Паевой инвестиционный фонд

ВВЕДЕНИЕ

 

Перспективы коллективного инвестирования зависят  в целом от макроэкономической ситуации в стране. В то же время успех  модернизации российской экономики  во многом зависит от способности  создать условия, когда миллиардные  накопления граждан, в большинстве  своем по-прежнему лежащие в "матрасах", с помощью финансовых посредников  будут легко переходить из наличной формы сбережений в долгосрочные инвестиции.

Стимулирующими  факторами здесь являются повышение  доверия населения и институциональных  инвесторов, а также деятельность правительства в данном направлении.

В настоящее время, крайне необходимо рассмотрение данной темы, её актуальность заключается в том, что в течение  последних нескольких лет в России сложилась в целом благоприятная  макроэкономическая ситуация для развития финансового рынка. Следовательно, необходимо освещать данную тему в целях привлечения рядовых граждан к коллективным инвестициям, для развития экономики РФ и повышения жизненного уровня населения.

Целью данной работы является раскрытие понятия  паевой инвестиционный фонд, его принципы, виды, субъекты и др.

В данной работе использованы труды таких  авторов как Е.Ф. Жуков, А.С. Булатов  и др.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. История  создания ПИФов в России.

Паевые  инвестиционные фонды впервые появились  на российском рынке в ноябре 1996 г. Первым документом, регулирующим деятельность ПИФов, стал указ Президента РФ № 765 от 26 июля 1995 г. «О дополнительных мерах  по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации». ¹Положения указа были развиты и детализированы постановлениями ФКЦБ России (их на сегодняшний день существует более 30). Кроме того, в 1998 г. вышел Указ Президента РФ (№ 193 от 23 февраля 1998 г.), регламентирующий деятельность инвестиционных фондов в России.

Первая  управляющая компания паевых инвестиционных фондов (ОАО «АВО-Капитал») получила лицензию Федеральной комиссии по рынку  ценных бумаг России 17 апреля 1996 г.²

Первые  фонды работали только с государственными ценными бумагами. Немного позднее  появились фонды под управлением  управляющих компаний «Кредит Свисс», «Тройка Диалог», «Монтес Аури», «ОФГ-Инвест», начавшие инвестировать  средства пайщиков не только в государственные  ценные бумаги, но и в акции российских приватизированных предприятий.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Понятие  ПИФов, инвестиционных паев.

Паевой  инвестиционный фонд (ПИФ) является имущественным комплексом, без образования юридического лица, основанным на доверительном управлении имуществом фонда специализированной  управляющей компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда. Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определённое количество паёв.

Цель  создания ПИФа — получение прибыли на объединённые в фонд активы и распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщиками) пропорционально количеству паёв. 

Инвестиционный пай (пай) — это именная ценная бумага, удостоверяющая право его владельца на часть имущества фонда, а также погашения (выкупа) принадлежащего пая в соответствии с правилами фонда. Инвестиционные паи, таким образом, удостоверяют долю инвестора в имуществе фонда и право инвестора получить из паевого инвестиционного фонда денежные средства, соответствующие этой доле, то есть погасить паи по текущей стоимости. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковый объём прав. Учёт прав владельцев инвестиционных паёв (реестр) ведётся независимой организацией, ведущей реестр владельцев паёв.

ПИФ является предусмотренной российским законодательством формой взаимного фонда.³

Доход пайщика складывается из прироста стоимости  его паев. Стоимость паев со временем может как увеличиваться, так  и уменьшаться, поскольку изменяется рыночная стоимость ценных бумаг  в составе имущества ПИФа. Именно поэтому, как отмечено выше, владельцы  инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением стоимости  паев.

Доходность  ПИФа не гарантируется ни государством, ни управляющей компанией. Управляющая  компания также не вправе предоставлять  какие-либо гарантии, обещания и предположения  о будущей эффективности и  доходности ее инвестиционной деятельности.

Владельцам  паев никакие доходы в виде процентов  или дивидендов не начисляются и  не выплачиваются. Пайщик получает доход  только при обратной продаже своих  паев управляющей компании (конечно, если стоимость паев выросла и покрыла все расходы пайщика).

Стоимость пая определяется исходя из текущей  стоимости чистых активов (СЧА) ПИФа путем деления СЧА на количество выданных паев.

Если  рыночная стоимость ценных бумаг  в составе активов ПИФа растет, то растет и стоимость пая, и наоборот, если рыночная стоимость ценных бумаг  в составе активов ПИФа падает, то падает и стоимость пая.

4. Основные  принципы организации ПИФов, их  виды, субъекты участвующие в  работе ПИФа.

Получив лицензию, управляющая компания должна заключить договоры со специализированным депозитарием, специализированным регистратором, аудитором, независимым оценщиком (только в случае интервального фонда), агентами по размещению и выкупу паев - все  они будут обеспечивать деятельность нового паевого инвестиционного  фонда. Управляющая компания должна зарегистрировать в ФКЦБ «Правила паевого  инвестиционного фонда» и «Проспект  эмиссии инвестиционных паев». После  этого компания может приступить к размещению паев.

Инвестиционный  портфель паевого инвестиционного  фонда формируется на основании  «Положения о составе и структуре  активов паевых инвестиционных фондов». Инвестирование средств пайщиков осуществляется в точном соответствии с инвестиционной декларацией, содержащейся в правилах и проспекте эмиссии фонда.

Активы  фондов могут составлять государственные  и корпоративные ценные бумаги, ценные бумаги субъектов Российской Федерации  и органов местного самоуправления, а также денежные средства на банковских счетах и во вкладах. Активы интервальных фондов могут быть инвестированы  также и в недвижимость.

Размещение  и выкуп паев ПИФов управляющие  компании осуществляют либо самостоятельно, либо посредством агентов паевых инвестиционных фондов.

Паевые  инвестиционные фонды бывают трех типов: открытыми, интервальными и закрытыми.

В открытом фонде инвестор имеет возможность  купить или продать свой пай в  любой рабочий день. В интервальном фонде инвестор имеет возможность  купить или продать свой пай только в определенные сроки - в так называемые "периоды открытия интервала". Интервал открывается не реже одного раза в год (обычно это 2-4 раза в год) на срок, равный двум неделям. Даты открытия и закрытия интервала фиксированные, они прописаны в правилах доверительного управления фондом.

Закрытые  ПИФы создаются под какой-то проект, и продать свои паи можно только после завершения этого проекта. Закрытый фонд создается для прямых инвестиций, на срок 1 - 15 лет. При этом такие фонды не обязаны выкупать свои паи, пайщики получают деньги только после прекращения деятельности фонда. Это удобно для среднесрочных  инвестиций, поскольку позволяет  покупать значительные пакеты акций  или недвижимость, не заботясь об их ликвидности и не опасаясь внезапного оттока средств пайщиков.

 

В зависимости от объектов инвестирования паевой фонд может быть:

 

  •фондом денежного рынка;

  •фондом облигаций;

  •фондом акций;

  •фондом смешанных инвестиций;

  •фондом фондов;

  •фондом недвижимости (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов);

  •индексным фондом;

  •фондом особо рисковых (венчурных) инвестиций (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов).

Сейчас  наиболее распространены и привлекательны для частных инвесторов открытые и интервальные паевые фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций. Именно эти фонды давно работают на российском фондовом рынке.

Процесс инвестирования средств паевого  инвестиционного фонда подлежит регулированию со стороны Федеральной  службы по финансовым рынкам (ФСФР), которая  лицензирует деятельность.

Если  коротко, то ПИФ обслуживают следующие  организации, выполняющие следующие  функции:

управляющая компания – инвестирует имущество  фонда;

специализированный  депозитарий – хранит и ведет  учет операций с имуществом фонда;

специализированный  регистратор - ведет учет прав собственности  на паи фонда;

аудитор фонда – проверяет сделки с  имуществом ПИФа;

оценщик фонда – производит оценку активов  фонда (некотируемых ценных бумаг, а  также недвижимости);

агенты  фонда – осуществляют прием заявок на покупку, обмен или погашение  паев.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. Работа  и контроль ПИФов. Как работает паевой фонд. Контроль за деятельностью управляющей компании.

Как отмечено в первой главе, паевой фонд не является юридическим лицом, а  его имуществом распоряжается управляющая  компания.

Деятельность  же управляющей компании строго регулируется и контролируется.

Во-первых, управляющая компания может управлять  ПИФом только на основании лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми  инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданной ФСФР или ФКЦБ.

Управляющая компания может совмещать деятельность по управлению ПИФами только с деятельностью  по доверительному управлению ценными  бумагами, управлению пенсионными резервами  негосударственных пенсионных фондов и управлению страховыми резервами  страховых компаний.

Чтобы управляющая компания не могла злоупотреблять средствами инвесторов, придумано разделение управления средствами от их хранения. Хранятся средства пайщиков в другой организации - специализированном депозитарии, который не только хранит их, но и  контролирует законность операций с  этими средствами.

Это называется принципом обособления  имущества, составляющего ПИФ от имущества самой управляющей  компании.

Для расчетов по операциям, связанным с  доверительным управлением паевым инвестиционным фондом, открывается  отдельный банковский счет (счета), а для учета прав на ценные бумаги, составляющие ПИФ, - отдельные счета  депо в специализированном депозитарии.

Специализированный  депозитарий - организация, которая  ведет хранение и учет прав на ценные бумаги, составляющие ПИФ.

Специализированный  депозитарий не вправе пользоваться и распоряжаться имуществом, составляющим ПИФ, - он обязан осуществлять контроль за соблюдением управляющей компанией  этого паевого инвестиционного  фонда нормативных правовых актов  и правил доверительного управления ПИФом.

Специализированный  депозитарий следит за тем, куда управляющая  компания направляет средства пайщиков, - в целях соблюдения требований к составу и структуре активов  ПИФа согласно инвестиционной декларации фонда.

В случае если управляющая компания дает специализированному депозитарию  какие-либо распоряжения относительно имущества ПИФа, противоречащие законодательству, то специализированный депозитарий  не вправе исполнять такие поручения. Он должен действовать исключительно  в интересах пайщиков. Если специализированный депозитарий в ходе контроля за деятельностью  управляющей компании выявляет соответствующие  нарушения, то он обязан уведомить об этом Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг. Специализированный депозитарий также ведет реестр владельцев пайщиков ПИФа, то есть кто, когда, сколько паев купил и продал. Либо, согласно Правилам конкретного ПИФа, этой деятельностью занимается специализированный регистратор.

Но  на этом контроль за деятельностью  управляющей компанией не заканчивается. Ежегодно управляющая компания подвергается проверке аудитором. Аудиторской проверке подлежат бухучет, ведение учета  и составление отчетности по имуществу  ПИФа, состав и структура активов  ПИФа и пр.

Государственное регулирование деятельности управляющих  компаний ПИФов, специализированных депозитариев и государственный контроль за их деятельностью осуществляются Федеральной  службой по финансовым рынкам (ФСФР). Управляющая компания обязана предоставлять  отчетность в ФСФР.