Формы косвенной инвестиционной деятельности. Оценка страновых рисков

Содержание

Введение            3

1. Формы косвенной инвестиционной деятельности 4
2. Оценка страновых рисков       10

Заключение            18

Список  исТОЧНИКОВ                                                           19

 

Введение 

     Тема  иностранных инвестиций в России, их влияния на состояние государственных финансов является на сегодняшний день весьма актуальной. Многие исследователи связывают возможные существенные изменения в экономике страны с иностранными инвестициями. Так, целый ряд развивающихся стран продемонстрировал миру высокие темпы экономического роста за счёт поддержки иностранных инвесторов.

     Безусловно, важной частью являются косвенные инвестиции – инвестиции через посредника, позволяющие снижать риски для инвестора и привлекать больший объем финансирования для проекта. Сущность и виды данного вида инвестирования будут раскрыты в первой части работы.

     Вторая  часть касается рисков иностранного инвестирования, а именно страновых рисков. Необходимо не только раскрыть их содержание, но и представить методы их оценки.

     Цель  работы - раскрыть поставленные теоретические  вопросы, а именно: формы косвенной инвестиционной деятельности и методы оценки страновых рисков.

В соответствии с целями работы были поставлены следующие  задачи:

1. Дать понятие косвенных инвестиций;
2. Описать виды косвенных инвестиций;
3. Дать понятие странового риска;
4. Описать методы определения странового риска.

     Предмет – формы косвенных инвестиций и методы оценки страновых рисков.

     В представленной контрольной работе автор пытается решить поставленные задачи, основываясь на анализе современной  научной литературы, периодической  печати и законодательных актов. Автор основывался на исследовании  материалов таких периодических  изданий, как журналы «Финансы», «Инвестиции в России», «Вопросы экономики», «Экономист». Некоторые  данные были получены посредством Интернет.

 

1. Формы косвенной  инвестиционной деятельности 

     Инвестиции  (нем. Investition, от лат. inverstire - облачать)  - это капитал, помещаемый в юридически самостоятельные предприятия на длительный срок (более года) либо с целью получения дополнительной прибыли, либо с целью приобретения влияния, либо в связи с тем, что такое вложение средств является более выгодным по сравнению с организацией собственных операций в этой области, а также вложения в ценные бумаги¹.

     По  характеру участия инвестора  в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на прямые и косвенные (опосредованные). Прямые инвестиции предполагают прямое, непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный объект инвестирования, будь то приобретение реальных активов, либо вложение капитала в уставные фонды организации.

     Косвенные инвестиции - когда вложение средств опосредствуется другими лицами (инвестиционными фирмами и компаниями, паевыми инвестиционными фондами, другими финансовыми учреждениями).

     В отношении иностранных инвестиций обратимся  к следующему мнению. И.Н.Лебединец различает два вида инвестиций: прямые и косвенные. Под прямыми она понимает непосредственное инвестирование экономических программ принимающего государства, а под косвенными - участие в деятельности фондового рынка или соответствующих финансовых институтов, связанных с принимающим государством (основным признаком которых является получение прибыли в виде курсовой разницы стоимости ценных бумаг). При этом к формам прямых инвестиций она относит:

     1) создание предприятий, полностью  принадлежащих иностранному инвестору; приобретение предприятий в принимающем государстве;

     2) учреждение предприятия на территории  принимающего государства с долевым участием в них иностранного инвестора или приобретение доли участия в ранее учрежденных предприятиях, полностью принадлежавших принимающему государству, вместе с возможностью непосредственного управления их деятельностью;

     3) открытие филиала иностранного  юридического лица без приобретения  статуса нового юридического лица;

     4) приобретение акций предприятий  принимающего государства, которые  не дают возможность контролировать  ежедневную производственную деятельность  и влиять на процесс их управления  непосредственно; 

     5) приобретение прав пользования  землей, природными ресурсами и  иных имущественных прав;

     6) предоставление кредитов, займов  и иных имущественных прав;

     7) предоставление прав на использование  определенных технологий, ноу-хау,  good will и иных неимущественных прав.

     В свою очередь, формами косвенных  инвестиций являются:

     1) пользование «фондами стран» - вложение  капитала в специальные фонды  стран, аккумулирующие инвестируемые  капиталы в диверсифицированных  ценных бумагах принимающего  государства; 

     2) приобретение ценных бумаг, выпущенных  международными институтами; 

     3) приобретение государственных долговых  обязательств и иных ценных  бумаг, гарантом которых является государство².

     Также интересно рассмотреть подход Анри Кульмана – «Косвенное и прямое инвестирование». Один из  представителей  французской  экономической  школы  —  Анри  Кульман рассматривает  проблему  классификации  инвестиций   совершенно   в   другом аспекте.  Он  рассматривает  косвенное  инвестирование   (с   использованием денежных средств) и прямое (без использования денежных средств).

     Таким образом, можно выделить два подхода  к пониманию сущности косвенных инвестиций: как к инвестициям через посредника, как приобретения ценных бумаг иностранного государства. Рассмотрим более подробно первый аспект.

     В основном в качестве посредников  выступают инвестиционные компании, брокерские компании, коммерческие банки, часто выступающие в качестве доверительных управляющих.

     На  рынке ценных бумаг присутствуют разные организации, готовые предложить свои профессиональные услуги по инвестированию средств в ценные бумаги. Брокер обязан проконсультировать клиента, ответить на его вопросы об инвестициях, подсказать, какие ценные бумаги выгоднее купить. Но он никогда не совершает саму сделку и не распоряжается деньгами и ценными бумагами своего клиента-инвестора без решения этого инвестора. Таким образом, именно за инвестором остается последнее слово, и тем самым лежит ответственность за принятое решение об инвестициях.

     Если  инвестор хочет полностью доверить распоряжение своими инвестициями другому  лицу, обладающему профессиональными  навыками, а сам желает только получать доход, он может обратиться не к брокеру, а в инвестиционный фонд. Инвестиционный фонд складывается из денежных взносов различных инвесторов. Этими денежными средствами управляет специальная компания, которая вкладывает их в ценные бумага с целью получения дохода и распределения его среди инвесторов. Компания, управляющая фондом, сама решает, какие ценные бумаги покупать или продавать, по какой цене и когда. Полученная прибыль распределяется между инвесторами, вложившими средства в инвестиционный фонд.

     Инвестиционный  фонд - а) имущество, состоящее из денежных средств инвесторов и ценных бумаг, приобретенных на эти средств;  
б) специальная компания, которая управляет этим имуществом с целью получения дохода и распределения его среди инвесторов.

     Инвестиционные  фонды могут быть акционерными или  паевыми. Инвесторы, вложившие средства в акционерный инвестиционный фонд, получают в обмен акции, по которым потом получают дивиденды. Инвесторы паевого фонда получают специальные ценные бумаги - пай. Компания, управляющая паевым инвестиционным фондом, обязана по требованию инвестора выкупить у него пан в срок, определенный правилами фонда. Цена выкупа пая определяется стоимостью имущества, составляющего инвестиционный фонд. Если управляющая компания инвестировала средства клиентов разумным образом. Цена выкупа пая будет больше, чем цена, которую инвестор заплатил за его приобретение. Таким образом, инвесторы получают доход от своих инвестиций.

     Доверив свои денежные средства инвестиционному  фонду, инвестор уже не может влиять на процесс инвестирования и принимать  решения. Ему остается только ждать результатов. В этом главное отличие инвестиций через брокера от инвестиции через инвестиционный фонд. Главное же сходство состоит в том, что и брокер, и акционерный или паевый инвестиционный фонд должны иметь специальную лицензию. Без такой лицензии их деятельность является незаконной.

     Инвестиции  через финансовых посредников представляют несомненный интерес для начинающих инвесторов или для тех, кто принял решение о том, что будет инвестировать по пассивной стратегии. Такие решения будут оптимальны для 80 - 90% людей, задумывающихся о приумножении денежных средств. Главное их достоинство – экономия времени для инвестора. У варианта инвестиций через финансовых посредников есть как плюсы, так и минусы.

     Сначала поговорим о достоинствах.

1. Экономия времени. Если самостоятельные инвестиции требуют значительных затрат времени, то вложение денег в банк или в ПИФ сложностей (с точки зрения затрат времени) не представляет. Открытие счета в банке, перечисление денег в ПИФ займет у вас очень немного времени и избавит вас от необходимости активно отслеживать рынки и принимать решения.
2. Профессиональное управление. Вашими деньгами будут заниматься люди, которые называют себя профессионалами, учились этому, имеют опыт подобной деятельности, посвящают этому весь свой рабочий день. К сожалению, это никак не гарантирует, что они справятся с задачей размещения средств лучше вас.
3. Дополнительный контроль со стороны государства. Например, российские банки находятся под пристальным контролем Центрального Банка России. ПИФы и доверительные управляющие – под контролем Федеральной Службы по Финансовым Рынкам (ФСФР). Регулятор устанавливает требования к капиталу организации и другие нормативы, обязательные для выполнения, согласовывает кандидатуры руководителей, проверяя их квалификацию, проверяет финансовую отчетность. Это значительно снижает риск инвестирования для неопытного инвестора.
4. Снижение рисков за счет диверсификации. Банк может выдать одновременно десятки, сотни, тысячи кредитов разным заемщикам. Фонд может инвестировать одновременно в десятки-сотни ценных бумаг. Частный инвестор не может позволить себе такого, прежде всего, из-за недостатка средств, для такой широкой диверсификации. Таким образом, при инвестициях через финансовых посредников обычно снижаются риски потери денег из-за неправильного выбора объектов инвестирования.

Теперь  о недостатках:

1. Невозможен контроль над бизнесом. В случае инвестирования через финансовых посредников, прямой контроль инвестора над бизнесом исчезает. Банк не будет спрашивать вкладчиков, кого ему кредитовать. Фонд не будет спрашивать пайщиков, в какие бумаги инвестировать. Более того, в большинстве случаев не возможно достоверно и своевременно узнавать о том, куда же именно инвестированы средства.
2. Часть прибыли уходит посреднику. Посредник работает не просто так, часть денег за свою работу он берет себе. Это, как правило, существенно уменьшает доходность инвестиций по сравнению с тем, что инвестор мог бы получить самостоятельно.
3. Высокая доходность при инвестициях через финансовых посредников будет маловероятна. И потому, что часть дохода уходит посреднику. И вследствие диверсификации, которая не только снижает риски, но и усредняет доходность. И вследствие ограничений, накладываемых регуляторами с целью избежания рискованных (но и наиболее потенциально доходных) операций.
4. Возникают риски самого финансового посредника. Риски снижаются за счет диверсификации, но появляются дополнительные риски – риски самого финансового посредника. Например, банк может выдавать хорошие кредиты, но потерять лицензию из-за каких-то нарушений. Необходимо позаботиться о надежности финансового посредника, которого выбирает инвестор³.

     Итак, через указанных посредников  можно осуществить следующие  виды инвестирования:

1. Передать средства в доверительное управление;
2. Приобрести ценные бумаги (акции, облигации);
3. Приобрести ПИФ.

       При доверительном управлении посредники могут вкладывать средства как в  реальные проекты, так и в средства финансового рынка. 

 

2. Оценка страновых  рисков 

     На  развивающихся рынках инвестор может  столкнуться с нестабильностью  политического режима, внешними конфликтами, коррупцией, гражданскими беспорядками и войнами, контролем обменного курса, неожиданной инфляцией, различного рода дефолтами, экспроприацией частного капитала и другими событиями в стране. Поэтому для успешной работы на развивающихся рынках необходимо учитывать всю ситуацию в совокупности. С этой целью было введено понятие «страновой риск».