Ценные бумаги: понятие, виды, признаки, особенности

Ценные бумаги: понятие, виды, признаки, особенности

 

Глава 1. Определение и  признаки ценной бумаги

 

 Согласно ст. 142 ГК РФ, ценной бумагой  является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

 

Ценные бумаги как товар обладают более высокой степенью ликвидности, чем материальные товары.

 

 Существует несколько точек  зрения по поводу выделения  тех или иных признаков ценной  бумаги:

 

1. ценная бумага - документ;

 

2. ценная бумага – воплощение  права; ценные бумаги – движимые  вещи;

 

3. содержание права, воплощенного  в ценную бумагу, должно составлять  имущественную ценность;

 

4. из документа вытекает определение  субъекта права.

 

 Согласно теории В.А. Лапач, ценные бумаги характеризуются совокупностью признаков публичной достоверности, абстрактности, и исполнимости при предъявлении бумаги.

 

 Как считает А. Трофименко, ценная бумага обладает следующими  признаками:

 

 • ценная бумага удостоверяет  субъективные гражданские права;

 

 • обладает свойством публичной  достоверности;

 

 • соответствует легальным  основаниям отнесения к числу  ценных бумаг;

 

 • соответствует началу презентации.

 

 По мнению автора, данный перечень признаков является наиболее точным и всеобъемлющем при определении признаков ценной бумаги.

 Некоторые авторы выделяют  также такие признаки, как:

 

1) Это документы, в которых  отражаются требования к реальным  активам (акциям, чекам и др.);

 

2) Обращаемость, т.е. способность  ценных бумаг выступать в качестве  или предмета купли-продажи или  платежного инструмента, опосредствующего  обращение на рынке других  товаров (чеки, векселя, коносаменты,  приватизационные документы);

 

3) Ценные бумаги приносят доход,  вследствие чего являются капиталом  для владельцев;

 

4) Участие в гражданском обороте,  т.е. способность быть предметом  не только купли-продажи, но  и других имущественных отношений;

 

5) Рискованность инвестиции в  ценные бумаги;

 

6) Серийность и стандартность  - это взаимосвязанные признаки, поскольку ценные бумаги могут  выпускаться сериями, однородными  группами, причем бумаги одного  типа должны иметь стандартные  содержание, форму, стандартность  предоставляемых прав, сроков действия, институтов обращения и т.д.;

 

7) Признание ценных бумаг государством  в качестве таковых;

 

8) Документарный либо бездокументарный  способы фиксации прав, удостоверяемых  ценной бумагой.

 

 В целом разными авторами  выделяется около 15-20 различных  признаков ценных бумаг.

 

 Ценные бумаги могут существовать  в нескольких формах: в форме  документов на бумажных носителях  и в бездокументарной форме  в виде записей на счетах, что  установлено законодательством.

 

 Согласно ст. 144 ГК РФ, требования  к ценной бумаге состоят в  том, что ценная бумага должна  содержать виды прав, которые  удостоверяются ценными бумагами, обязательные реквизиты ценных  бумаг, а также должна быть  соблюдена определенная форма  ценной бумаги и другие требования, установленные в законном порядке.  Отсутствие обязательных реквизитов  ценной бумаги или ее несоответствие  установленной для нее форме  влечет ее ничтожность.

 

Ценные бумаги используются в повседневной жизни как инструмент для финансовых вложений и как средство расчетов между юридическими и физическими  лицами.

 

 Ценная бумага должна свободно  обращаться на рынке, что подразумевает  ее способность продаваться, покупаться, быть предметом дарения, обмениваться  на другие ценные бумаги или  быть самостоятельным платежным  инструментом. То есть ценная  бумага является документом, обладающим  юридической силой и дающим  его владельцу право проводить  с ним любые, не запрещенные  законом операции.

 

 Отличительные черты ценных  бумаг состоят в том, что  за ценной бумагой стоит некая  сумма капитала, приносящая доход;  права по ценным бумагам могут  быть переданы другому лицу; передача  ценной бумаги от одного держателя  к другому не связана с реальным  движением капитала или имущества  эмитента.

 

 Автор полагает, что в данной  главе также необходимо рассмотреть  такое понятие, как рынок ценных  бумаг, которые в свою очередь  представляют собой товар этого  рынка, что и отличает его  (рынок) от других рынков.

 

Рынок ценных бумаг включает в себя:

 

 ü Технологии выпуска, купли-продажи и других операций с ценными бумагами;

 ü Принципы функционирования различных сегментов – биржевого и внебиржевого;

 ü Способы торговли и правила игры на них;

 ü Методы государственного регулирования торговли ценными бумагами;

 ü Определение состава профессиональных участников рынка;

 ü Назначение каждого вида ценных бумаг.

 

 Национальные рынки ценных  бумаг предполагают такие рынки,  где резиденты осуществляют между  собой торговлю собственными  ценными бумагами, а также ценными  бумагами зарубежных компаний.

 Региональные рынки ценных  бумаг подразумевают рынки, где  торговля производится в основном  субфедеральными, муниципальными  ценными бумагами и ценными  бумагами местных компаний и  предприятий.

 

 И наконец на международных рынках ценных бумаг производится торговля ценными бумагами разных стран.

 Важнейшими функциями рынка  ценных бумаг являются перераспределение  денежных средств между отраслями  и сферами рыночной деятельности, финансирование государственного  бюджета, перевод сбережений в  производительную форму.

 

 Рассматривая рынок ценных  бумаг, необходимо, по мнению автора, рассмотреть некоторые аспекты  финансового рынка, в составе  которого можно выделить денежный  рынок и рынок капиталов, частью  которых и является рынок ценных  бумаг.

 

 На денежном рынке обращаются  краткосрочные финансовые инструменты  (до 1 года) и валюта. На рынке капитала  – долгосрочные финансовые инструменты  (до 30 лет), куда относятся бессрочные  финансовые активы и средне- и  долгосрочные финансовые обязательства.

 

 Глава 2. Классификация  и особенности ценных бумаг.

 

 Согласно ст.143 ГК РФ, ценные  бумаги классифицируются таким  образом: государственная облигация,  облигация, вексель, чек, депозитный  и сберегательный сертификаты,  банковская сберегательная книжка  на предъявителя, коносамент, акция,  приватизационные ценные бумаги  и другие документы, которые  законами о ценных бумагах  или в установленном ими порядке  отнесены к числу ценных бумаг.

 

  В настоящее время  другими видами ценных бумаг,  отнесенными к числу ценных  бумаг законами или в установленном  ими порядке, являются:

 

 § простое и двойное складское свидетельство (ст. 912 ГК РФ) 

 § жилищный сертификат как особый вид облигаций

 § закладная

 § инвестиционный пай

 § опционные свидетельства на акции и облигации

 

Ценные бумаги можно  классифицировать по различным основаниям.

 

 Приведем некоторые  из них:

 

 ü По форме ценные бумаги подразделяются на документарной и бездокументарной форм.

 ü В зависимости от того, как реализуются права владельца, ценные бумаги делятся на именные, предъявительские и ордерные.

 ü Традиционно деление ценных бумаг на долевые - удостоверяют факт внесения средств в капитал эмитента, право на долю имущества в случае ликвидации эмитента и право на получение дохода; долговые – удостоверяют отношения займа между владельцем ценных бумаг (кредитором) и лицом, выпустившим ценную бумагу (должником или заемщиком); производные – удостоверяют право их владельца на приобретение ценных бумаг первого порядка (опционы, варранты, фьючерсные контракты, приватизационные чеки).

 ü По правилам выпуска ценные бумаги подразделяются на эмиссионные (в настоящее время к ним относятся акции, облигации, жилищные сертификаты, опционные свидетельства) и неэмиссионные.

 ü По типу предоставляемых (фиксируемых) ценными бумагами имущественных прав различают долевые (акции), долговые (облигации, векселя) и производные ценные бумаги (опционы).

 ü По отношению к организованному рынку ценных бумаг (ОРЦВ) существуют эмиссионные ценные бумаги, обращающиеся и не обращающиеся на ОРЦБ.

 ü В зависимости от эмитента ценные бумаги бывают корпоративными, государственными, субъекта РФ, муниципального образования.

 ü По срокам в РФ: кратко - (до 1 года), средне - (1-5 лет), долгосрочные (более 5 лет).

 

Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

 

 • закрепляет совокупность  имущественных и неимущественных  прав, подлежащих удостоверению,  уступке и безусловному осуществлению  с соблюдением установленных  настоящим Федеральным законом формы и порядка;

 • размещается выпусками;

 • имеет равные объем и  сроки осуществления прав внутри  одного выпуска вне зависимости  от времени приобретения ценной  бумаги.

 

2.1. Акция как вид ценной  бумаги

 

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

 Особенностями акций является тот факт, что акции относятся к бессрочным ценным бумагам, то есть не имеют конечного срока погашения. Также акция – это именная ценная бумага: имя ее держателя регистрируется в специальном реестре, который ведется эмитентом или специальным депозитарием.

 Депозитарные расписки – рыночные ценные бумаги, удостоверяющие, что определенное количество акций помещено на хранение в депозитарий банка; передача права собственности на эти акции может происходить посредством передачи депозитарной расписки.

Акция не является долгом предприятия, не подлежит погашению; акция дает право  на получение дивидендов.

Акция обладает свойством неделимости, то есть неделимы права, которые она  предоставляет. Два лица, совместно  владеющие одноголосной акцией, будут  представлять только 1 голос на собрании акционеров.

 

 Достоинство любой акции  измеряется справедливой рыночной  стоимостью.

 

 Выпуски ценных бумаг оцениваются  также по объему капитализации,  количеству сделок с ценными  бумагами, количеству сделок с  ценными бумагами, количеству проданных  бумаг и их обороту.

 В уставном капитале общества  акции оцениваются по номинальной  стоимости. Номинал акции –  официально объявленная цена  единичного пая (вклада).

 

2.1.1. Классификация акций

 

Акции можно классифицировать на обыкновенные, обыкновенные с отсроченными платежами и привилегированные. Дадим им определения.

Обыкновенные акции дают право их владельцам на получение дивидендов, части имущества при ликвидации и право голоса на собрании.

Обыкновенные акции с  отсроченными платежами дают своим владельцам полное право голоса и право на имущество при ликвидации акционерного общества. Но дивиденды по ним не выплачиваются до наступления определенной даты, либо пока прибыль общества не достигнет заданной величины.

 

Привилегированные акции имеют преимущества при получении дивидендов по фиксированной ставке и право на имущество после удовлетворения требований всех кредиторов, включая держателей облигаций. Такие акции не дают право голоса, а размер дивидендов фиксируется заранее как процент от прибыли компании, и выплачиваются дивиденды по таким акциям в первую очередь.

 

Привилегированные акции, в свою очередь, можно подразделить на:

 

 Обмениваемые привилегированные акции могут быть обменены по решению эмитента на облигации в течение определенного периода времени и в определенном соотношении.

 

Кумулятивные привилегированные  акции гарантируют дивиденды даже в случаях пропуска их выплат: доход, недополученный держателями в бесприбыльном году, компенсируется им в последующие годы.

 

Гарантированные акции – это привилегированные акции, выплаты по которым гарантируются не эмитентом, а иной компанией.

Голосующие привилегированные  акции дают право голоса владельцу только при невыполнении эмитентом определенных условий.

Выкупные привилегированные  акции – это акции, подлежащие выкупу, имеющие фиксированную дату выкупа.

Неотзывные акции существуют, пока функционирует выпустившее их акционерное общество.

 

 Вообще абсолютное большинство  привилегированных акций выпускается  как кумулятивные. Особенностью привилегированных акций является то, что их владельцы участвуют с правом голоса только при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества.

 Проводя дальнейшую классификацию  таких ценных бумаг, как акции,  автор счел необходимым рассмотреть  еще некоторые виды акций.

 

Именные акции, то есть зарегистрированные используются большинством рынков ценных бумаг во многих странах. А в России, например, разрешено использование только именных акций, что предполагает развитую регистрационную сеть. Наряду с именными акциями существуют акции на предъявителя, которые свободно обращаются, не зарегистрированы у эмитента на конкретного держателя,  дивиденд выплачивается тому держателю, который указан в купоне.