Рынок ценных бумаг и особенности его развития в России

- инвестиционные ценные бумаги, которые в свою очередь подразделяются на: долевые ценные бумаги (закрепляет права владельца на часть имущества предприятия при его ликвидации, подтверждает участие владельца в формировании уставного капитала: акция, Российская депозитарная расписка (если представляет иностранные акции)), долговые ценные бумаги (отражают отношения займа между ее владельцем и эмитентом, который обязуется ее выкупить в установленный срок и выплатить определенный процент: государственная облигация, облигация, опцион эмитента, вексель финансовый, депозитный сертификат, сберегательный сертификат, банковская сберегательная книжка на предъявителя, закладная, Российская депозитарная расписка(если представляет иностранные облигации)), доверительные ценные бумаги (инвестиционный пай, ипотечный сертификат участия).

Можно классифицировать ценные бумаги и по другим признакам (документарные и бездокументарные, отзывные и безотзывные, с фиксированным и колеблющимся доходом и т. д.). При решении вопроса о группировках ценных бумаг всегда нужно учитывать цель классификации. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                 ГЛАВА 2. ФОНДОВАЯ БИРЖА

                                 2.1. Понятие, функции,  операции

Фондовая  биржа — организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

Задачи фондовой биржи:

- предоставление централизованного места, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа;

- выявление равновесной биржевой цены;

- аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передаче права собственности;

- обеспечение гласности, открытости биржевых торгов;

- обеспечение арбитража;

- обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;

-  разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

Фондовая  биржа относится к числу закрытых бирж. Это означает, что торговать  на ней ценными бумагами могут  только ее члены. Членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг. В России к профессиональным участникам рынка ценных бумаг относят коммерческие банки, поэтому они также могут быть членами биржи. Требования, предъявляемые к членам биржи, устанавливаются как законодательством, так и самими биржами. При этом обычно в законах устанавливаются лишь общие требования к членству на бирже, а внутрибиржевые нормативные документы предъявляют дополнительные требования. Биржа дает возможность своим членам:

- участвовать в общих собраниях биржи и управлении ее делами;

- избирать и быть избранными в органы управления и контроля;

- пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми услугами, которые она оказывает;

- торговать в зале биржи как от своего имени и за свой счет (исполняя функции дилера), так и от имени и за счет клиента (исполнять функции брокера):

- участвовать в разделе и получении оставшегося после ликвидации биржи имущества.

 Вместе  с тем биржа определяет и  обязанности членов биржи. Они должны:

- соблюдать устав биржи и другие внутрибиржевые нормативные документы;

- вносить вклады и дополнительные взносы в порядке, размере и способами, предусмотренными уставом и нормативными документами;

- оказывать бирже содействие в осуществлении ее деятельности.

Чтобы фондовая биржа могла выполнять  поставленные перед ней задачи, она  должна иметь эффективную организационную  структуру, которая могла бы обеспечить не только более низкие издержки, связанные  с торговлей ценными бумагами, но и ликвидность рынка, достаточное число продавцов и покупателей, возможность получения участниками торгов необходимой и точной информации как о прошлых ценах и объемах заключенных сделок, так и текущих ценах продавца и покупателя, представленных объемах и видах ценных бумаг. Организационная структура биржи должна также обеспечить доверие к ней со стороны ее членов, т. е. она должна иметь демократически избранные органы управления.

Поэтому биржа рассматривается как саморегулируемая организация, действующая на принципах биржевого самоуправления. Это проявляется в том, что в рамках действующего законодательства биржа сама принимает решение об организации своего управления, что находит отражение в ее уставе.

Фондовые биржи создаются в форме некоммерческого партнерства и поэтому ее органы управления делятся на общественную и стационарную структуры.

Общественная  структура может быть представлена в виде следующей схемы:

     

     

     

     

       

     

     

     

       

Общее собрание членов биржи является ее высшим законодательным органом  управления. К компетенции общего собрания относятся: осуществление общего руководства биржей и биржевой торговлей, определение целей и задач биржи, стратегии ее развития, формирование выборных органов и т. д. Проводится оно раз в год, поэтому для оперативного управления биржей выбирается биржевой совет. Он является контрольно-распорядительным органом текущего управления биржей и решает все вопросы ее деятельности: заслушивание и оценка отчетов правления, внесение изменений в правила торговли на бирже, руководство биржевыми торгами, распоряжение имуществом биржи и т. д. Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью биржи осуществляет ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием членов биржи одновременно с биржевым советом. Ревизионная комиссия проверяет: финансово-хозяйственную деятельность биржи, состояние ее счетов и достоверность бухгалтерской документации, выполнение установленных смет, нормативов и лимитов, состояние кассы и фондов биржи.

Стационарная  структура фондовой биржи может  быть представлена следующей схемой:

     

       

       
 

Стационарная  структура биржи необходима для  ведения хозяйственной биржевой деятельности. Она делится на исполнительные (функциональные) подразделения и специализированные.

Исполнительные (функциональные) подразделения — это аппарат биржи, который готовит и проводит биржевой торг. Они весьма разнообразны и зависят от объема биржевых сделок, количества членов и брокеров, которые работают на бирже. Но обязательны такие подразделения, как информационный отдел, отдел листинга, регистрационное бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организации торгов.

Специализированные  подразделения делятся на коммерческие организации, такие, как расчетная  палата, депозитарий и комиссии, наиболее важными из которых являются: арбитражная, котировальная, по приему в члены биржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этике.

Важными процедурами на фондовой бирже являются процедуры листинга, делистинга и  клиринга.

Листинг представляет собой режим, регулирующий допуск ценных бумаг к котировке на фондовой бирже. Под котировкой понимают действия Котировальной комиссии биржи, предусматривающие достижение следующих целей:

- допуск ценных бумаг к торговле на фондовой бирже после изучения финансового положения фирмы эмитента этих ценных бумаг;

- определение величины курса ценных бумаг, а также регистрация и публикация их курсов (цен) в биржевых бюллетенях.

Процедура листинга включает следующие этапы:

- подачу заявления о листинге ценных бумаг от эмитента или его доверенного лица, являющегося профессиональным посредником;

- заключение договора с фондовой биржей на проведение экспертной оценки;

- предоставление документов, необходимых и достаточных для проведения экспертизы учредительных документов, бухгалтерских балансов и отчетов, и других документов эмитента ценных бумаг;

- проведения экспертизы ценных бумаг на основе анализа показателя продолжительности и объема их обращения; рентабельности деятельности эмитента, коэффициентов ликвидности и т.п.

- рассмотрение результатов экспертизы на заседании Комиссии по допуску ценных бумаг, либо котировальной комиссии биржи с участием эмитентов, их посредников, специалистов биржи.

Ценные  бумаги, прошедшие процедуру листинга т.е. соответствующие минимальным  требованиям биржи, предъявляемым  к ценным бумагам, включаются в котировальный лист биржи.

Делистинг – процедура исключения ценных бумаг  из биржевого списка. Эта процедура  организуется на бирже в следующих  случаях, когда:

- эмитент объявлен банкротом или его финансовое положение признано неудовлетворительным;

- сократились масштабы публичного размещения ценных бумаг, либо ценные бумаги перестали соответствовать минимальным требованиям биржевого листинга.

После того, как сделка успешно прошла этап сверки, наступает очередь этапа  определяемого как клиринг.

Клиринг – это то, что предшествует денежным платежам и поставкам фондовых ценностей. Этап клиринга включает в себя:

- анализ итоговых сверочных документов;

- вычисление денежных сумм и количества ценных бумаг;

- оформление расчётных документов.

Анализ  итоговых сверочных документов –  это проверка их на подлинность и  правильность оформления. Второй процедурой клиринга является вычисление денежных сумм. Помимо суммы платежа непосредственно за купленную ценную бумагу уплате также может подлежать налог по операции с ценными бумагами, биржевые и прочие сборы. Следующая операция клиринга – это оформление расчётных документов. Они направляются на исполнение в денежную расчётную систему, и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг.

После того, как ценные бумаги прошли процедуру листинга и включены в котировочный лист, с ними можно осуществлять биржевые операции, то есть заключать сделки купли-продажи. Биржевая операция - это сделка купли-продажи допущенных на биржу ценностей, заключенная между участниками биржевой торговли в биржевом помещении в установленное время.

Кассовые  и фьючерсные сделки. Все биржевые операции можно разделить на два типа: кассовые сделки и сделки на срок. Кассовая сделка характеризуется тем, что она заключается на имеющиеся у продавца в наличии ценные бумаги(осуществляется в течении нескольких дней). Главной характеристикой сделки на срок (фьючерсной сделки) является то, что исполнение продавцом и покупателем своих обязанностей должно быть осуществлено в будущем. В момент заключения сделки у продавца может не быть продаваемых фондовых ценностей, а покупатель может не иметь денег для их оплаты. При заключении фьючерсной сделки фиксируется не только количество, но и курс ценных бумаг. Участники фьючерсной сделки вносят гарантийные взносы (маржу), которые служат финансовым обеспечением сделки и предназначены для того, чтобы возместить потери одного участника сделки другому из-за невозможности выполнения сделки.