Измерение денежной массы

        Трансакционные депозиты делятся  на: 

1.     вклады до востребования – не приносящие процента вклады, владельцы которых обладают правами на пользование чеками и электронными переводами; 

2.     прочие чековые депозиты –  приносящие процент вклады, владельцы  которых обладают правами на  пользование чеками и электронными переводами, то есть дающие владельцам права осуществлять расчеты.     

        Денежный агрегат М1 в узком  смысле – это деньги как средство обращения и плате

        Более широкий денежный агрегат  М2 - деньги как ликвидное среда  но накопления. Этот агрегат включает в себя ряд активов, имеющих фиксированную номинальную стоимость и способность превращаться для совершения платежей в наличные деньги или трансакционные депозиты. Однако, в большинстве случаев эти активы не могут непосредственно переводиться от одного лица к другому. 

         В параметр М2 входят: 

o       взаимные фонды денежного рынка  - независимые финансовые посредники, которые продают паи ( титулы  собственности) населению и используют  вырученные деньги для покупки  краткосрочных ценных бумаг с фиксированным процентом. При этом вкладчикам гарантируется   привлекательный   уровень   дохода   и   обеспечивается возможность в любой момент востребовать свои денежные взносы, но снимаемые суммы не должны быть меньше 500 долл. 

o       депозитные счета денежного рынка - специальные вклады в депозитных   институтах,  сходные   со   взаимными   фондами  денежного рынка 

o       сберегательные вклады - приносящие  процент вклады в депозитных  институтах, средства с которых  могут быть изъяты без штрафа  в любой момент; не предоставляют их владельцам прав на пользование чеками: специальные банковские автоматы позволяют иметь круглосуточный доступ к депозитным средствам, что повысило ликвидность сберегательных вкладов; 

o       срочные вклады - вклады, приносящие процент вклады в депозитных институтах, средства из которых могут быть изъяты без штрафа только по истечении установленного в договоре периода; 

o       однодневные соглашения об обратном  выкупе - краткосрочные ликвидные  активы, представляющие собой договоры о согласии фирмы или другого лица купить у финансового учреждения пенные бумаги, с тем, чтобы перепродать их обратно на следующий день по заранее оговоренной цене. Разность цены пропажи и перепродажи эквивалентна процентным выплатам за использование денежных средств. 

o       однодневные займы в евродолларах  краткосрочные ликвидные активы, аналогичные соглашениям об обратном  выкупе (RP), служащие для операций  с долларовыми фондами, находящимися  на балансах депозитных институтов  вне США. Используются широко в международном бизнесе. 

         В совокупности с наличными  деньгами и трансакционными депозитами  эти активы представляют собой  параметр М2. По объему в США  М2>М1 в 4 раза. 

         Существуют и другие, менее ликвидные,  активы: 

   Параметр  М3 - денежный агрегат, включающий в себя М2, а также депозитные сертификаты, крупные (более 100 тыс. долл.) срочные соглашения об образном выкупе и срочные (более 24 часов) евродолларовые депозиты резидентов США в зарубежных филиалах американских банков, акции взаимных фондов денежного рынка. Список всех ликвидных активов этим не ограничивается. Параметр L - самый широкий из всех используемых на сегодняшний день  денежных агрегатов, включающий в себя М3, а также банковские акцепты, коммерческие бумаги, казначейские векселя и сберегательные облигации США. 

   В  Росии публикуется 4 показателя  денежной массы, в Украине столько  же, в Англии публикуется 5, в  Италии-4, в Швейцарии и Германии-3, Во Франции-10 и т.д. С учетом  национальных особенностей денежно-кредитных систем они различны по своему составу, однако отчетливая тенденция к универсализации финансовых рынков и инструментов в последнее десятилетие привела к тому, что денежные агрегаты постепенно начинают сближаться. К  тому же принцип, который кладется в основу разграничения денежных агрегатов в официальной статистике всех стран, в наиболее общем виде можно сформулировать как "принцип ликвидности". И Международный валютный фонд рассчитывает общин для всех стран показатель М1 (наличные деньги и все виды чековых вкладов) и более широкий показатель "квази-денег", куда включаются срочные и сберегательные банковские счета и наиболее ликвидные финансовые инструменты, обращающиеся на рынке. 

  В России  с 1992г. предусмотрены следующие  денежные агрегаты: 

  М0 - наличные деньги;

  М1-М0+ расчетные,  текущие и прочие счета и  вклады в коммерческом банке  + депозиты до востребования в сбербанке;

  М2-М1+срочные вклады в сбербанке;

  М3-М2+депозитные  сертификаты и облигации государственных займов; 

  На Украине  компоненты денежной массы следующие: 

  М0 - наличность  и деньги вне банков. За один  год посте денежке реформы  2- 16 сентября 1996г. наличная денежная  масса выросла с 8 млрд. грн.  до 11,5млрд.грн. с учетом индекса инфляции;

   М1-М0+ средства до востребования на  расчетных и текущих счетах национальной и иностранной валюте:

   М2-М1+ срочные депозиты и другие  средства в национальной и иностранной валюте;

   МЗ-М2+ ценные бумаги. 

  Оптимальные  размер денежной массы во многом  определяются интенсивностью использования  денег в платежном обороте или скоростью обращения денег. В промышленно развитых стропах в основном исчисляются два показателя скорости оборота денег - показатели интенсификации движения денег при функционировании их в качестве средства обращения и платежа: 1)показатель скорости обращения в кругообороте доходов и продуктов – это отношение реального валового национального продукта (национального дохода) к денежной массе, а именно к средним размерам М1 или М2. Этот показатель раскрывает взаимосвязь между денежным обращением и процессами экономического развития; 2) показатель оборачиваемости денег в платежном обороте - отношение суммы переведенных средств по банковским текущим счетам к средней величине денежной массы.

 При сравнении  показателей скорости обращения  денег по странам можно заметить довольно существенные расхождения: так, в Японии, Франции, Италии денежная единица за год оборачивается в процессе производства и обращения конечного продукта в среднем от 2 до 4 раз, тогда как в США, Германии, Великобритании - 5-6 раз. 

        Эти расхождения отражают не  только различия в классификации  рассматриваемых денежных агрегатов,  но и неодинаковые формы хранения  сбережении и методы  „управления  наличностью” и определяются  действием ряда факторов: 

1). общеэкономических (степенью развития экономики, темпами экономического роста, движением цен); 

2). чисто  монетарных (структуры платежного  оборота, развития кредитных операций, взаимных расчетов, уровня процентных  ставок на денежном рынке). 

 Банкноты, монеты и средства депозитных учреждении США на резервных счетах в центральном банке образуют денежную базу или деньги повышенной мощности. Причем прирост монетарной базы на 1 доллар влечет  за собой мультиплицирующее увеличение денежной массы М1 на 2,4 доллара. Регулирование суммы денег повышенной мощности позволяет воздействовать не на один компонент денежной  массы, а в целом на масштабы денежного обращения. 
 

5. Контроль  за денежной массой.

 

Изменение количества денег, циркулирующих в экономической  системе, может оказывать существенное воздействие на реальный выпуск продукта, уровень цен, занятость и другие экономические переменные. Существование определенного соответствия между долгосрочной динамикой денежной массы и движением уровня цен было замечено еще в давние времена. Оно и легло в основу количественной теории денег, которая существенно модифицировалась в XX в. благодаря исследованиям монетаристов. В центре внимания – механизм воздействия денежной массы на цены, структура самой денежной массы, ее агрегаты. Для экономической стабильности очень важен контроль за количеством денег, а экономисты, аналитики и политики должны обладать адекватными возможностями для изменения  денежной массы. К инструментам  государственного регулирования денежного обращения относятся:  проведение эффективной денежно-кредитной политики; управление государственным долгом; реализация налоговой политики; формирование финансового рынка; контроль за денежной массой в ходе проведения монетарной политики. 

 Для осуществления эффективного контроля за состоянием денежной массы необходимо: 

~ полностью отказаться  от разграничения принципов и  сфер обращения наличных денег  и безналичных денежных средств; 

  ~ строго соблюдать  монополию центрального банка  на осуществление эмиссии денег,  выпуска в обращение денежных знаков во всех формах; что ведет к увеличению денежной массы; 

  ~ регулировать  единый денежный оборот на  следующих принципах: 

  ~ прогнозирование  потребности в денежных средствах  на макро уровне, в отдельных  отраслях и регионах; 

  ~ разработка  системы и внедрение контрольных цифр и нормативов (минимальные и максимальные границы прироста денежной массы и объема кредитования; лимиты наличности и резервов в банках);      

  ~ разработка  и использование экономико-математического  аппарата и функций спроса и предложения денег.  

  ~ внедрение в   практику учета, анализа и регулирования  денежного обращения   системы   коэффициентов мультипликации денежные  средств. Эти коэффициенты отражают  степень трансформации на личных  и безналичных средств. 

~ разработка показателей совокупной денежной массы, расчет соответствующих агрегатов и проведение мероприятий денежно-кредитной политики. 

         В настоящее время в связи  с тем, что денежная политика  тесно связана с кредитной,  осуществляется государственное  денежно-кредитное регулирование экономики. С 70-х годов во многих странах было введено таргетирование - установление целевых ориентиров в регулировании прироста денежной массы в обращении и кредита, которых придерживаются в своей политике центральные банки. С 1975 г, в США Федеральная резервная система отчитывается перед Конгрессом о планируемых темпах роста или сокращения в обращении денежной массы; регулярно публикует целевые ориентиры на 12 месяцев, темпы прироста денежных средств. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

6. Инструменты регулирования денежной массы. 

В мировой экономической практике используются следующие инструменты регулирования денежной массы в обращении:

1.     Операции  на открытом рынке,  являющиеся  самым основным инструментом  в мировой практике, и влияющие  на деятельность коммерческих банков через объем имеющихся у них ресурсов (купля-продажа казначейских векселей, государственных облигаций и прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки. Если ЦБ продает ценные бумаги на открытом рынке, а комбанки их покупают, то ресурсы последних и соответственно их возможности предоставлять ссуды клиентам уменьшаются. Это приводит к сокращению денежной массы в обращении и повышению ссудного процента. Покупая ценные бумаги на рынке у коммерческих банков, центральный банк представляет им дополнительные ресурсы.

2.     Девизные  операции, то есть покупка и  продажа Центральным банком иностранной  валюты для поддержания курса  национальной валюты и предотвращения  его резких колебаний, противодействия спекулятивным настроениям участников рынка.

3.     Депозитные  операции ЦБ, которые также используются для изъятия излишней ликвидности комбанка. Эти операции позволяют ЦБ оперативно привлекать в депозиты временно свободные средства банков и тем самым практически мгновенно нейтрализовать их возможное давление на валютный рынок, не допуская обесценения национальной валюты и росту инфляции в  связи с этим.

4.     Политика  учетной ставки (дисконтная политика), т.е. регулирование процента по займам коммерческих банков у Центрального банка. Предоставление кредитов происходит по ставке рефинансирования, устанавливаемых ЦБ. Повышение ставку по учетно-ссудным операциям призвано ограничить темпы роста инфляции путем «сжатия» денежной массы, находящейся в обращении. Эта ставка не вечна.