Анализ финансовой устойчивости инвестиционного проекта

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 30 Ноября 2011 в 01:06, реферат

Описание

Основной целью оценки финансового состояния инвестиционного проекта является получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния объекта, в который вкладываются инвестиции. Чтобы принимать решения об инвестиционной деятельности, менеджеру необходима постоянная осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом отбора, концентрации исходной информации, оценки и анализа полученных показателей финансовой эффективности.

Содержание

Задачи оценки финансового состояния инвестиционного проекта………………………………………………………………….......3
Показатели оценки финансовой надежности проекта и методика их определения………………………………………………………………...7
Методика оценки финансовой устойчивости проекта……………7
Показатели оценки финансовой надежности инвестиционного проекта……………………………………………………………...11
Список используемой литературы…………………

Скачать (30.10 Кб) Сколько стоит заказать работу?
Работа состоит из  1 файл

Анализ финансовой устойчивости,Селезнёва Д.С. группа 6072.doc

— 119.50 Кб (Скачать документ)

     В третьем разделе в качестве притоков учитываются собственный капитал (вклады владельцев предприятия, акционерный  капитал) и привлеченные средства: заемный  капитал, в том числе и за счет выпуска предприятием собственных  долговых ценных бумаг, а также субсидии и дотации; в качестве оттоков – погашение кредита и долговых обязательств.

     Важная  особенность построения потоков  денежных средств состоит в том, что все они отображаются в  периоды времени, соответствующие  планируемым датам (временным периодам) осуществления платежей, т.е. с учетом времени задержки платы за реализуемую продукцию, времени задержки платежей за поставки сырья и материалов, условий реализаций продукции – в кредит, с авансовыми платежами, а также условий формирования производственных запасов и устойчивых пассивов. Так как эти особенности формирования денежных потоков имеют существенное значение для сбалансирования доходов и затрат, финансово-инвестиционный бюджет целесообразно разрабатывать с шагом меньше года.

     Все перечисленные сферы деятельности предприятия (проекта) взаимосвязаны, чистые потоки, каждый из которых выражает полученные результаты, могут быть просуммированы. Сумма сальдо денежных потоков каждого из разделов ФИБ будет составлять остаток ликвидных средств за соответствующий период (шаг), при этом размер таких денежных средств на конец каждого периода будет равен сумме свободных денежных средств предыдущего периода с остатком ликвидных средств текущего периода времени. На итоги таких балансовых расчетов следует обратить особое внимание. Они должны быть положительными. Отрицательный итог свидетельствует о том, что проект нереализуем.2

     Финансовая  реализуемость инвестиционного  проекта – это обеспечение такой структуры денежных средств потоков инвестиционного проекта, при котором на каждом шаге расчета имеется достаточное количество денег для его продолжения.

     Отрицательное значение показателя свободных денежных средств на любой стадии развития проекта означает его банкротство  и невозможность проекта обеспечивать финансовые обязательства. Поэтому требуется пересмотр его параметров или поиск дополнительных источников финансирования.

     Баланс  предприятия также является основой  для проведения финансового анализа  и интересует, прежде всего, внешних  участников инвестиционного процесса – кредиторов, акционеров, налоговые органы.

     Баланс – это сводная таблица, в которой рассчитывается соотношение между активами проекта и источниками их финансирования, составляющими пассив.

     При положительном сальдо баланса проект не сможет быть реализован из-за отсутствия необходимых денежных ресурсов, отрицательное сальдо свидетельствует о нерациональности использования уставного и акционерного капиталов, что подрывает доверие к учредителям проекта. Баланс составляется на определенную дату, например, на начало каждого интервала планирования. Актив баланса принято выстраивать в порядке возрастания ликвидности средств, т.е. в зависимости от скорости их превращения в денежную форму. В пассиве баланса статьи группируются по юридическому признаку и по степени возрастания срочности погашения (возврата) обязательств. При оценке эффективности проекта не обязательно разрабатывать детальный баланс, допускается агрегирование отдельных статей.

     Отчет о прибылях и убытках формируется  на основании финансово-инвестиционного бюджета.

2.2. Показатели расчета экономической и финансовой оценки проекта

     Для экономической оценки инвестиционного  проекта, как упоминалось в предыдущей главе, используются следующие критерии: 

     Таблица 2

     Критерии  экономической оценки

Критерий Формула Содержание  критерия
1. Чистая  приведенная стоимость    (1.1)                    

где:  r - норма дисконта; n — число периодов реализации проекта; CFt — чистый поток платежей в периоде t,I0 — сумма первоначальных затрат, т.е. сумма инвестиций на начало проекта;

    Инвестору  следует отдавать предпочтение  только тем проектам, для которых  NPV имеет положительное значение. Отрицательное же значение свидетельствует о неэффективности использования денежных средств
2. Индекс  прибыльности       (1.2)     Показывает  относительную прибыльность проекта,  или дисконтированную стоимость  денежных поступлений от проекта  в расчете на единицу вложений.

     Если  величина критерия РI > 1, то современная стоимость денежного потока проекта превышает первоначальные инвестиции, обеспечивая тем самым наличие положительной величины NPV; при этом норма рентабельности превышает заданную, т.е. проект следует принять;

При РI< 1, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности, и его следует отвергнуть;

Если РI = 1, то инвестиции не приносят дохода, - проект ни прибыльный, ни убыточный.

3. Внутренняя  норма доходности     (1.3)     Позволяет  инвестору данного проекта оценить целесообразность вложения средств.

Если капиталовложения осуществляются только за счет привлеченных средств, причем кредит получен по ставке i, то разность (IRR — i) показывает эффект инвестиционной (предпринимательской) деятельности. при IRR=i доход только окупает инвестиции (инвестиции бесприбыльны), при IRR<i инвестиции убыточны.

4. Срок  окупаемости РР = срок до полной окупаемости +

+ непокрытый отток ден. ср-в на нач. года   (1.4)

  чистый ден. поток  года окупаемости 

    Состоит  в вычислении количества лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Отбираются проекты с наименьшими сроками окупаемости.

     Экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. При всех прочих благоприятных характеристиках проекта он никогда не будет принят к реализации, если не обеспечит:

    • возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации товаров или услуг;
    • получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для предприятия уровня;
    • окупаемости инвестиций в пределах срока, приемлемого для предприятия.

     Для точной и полной характеристики финансовой устойчивости инвестиционного проекта  достаточно сравнительно небольшого количества финансовых коэффициентов.

     В настоящее время используется большое  количество методов определения  финансового состояния предприятия. С целью оценки финансовой привлекательности инвестиционного проекта целесообразно представлять финансовую состоятельность двумя взаимосвязанными группами показателей: платежеспособности и ликвидности.

     Платежеспособность проекта означает возможность погашения в срок и в полном объеме долговых обязательств, возникающих в связи с реализацией инвестиционного проекта. 3Для оценки платежеспособности рекомендуется рассчитывать ряд частных показателей. (таб. 3) 

     Таблица 3

     Коэффициенты  платежеспособности4

Показатель Алгоритм расчета
Коэффициент финансовой устойчивости Отношение итога  собственных и долгосрочных заемных  средств к валюте баланса предприятия
Коэффициент общей платежеспособности Отношение заемных  средств (общая сумма долгосрочной и краткосрочной задолженности) к суммарным активам К=ЗС/ОА(суммарные активы)
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных  средств Отношение долгосрочной задолженности к общему объему капитализируемых средств (сумма собственных средств  и долгосрочных займов)
Коэффициент покрытия долгосрочных обязательств Отношение долгосрочной задолженности к внеоборотным активам (капитальные вложения)

     Итак, платежеспособным является проект, способный  рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Вместе с тем, предприятие должно своевременно выполнять и свои текущие обязательства, связанные с реализацией инвестиционного проекта.

     Способность инвестиционного проекта своевременно выполнять текущие (краткосрочные) обязательства, реализуя текущие активы, называются ликвидностью проекта.

     Ликвидность характеризует скорость превращения  активов в денежную форму (так  как все текущие платежи осуществляются в денежной форме), полностью сохраняя при этом свою ценность. Это предъявляет  жесткие требования к структуре  активов предприятия, так как степень ликвидности различных активов существенно отличается.

     Ликвидность активов является предпосылкой платежеспособности проекта. Если она недостаточно, то и платежеспособность не будет обеспечена. Возможно определение следующих  показателей ликвидности. (таб. 4) 

     Таблица 4

     Коэффициенты  ликвидности5

Показатель Алгоритм расчета
 
Коэффициент

текущей ликвидности

 Мера ликвидности, рассчитываемая как отношение текущих  активов к текущим обязательствам
Промежуточный коэффициент ликвидности (коэффициент быстрой ликвидности) Отношение текущих  активов без стоимости товарно-материальных запасов к текущим пассивам
Коэффициент абсолютной ликвидности Отношение высоколиквидных  активов (денежные средства, ценные бумаги, счета к получению) к текущим  пассивам
 

     Для аналитических целей обычно рекомендуют  определять показатели рентабельности и показатели оборачиваемости активов  по проекту.  

     Показатели  рентабельности применяются для  оценки текущей прибыльности предприятия  – участника инвестиционного  проекта, а показатели оборачиваемости – для оценки эффективности операционной деятельности, политики в области цен, закупок и сбыта. (таб. 5)

     Таблица 5

     Коэффициенты  оборачиваемости и рентабельности 6

Показатель Алгоритм расчета
Коэффициент оборачиваемости
Коэффициент оборачиваемости активов Отношение выручки  от продаж к средней за период стоимости  активов
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала Отношение выручки  от продаж к средней за период стоимости  собственного капитала
Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов Отношение выручки  от продаж к средней за период стоимости  запасов
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности Отношение выручки  от продаж в кредит к средней за период дебиторской задолженности 
Средний срок оборота кредиторской задолженности Отношение краткосрочной  кредиторской задолженности (счета  к оплате) к расходам на закупку  товаров и услуг, умноженное на число  дней в отчетном периоде
Показатели  рентабельности
Рентабельность  продаж Отношение валовой  прибыли от операционной деятельности к сумме выручки от реализации продукции и внереализованных операций
Полная  рентабельность продаж Отношение суммы  валовой прибыли от операционной деятельности и выплаченных процентов  по займам (в части, отнесенной на себестоимость) к сумме выручки от реализации продукции
Чистая  рентабельность продаж Отношение чистой прибыли от операционной деятельности к сумме выручки от реализации продукции
Рентабельность  активов Отношение валовой  прибыли от операционной деятельности к средней за период стоимости активов
Полная  рентабельность активов Отношение валовой  прибыли от операционной деятельности и выплаченных процентов по займам к средней за период стоимости  активов
Чистая  рентабельность активов Отношение чистой прибыли к средней за период стоимости активов
Чистая  рентабельность собственного капитала Отношение чистой прибыли к средней за период стоимости  собственного капитала

Информация о работе Анализ финансовой устойчивости инвестиционного проекта