Рынок ценных бумаг

 Переводной вексель (тратта) содержит письменный приказ векселедателя,  адресованный плательщику (трассанту), об уплате указанной в векселе  суммы денег третьему лицу – держателю векселя (ремитенту). Трассат становится должником по векселю только после того, как акцептирует вексель, то есть согласится на его оплату, поставив на нем свою подпись (акцептованный вексель). Акцептант переводного векселя, так же как векселедатель простого векселя, является главным вексельным должником и именно он несет  ответственность за оплату векселя в установленный срок.

  Форма векселя, порядок его  выставления, оплаты, обращения,  права и обязанности сторон  и все иные вексельные отношения  регулируются нормами действующего законодательства. Вексель представляет строго формальный документ: отсутствие любого из обязательных реквизитов, предусмотренных действующим законом, лишает его силы векселя.

Обязательными реквизитами переводного  векселя являются:

• наименование “ вексель”;
• простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму;
• наименование того, кто должен платить (плательщика);
• указание о сроке платежа;
• указание места, в котором должен быть совершен платеж;
• наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен;
• указание формы и места платежа;
• подпись того, кто выдает вексель (векселедателя).

Исключения составляют следующие  случаи:

• если срок платежа в векселе не указан, то он рассматривается, как подлежащий оплате по предъявлении;
• при отсутствии особого указания место составления документа считается местом платежа, соответствующим месту нахождения должника (векселедателя);
• отсутствие в векселе указания о месте его составления означает, что он оформлен в месте, обозначенном рядом с наименованием векселедателя.

Вексель содержит в себе безусловное  денежное обязательство, так как  приказ трассанта переводного векселя  и обязательство векселедателя  простого векселя не могут быть ограничены никакими условиями. Вексельное обязательство  носит абстрактный характер: в тексте векселя не допускается никаких ссылок на основании его выдачи.

 

3.4. Чек и коносамент

 

Чек – это документ установленной  формы, который содержит письменное распоряжение чекодателя, даваемое банку  об уплате держателю чека указанной в нем суммы. Таким образом, чек – это, в сущности, разновидность переводного векселя, но с некоторыми особенностями. А именно:

1. чек выражает только расчетные функции и как самостоятельное имущество в сделках не участвует (нельзя купить чек на вторичном рынке, нельзя его заложить, отдать в управление или дать взаймы);
2. плательщиком по чеку всегда выступает банк или иное кредитное учреждение, имеющее лицензию на совершение таких операций;
3. чек не требует акцепта плательщика, поскольку предполагает, что чекодатель депонировал у плательщика необходимую для этого сумму денег.

С точки зрения инвестора, чек как  объект потенциального инвестирования свободных денежных средств представляется малопривлекательным, поскольку эта  ценная бумага не имеет ни процентных, ни купонных доходов.

Коносамент – это ценная бумага, выдаваемая перевозчиком морского груза (либо его полномочным представителем) собственнику этого груза (или его  представителю). Это морской товаро-распорядитедьный документ, удостоверяющий:

1. факт заключения договора перевозки;
2. факт приема груза к отправке;
3. право распоряжения грузом и право собственности на груз держателя коносамента;
4. право владения и распоряжения коносаментом.

Коносамент может быть предъявительским, ордерным или именным.

Коносамент – это безусловное обязательство морского перевозчика доставить груз по назначению в соответствии с условиями договора перевозки. Отсутствие сведений о перевозимом грузе лишает коносамент статуса ценной бумаги.

 

3.5. Другие виды ценных бумаг

 

 Наряду с акциями, векселями и облигациями,  элементами развитого рынка ценных бумаг выступают также депозитные и сберегательные сертификаты, ордера, опционы, варранты, фьючерсные и форвардные контракты, опционные контракты и свопы   

Депозитный сертификат выписывается банком на вкладчика – юридическое лицо, а сберегательный – на физическое лицо. Такие сертификаты могут быть на предъявителя и именные.

Сберегательные сертификаты на предъявителя являются средством обращения, именные такой особенностью не обладают. В то же время ни те, ни другие не являются расчетным или платежным средством. Ставка дохода при выпуске сберегательного сертификата фиксируется и не может изменяться под влиянием каких-либо факторов, так как его приобретение по своей природе представляет собой заключение договора займа на определенных условиях. Именные сертификаты могут передаваться от одного лица другому с помощью  передаточной надписи, а на предъявителя – путем простой передачи.

Остальные виды ценных бумаг, указанные  выше, специфичны по своей природе. В условиях нестабильной экономики и инфляции они являются тем инструментом, который позволяет инвесторам не только сохранить, но и приумножить свой капитал путем заключения срочных контрактов по активам предприятий, создавая основу для последующей их работы.  

Опцион – один из видов ценных бумаг срочного контракта. По сути своей он является разновидностью сертификата и представляет собой  самостоятельную ценную бумагу, с которой можно производить соответствующие операции по продаже или покупке. Однако по истечении срока действия он теряет эти качества.

Различают опционы продажи (put) –  право на продажу ценной бумаги, и опцион покупки (call) – право  на покупку ценной бумаги. Каждый из них является инструментом, с помощью  которого можно позволить регулировать степень риска и прибыль. Инвестор, приобретая опцион, перекладывает этот риск на продавца опциона. За данный риск первый из них платит второму премию из своей предполагаемой прибыли, которую, кстати, он может заранее зафиксировать.

Приобретение опциона put гарантирует участникам рынка ценных бумаг, скупающим акции у частных лиц, устойчивую реализацию их по фиксированной цене. Банкам подобная покупка опционов put  предоставляет возможность безрискового кредитования под залог ценных бумаг,  так как заранее известны процентные ставки по кредитам и условия опционного договора. В то же время покупка опциона call предоставляет возможность рассчитать устойчивую прибыль фирмы путем регулирования притока акций.

Операции с опционом call привлекательны, хотя и достаточно рискованны, для тех покупателей, которые ориентируются на акции инвестиционных компаний или приватизированных предприятий с неустойчивым курсом котировки. Риск их в таком случае определен размером премии, в то время как прибыль неограниченна.

В отличие от других ценных бумаг  в сделке с опционом принимают  участие только два лица. Один из них покупает опцион, а другой продает. Сделка предполагает ее осуществление  или в любой день до истечения  контракта (так называемый “американский” вариант), или только в день его истечения (“европейский” вариант). Основами Гражданского законодательства РФ (статья 63) признается “американский” вариант погашения обязательств по сделкам.

Таким образом, опцион позволяет гарантировать  ограничение рисков  и является самостоятельным видом ценных бумаг.

Фьючерсные контракты, в отличие  от опциона, представляют собой твердое  обязательство по покупке или  продаже ценной бумаги в указанный  день по установленной цене в момент заключения контракта.

Фьючерсный рынок в России формируется на торговле валютными средствами, в первую очередь по контрактам на доллар США. Инициатива создания рынка по срочным вкладам на доллар США принадлежит Московской товарной бирже.

Вопрос функционирования фьючерсов  действующим законодательством не отрегулирован, но общая схема их функционирования предусматривает возможность прогнозирования цены на соответствующий товар или курс валюты, что позволяет застраховаться от перепадов цен и снизить потери от риска. Фирма, предусматривающая такую цель, обращается к фьючерсному брокеру, вносит залоговые 10% от суммы контракта, и брокер на бирже заключает сделку на покупку определенного товара или валюты по заранее оговоренной цене.

Что дает такая операция каждому  участнику сделки? Прежде всего, спрогнозировать размер прибыли на ближайшую перспективу, предварительно страхуясь от перепадов рыночных цен, изменения курсов валюты, которые учитываются на момент заключения контракта. Такое страхование от потерь принято называть хеджированием. Оно является неотъемлемым элементом фьючерсного рынка.

Форвардный контракт предусматривает  четко оговоренную фиксированную  дату поставки предмета контракта по фиксированной цене, что, однако, не исключает возможности для его  участников после уплаты заранее оговоренной суммы штрафа отказаться от исполнения обязательств. Недостатком данного вида контракта является также ограниченное пространство вторичного рынка, поскольку имеют место сложности в поиске третьего лица, интересы которого в полной мере отвечали бы условиям данного контракта, ориентированным на интересы первоначальных участников.

Варрант – свидетельство товарного  склада о приеме на хранение определенного  товара. Варрант является товарораспорядительным документом, передаваемым в порядке  индоссамента. Он используется при продаже и залоге товара.

Варрант бывает именной и на предъявителя. Состоит из двух частей: собственно складского и залогового свидетельств. Первое свидетельство служит для  передачи прав собственности на товар  при его продаже, второе для получения  кредита под залог товара с отметками об условиях ссуды, при этом варрант передается кредитору по индоссаменту.

При переходе варранта из рук в  руки товар может много раз  менять своего владельца, оставаясь  на одном и том же месте, то есть на складе субъекта, от которого получен варрант. Для получения товара со склада необходимо предъявление обоих частей варранта. 

Опционные контракты – соглашения, удостоверяющие право выбора одной  из сторон исполнить сделку или отказаться от ее исполнения.

Свопы – соглашения между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными условиями. Предметом обмена по свопу могут быть долговые обязательства с фиксированной и плавающей процентной ставкой (процентный своп), номинал и фиксированные проценты в валюте (валютный своп), финансовые инструменты (своп активов).

 

 

 

 

 

 

4. СТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

 

В составе РЦБ выделяют денежный рынок и рынок капитала. Денежный рынок – это рынок, на котором  обращаются краткосрочные ценные бумаги. Временным критерием обычно считается один год. Если бумага будет обращаться на рынке не более года, то она рассматривается как инструмент денежного рынка. В то же время такие бумаги,  как вексель или банковский сертификат, также относят к инструментам денежного рынка, хотя они могут обращаться и больше одного года. Денежный рынок служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в краткосрочном финансировании.

Рынок капитала – это рынок, на котором обращаются бессрочные ценные бумаги или бумаги, до погашения  которых остается более года. В качестве примера можно назвать акцию. Рынок капитала служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в долгосрочном финансировании.

По организационной структуре  РЦБ делят на первичный и вторичный  рынки. Первичный рынок – это рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги. Таким образом, термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи бумаг на первичном рынке лицо, их выпустившее, получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. Таким образом, функция первичного рынка состоит в мобилизации новых капиталов. Ценные бумаги, главным образом, выпускаются юридическими лицами. В то же время такая бумага, как вексель, может быть выписана и физическим лицом. Лицо, которое выпускает ценные бумаги, называют эмитентом, а выпуск бумаг – эмиссией. Лицо, приобретающее ценные бумаги, именуют инвестором.

После того, как первоначальный инвестор купил ценную бумагу, он вправе перепродать ее другим лицам, а те, в свою очередь, свободны в своем решении о продаже их следующим вкладчикам. Первая и последующие перепродажи ценных бумаг происходят на вторичном рынке. Вторичный рынок – это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг. Он выполняет важную роль. Являясь механизмом перепродажи, он позволяет инвесторам свободно покупать и продавать бумаги.

В структуре вторичного рынка выделяют биржевой и внебиржевой рынки. Биржевой рынок представлен обращением ценных бумаг на биржах. Внебиржевой рынок охватывает обращение бумаг вне бирж. Такое деление вторичного рынка существует потому, что не все ценные бумаги могут обращаться на бирже. Исторически вначале возник внебиржевой рынок. В последующем рост операций с ценными бумагами потребовал организации более упорядоченной торговли. В результате появились фондовые биржи. Кратко фондовую биржу можно определить как организованный рынок ценных бумаг. Это означает, что существует определенное место, время и правила торговли ценными бумагами.