижений научно-технического прогресса, повышение степени конкурентоспособности продукции, снижение хозяйственных рисков. Посредством стратегических инвестиций реализуются структурные изменения в экономике, развиваются ключевые импортозамещающие производства или конкурентоспособные экспортно-ориентированные отрасли.

2. Инвестиции и  динамика ВВП. Теория мультипликатора  и аксе-

Лератора 

       Инвестиции выступают важным  фактором, воздействующим на рост  валового национального продукта.

:

     Инвестиции весьма изменчивы, причем их изменчивость гораздо подвижнее, чем изменчивость валового национального  продукта. Возьмем, к примеру, продолжительность  сроков службы оборудования. С экономической  точки зрения здесь все вроде  бы определенно: срок амортизации закончился, следовательно, необходимо менять оборудование. В реальной жизни все гораздо  сложнее. По известным только предпринимателю  причинам сроки действия оборудования могут быть продлены сверх периода  амортизационных отчислений. Они  могут быть частично обновлены, обновлены  на ½, на1/4, но основной капитал в  течении какого0то периода может  вовсе не обновляться, и с этими  решениями предпринимателей связана  амплитуда колебаний инвестиций в общественном производстве: они то расширяются, то сужаются. Инвестированию может быть подвергнуто производство и до истечения сроков амортизации, если этого требует научно-технический прогресс. Характерная особенность инвестиций – их нерегулярность. С точки зрения той или иной отрасли экономики в ближайшее время инвестиции в ней могут не предвидеться, но коррективы могут произойти незамедлительно. Технические и технологические сдвиги в какой-то одной отрасли могут вызвать быстрые и интенсивные инвестиции в других, смежных отраслях экономики. Например, технический прогресс в автомобильной промышленности всегда вызывает поток инвестиций в нефтехимические отрасли производства. Аналогичное происходит, по существу, со всеми взаимосвязанными друг с другом отраслями экономики. Колебания в инвестициях происходят в зависимости от размера текущей прибили: прибыль стабильна - стабильны и инвестиции; прибыль растет- растут инвестиции; появляются тенденции к падению прибыли- тут же ограничиваются и инвестиции. Непостоянство прибыли увеличивает нестабильность инвестиций. 

     Наконец, предопределяют нестабильность инвестиций ожидания и  их изменчивость. Ожидания подвержены изменчивости в силу большого количества обстоятельств, в том числе и  состояния дел на фондовой бирже. Колебания курса акций, часто  созданные искусственно биржевиками, чтобы нажиться на спекулятивных  сделках с ценными бумагами, вызывают нестабильность в инвестиционной политике предпринимателей и домохозяев.  

    принципа  акселерации.

    Процесс наращивания дохода может (по крайней  мере на короткое время) перейти границы, воздвигаемые мультипликатором. Это  объясняется взаимодействием мультипликатора  и акселератора. Первоначально происходит самостоятельное (автономное) возрастание  инвестиций. Это приводит к увеличению дохода в умноженном размере в  соответствии с величиной мультипликатора. Указанное увеличение дохода может, однако, вызвать дальнейшее увеличение инвестиций. Числовой множитель, на который каждый доллар приращенного дохода увеличивает инвестиции, называется коэффициентом акселерации или просто акселератором.

    Инвестиционный  акселератор можно представить  математически в виде отношения  инвестиций периода t к изменению  потребительского спроса или национального  дохода в предшествующие годы:

    где V – акселератор; J – чистые инвестиции в период t – год, когда были осуществлены инвестиции; Y — потребительский спрос, доход или реальный ВВП; t-1 и t-2 — предшествующие годы.

    Прикладное  значение рассмотренных теорий состоит  в том, что, владея ими, можно более  осмысленно разрабатывать экономическую  политику государства, а также прогнозировать экономическую активность на различных  фазах цикла. Среди прочего это  способствует повышению эффективности  инвестирования, снижению потерь факторов производства и повышению производительности их использования.

3. Проблемы  инвестиций в современной экономике  России.

    Будущее России и её статус как промышленной державы зависят от модернизации экономики на современной технологической  основе. На передний план выдвигается  проблема обеспечения устойчивого  экономического роста. Это необходимо, чтобы достичь среднего уровня 25 стран-членов ЕС по ВВП на душу населения, который на 300% выше, чем в России[2]. Удвоение ВВП к 2010 году – цель, которая объективно требует всё больших усилий и трудно достижима, – продолжает рассматриваться руководством страны как приоритетная задача. Поэтому особо остро стоит вопрос о поиске инвестиционного механизма, чтобы дать мощный импульс развитию реального сектора экономики. Отсюда вытекает необходимость масштабных притоков инвестиций – отечественных и иностранных.