Режим валютного курса.

Валютная  котировка, ее виды.

     Режим валютного курса характеризует  порядок установления курсовых соотношений  между валютами. В соответствии с  методикой МВФ различают два  вида режимов валютных курсов - плавающий  и фиксированный.

     Фиксированный валютный курс - это официально установленное  соотношение между национальными  валютами, допускающее временное  отклонение от него в ту или другую сторону не более чем на 2,25%. Фиксация курса может осуществляться как  за счет фиксации курса к одной  валюте, так и за счет фиксации курса  к валютному композиту. Фиксация курса к одной валюте означает привязку курса национальной валюты к курсу наиболее значимых валют  национальных расчетов. Обычно такая  привязка осуществляется менее развитыми  странами по отношению к валютам  более развитых стран. Причем к таким  странам, с которыми существуют тесные торговые отношения. Мотивы осуществления  такой политики достаточно очевидны: гарантия стабильности торговых отношений, в первую очередь, для долгосрочных контрактов и предотвращение влияния  возможных, в случае, если бы привязка не осуществлялась, колебаний обменного  курса на изменение уровня цен  в стране. Фиксация курса к валютному композиту - привязка курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц или к различным корзинам валют стран, являющихся основными торговыми партнерами. Удельный вес валют в корзинах, составляемых для фиксации национального курса, обычно отражает вес стран, использующих ее во внешней торговле товарами и услугами, а также движение капитала данной страны.

     Необходимо  отметить, что на практике жестко фиксированные  обменные курсы встречаются редко. Фиксированный курс может быть выгоден странам с равными уровнями экономического развития, параметрами инфляции и подходом в монетарной политике. При этом фиксированный курс по отношению к странам с другим уровнем развития может быть абсолютно невыгоден и даже опасен. Например, ряд латиноамериканских стран (Аргентина, Бразилия, Уругвай) использовали привязку национальной валюты к доллару США, что явилось одной из основных причиной экономического кризиса в этих странах.

     При фиксированном курсе центральный  банк нередко устанавливает различные  курсы по отдельным операциям - режим  множественности валютных курсов. Такой  режим действовал в России с ноября 1989 года по июль 1992 г. Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается  в странах с жесткими валютными  ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его  применяют в основном развивающиеся  страны.

     Плавающий валютный курс - это курс, свободно изменяющийся под влиянием спроса и предложения, на который государство может  при определенных обстоятельствах  оказывать воздействие путем  валютных интервенций.

     Экспорт товаров и услуг порождает  предложение валюты внутри страны (в  России, например, экспортеры обязаны  продавать половину валютной выручки). В свою очередь, импортеры для  закупок иностранных товаров  и население в качестве сбережений создают спрос на валюту. Баланс спроса и предложения формирует  обменный курс валюты. Дисбаланс спроса и предложения компенсируется интервенцией ЦБ, что сказывается на величине золотовалютных резервов страны.

     Механизмы курсообразования при плавающем  валютном курсе делятся на "чистое плавание" и "грязное плавание". "Чистое плавание" - курсообразование без вмешательства центрального банка на валютном рынке. "Грязное плавание" - курсообразование при активных интервенциях центрального банка на валютном рынке.

     Для определения "справедливого" обменного  курса при плавающем валютном режиме часто используют паритет  покупательной способности - расчетный  обменный курс, при котором каждая валюта обладает абсолютно одинаковой покупательной способностью в ее стране. Это значит, что если в  одной стране стандартный набор  продуктов и услуг (потребительская  корзина) стоит сто рублей, а в  другой стране точно такая же потребительская  корзина стоит 10 долларов, то паритет  соответствует обменному курсу 10 рублей за один доллар. Считается, что  курс всегда отклоняется от паритета за счет неравномерности спроса и  предложения, инфляционных ожиданий населения, воздействия значительных выбросов или скупок валюты и т.п.

     На  практике зачастую применяются компромиссные  варианты, сочетающие в себе элементы обоих режимов валютных курсов - такие, как оптимальное валютное пространство, скользящая фиксация, валютный коридор и др.

     К промежуточным между фиксированным  и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести:

     режим «оптимального валютного пространства» - поддержание фиксированного валютного  курса между ограниченной группой  стран и плавающего валютного  курса с остальными странами. Данная политика лучше всего иллюстрируется на примере стран Европейского союза, которые поддерживают между собой  фиксированный курс, а в отношении  третьих стран - плавающий. Считается, что чем выше степень интеграции, тем жестче должна быть фиксация.

     режим «скользящей фиксации», при котором  центральный банк ежедневно устанавливает  валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния  платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;

     режим «валютного коридора», при котором  центральный банк устанавливает  верхний и нижний пределы колебания  валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режим  «мягкой фиксации» (если установлены  узкие пределы колебания), так  и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем  шире «коридор», тем в большей  степени движение валютного курса  соответствует реальному соотношению  рыночного спроса и предложения  на валюту;

     Виды  валютных курсов:

     Форвардный  валютный курс - курс, по которому можно  купить или продать валюту при  условии ее поставки в будущем.

     Колеблющийся  валютный курс - валютный курс, устанавливаемый  на биржевых торгах под воздействием спроса и предложения.

     Товарный  валютный курс - валютный курс, рассчитанный исходя из соотношения цен на определенные товары.

     Эффективный валютный курс - комбинированный показатель (индекс), характеризующий положение  валюты определенной страны в сравнении  с валютами ее основных торговых партнеров. В качестве весов индекса принимаются  объемы внешней торговли.

     Исторический  валютный курс - в бухгалтерском  учете - валютный курс, действующий  на момент приобретения актива или  обязательства.

     Выбор валютного режима зависит от уровня развития экономики, ее организации  и степени интегрированности  в мировое сообщество.

     Валютная  котировка - определение пропорций обмена валют, т.е. подвижные рыночные курсы дня. Они зависят от того, в каком состоянии находился курс вчера, перед закрытием, причем на основных международных биржах - от Токио до Нью-Йорка. Полная котировка включает курс продажи (обычно более высокий) и курс покупки (более низкий). Разницу (маржу) составляют комиссионные.

     На  валютном рынке действуют два  метода валютной котировки: прямой и  косвенный (обратный). В большинстве  стран (в том числе в России) применяется прямая котировка, при  которой курс единицы иностранной  валюты выражается в национальной валюте. При косвенной котировке курс единицы национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной  валюты. Косвенная котировка применятся в Великобритании, а с 1987 г. и в  США.

     Различают также котировку валют официальную, межбанковскую, биржевую. Официальную валютную котировку осуществляет центральный банк. Официальный валютный курс используется для целей учета и таможенных платежей, при составлении платежного баланса.

     Способы определения официального валютного  курса различаются по странам  в зависимости от характера валютной системы и режима валютного курса. В странах, где действует режим  фиксированного валютного курса, котировка  определяется чисто административным путем.

     При режиме «валютного коридора» официальный  валютный курс устанавливается в  рамках «валютного коридора», либо на уровне биржевого, либо путем ежедневных котировок, так называемой «скользящей  фиксации».

     В некоторых странах с неразвитым валютным рынком, где основной оборот валютных операций проходит через валютную биржу, официальный курс устанавливается  на уровне биржевого.

     В странах со свободным валютным рынком, где действует режим «плавающих»  курсов, складывающихся в зависимости  от спроса и предложения на иностранную  валюту, центральные банки устанавливают  официальный курс на уровне межбанковского. В некоторых промышленно развитых странах сохраняется традиция установления официального курса на уровне биржевого.

     Поскольку основной объем валютных операций в  промышленно развитых странах осуществляется на внебиржевом межбанковском валютном рынке, основным курсом внутреннего  рынка этих стран является межбанковский  курс. Межбанковскую котировку устанавливают  крупные коммерческие банки - основные операторы валютного рынка, поддерживающие друг с другом постоянные отношения. Их называют маркет-мейкеры. Остальные  банки - маркет-юзеры (пользователи рынка) обращаются за котировкой к маркет-мейкерам. Межбанковские валютные котировки  устанавливаются маркет-мейкерами  путем последовательного сопоставления  спроса и предложения по каждой валюте.

     На  межбанковские курсы ориентируются  все остальные участники валютного  рынка, он служит основой установления курсов по каждой валюте. Биржевой курс носит в основном справочный характер.

     В странах с жесткими валютными  ограничениями и фиксированным  валютным курсом все операции проводятся по официальному курсу. В ряде стран  с неразвитым валютным рынком, где  объем валютных операций приходится на валютные биржи, основным курсом внутреннего  валютного рынка служит биржевая котировка, которая складывается на бирже на основе последовательного сопоставления заявок на покупку-продажу валюты.

     Различают котировки:

     1) Прямые. Применяются в большинстве  стран (в том числе в России). При прямой котировке стоимость  единицы иностранной валюты выражается  в национальной денежной единице:

     КУРС_прям = НАЦИОНАЛЬНАЯ ВАЛЮТА/ ИНОСТРАННАЯ ВАЛЮТА

     Например, $1 = 24,36 руб.

     2) Косвенная. За единицу принята  национальная денежная единица,  курс которой выражается в  определенном количестве иностранной  валюты. Косвенная котировка применяется  в Великобритании, а с 1987 г.  и в США.

     КУРСкосв = ИНОСТРАННАЯ ВАЛЮТА/ НАЦИОНАЛЬНАЯ ВАЛЮТА

     Например, 1 руб. = $ 0.04105

     Между прямой и косвенной котировками  существует обратно пропорциональная зависимость:

     КУРС_прям= 1/КУРСкосв 
 
 
 
 

     Экономическое значение валютного  курса.

     Методы  его регулирования. 

     Валютные  курсы оказывают существенное влияние  на внешнюю торговлю различных стран, выступая инструментом связи между  стоимостными показателями национального  и мирового рынка, воздействуя на ценовые соотношения экспорта и  импорта и вызывая изменение  внутриэкономической ситуации, а  также изменяя поведение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих  с импортом.

     Соотношение рыночного и государственного регулирования  валютного курса влияет на его  динамику. Формирование валютного курса  на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями  курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния  экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия  к определенной валюте. Государственное  регулирование валютного курса  направлено на его повышение либо понижение исходя из валютно-экономической  политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.

     Используя валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат  внешнеэкономических операций отдельных  предприятий и страны в целом. На основе курсового соотношения  валют, с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает определенное влияние  на соотношение экспортных и импортных  цен, конкурентоспособность фирм, прибыль  предприятий.