Рынок ценных бумаг Франции, Великобритании и Германии

                         Министерство сельского хозяйства РФ

           Кемеровский Государственный Сельскохозяйственный  институт 
 
 
 
 
 
 
 

                                   Реферат на тему

     «Рынок  ценных бумаг Франции, Великобритании и Германии» 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                                                            Проверил: Николаева Е. А. 

                                                                            Выполнил: студент 2-го курса               

                                                                            Кужелева Н. В. 
 
 
 

                            Кемерово 2012

                                          Содержание

I Рынок ценных бумаг Франции............................................................................3

1.1 Французский  рынок ценных бумаг как один из старейших в Европе.........3

1.2 Основные  тенденции развития рынка.............................................................5

II Тенденции развития рынка ценных бумаг Германии......................................6

2.1 Германия  как одна из ведущих стран в накоплении капитала......................6

2.2 Особенности  рынка ценных бумаг Германии.................................................8

2.3 Виды  ценных бумаг.........................................................................................10

III Британский рынок ценных бумаг...................................................................13

3.1 Структура  рынка..............................................................................................13

3.2 Обращение  ценных бумаг...............................................................................15

3.3 Рынок  акций Великобритании.......................................................................16

Список  использованной литературы...................................................................20 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

           I Рынок ценных бумаг Франции

     1.1 Французский рынок  ценных бумаг как один из старейших в Европе

     Первичный рынок. Французский рынок ценных бумаг — один из старейших в  Европе. С конца XVIII в. он развивался в основном как биржевой, представленный главным образом Парижской фондовой биржей, которая официально начала свою деятельность в 1789 г. Парижская биржа, а затем и другие фондовые биржи Франции в XIX — начале XX в. функционировали одновременно как первичные и вторичные рынки ценных бумаг.

     Фондовые  биржи принимали новые эмиссии  ценных бумаг, в основном акции, а  затем шла вторичная их покупка  и продажа. Этот механизм действовал до 1930-х годов, и лишь после кризиса 1929—1933 гг. начал формироваться первичный рынок ценных бумаг. Пик его развития пришелся на 70—80-е годы XX. Именно в 1960-х годах во Франции началась модернизация промышленности и инфраструктуры на основе достижений научно-технической революции, потребовавшая значительных денежных ресурсов, частично обеспеченных за счет первичного внебиржевого рынка, через который осуществлялась эмиссия новых ценных бумаг, в основном облигаций французских компаний и корпораций.

     Официально  первичный рынок ценных бумаг  Франции был образован в 1961 г. В качестве посредников здесь действуют эмиссионные синдикаты, создаваемые коммерческими банками, которые проводят подписку на определенную дату или в течение установленного срока. Эти синдикаты размещают на первичном внебиржевом рынке часть новых эмиссий, другая часть идет на фондовую биржу. Новая эмиссия делится между первичным и вторичным биржевыми рынками, обусловливая специфику французского рынка ценных бумаг.

       Синдикаты подписываются на все  выпущенные ценные бумаги по  заранее установленному курсу  и распределяют их между своими членами. Для распределения риска размещения также создается гарантийный синдикат, который размещает ценные бумаги, подписываясь лишь на пакет неразмещенных бумаг. Взаимодействием эмиссионных и гарантийных синдикатов обеспечивается размещение новых эмиссий на первичном внебиржевом рынке Франции.

     Различают два типа эмиссионных синдикатов: парижский, который несет солидарную ответственность за других членов, и лионский, который ее исключает.

     На  первичном рынке эмитенты, как  правило, — крупные промышленные, торговые и транспортные компании, стремящиеся за счет новых эмиссий облигаций и акций мобилизовать денежные средства для обновления своего производственного аппарата и технологий.

     Инвесторы, как правило, — депозитные и деловые  банки, страховые компании, частные пенсионные фонды и т.д. На этом рынке активно работают также иностранные инвесторы — юридические лица.

     Первичный рынок Франции отстает от рынков США, Японии, Англии, ФРГ по своим  масштабам, совершенству механизма, быстроте и размаху операций, разнообразию ценных бумаг. В 1980— 1990-х годах он интенсивно развивался, расширялся и усложнялся за счет расширения масштабов операций, совершенствования механизма, увеличения количества ценных бумаг, привлечения новых эмитентов и инвесторов, обеспечивая необходимую мобилизацию денежного капитала во Франции как на микро-, так и на макроуровне.

     Вторичный рынок. Здесь же добавим, что Парижская фондовая биржа — крупнейшая среди французских фондовых бирж. В 1989 г. биржа отказалась от системы торговли в операционном зале и заменила ее на электронную систему торговли Ассоциации фондовых брокеров.

     Рыночная  капитализация всех французских  акций оценивалась примерно в 302 млрд. долл. — это третье место в Европе после Лондонской фондовой биржи и фондовых бирж Германии в целом.

     1.2 Основные тенденции развития рынка

       На рынке ценных бумаг Франции  обращаются все виды классических  видов ценных бумаг (акции,  частные и государственные облигации), производные ценные бумаги, а  также финансовые инструменты.  Рынку ценных бумаг (первичному и вторичному) здесь свойственно преобладание государственных ценных бумаг; широкое распространение получили эмиссии казначейских бон, половина которых приобретается населением, половина — кредитно-финансовыми институтами. Государство активно регулирует реализацию казначейских бон на рынке ценных бумаг, изменяя условия, срок, процентные ставки, налогообложение. Казначейские боны выпускаются сроком от 1 до 5 лет.

     Для покрытия дефицита государственного бюджета  государство также выпускает  облигации сроком до 10—15 лет. Важное место в объеме государственных ценных бумаг занимают облигации местных органов власти, в частности облигации, выпускаемые префектурами для пополнения финансовых ресурсов и покрытия местных дефицитов бюджета.

     В качестве частных бумаг на рынке ценных бумаг Франции обращаются и акции и облигации. Большая часть их проходит через первичный рынок, особенно облигации.

     Важная  особенность развития рынка ценных бумаг — сравнительно небольшое  участие населения в роли инвестора. В конце 1970 — начале 1980-х годов только 6,5% денежных накоплений населения было вложено в ценные бумаги. Доля держателей ценных бумаг составляла всего 3,5 млн чел., в то время как в США доля денежных сбережений населения, вложенных в ценные бумаги, в тот же период составляла 25%, в Англии — 15, Японии — 20, ФРГ — 12%. Это обусловлено, во-первых, уровнем доходов населения; во-вторых, предпочтениями французского населения (французы традиционно предпочитают банковские вклады и покупку золота). Это подтверждает и структура владения акциями во Франции: физические лица — 10,9%, институциональные инвесторы — 42,9, государство — 10,6, иностранцы — 36,0%.

     На  первичном рынке ценных бумаг  Франции наибольшим спросом у  населения пользуются наиболее выгодные новые эмиссии, но и они удерживаются не более чем на 20%-ном уровне; остальная часть продается институциональным инвесторам — банкам, страховым компаниям, частным пенсионным фондам и др. 

     Французский рынок ценных бумаг развивается  как один из элементов международного рынка капиталов; на нем размещается большое количество евровалют, еврооблигаций и евроакций, эмитентами которых, как правило, становятся транснациональные корпорации, а инвесторами — транснациональные банки, страховые и инвестиционные компании, частные пенсионные фонды.

     В марте 2000 г. Парижская биржа объединилась с Брюссельской и Амстердамской, в результате была образована единая торговая система Eurouext для осуществления специализированных услуг. Теперь Парижская фондовая биржа торгует акциями, Амстердамская — производными бумагами, а Брюссельская — акциями небольших компаний.

     Дальнейшие  интеграционные процессы в рамках Европейского Союза, включая выпуск в обращение  с 2002 г. евро, повысили международный  статус рынка ценных бумаг Франции, придав ему новый импульс для развития операций как с национальными, так и с международными ценными бумагами.

     II Тенденции развития рынка ценных бумаг Германии

     2.1 Германия как одна  из ведущих стран  в накоплении капитала

     Германия  занимает третье место среди ведущих стран по значимости рынка ценных бумаг в накоплении капитала, а по многим показателям — первое место в Европе. В то же время доля Германии на мировом рынке ценных бумаг составляет всего 2,5%, что связано с достаточно поздним развитием самого рынка ценных бумаг. По существу, движение и развитие рынка ценных бумаг началось только с конца 1954 г. благодаря вмешательству правительства и введению налоговых и других льгот. Высокие темпы роста экономики ФРГ усилили накопление капитала и способствовали увеличению фиктивного капитала. Уже в 1965 г. выпуск всех видов ценных бумаг составил 4,4% ЧНП и 23% валовых капиталовложений в стране.

     Номинальная стоимость ценных бумаг с фиксированным процентом, находящихся в обращении, составила 100 млрд. марок, однако их рыночная стоимость была значительно ниже и равнялась 78 млрд. В этот же период возросла мобилизация денежных средств населения в ценные бумаги со 100 млн. марок в середине 1950-х годов до 6,9 млрд. в середине 1960-х и составила 20% всех личных сбережений.

     В 1970-х годах только один из 12 жителей был владельцем акций. На долю институциональных инвесторов приходилось 15%, на долю коммерческих банков — 30%. Возрос оборот облигаций с 38 млрд. марок в 1959 г. до 777 млрд. в 1983 г., в то же время замедлился рост акций в обращении, хотя их оборот и вырос с 28 млрд. марок до 101 млрд., т.е. в 3,6 раза.

     В 1996 г. на немецких биржах был получен  рекордный оборот — 8,9 трлн. марок, увеличившись по сравнению с 1995 г. на 0,8 трлн. марок. Примерно три четверти оборота приходилось при этом на ценные бумаги с твердым процентом и четверть — на акции. С этого времени начались новые эмиссии акций немецких акционерных компаний. Если в 1996 г. число новых эмиссий составило 14, то в 1999 г. их было уже 175. Бум на бирже в 1999 г. повысил не только курс акций, но и их число.

     К 2003 г. только 11,1 млн. немцев, или 17% всего взрослого населения, являлись акционерами, в то время как еще в 2001 г. их насчитывалось 13,5 млн., или 21%. Причиной такого снижения стал сильнейший, сравнимый с кризисом 1929-1932 гг. биржевой крах. Но уже к 2007 г. доля частного капитала в виде акций достигла 10%.

     2.2 Особенности рынка  ценных бумаг Германии

     В целом же современный рынок ценных бумаг Германии характеризуется следующими особенностями:

     • рынок облигаций значительно более развит, чем рынок акций.

     Соотношение облигаций и акций в Германии составляет 10 : 1, в то время как в США, например, 4 : 3. Среди долговых инструментов почти вся задолженность приходится на банковские облигации и обязательства федерального правительства;

     • преобладающее значение имеют государственные ценные бумаги и бумаги коммерческих банков. Среди всех ценных бумаг 3/5 приходится на долговые обязательства банков с фиксированными доходами;

     • существующая традиция прямого кредитования на покрытие дефицита государственного бюджета уменьшает долю выпуска государством ценных бумаг;

     • низкая доля акций. Из более чем 500 000 фирм акционерными являются 15 206, при этом акции не более 800 предприятий котируются на бирже, из них только у 60 предприятий собственность действительно распылена. Предприятия предпочитают увеличивать капитал не за счет выпуска акций, а за счет привлечения заемных средств;

     • доля участия банков в уставном фонде промышленных предприятий высока или сравнительно высока, что приводит к существованию различных форм ассоциаций банков с предприятиями;