Денежные массы на современном этапе

1. Денежные  агрегаты

      Хорошо известен один компонент денежной массы – «наличность», объединяющая банкноты и монеты. Однако в хозяйственной жизни они составляют совсем небольшую часть средств обращения, основной современный вид которых – чековые счета (в нашей практике – «вклады до востребования»).  Чековые вклады – те же деньги, хотя и «невидимые», ибо оплата с их помощью осуществляются через чеки и по средствам записи в банковских книгах, не требуя наличности. Следовательно, необходимо преодолеть традиционное понимание денег как наличности (банкноты и монеты). В экономической теории такое «узкое» понимание денег было преодолено уже в начале 30-х годов, хотя обыденное сознание еще не восприняло это изменение. Однако в теории денег общепризнанно что в число денег включаются средства, лежащие на переводных счетах («трансакционные депозиты») – счетах «до востребования», созданных именно для использования их в безналичных расчетах. В развитых странах мира абсолютное большинство сделок происходит с помощью трансакционных депозитов. Надо сказать, что экономисты давно размышляют над тем, чем же руководствуются люди, выбирая способ хранения денежных средств – в форме наличности или в форме переводных счетов?                                                Сегодня считается, что в пользу наличности склоняют четыре жизненно важных мотива:

- предпочтение ликвидности (термин введенный Дж. Кейнсом), под которым понимается спрос на наличные деньги из-за их абсолютной ликвидности;

• трансакционный мотив, согласно которому люди предпочитают наличность из-за удобства ее использования в качестве средства платежа (чек, например, надо еще проверять, в некоторых случаях его могут и не принять);
• мотив предосторожности (безопасности), когда хранение наличных денег рассматривается как резерв покупательной способности на случай неожиданной возможности;
• спекулятивный мотив, когда владелец не рискует вкладывать наличные деньги в ценные бумаги из-за опасения непредсказуемости рыночного курса последних.

       Познакомившись  с мотивами, по которым часть денег  постоянно пребывает в форме  наличности, мы можем перейти к  характеристике денежных агрегатов.

       В настоящее время принято различать  следующие два основных денежных агрегата, т. е. такие группировки  ликвидных активов, которые могут  служить альтернативными измерителями денежной массы.                                                   Первый денежный агрегат М₁ включает наличные деньги и трансакционные депозиты, т. е. вклады, средства с которых могут быть перечислены другим лицам в качестве платежей по чекам или электронным денежным переводам. Поскольку в странах с развитой рыночной экономикой, в том числе с современным финансовым рынком, большинство обменных операций осуществлять с помощью первого денежного агрегата, то его называют агрегатом в узком смысле, в котором деньги используются как средство обращения.

      Второй денежный агрегат М₂ имеет более широкий характер, поскольку деньги в нем используются так же как средство накопления. Он включает в себя такие активы, которые имеют фиксированную номинальную стоимость и могут превращаться в средство платежей. Но непосредственно указанные активы не могут переводится от одного лица к другому. Наиболее знакомы нам депозитные счета, сберегательные вклады до востребования и срочные вклады. Они не дают права владельцам активов пользоваться чеками, а вклады до востребования приносят незначительные проценты. Кроме того, на финансовых рынках развитых стран к денежному агрегату М₂ относят взаимные фонды денежного рынка, т. е. тех посредников, которые подают так называемые титулы собственности населению и на вырученные деньги покупают краткосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом. Полученная прибыль от этих ценных бумаг переходит к владельцам титулов собственности. Хотя в принципе фонды денежного рынка можно использовать для платежей, но на практике этим правилом пользуются очень редко. В целом денежный агрегат М₂ предназначен не для обращения, а для накопления, и именно поэтому его характеризуют как ликвидное средство накопления.

      В финансовой статистике промышленно  развитых  стран  для  определения денежной массы применяется следующий набор основных денежных агрегатов  /2 - 23-24 стр/:

      агрегат М-1 - включает наличные деньги  в  обращении  (банкноты,  монеты)  и средства на текущих банковских счетах;

      агрегат М-2 - состоит из агрегата М-1 плюс срочные  и  сберегательные  вклады в коммерческих банках (до четырех лет);

      агрегат  М-3  -  содержит  агрегат  М-2   плюс   сберегательные   вклады   в специализированных кредитных учреждениях;

      агрегат М-4 - состоит из агрегата М-3 плюс  депозитные  сертификаты  крупных коммерческих банков.

          Кроме этих наиболее распространенных денежных агрегатов (или денежных параметров) М₁ и М₂ существуют и другие, включающие в свой состав менее ликвидные активы, в частности депозитные сертификаты. Они продаются банками единицами по 100000 долларов и выше, и покупаются в основном фирмами. Аналогичными активами являются срочные соглашения об обратном выкупе и займах. Все эти активы объединяются в денежный агрегатМ₃.

       В настоящее время самым широким  денежным агрегатом на мировом финансовом рынке считается агрегат, обозначаемый параметром L.                   Наряду с перечисленными параметрами он включает также коммерческие бумаги, казначейские векселя, сберегательные облигации и банковские акцепты.

       Существует и иные точки зрения, сторонники которых ни один из параметров (М₁,М₂ и М₃) не считают оптимальным, и поэтому рекомендуют выбрать такой денежный агрегат, который представлял бы собой общий взвешенный агрегат всех ликвидных активов.

         В денежном обращении используются различные формы  денег:  наличные  и безналичные, чеки, векселя и  т.  п.  Все  они,  в  зависимости  от  степени ликвидности, образуют определенные денежные агрегаты (М0,М1,М2,М3,L). Под ликвидностью понимаются возможность  использования определенного  актива  в роли  средства  платежа  и  одновременно  его  способность  сохранять   свою стоимость.

       Иногда  денежные агрегаты называются «денежными  комплексами».  Понятие «агрегат»  достаточно  точно  отражает   суть   явления.   Многие   из   его составляющих (например, чек, облигация) не могут сами по себе  расцениваться как деньги, но выполняют какую-то из функций или  подфункций  денег,  играют их роль, вовлекаются и агрегируются деньгами  в  свое  движение  в  качестве собственных моментов.

             Первую составляющую денежных  агрегатов  образуют  деньги  вне  банков, состоящие из наличности (М0). Они обладают наибольшей ликвидностью.  Если  к М0 добавить денежные средства, находящихся на счетах и текущих  депозитах  и легко превращающиеся в платежное средство, то получим агрегат М2. Вместе  со средствами клиентов по доверительным операциям банков они  образуют  агрегат М3. В ряде случаев выделяется также агрегат L,  включающий  в  себя  агрегат М3, казначейские векселя и некоторые другие денежные активы.

             В  развитых  странах,  в   зависимости  от  конкретных   обстоятельств, существуют различия в содержании денежных агрегатов. Например, в США  мелкие краткосрочные вклады (до 100 тыс.  дол.)  входят  в  агрегат  М1,  а  средне срочные – в агрегат М2.

       Делая выводы, нельзя сказать однозначно какой из рассмотренных денежных агрегатов является наилучшим для оценки денежной массы. В самом деле, если требуется оценить количество активов, которые используются в качестве платежного средства, то наилучшим является, несомненно, параметр М₁; в нем, как мы видели, деньги используются как средство обращения. На этом основании денежный агрегат М₁ считается наиболее подходящим для оценки денежной массы, и поэтому самым распространенным.

       Однако  в последние годы признанно, что  параметр М₂ лучше отражает связь денежной массы с другими экономическими переменными, фигурирующими в уравнении денежного обмена: M * V =P_y, а именно со скоростью обращения денег V, взвешенным уровнем цен Р и реальным объемом производства y. Поэтому начиная с 80-х годов многие экономисты стали склонятся к мысли, что параметр М₂ больше подходит в качестве основы для теории и проведения экономической политики.  
 
 
 

           2. РЕГУЛИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ 

       2.1. Закон денежного обращения

            Количество денег, необходимое для выполнения ими своих функций, устанавливается экономическим законом денежного обращения, открытым К.Марксом.

       Закон денежного обращения определяет: масса денег для обращения прямо пропорциональна количеству проданных на рынке товаров и услуг (связь прямая), а также уровню цен товаров и тарифов (связь прямая) и обратно пропорциональна скорости обращения денег (связь обратная).                                Все факторы определяются условиями производства. Чем больше развито общественное разделение труда, тем больше объем продаваемых товаров и услуг на рынке; чем выше уровень производительности труда, тем ниже стоимость товаров и услуг, а также цены.

       С появлением и развитием кредитных  отношений возникает функция  денег как средства платежа, товары продаются в кредит под долговые обязательства. Кредит приводит к сокращению общего количества денег в обращении, поскольку определенная часть долговых обязательств  взаимно погашается. Закон, определяющий количество денег  в обращении с учетом двух функций  — средства обращения и средства платежа, несколько видоизменяется и приобретает следующую форму: 

       КД = (СЦ-К+П-ВП)/О

      Где КД - количество денег, необходимых  в качестве средств обращения  и платежа;

      СЦ - сумма цен реализуемых товаров  и услуг;

      К - сумма проданных товаров и  услуг в кредит;

      П – сумма платежей,по которым не наступил срок;

      ВП - сумма взаимно погашающихся платежей;

      О - среднее число оборотов денег  как средство платежа и средство обращения.

        При функционировании действительных  денег (золотых) их количество  поддерживалось на необходимом  уровне стихийно, так как регулятором  выступала функция сокровища.  Соотношение между массой товара  и массой денег поддерживалось  относительно точное. Это обеспечивало  устойчивость денежного обращения. При отсутствии золотого стандарта стал действовать закон бумажно-денежного обращения, в соответствии с которым количество знаков стоимости приравнивалось к оценочному количеству золотых денег, потребных для обращения. При таком положении стабильность денег пошатнулась, стало возможными обесценение.

       Ныне  в условиях демонетизации золота, т.е. утраты им своих денежных функций, закон денежного обращения претерпел  модификацию. Теперь уже нельзя оценивать  количество денег с. точки зрения даже приблизительного их расчета через  золото. Оно ушло из обращения и  не выполняет функций не только средств  обращения и средства платежа, но и меры стоимости.                                              Мерой стоимости товара и услуг стал денежный капитал, измеряющий стоимость не на рынке при обмене (как было раньше), а в процессе производства — товара к товару. Всякий товар, обмениваясь на неразменные кредитные деньги, выражает свою стоимость через приравнение его к множеству товаров. В связи с этим товарная сделка, оцененная в определенной сумме неразменных кредитных денег, должна обеспечить предпринимателю такое количество потребительной стоимости, которое позволит ему после реализации потребительной стоимости начать новый производственный цикл. В силу этого деньги приобретают способность всеобщего эквивалента. Хотя стихийный регулятор общей величины денег при господстве знаков стоимости отсутствует, эта роль регулирования денежного обращения переходит к государству.

       Неразменные кредитные деньги, приобретая черты  бумажных денег, вводятся государственной  властью, которая наделяет их принудительным курсом. Их эмиссия без учета стоимости  произведенных товаров и оказанных  услуг в стране неизбежно вызовет  их излишек и в конечном счете  приведет к обесценению. В связи с этим большое значение приобретает вопрос о необходимости определения требуемого количества денег для обращения.  Согласно классической теории  А. Маршалла И. Фишера, количество денег определяется зависимостью уровня цен от денежной массы: 

       МY=PQ

      где М — масса денег; Р —  цена товара; Y — скорость обращения денег; Q — количество товаров, представленных на рынке.

      Из  формулы количество денег, необходимое  для обращения определенной массы  товаров, равно: цена товара на количество товаров, представленных на рынке. Уровень цен изменяется пропорционально изменению массы денег в обращении.

       Скорость  оборота денег – это второй фактор изменения денежной массы. Под  «скоростью обращения денег» понимается среднегодовое количество оборотов, сделанных  деньгами, которые находятся  в обращении и используются на покупку готовых товаров и  услуг. Скорость обращения денег  равна отношению номинального валового национального продукта к массе  денег в обращении: