История введения единой европейской валюты и его последствия

История введения единой европейской  валюты и его последствия

Тимченко  М.Н.

Опубликовано  в номере: Финансовый менеджмент №1 / 2001

Этапы валютной интеграции Западной Европы

Элементы валютной интеграции в Западной Европе формировались  задолго до создания Европейского Союза (ЕС). Римскому договору, закрепившему его создание, предшествовали соглашения о многосторонних валютных компенсациях между Францией, Италией, Бельгией, Нидерландами, Люксембургом и присоединившимися  к ним с 1947 г. западными оккупационными зонами Германии, соглашения 1948 и 1949 гг. о внутриевропейских платежах и компенсациях между 17 государствами ОЭСР. Однако процесс валютной интеграции начинается на стадии формирования экономического и валютного союза, в пределах которого обеспечивается свободное перемещение товаров, услуг, капиталов, валют на основе равных условий конкуренции и унификации законодательства в этой сфере. Первая масштабная попытка организации такого союза была предпринята в 1971 г., когда странами—членами ЕС была принята программа поэтапного создания экономического и валютного союза к 1980 г. При разработке этой программы столкнулись позиции “монетаристов” во главе с Францией, считавших, что вначале необходимо создать валютный союз на базе фиксированных валютных курсов, и “экономистов” во главе с ФРГ, которые предлагали начать с формирования экономического союза и предпочитали плавающие валютные курсы. Результатом этого спора стало решение глав правительств ЕС в 1969 г. в Гааге об одновременном создании экономического и валютного союза. 22 марта 1971 г. Советом министров ЕС был принят “план Вернера”, рассчитанный на 10 лет — до 1980 г.

На первом этапе (1971—1974 гг.) предусматривались сужение пределов колебаний валютных курсов сначала  до ±1,2%, а затем до 0%, введение полной взаимной обратимости валют, унификация валютной политики на основе ее гармонизации и координации, согласование экономической, финансовой и денежно-кредитной  политики. На втором этапе (1975—1976 гг.) намечалось завершение всех этих мероприятий. На третьем этапе (1977—1979 гг.) предполагалось передать наднациональным органам ЕС некоторые полномочия, принадлежавшие национальным правительствам, создать европейскую валюту в целях выравнивания валютных курсов и цен на базе фиксированных паритетов. Планировались создание единой бюджетной системы, оптимизация деятельности банков и банковского законодательства. Ставились задачи учредить общий центр для решения валютно-финансовых проблем и объединить центральные банки ЕС по типу ФРС США для гармонизации денежно-кредитной и валютной политики.

Несмотря на некоторые  сдвиги в интеграционном процессе, “план Вернера” потерпел провал. Это  было обусловлено разногласиями  в ЕС, в частности — между  национальным суверенитетом и попытками  наднационального регулирования валютно-кредитных  отношений, различиями в темпах экономического развития, кризисами 70-х начала 80-х  годов. Режим “европейской валютной змеи” оказался малоэффективным, так  как не был подкреплен координацией валютно-экономической политики стран  ЕС. В итоге часто изменялись курсовые соотношения в целях уменьшения спекулятивного давления на отдельные  валюты. Некоторые страны покидали “валютную змею”, чтобы не тратить  свои валютные резервы для поддержания  курса валют в узких пределах. Длительный застой интеграции в ЕС продолжался с середины 70-х до середины 80-х годов.

Ситуация стала  качественно меняться в 80-х годах. К этому времени усилились  экономическая взаимозависимость  и межгосударственное регулирование. Была сформирована разветвленная институционально-организационная  структура. Изменения в валютной сфере были органично увязаны  с завершением либерализации  движения капитала и образованием единого  рынка. Все это способствовало принятию в апреле 1989 г. программы создания политического, экономического и валютного  союза, разработанной комитетом  Ж. Делора.

“План Делора” предусматривал:

— создание общего рынка, поощрение конкуренции в ЕС для  совершенствования рыночного механизма;

— структурное выравнивание отсталых зон и регионов;

— координацию экономической, бюджетной, налоговой политики в  целях сдерживания инфляции, стабилизации цен и экономического роста, ограничения  дефицита госбюджета;

— учреждение наднационального Европейского валютного института  в составе управляющих центральными банками и членов директората  для координации денежной и валютной политики;

— проведение единой валютной политики, введение фиксированных  валютных курсов и коллективной валюты — ЭКЮ.

Дополнительно была поставлена задача образования политического  союза ЕС к 2000 г., обязывающего страны-члены  проводить общую внешнюю политику и политику в области безопасности.

В связи с проектом создания Европейского центрального банка  и единой валюты потребовалось изменение  Римского договора 1957 г., провозгласившего создание ЕС. Для валютного союза  необходимо участие валют в “европейской валютной змее”, соблюдение странами единых пределов колебаний курса  валюты, соединение официального и  частного секторов функционирования ЭКЮ  в части унификации порядка и  субъектов эмиссии и введение их взаимной конвертируемости.

На основе “плана Делора” к декабрю 1991 г. был выработан  Маастрихтский договор о Европейском  союзе, предусматривающий поэтапное  формирование валютно-экономического союза. Договор о Европейском  союзе был подписан 12 странами ЕС в Маастрихте (Нидерланды) в феврале 1992 г., ратифицирован и вступил  в силу с 1 ноября 1993 г. Позднее к  этому договору присоеденились Австрия, Финляндия и Швеция.

В соответствии с Маастрихтским  договором экономический и валютный союз создается в три этапа.

Первый этап (1 июля 1990 г. — 31 декабря 1993 г.) — этап становления  экономического и валютного союза  ЕС. В его рамках были осуществлены все подготовительные мероприятия, необходимые для вступления в  силу соответствующих положений  Маастрихтского договора о Европейском  союзе.

В частности, были устранены  все ограничения на свободное  движение капиталов внутри Европейского союза, а также между Европейским  союзом и третьими странами. Уделено  особое внимание обеспечению сближения показателей экономического развития внутри ЕС, для чего странами-членами принимались программы такого сближения, рассчитанные на несколько лет, в которых определялись конкретные цели и показатели антиинфляционной и бюджетной политики. При подготовке введения евро как единой денежной единицы такие программы, ориентированные на обеспечение достижения устойчиво низких показателей инфляции, оздоровления государственных финансов и стабильности курсов валют в отношениях между странами-членами, представлялись на рассмотрение Совету по экономическим и финансовым вопросам ЕС.

Второй этап (1 января 1994 г. — 31 декабря 1998 г.) был посвящен дальнейшей, более конкретной подготовке стран-членов к введению евро. Главным  событием в создании организационной  структуры для перехода на единую валюту стало учреждение Европейского валютного института, выступавшего как предтеча Европейского Центрального банка (ЕЦБ), основной задачей которого стало определение правовых, организационных  и материально-технических предпосылок, необходимых ЕЦБ для выполнения своих функций начиная с третьего этапа. Европейский валютный институт отвечал также за усиление координации  денежной политики стран-членов в преддверии становления экономического и валютного  союза и в этом качестве мог  выносить рекомендации национальным центральным  банкам.

На данном этапе  протекали следующие интеграционные процессы:

— принятие законодательства, запрещающего поддержку деятельности государственного сектора путем  кредитования центральными банками  его предприятий и организаций  в странах-членах, равно как и  прямое приобретение центральными банками  долгов государства. Тот же запрет на третьем этапе распространяется на ЕЦБ;

— принятие законодательства, отменяющего привилегированный  доступ предприятий и организаций  государственного сектора к средствам  финансовых институтов. Аналогичный  запрет распространяется на ЕЦБ на третьем этапе;

— утверждение законодательных  актов, запрещающих брать на себя обязательства государственного сектора  одной из стран-членов другой страной-членом или ЕС в целом. Эта мера получила название “оговорки об отказе от поручительства”;

— формулирование требования о том, что страны-участницы должны прилагать усилия для недопущения  чрезмерного дефицита государственных  финансов (показатель бюджетного дефицита не выше 3% ВВП и величина государственного долга не выше 60% ВВП), которое затем  было подкреплено процедурой наблюдения со стороны Совета ЕС за бюджетным  процессом стран-членов с вынесением им рекомендаций о корректирующих мерах, если такой чрезмерный дефицит имеет  место;

— принятие национального  законодательства, предоставляющего центральным  банкам стран-участниц уставную независимость  от их правительств, с тем чтобы  уравнять их правовой статус с аналогичным  статусом, предоставленным ЕЦБ.

К концу второго  этапа произошло заметное сближение  основных макроэкономических показателей  стран—участниц ЭВС, были достигнуты реальные успехи в обеспечении стабильности цен, оздоровлении государственных  финансов, снижении долгосрочных процентных ставок, стабилизации обменных курсов национальных валют.

2 мая 1998 г. Европейский  совет принял решение о том,  какие из стран допускаются  к переходу на евро с начала  третьего этапа становления экономического  и валютного союза. Ими стали Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия и Франция. Это решение было принято на базе рекомендаций Совета по экономическим и финансовым вопросам ЕС, который исходил из индивидуальных контрольных оценок Комиссии ЕС и Европейского валютного института о степени выполнения отдельными странами-членами критериев конвергенции, установленных Маастрихтским договором и протоколом к нему.

Третий этап (1 января 1999 г. — 1 июля 2002 г.) стал этапом практического  перехода стран-членов на единую валюту. С 1 января 1999 г. были зафиксированы  валютные курсы евро к национальным валютам стран — участниц зоны евро (см. таблицу), а евро стал их общей  валютой.

Произошла также замена ЭКЮ на евро в соотношении 1:1. Начала свою деятельность Европейская система  центральных банков (ЕСЦБ), включающая в себя ЕЦБ и центральные банки  стран, перешедших на евро. ЕСЦБ использует евро для формирования единой денежной политики стран-участниц. ЕСЦБ также  поощряет внедрение евро на мировые  валютные рынки, а ее собственные  операции на этих рынках производятся и выражаются только в евро. Через  инструменты единой денежной политики поощряется переход к операциям  в евро коммерческих банков и крупных  корпораций. Только в евро номинируются новые выпуски ценных бумаг в  странах-участницах. Согласно решению  Совета Евросоюза в Мадриде (декабрь 1995 г.) эмиссия государственных облигаций  с января 1999 г. осуществляется исключительно  в евро. Кроме того, с начала переходного  периода в евро котируются все  государственные облигации —  как новых, так и старых, в том  числе не реденоминированных, выпусков. Поскольку дополнительная сегментация  рынков (деление на облигации в  национальной валюте и в евро) отрицательно сказывается на их ликвидности, процесс  реденоминации в этом секторе  идет форсированными темпами, что обусловлено  также важной ролью правительственных  ценных бумаг в формировании европейского фондового рынка и принципиальными  общеполитическими соображениями.

В 1999—2001 гг. в безналичных  расчетах в зоне евро параллельно  используются евро и привязанные  к нему национальные валюты. Работает принцип “никакого принуждения”: любой субъект хозяйственной  деятельности имеет право выбирать, в какой валюте он будет выставлять и оплачивать счета.

С 1 января 2002 г. в обращение  вводится наличный евро и все безналичные  расчеты осуществляются только в  евро. Период параллельного обращения  наличного евро и национальных валют  установлен до 31 июня 2002 г. За это время  производится постепенное изъятие  из обращения национальных наличных денежных знаков и полный переход  хозяйственного оборота стран-участниц на евро. Но и после 1 июля 2002 г. национальные денежные знаки можно будет свободно обменивать на евро. Одновременное  обращение двух валют будет создавать  определенные проблемы как клиентам, так и торговым предприятиям, поэтому  для облегчения перехода предусмотрена  возможность сокращения этого периода  в отдельных странах, а также  ряд мер способствующих более  быстрому замещению национальных валют  евро. В частности, только наличный евро планируется использовать в  банкоматах и при выдаче сдачи  независимо от валюты платежа.