Центральный Банк Российской Федерации

         По итогам аукциона со сроком предоставления денежных средств на 7 календарных дней установлена ставка отсечения в размере 5,00% годовых.

         Средневзвешенная процентная ставка - 5,05% годовых [11].

          Ломбардный кредитный аукцион со сроком предоставления денежных средств на 3 месяца признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок.

         Таблица 1.2 – Фиксированная процентная ставка по ломбардным кредитам сроком на тринадцать дней

           Обязательные резервы - один из основных инструментов осуществления денежно-кредитной политики Центрального банка - представляют собой механизм регулирования общей ликвидности банковской системы. Минимальные резервы - это обязательная норма вкладов коммерческих банков в Центральном банке, устанавливаемая законодательно с целью ограничения кредитных возможностей кредитных организаций и поддержания на определенном уровне размеров денежной массы в обращении. Обязательность выполнения резервных требований возникает с момента получения лицензии Центрального банка на право совершения соответствующих банковских операций. Кредитная организация несет ответственность за соблюдение порядка депонирования обязательных резервов. Нормативы обязательных резервов не могут превышать 20% обязательств кредитной организации. Они не могут быть единовременно изменены более чем на пять пунктов. В случае невыполнения кредитной организацией требований взыскивается сумма недовзноса в обязательные резервы, а также штрафы за нарушение порядка резервирования в установленном размере, но не более двойной ставки рефинансирования (Приложение Б)

          Центральный банк образует из обязательных резервов резервный фонд кредитной системы РФ, средства которого формируются путем резервирования в нем определенной доли привлеченных коммерческими банками средств сторонних предприятий и организаций, эти средства используются в качестве кредитных ресурсов. В подавляющей части к ним относятся временно свободные средства на расчетных, текущих счетах, а также средства, внесенные во вклады и депозиты предприятиями, организациями и гражданами. Не включаются в состав этих привлеченных средств кредиты других банков.

           Размер резервов - часть банковских активов, которые любой коммерческий банк обязан хранить на счетах Центрального банка, во многом определяет кредитные возможности коммерческого банка. Увеличивая или уменьшая официальные резервные требования, Центральный банк может регулировать кредитную активность банков и тем самым контролировать предложение денег.

           Фонд обязательных резервов создан для того, чтобы при необходимости обеспечить возможность коммерческим банкам своевременно выполнить перед клиентами свои обязательства по возврату ранее привлеченных денежных средств, поскольку часть этих средств депонируется и не используется банками в качестве кредитных ресурсов.

           Если процентные ставки по обязательным резервам высоки, то Центральный банк ограничивает количество денег, находящихся в распоряжении коммерческих банков. Это снижает кредитоспособность последних и повышает проценты по выдаваемым ими кредитам. Поэтому резервируемая часть таких вкладов должна превышать, сумму вкладов с длительными сроками хранения.

          Необходимость регулирования валютного курса обусловлена негативными последствиями его резких и непредсказуемых колебаний. Поддержание стабильности курса национальной валюты имеет большое значение для обеспечения стабильности цен и денежного обращения. Снижение курса национальной валюты ведет к повышению цен на внутреннем рынке. В условиях постоянного снижения курса национальной валюты цены на товары на внутреннем рыке ориентируются не столько на издержки производства, сколько на падение курса национальной валюты (Приложение Г).      

           2.3 Направления реализации денежно-кредитной политики Центрального Банка РФ 

           Перспективы российской экономики улучшаются. Растут цены на сырьевые товары, растет доверие инвесторов. Банк России представил свои варианты развития экономики на ближайшие три года.

           По оценкам Банка России, представленным в проекте основных направлений реализации денежно-кредитной политики (ДКП) на 2010-2012 годы, в этом году отток может составить $42 млрд.

            Отток капитала из РФ в 2009 году оценивался на уровне $28 млрд. И хуже предыдущих оценок ЦБ, в начале июня Банк России не исключал, что отток капитала по итогам года может остаться на текущем уровне - несколько больше $30 млрд. Правда ранее, когда в экономике все было плохо, ЦБ вообще озвучивал ориентир в $70 млрд по оттоку капитала на этот год.

            В 2010 году, по мнению Банка России, в зависимости от 4 сценариев развития российской экономики отток частного капитала составил $10-25 млрд. ЦБ ожидает, что в 2011 году в случае реализации худшего сценария может сложиться чистый отток на уровне $5 млрд, в случае реализации лучшего сценария - чистый приток на уровне $10 млрд, в 2012 году - чистый приток от $10 млрд до $25 млрд..

            Прогноз разработаны на основе разных прогнозов цен на российскую нефть. В 2010 году цена колеблется от $45 до $80 за баррель, в 2011 году - от $45 до $87, в 2012 году - от 45 до $95.

            В рамках первого варианта ($45) реальные располагаемые денежные доходы населения могут снизиться в 2010 году на 0,6%, инвестиции в основной капитал - на 2,5%, объем ВВП увеличится на 0,2%.

           В качестве 2-го варианта рассматривается прогноз, положенный в основу проекта федерального бюджета. Предполагается, что в 2010 году цена на нефть может составить $58 за баррель. Согласно этому варианту прогнозируется оживление в экономике вследствие реализации инвестиционных программ естественных монополий и государственной поддержки приоритетных направлений социально-экономического развития.    Доходы населения и инвестиции в основной капитал могут вырасти на 0,4% и 1,0% соответственно, ВВП - на 1,6%.

           В рамках 3-го варианта в 2010 году предусматривается повышение цены на нефть до $68 за баррель. В этих условиях доходы населения могут увеличиться на 1,4%, инвестиции в основной капитал - на 4,5%, объем ВВП - на 3,0%.

           Банк России не исключает возможности более высокого роста цен на нефть на мировом рынке в 2010 году, говорится в проекте ДКП, - до $80. В этом случае доходы населения могут вырасти на 2,4%, инвестиции в основной капитал - на 8,0%, ВВП - на 4,4%.

            В зависимости от варианта прогноза увеличение объема ВВП в 2011 и 2012 годах ожидается в диапазоне 2,4-5,5% [15].

           Правительство РФ и Центральный Банк определили задачу снизить инфляцию в 2010 году до 9-10%, в 2011 году - до 7-8%, в 2012 году - до 5-7% (из расчета декабрь к декабрю).

           Цели по общему уровню инфляции на потребительском рынке соответствует базовая инфляция на уровне 8,5-9,5% в 2010 году, 6,5-7,5% в 2011 году и 4,5-6,5% в 2012 году.

           «В предстоящий период Банк России усилит акцент на удержании инфляции на траектории ее последовательного снижения. Для снижения инфляции ЦБ будет использовать все имеющиеся в его распоряжении инструменты денежно-кредитной политики», - говорится в проекте ДКП.

В 2010-2012 гг. ЦБ предполагает завершить создание условий для применения режима инфляционного  таргетирования и перехода к свободному плаванию курса рубля. Установленный  в январе 2009 года широкий диапазон допустимых значений рублевой стоимости  бивалютной корзины позволяет Банку  России значительно сократить свое участие на внутреннем валютном рынке  с целью курсообразования. Динамика обменного курса рубля будет  определяться главным образом действием  фундаментальных макроэкономических факторов. В рамках выбранного режима валютной политики Центральный Банк будет использовать валютные резервы, обеспечивая сохранение их объема на уровне, необходимом для позитивной оценки долгосрочной платежеспособности России.

           Сокращение интервенций Банка России на внутреннем валютном рынке может существенно повлиять на динамику международных резервов РФ и уменьшить влияние чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования на рост денежного предложения.

           Для обеспечения соответствия объема денежной массы спросу на деньги ЦБ продолжит активно использовать операции по рефинансированию банков. Это даст возможность более эффективно контролировать динамику денежного предложения, а также будет способствовать повышению роли процентной политики ЦБ РФ в снижении инфляции, формировании монетарных условий функционирования экономики и инфляционных ожиданий экономических агентов.

            На успешность денежно-кредитной политики будет влиять проведение консервативной бюджетной политики при улучшении внутригодовой равномерности расходования бюджетных средств, отмечается в проекте ДКП.

            Кроме того, ЦБ намерен снижать ставки по своим операциям по мере замедления инфляционных процессов. На формирование процентных ставок денежного рынка все большее влияние будут оказывать ставки Банка России по основным рыночным инструментам рефинансирования банков.

            Политика валютного курса ЦБ РФ в 2010-2012 годах будет направлена на сглаживание волатильности курса рубля к корзине основных мировых валют, говорится в проекте основных направлений денежно-кредитной политики (ДКП) на 2010-2012 годы, который имеется в распоряжении агентства "Интерфакс-АФИ".

           При этом сохранится действующий механизм ограничения волатильности, включающий правило автоматического изменения границ интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины в зависимости от объема интервенций, осуществленных Банком России.

            В документе напоминается, что в январе текущего года ЦБ расширил коридор стоимости бивалютной корзины, установив его нижнюю границу на уровне 26 рублей, верхнюю - на уровне 41 рубль. Это расширение стало шагом к решению задачи постепенного повышения гибкости курсообразования. В то же время ЦБ совершал операции внутри этого коридора для поддержания устойчивости валютного курса и недопущении его чрезмерной волатильности.

            В июле-августе ситуация на внутреннем валютном рынке оставалась стабильной. Наблюдавшаяся волатильность валютного курса находилась в пределах допустимых значений, и активность Банка России на внутреннем валютном рынке была минимальной. С 10 июля ЦБ РФ увеличил ширину плавающего интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины с 2 до 3 рублей, отмечается в проекте документе.

           В проекте ДКП на 2010-2012 годы также сообщается, что в качестве операционного ориентира при проведении курсовой политики на стадии перехода к режиму плавающего валютного курса Банк России продолжит использование бивалютной корзины, состоящей из евро и доллара США. ЦБ будет осуществлять интервенции на внутреннем рынке как на границах, так и внутри плавающего интервала значения стоимости бивалютной корзины.

           Долгосрочные тенденции изменения курса рубля будут определяться балансом внешнеторговых операций, а также динамикой трансграничных потоков капитала. При этом в среднесрочной перспективе существенную роль в формировании этих составляющих продолжит играть конъюнктура мировых рынков энергоносителей - основных товаров российского экспорта, изменение которой будет определять величину притока иностранной валюты от экспортных операций и ожидания внешних инвесторов. В то же время высокая волатильность потоков капитала и их зависимость от состояния внешних финансовых рынков будут обусловливать неопределенность курсовой динамики. В этих условиях тенденция к росту валютных рисков повысит эффективность использования процентной политики Банка России и ее вклада в достижение установленных целей денежно-кредитной политики [17]. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

           3 Перспективы политики Центрального Банка РФ 

            Центральный банк издал проект «Основных направлений денежно-кредитной политики на 2010-2012 гг.». В нем по традиции четыре сценария экономического развития на каждый из трех лет — и во всех ситуация в экономике улучшается.