Анализ финансовой устойчивости инвестиционного проекта

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ  БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ

САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ  НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ

УНИВЕРСИТЕТ ИНФОРМАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ,

МЕХАНИКИ  И ОПТИКИ

Министерство  образования и  науки Российской Федерации

 

Кафедра прикладной экономики и маркетинга

 
 
 
 

     Реферат на тему:

     «Анализ финансовой устойчивости инвестиционного проекта»

Выполнила: Селезнёва Д.С.

студентка (магистрант, гр.6072)

Научный руководитель: Павлова Елена Александровна, к.э.н., доцент кафедры ПЭиМ

 
Санкт - Петербург

2011 год 

Оглавление 

1. Задачи  оценки финансового состояния инвестиционного  проекта………………………………………………………………….......3
2. Показатели оценки финансовой надежности проекта и методика их определения………………………………………………………………...7
1. Методика оценки финансовой устойчивости проекта……………7
2. Показатели оценки финансовой надежности инвестиционного проекта……………………………………………………………...11
3. Список используемой литературы……………………………………….20
 

1. Задачи оценки финансового состояния инвестиционного проекта

     Оценка  экономической эффективности инвестиций недостаточно для принятия решения о целесообразности их осуществления. Инвестиционный проект наряду с получением желаемой доходности, прибыли на вложенный капитал должен обеспечить устойчивое финансовое состояние будущего предприятия.

     Основной  целью оценки финансового состояния  инвестиционного проекта является получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и  точную картину финансового состояния  объекта, в который вкладываются инвестиции. Чтобы принимать решения об инвестиционной деятельности, менеджеру необходима постоянная осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом отбора, концентрации исходной информации, оценки и анализа полученных показателей финансовой эффективности.

     Основная  задача, решаемая при  определении финансовой состоятельности  проекта – оценка его способности  на всех стадиях развития своевременно и в  полном объеме отвечать по имеющимся финансовым обязательствам, т.е. оценка платежеспособности и ликвидности  проекта.

     Финансовые  обязательства включают все выплаты, связанные с осуществлением разрабатываемого проекта: погашение кредита, оплату счетов, выплату зарплаты, перечисление налогов. Если это не достигается  на каком-то этапе (шаге) расчетного периода, то проект должен быть отвергнут (или доработан). Каким бы высокоэффективным он ни был, неплатежеспособность – свидетельство банкротства.

     Финансовая  оценка инвестиционного проекта  дает возможность получить как общий  прогноз финансового состояния  проекта, так и отдельных его аспектов в рамках анализа каждой из форм финансовой отчетности, называемых базовыми формами финансовой оценки:

• финансово-инвестиционный бюджет;
• балансовый отчет;
• отчет о прибылях и убытках.

     Основное  отличие базовых форм финансовой оценки от обычных отчетных форм состоит в том, что они представляют будущее прогнозируемое состояние инвестиционного проекта.

     Структура базовых форм обеспечивает возможность  проследить динамику развития проекта  в течение всего срока его  жизни по каждому шагу расчета. Вместе с тем информация, содержащаяся в базовых формах, носит абсолютный характер и не может быть использована для сопоставления альтернативных вариантов инвестиций. Для решения этой задачи необходим второй уровень оценки финансовой состоятельности – анализ финансовых коэффициентов.

     С позиции бюджетного подхода ликвидности  означает неотрицательное сальдо баланса  «кэш-фло» на каждом шаге расчетного периода  в течение всего срока жизни  инвестиционного проекта. Источники  финансирования проекта по суммам и  шагам расчета должны быть подобраны таким образом, чтобы обеспечить положительную величину баланса денежных средств во все периоды деятельности проекта. Отрицательное значение накопленной суммы денежных средств свидетельствует о нехватке наличности для покрытия всех необходимых расходов в каком-либо из временных интервалов и фактически означает банкротство проекта, что делает невозможными все последующие «успехи».

     В целом под финансовой реализуемостью инвестиционного проекта понимается наличие финансовых возможностей реализации проекта.¹ 

     Финансовый  анализ инвестиционного проекта  является существенным элементом финансового  менеджмента инвестиционной деятельности, позволяющим оптимизировать интересы ее различных участников. Собственники оценивают финансовое состояние с целью повышения доходности, обеспечения стабильности предприятия. Кредиторы – так, чтобы минимизировать свои риски по предоставляемым кредитам. Интересы различных участников инвестиционной деятельности позволяют отразить соответствующие показатели оценки финансовой состоятельности инвестиционного проекта. (таб. 1). 

     Таблица. 1

     Взаимосвязь финансовых показателей и интересов  инвесторов

 
 

     При оценке эффективности анализу подвергаются потенциальная способность проекта  сохранить покупательскую ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста. Оценка эффективности инвестиций имеет цель выяснить, насколько реализация проекта отвечает целям и интересам его участников. В общем случае эффективность инвестиционного проекта – это категория, выражающая соответствие результатов и затрат проекта целям его участников, включая в необходимых случаях государства и населения. Таким образом, говорить об эффективности проекта можно лишь тогда, когда содержащаяся в проектных материалах информация подтверждает реализуемость проекта.

     Реализуемость проекта может оцениваться с  разных точек зрения – технической, технологической, экономической, финансовой, экологической и т.п. В дальнейшем речь будет идти лишь о финансовой и экономической реализуемости проекта.

 

     2. Показатели оценки финансовой надежности проекта и методика их определения

     2.1. Методика оценки финансовой надежности проекта

     Исходной  информацией, необходимой для оценки финансового состояния инвестиционного  проекта, является финансово-инвестиционный бюджет, баланс и отчет о прибылях и убытках. Все эти документы  содержат прогнозные (расчетные) показатели на планируемый расчетный период. Для расчетов показателей финансового состояния (надежности) используется та же исходная информация, что и для расчета показателей экономической эффективности инвестиций. Специфика здесь состоит в том, что увязка всех направлений деятельности проектируемой фирмы (компании) для обоснования сбалансированности потребности в ресурсах и их финансовом обеспечении проводится путем расчетов потоков реальных денежных средств. Приведение потоков денежных средств в сопоставимый вид (с помощью дисконтирования), как это предполагает методика расчета показателей экономической эффективности, здесь не требуется.

     Финансово-инвестиционный бюджет (ФИБ) является основой для расчета ряда показателей финансовой состоятельности проекта и обычно запрашивается финансовыми учреждениями при выработке решений о кредитовании. В нем определяется соотношение между притоком денежных средств за счет выручки от реализации и привлекаемых источников финансирования инвестиций и их оттоком, формируемым за счет себестоимости продукции (без амортизации), прироста постоянных активов, выплат по кредитам и прочих текущих затрат. Результатом такого расчета является определение наличия свободных денежных средств, выступающих одним из важнейших финансовых результатов инвестирования – финансовой реализуемости инвестиционного проекта.

     Финансово-инвестиционный бюджет представляет собой сводную  таблицу итогов расчетов всех показателей, проведенных в процессе подготовки агрегированной информации. Он занимает ключевое положение для технико-экономического обоснования проекта.

     В основе построения ФИБ проекта заложена методология кэш-флоу. Принципы деления  денежных потоков на притоки и  оттоки, специфические методы расчета  их движения (изменения) с учетом закономерностей оборота отдельных видов капитала, а также особенностей проявления требований экономического механизма национальной экономики реализованы в финансово-инвестиционном бюджете (ФИБ) проекта как по отдельным видам деятельности, так и в целом по проекту.

     В финансово-инвестиционный бюджет проекта  потоки денежных средств группируют по трем взаимосвязанным сферам (видам) деятельности, объективно присущим каждому  действующему или вновь проектируемому объекту предпринимательской деятельности:

• денежный поток от операционной деятельности;
• денежный поток от инвестиционной деятельности;
• денежный поток от финансовой деятельности.

     Первый  раздел бюджета отражает денежные потоки в связи с производственной деятельностью. Притоками здесь выступают выручка  от продаж и внереализационные доходы, оттоками – текущие издержки в форме операционных затрат, перечисление налогов, а при определенных условиях оплата процентов по инвестиционным кредитам, не включаемых в себестоимость.

     Методика  составления данного раздела  имеет много общего с расчетами прибыли, но есть и существенные различия, позволяющие использовать бюджет для решения ряда важных вопросов, речь о которых пойдет дальше. Отличие в том, что в этом разделе статья «Операционные затраты» отражает текущие издержки за вычетом амортизации. Таким образом, по своему экономическому содержания итог первого раздела (разность притоков и оттоков) есть доход предприятия, состоящий из прибыли после налогообложения и амортизации. Амортизация играет очень важную роль в финансировании инвестиционной деятельности. Чем больше стоимость постоянных активов предприятия и выше нормы амортизации, тем меньше налогооблагаемая прибыль и, собственно, больше сумма дохода от операционной деятельности.

     Выделение из денежного потока от операционной деятельности собственных средств в форме амортизации, и ее включение в доход по проекту важны для решения задач, речь о которых пойдет далее, по сбалансированию денежных потоков на отдельных шагах расчетного периода и рефинансированию в связи с этим, амортизации.

     Во  втором разделе отражаются платежи (оттоки) за приобретаемые основные и оборотные активы, ликвидационные затраты в конце проекта, а  источником поступления (притоками) служат средства от реализации активов, которые  не используются в производстве и  являются излишками для него. В этом разделе в качестве притоков должны быть указаны не только затраты на вновь приобретаемые активы, но и балансовая стоимость уже имеющихся на дату начала проекта активов, которые будут учитывать в создании объекта предпринимательской деятельности.