Денежно- кредитная политика и ее основные концепции

лений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоя­щий год и не позднее 1 декабря — основные направления единой государст­венной денежно-кредитной политики на предстоящий год. Предваритель­но проект представляется Президенту РФ и Правительству РФ. Государственная Дума рассматривает основные направления единой госу­дарственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и принимает соот­ветствующее решение не позднее принятия федерального закона о федеральном бюджете на предстоящий год. Тем самым достигается единство целей проведения денежно-кредитной и финансовой политики.

При формировании концепции и определении целевых ориентиров денеж­но-кредитной политики Банк России исходит из результатов анализа развития экономики за предшествующий период и прогноза развития на предстоящий, программы социально-экономического развития России на среднесрочную перспек­тиву и текущих задач, содержащихся в проекте федерального бюджета. Поэто­му документ, в котором отражены основные направления единой государствен­ной денежно-кредитной политики на предстоящий год, включает следующие разделы.

1. Концептуальные принципы, лежащие в основе денежно-кредитной поли­тики.

Пример: При разработке денежно-кредитной политики на 2003 год Банк Рос­сии исходил прежде всего из законодательно закрепленной за ним задачи по защи­те и обеспечению устойчивости национальной валюты. Основной целью денежно- кредитной политики Банк России считает постепенное снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне. Задача банка России на ближайший период — снизить инфляцию до уровня 8% в год. На 2003 год цель по инфляции была опре­делена Банком России в интервале 10—12% при уровне базовой инфляции 8%.

2.                   Краткая характеристика состояния экономики.

Пример: При разработке денежно-кредитной политики на 2003 год Банк России оценивал макроэкономическую ситуацию как стабильную, характеризующуюся устойчивым состоянием платежного баланса, продолжением экономического роста, снижением инфляции, ростом реальных денежных доходов населения. Сохра­нялся профицит федерального бюджета и устойчивый курс рубля. Однако по-прежнему наблюдались слабое развитие финансовых рынков, низкий уровень трансфор­мации сбережений в инвестиции, низкая инвестиционная активность.

3. Прогноз достижения текущих целей денежно-кредитной политики.

Пример: В Основных направлениях единой государственной денежно-кредит­ной политики на 2002 год предполагалось снижение инфляции до уровня 12—14% при росте объема ВВП за 2002 год на 3,5—4,5%. При таких макроэкономических параметрах рост спроса на рублевую денежную массу М2 должен составить до 28% за год. При разработке денежно-кредитной политики на 2003 год Банк России отме­чал, что рост М2 будет близок к верхней границе — 22—28%.

5. Сценарный (многовариантный) прогноз развития экономики России на предстоящий год.

Пример : При расчетах показателей денежной программы в 2003 году Банк России базировался на сценариях социально-экономического развития России, разработанных Минэкономразвития России (два варианта прогноза платежного баланса).

6. Прогноз основных показателей платежного баланса на предстоящий год.

Пример: На 2003 год Банк России прогнозировал сокращение положитель­ного сальдо счета текущих операций вследствие более высоких темпов роста импор­та товаров по сравнению с темпами роста экспорта при сокращении отрицательного сальдо по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами в результате привлечения займов за рубежом нефинансовым сектором экономики, стабилиза­ции валютной позиции банков и репатриации ранее вывезенного капитала. Роль прямых инвестиций была незначительной.

7. Целевые ориентиры собственно денежно-кредитной политики на пред­стоящий год с указанием интервальных ориентиров инфляции, денежной базы, денежной массы, изменения золотовалютных резервов.

8. Показатели денежной программы на предстоящий год. В денежной про­грамме приводятся прежде всего показатели по денежной базе и источникам ее формирования: за счет чистых внутренних активов органов денежно-кредит­ного регулирования, включая чистый кредит правительству и чистый кредит бан­кам, и за счет чистых международных резервов органов денежно-кредитного регу­лирования.

Пример : На 2003 год были приведены два сценария денежной программы: по одному сценарию сальдо платежного баланса должно было быть нулевым, при­рост золотовалютных резервов не прогнозировался, по второму сценарию преду­сматривалось положительное сальдо в 7 млрд дол. и резервы должны были вырасти на такую же сумму.

При первом сценарии не ожидалось увеличение денежного предложения по каналу операций Банка России на валютном рынке. Источником роста денеж­ной базы предполагались чистые внутренние активы органов денежно-кредитного регулирования. По второму сценарию должен был происходить рост чистых между­народных резервов органов денежно-кредитного регулирования.

9. Варианты применения инструментов и методов денежно-кредитной поли­тики для постижения целевых ориентиров.

Пример: В 2003 году активно использовались в основном традиционные инст­рументы регулирования изменения денежной массы, причем как с целью стерилиза­ции, так и с целью предоставления ликвидности. В качестве мер по регулированию денежной массы применялись нормативы обязательных резервов, сделки РЕПО, ломбардное кредитование, депозитные аукционы, валютные свопы.

10.                План мероприятий Банка России по совершенствованию банковской системы Российской Федерации, банковского надзора, финансовых рынков, пла­тежной системы.

Этот раздел основных направлений единой государственной денежно-кре­дитной политики на предстоящий год выявляет еще одну особенность разработки денежно-кредитной политики: поскольку субъектами денежно-кредитной поли­тики являются банки, от стабильности и устойчивости национальной банковской системы во многом зависит также возможность достижения стратегических и такти­ческих целей денежно-кредитной политики.