Системный анализ при использовании традиционных финансовых показателей

Тема: Системный анализ при использовании  традиционных финансовых показателей

 

Цель работы:

1 Научиться четко выделять причину и следствие в анализируемой ситуации.

2 Научиться четко выделять затраты, которые изменяются в связи с внедрением проекта.

 

Ход работы:

Ситуация № 1

Суть коэффициента общей ликвидности - оценить потенциальную способность предприятия расплачиваться по текущим обязательствам за счет имеющихся оборотных активов. Величина коэффициента определяется как соотношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам (итог раздела 2 баланса / итог раздела 5 баланса).

Оборотные активы включают запасы материалов, незавершенное  производство, готовая продукция  на складе, задолженность покупателей, авансы поставщикам, денежные средства на расчетных счетах и в кассе.

Краткосрочные обязательства включают: задолженность  перед поставщиками, авансы покупателей, привлеченные краткосрочные кредиты, причитающиеся к уплате налоги и  зарплата (текущие задолженности  перед бюджетом и персоналом).

Снижение  коэффициента ликвидности может  означать, что возможности предприятия  по погашению обязательств начинают снижаться. Необходимо определить причины  ухудшения ситуации и варианты ее оптимизации.

Минимальное значение дробей позволяет сделать  вывод: причина снижения коэффициента – опережающий рост знаменателя  по сравнению с ростом числителя. Очень часто этим математическим ключом пытаются открыть экономический  смысл, например: «Снижение показателя общей ликвидности вызвано слишком большой кредиторской задолженностью. Для повышения коэффициента общей ликвидности необходимо сокращать кредиторскую задолженность и прочие текущие обязательства и наращивать величину оборотных активов».

Следует определить: Неадекватность предложенного подхода  и объяснить основные методические ошибки такого подхода. Установить возможные  причины уменьшения ликвидности. Предложить схему поиска причин ухудшения ликвидности.

Решение:

Коэффициент текущей ликвидности дает общую  оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной  задолженности (текущих обязательств):

Логика такого сопоставления находит выражение  в следующем: предприятие погашает свои краткосрочные обязательства  в основном за счет оборотных активов; следовательно, если оборотные активы превышают по величине краткосрочные  пассивы, предприятие может рассматриваться  как успешно функционирующее (по крайней мере, теоретически). Размер превышения в относительном виде и задается коэффициентом текущей  ликвидности. Значение показателя может  значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его  разумный рост в динамике обычно рассматривается  как благоприятная тенденция. В  западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя - 2. Однако это лишь ориентировочное  значение, указывающее на порядок  показателя, но не на его точное нормативное  значение.

Коэффициент текущей ликвидности имеет ряд  особенностей, которые необходимо иметь  в виду, выполняя пространственно-временные  сопоставления. Во-первых, числитель  коэффициента включает оценку запасов  и дебиторской задолженности. Поскольку  методы оценки запасов могут варьировать, это оказывает влияние на сопоставимость показателей; то же самое следует сказать в отношении трактовки и учета сомнительных долгов.

Во-вторых, значение коэффициента, в принципе, тесно  связано с уровнем эффективности  работы предприятия в отношении  управления запасами: некоторые компании за счет высокой культуры организации  технологического процесса, например, путем внедрения системы поставки сырья и материалов, известной  под названием «точно в срок», могут существенно сокращать уровень запасов, т.е. снижать значение коэффициента текущей ликвидности до уровня ниже, чем в среднем по отрасли, без ущерба для своего текущего финансового состояния.

В-третьих, некоторые  предприятия с высокой оборачиваемостью денежных средств могут позволить  себе относительно невысокие значения коэффициента текущей ликвидности. В частности, это относится к предприятиям розничной торговли. В данном случае приемлемая ликвидность обеспечивается за счет более интенсивного притока денежных средств в результате текущей деятельности. Таким образом, анализируя текущее финансовое положение предприятия, необходимо по возможности учитывать и другие факторы, в явном виде не оказывающие влияния на значение этого и других коэффициентов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ситуация № 2

Можно привести в пример большое количество проектов, которые были несправедливо «отсеяны»  по причине некорректного учета  затрат. В частности:

Предприятие планирует выпуск нового вида продукции, для чего в одном из существующих цехов планируют разместить технологическую линию (площади позволяют). Затраты на приобретение и монтаж линии оценивается в 35 000 тыс.р. Инвестиционная фаза – 0,5 года. В связи с реализацией проекта предполагается привлечь дополнительно вспомогательных рабочих, двух дополнительных человек в отдел маркетинга (направленность их работы – новый продукт), а также трех человек в отдел сбыта. Критерием принятия проекта к реализации руководство предприятия называет окупаемостью не более четырех лет. Для проведения оценки проекта были подготовлены данные:

1 Доходы:

Действующее предприятие		Проект
Объем реализации, тыс.р. в квартал	65 600	Дополнительный объем реализации, тыс.р. в квартал	12 000
Объем производства в квартал, ед.	4 100	Объем производства в квартал, ед.	600
Цена реализации, тыс.р./ед.	16	Цена реализации, тыс.р./ед.	20

 

2 Затраты

2.1 Переменные  затраты (материалы, комплектующие, технологическая энергия, сдельная заработная плата, контрагентские услуги)

Действующее предприятие		Проект
На единицу продукции действующего предприятия, тыс.р./ед.	8,5	На единицу новой продукции, тыс.р./ед.	11,6
Переменные затраты на весь объем  производства предприятия, тыс.р. в  квартал	34 850	Переменные затраты на весь объем  производства предприятия, тыс.р. в  квартал	6 960

 

2.2 Постоянные  затраты (общецеховые, общехозяйственные, РСЭО)

Составляющие затрат	Тыс.р. в квартал
Повременная заработная плата (с начислениями) по действующему предприятию до реализации проекта	5 000
Повременная заработная плата дополнительного  персонала, привлеченного в связи  с реализацией проекта	500
Содержание зданий и сооружений, ремонт, административные расходы и проч. существующих фондов предприятия	18 100
Дополнительные накладные расходы  по содержанию нового оборудования + прирост затрат на содержание существующего оборудования, занятого при производстве новой продукции	1 750
Амортизационные отчисления существующие фонды предприятия	4 000
Амортизационные отчисления по новому оборудованию	500
Итого постоянные затраты предприятия  после реализации проекта	29 850

 

Предприятие выполнило расчет себестоимости  новой модели (для упрощения предположим, что распределение постоянных расходов осуществляется пропорционально объемам  реализации).

Себестоимость 1 ед. новой модели представлено на рисунке.

Используя данные о себестоимости продукции, предприятие  произвело расчет дополнительной прибыли  и ориентировочного срока окупаемости  инвестиционных затрат проекта:

Прибыль, приносимая проектом:

600 · (20,0 - 17,951) · (1 - 0,24) = 934,3 тыс. р. в квартал

(3737,4 тыс. р. в год).

Срок окупаемости  с начала реализации проекта = Инвестиционные затраты / (Чистая прибыль + Амортизация) + Продолжительность инвестиционной фазы = 35 000/(3737,4+0,957*600*4 квартала)+0,5 (инвестиционная фаза) = 6 лет

В результате анализа проект был отвергнут как низкорентабельный.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Наименование	тыс. р. /шт.
Переменные	11,6
Постоянные, в том числе амортизация, тыс.р./ед.	29 850 / (4100 + 600) = 6,351, в т.ч. амортизация 0,957
Итого себестоимость 1 ед. новой модели	17,951

Для целей  ценообразования

 

 

Себестоимость 1 ед., тыс.р.	17,951
Цена реализации 1 ед., тыс.р.	Для расчета коммерческой привлекательности  проекта 20,0

 

 

 

Переменные, тыс.р./ед.	11,6
Переменные затраты на весь дополнительный объем реализации, тыс.р. в квартал	6 960
Прирост постоянных затрат по предприятию, связанный с реализацией проекта
Дополнительная заработная плата  с начислениями, тыс.р. в квартал	500
Дополнительные накладные расходы  по содержанию нового оборудования + прирост затрат на содержание существующего оборудования, занятого при производстве новой продукции, тыс.р. в квартал	1 750
Амортизационные отчисления по новому оборудованию, тыс.р. в квартал	500

 

Рисунок 1- Схема формирования себестоимости

 

Требуется:

Вы являетесь  работником службы контроллинга и Вам дано поручение: Оценить правильность произведенной оценки инвестиционного проекта. Если нет, то выявите ошибки и произведите оценку проекта. Предложите методические рекомендации, предотвращающие в дальнейшем обнаруженные Вами ошибки.

Решение:

- рассчитаем  переменные затраты на годовой  объем выпуска новой продукции:

Проект
На единицу новой продукции, тыс.р./ед.	11,6
Объем производства новой продукции  в квартал, ед.	600
Переменные затраты на весь объем  производства предприятия, тыс.р. в  квартал	6 960
Переменные затраты на весь объем  производства за год, тыс.р.	27 840

 

- рассчитаем  постоянные затраты на годовой объем выпуска новой продукции:

К постоянным затратам, приходящимся на производство новой продукции будут входит в полном объеме следующие затраты в квартал:

- повременная  заработная плата дополнительного  персонала, привлеченного в связи  с реализацией проекта – 500 тыс.р.;

- дополнительные  накладные расходы по содержанию  нового оборудования + прирост затрат на содержание существующего оборудования, занятого при производстве новой продукции – 1 750 тыс.р.;

- амортизационные  отчисления по новому оборудованию  – 500 тыс.р.

Таким образом, сумма постоянных затрат за квартал, приходящихся на новую продукцию  составит:

500 + 1750 + 500 = 2 750 тыс.р.

Постоянные  затраты на годовой объем реализации по проекту:

Проект
Постоянные затраты за квартал, тыс.р.	2 750
Постоянные затраты на единицу  продукции, тыс.р.	4,583
Постоянные затраты за год, тыс.р.	11 000

 

- рассчитаем  себестоимость единицы продукции  по проекту, для этого суммируем  переменные затраты по производству  единицы новой продукции:

Проект
Переменные затраты на единицу  продукции, тыс.р.	11,6
Постоянные затраты на единицу  продукции, тыс.р.	4,583
Итого себестоимость единицы продукции, тыс.р.	16,183

 

 

 

- рассчитаем  прибыль от реализации единицы  новой продукции:

Проект
Цена единицы продукции, тыс.р.	20
Итого себестоимость единицы продукции, тыс.р.	16,183
Прибыль единицы продукции, тыс.р.	3,817

 

- рассчитаем прибыль, приносимую проектом:

600 * 3,817 * (1 - 0,24) = 1740,552 тыс.р. в квартал (6962,208 тыс.р. в год).

- рассчитаем срок окупаемости с начала реализации проекта:

Инвестиционные  затраты / (Чистая прибыль + Амортизация) = 35 000 / (6962,208 + 500 · 4 квартала) = 3,9 лет

С учетом инвестиционной фазы, срок окупаемости составит 4,4 года               (3,9 + 0,5).

- рассчитаем  рентабельность продаж:

Прибыль единицы  продукции / цена единицы продукции = 3,817 / 16,183 = 0,236 или 23,6  %

С 1 р. затрат на производство новой продукции  предприятие получит 0,236 р. прибыли.