Инструменты кредитно-денежной политики Центрального Банка. Роль Центрального Банка в двухзвенной банковской системе России

- центральный банк;

- банковский сектор  – коммерческие, сберегательные, ипотечные,  инвестиционные банки;

- специализированные  кредитно-финансовые учреждения  небанковского сектора – страховые  компании, пенсионные фонды, инвестиционные  компании и др.

С точки зрения банковских институтов, современная кредитно-денежная система представляет собой двухуровневую систему, где наверху располагается Центральный банк (ЦБ), а на более низком уровне – коммерческие банки.⁷

Главным звеном современной  кредитно-денежной системы является центральный банк. В США функции ЦБ выполняет Федеральная резервная система (ФРС), созданная в 1913 г. и состоящая из Федерального резервного управления в Вашингтоне и 12 региональных Федеральных резервных банков. В России Центральный банк как институт рыночной экономики был создан в 1990 г. в соответствии с законами «О Центральном банке РФ (Банке России» и «О банках и банковской деятельности».

Основными функциями  Центрального банка России являются:

1. выпуск наличных денег (эмиссия);
2. хранение золотовалютных резервов;
3. быть кредитором в последней инстанции для коммерческих банков. Это означает, что коммерческие банки, испытывающие недостаток ликвидности и оказавшиеся в трудном финансовом положении, могут обратиться за кредитом к ЦБ;
4. быть финансовым агентом правительства, поскольку ЦБ открывает вклады и выдает ссуды казначейству;
5. быть «банкиром банков», так как ЦБ открывает вклады и выдает ссуды коммерческим банкам;
6. контроль и надзор за деятельностью коммерческих банков;
7. осуществление кредитно-денежной политики.

Баланс Центрального банка в общем виде может быть представлен в форме Т-счета, где  отражены активы и пассивы (обязательства) ЦБ.

Таблица 2 - Баланс Центрального банка (основные статьи)

Актив	Пассив
Иностранные активы (средства в иностранной валюте, размещенные у нерезидентов) Кредиты коммерческим банкам Долговые обязательства правительства	Наличные деньги в обращении Резервы коммерческих банков Депозиты правительства Собственный капитал

 

Резервы коммерческих банков в балансе ЦБ отражаются в пассивах, а в балансах коммерческих банков – в активах. Наличные деньги в обращении находятся в пассиве ЦБ, так как это его долговые обязательства.

Коммерческие банки  выступают как финансовые посредники между кредиторами и заемщиками. Операции коммерческих банков подразделяются на пассивные (привлечение средств) и активные (размещение средств). Кроме того, банки могут заниматься посредническими операциями (по поручению клиента на комиссионной основе) и доверительными операциями (управление имуществом, ценными бумагами).

Прибыль банков складывается из разницы между процентами по кредитам (эти проценты платят те, кто взял кредит в банке, т.е. заемщики) и процентами по депозитам (процентами, выплачиваемыми банком своим вкладчикам).

Таким образом, главными задачами, стоящими перед ЦБ РФ, является поддержание покупательной способности национальной денежной единицы и стабильности кредитно-банковской системы страны. Денежно-кредитное регулирование, осуществляемое центральным банком РФ, являясь одной из составляющих экономической политики государства, одновременно позволяет сочетать макроэкономическое воздействие с возможностями быстрой корректировки регулирующих мер.

Главным направлением деятельности центрального банка является регулирование денежного обращения. Одно из важнейших направлений деятельности центрального банка - рефинансирование кредитно-банковских институтов, направленное на обеспечение стабильности банковской системы.

Центральный банк - прежде всего посредник между государством и остальной экономикой через  банки. В качестве такого учреждения он призван регулировать денежные и кредитные потоки с помощью инструментов, которые закреплены за ним в законодательном порядке. Деятельность Центрального банка любой страны, в том числе и Банка России, направлена на решение триединой задачи: обеспечение стабильности покупательной способности и валютного курса национальной денежной единицы, стабильности и ликвидности банковской системы, эффективности и надёжности платёжной системы.

 

Глава 2. Кредитно-денежная политика Российской Федерации

кредитный денежный центральный банк

2.1 Понятие и структура современной кредитно-денежной системы

 

Финансовые и кредитные  методы государственного регулирования  экономики при их рассмотрении в  комплексе образуют денежно кредитную  политику государства; под ней понимается «совокупность мер экономического регулирования денежного обращения и кредита, направленных на обеспечение устойчивости экономического роста путем воздействия на уровень и динамику инфляции, инвестиционную активность и другие важнейшие макроэкономические последствия^».8

Денежно-кредитная политика – воздействие на состояние национальной экономики с помощью регулирования денежного рынка. Контролируемыми переменными денежно-кредитной политики являются: уровень процентных ставок, денежное предложение и валютный курс, при этом центральные банки не в состоянии контролировать все переменные сразу, и вынуждены выбирать режим денежно-кредитной политики.

Кредитно-денежная политика по аналогии с фискальной ставит цели стабилизации, повышения устойчивости и эффективности функционирования хозяйственной системы, преодоления кризисов, обеспечения занятости и экономического роста. В то же время фискальная политика носит более ярко выраженный антициклический характер, связана с бюджетом и налогами, тогда как кредитно-денежная политика ограничивается стабилизацией денежного обращения и ориентирована в основном на денежную массу.

Соответственно и целевые  задачи кредитно-денежной политики обладают своеобразием. Это – стабилизация уровня цен, подавление инфляции, стабилизация покупательной способности и курса национальной валюты на внутреннем и внешнем рынках, обеспечение устойчивого денежного обращения в условиях свободных рыночных цен, регулирование денежной массы, спроса и предложения денег посредством банковской системы.

Целями денежно-кредитной  политики могут быть: 1) полная занятость; 2) экономический рост; 3) ценовая стабильность; 4) равновесие платежного баланса; 5) устойчивость обменного курса.

Различают: 1) стимулирующую денежно-кредитную политику («политика дешевых денег»), она осуществляется в периоды спадов и направлена на рост экономической активности (стимулирование совокупного спроса), такая политика предполагает рост денежного предложения и снижение процентных ставок; 2) ограничительную денежно-кредитную политику («политика дорогих денег»), проводится с целью сдерживания инфляции, предполагает сокращение денежного предложения и рост процентных ставок.

Денежно-кредитная политика – политика центрального банка и  правительства, направленная на регулирование денежно-кредитной системы: объема предложения денег, размера процентной ставки, курса национальной валюты и т.д. Денежно-кредитная политика – одна из главных форм государственного регулирования экономики.⁹

 

2.2 Цели и режимы денежно-кредитной политики

 

Основные цели кредитно-денежной политики государства:

• Сдерживание инфляции
• Обеспечение полной занятости
• Регулирование темпов экономического роста
• Смягчение циклических колебаний в экономике
• Обеспечение устойчивости платежного баланса

Конечными целями денежно-кредитной политики являются устойчивый экономический рост и ценовая стабильность. Учитывая, что данные цели имеют долгосрочный характер, и денежные власти не в состоянии оказывать непосредственное влияние ни на ВВП, ни на уровень цен, центральный банк в своей текущей политике формулирует также операционные и промежуточные цели.

В качестве операционных целей выступают  значения показателей, находящихся  под непосредственным контролем  центрального банка. К ним относятся  краткосрочная процентная ставка денежного рынка и денежная база. Центральный банк оказывает воздействие на эти показатели с помощью имеющихся в его распоряжении инструментов денежной политики.

Промежуточные цели могут устанавливаться  применительно к показателям  денежной массы (в виде денежного агрегата) и валютного курса. Достижение промежуточных целей регулируется через достижение операционных целей. В результате складывается иерархия целей в полном соответствии с этапами трансмиссионного механизма денежной политики: операционные – промежуточные – конечные цели.

Как правило, денежно-кредитная политика ориентируется на достижение одной  цели в каждой из трех групп. Из числа  операционных, промежуточных и конечных целевых показателей выбирается один в качестве главного; другим целям  при этом отводится второстепенная роль. Такой подход объясняется противоречивостью целевых ориентиров. Центральный банк, как известно, не может управлять несколькими целевыми переменными одновременно. Стремясь стабилизировать одну из переменных, другие оказываются вне его контроля: их изменение происходит эндогенно в ответ на макроэкономические шоки и действия самого центрального банка.¹⁰

Так, в случае фиксации валютного  курса денежная масса оказывается  вне контроля центрального банка. Она  автоматически увеличивается всякий раз, когда центральный банк препятствует удорожанию национальной валюты. И, наоборот, денежная масса сокращается, когда центральный банк продает иностранную валюту, стремясь не допустить обесценения отечественной валюты.

Центральный банк обеспечивает достижение целевых показателей  либо путем проведения дискреционных  мероприятий денежной политики, управляя монетарной сферой в «ручном режиме», либо на основе выполнения установленных  монетарных правил.

Монетарное правило  представляет собой алгоритмическую процедуру, выраженную обычно в виде простой формулы, согласно которой центральный банк действует в случае отклонения ключевых макроэкономических переменных от целевых ориентиров. Простейшим примером монетарного правила является режим фиксированного валютного курса. Алгоритмическая процедура, которую в данном случае использует центральный банк, заключается в покупке и продаже валютных резервов с целью недопущения отклонений валютного курса от установленной величины.

Монетарные правила по своему действию аналогичны автоматическим стабилизаторам: при их выполнении длительное и существенное отклонение контролируемой переменной от целевого уровня становится невозможным.

Дискреционная монетарная политика относится к политике активизма, при осуществлении которой монетарные власти обладают свободой действий исходя из обстоятельств. Центральный банк может по своему смотрению выбирать любой из инструментов политического воздействия на экономику и применять его в необходимом объеме и в нужный момент времени. Поскольку деньги в краткосрочном периоде не нейтральны, то существует возможность с помощью дискреционных мер устранять нежелательные колебания ВВП и уровня занятости или, другими словами, проводить контрциклическую монетарную политику.¹¹

Однако применение дискреционных  монетарных мер сталкивается с рядом  трудноразрешимых проблем практического  характера. К ним относятся: лаги монетарной политики, сложность и  непредсказуемость трансмиссионного механизма, политическое давление на центральный банк. Наличие этих проблем снижает эффективность контрциклической монетарной политики.

Монетарные лаги, т.е. задержки во времени, возникающие на разных этапах реализации монетарной политики.¹² Монетарные лаги столь же велики и непредсказуемы, как и лаги фискальной политики. Различие между ними обнаруживается только в том, как соотносятся между собой внутренний и внешний лаги. Монетарный внутренний лаг, как правило, короче бюджетного внутреннего лага по причине того, что применение монетарных инструментов не требует законодательного решения. Однако монетарный внешний лаг, напротив, длиннее бюджетного внешнего лага из-за трансмиссионного механизма. Согласно эмпирическим данным внешний лаг монетарной политики составляет от шести месяцев до двух лет. Например, в России шок денежного предложения сказывается на инфляции с лагом в полгода; после этого на протяжении еще шести месяцев данный шок продолжает влиять на инфляцию, но с постепенным затуханием.¹³

Из-за лагов дискреционные  меры оказывают воздействие не на текущую ситуацию в экономике, а на ситуацию, которая ожидается в будущем. Поскольку макроэкономические прогнозы на будущее не всегда точны, то применение дискреционных мер может навредить экономике. В качестве примера можно взять случай, когда центральный банк, предвидя в будущем году ускорение инфляции, повышает процентную ставку или удорожает валютный курс. И то, и другое, если прогноз верный, способно снизить инфляционное давление на экономику в будущем году. Однако если прогноз окажется ошибочным, экономика в обоих случаях испытает негативный монетарный шок, который замедлит рост совокупного спроса: из-за высокой процентной ставки сократятся инвестиции, а из-за дорогой национальной валюты сократится чистый экспорт.¹⁴