Характеристика портфелей ценных бумаг

План

 

Введение………………………………………………………………….3

1. Экономическая природа  портфельного инвестирования ………….3

2. Виды портфелей ценных  бумаг………………………………………7

Заключение……………………………………………………………….11

Список использованной литературы……………………………………13

 

 

Введение

 

 

В последние годы финансовый рынок, в том числе его фондовый сегмент, кардинально изменился.  Характерными чертами  поведения рынка,  стали глобализация, усиление межрыночной зависимости и повышение информационной насыщенности. Результат таких изменений - рост ценовой нестабильности, непредсказуемости, обострение реакции рынка на различные экономические и внеэкономические факторы и события. Кроме того, активно разивались нетрадиционные финансовые инструменты (в том числе производные и структурированные), финансовые операции и стратегии инвестиционного поведения на финансовых рынках.

В связи  с этим происходило  резкое повышение активности портфельного инвестирования на финансовых рынках, ускоренное увеличение количества профессиональных портфельных инвесторов (инвестиционных фондов, пенсионных фондов, страховых компаний, хедж-фондов), рост объема активов, находящихся в их распоряжении, а также параллельное вовлечение в спекулятивные операции на рынке ценных бумаг большого числа непрофессиональных инвесторов.

Портфельные инвестиции насыщают экономику деньгами, обеспечивают их капитализацию, способствуют адекватной оценке бизнеса, делая его более «прозрачным» и доступным для прямых инвесторов. В то же время портфельные инвестиции несут и системный риск спекулятивных атак, бегства капитала, рыночных шоков, вызывая масштабные финансовые и экономические кризисы. Данная тенденция прослеживается и в российской экономике.

 

1. Экономическая  природа портфельного инвестирования

 

Свои истоки портфельное  инвестирование берет из понятия инвестиции. Удобное сточки зрения понимания понятие инвестиции дает определение в своих трудах Игонина Л.Л.: Инвестиции - это любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить и (или) умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода.¹ Под «любым инструментом» понимается реальные и/или финансовые объекты инвестирования. В свою очередь совокупность тех или иных как реальных, так и финансовых объектов представляет собой инвестиционный портфель. А вот деятельность по формированию инвестиционного портфеля и вложение в него свободного капитала и есть портфельное инвестирование.

По мнению Киселевой  Н.В. инвестиционный портфель - это определенная совокупность финансовых инструментов и реальных инвестиционных проектов, позволяющая реализовать разработанную инвестиционную стратегию предприятия при имеющихся ограничениях (объем свободных денежных средств, временной горизонт инвестирования, допустимый уровень инвестиционного риска).²

В свою очередь хотелось отметить, что инвестиционный портфель может представлять собой как реальные средства, а это недвижимость, земля, оборудование; так и финансовые активы - валюта, пай, ценные бумаги; а так же не финансовые средства - коллекционные вещи, драгоценные предметы; и нематериальные ценности - патенты, научно-технические разработки. Важнейшими качественными характеристиками инвестиционного портфеля являются высокая доходность, минимально допустимый риск и ликвидность портфеля. Сущность инвестиционного портфеля - это эффективное распределение инвестиционных ресурсов между различными группами активов для достижения требуемых параметров.

Наиболее распространенным на практике портфельным инвертированием является деятельность по вложению средств в портфели ценных бумаг. Объектами портфельного инвестирования институциональных и частных инвесторов, в данном случае выступают различные ценные бумаги, такие как: акции, облигации, деривативны, так же часть портфеля может быть представлена в виде денежной массы.

Портфельное инвестирование - это целенаправленное  вложение инвестором средств не в одну и не в один вид ценных бумаг, а в совокупный набор ценных бумаг,  который в свою очередь образуют портфель ценных бумаг. Основная задача портфельного инвестирования - это улучшение условий инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные качества, которые в свою очередь недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, а возможны лишь только при их сочетании.

 Аскинадзи В.М. и Максимова В.Ф. в своих трудах выделяют ряд особенностей и преимуществ портфельного инвестирования в ценные бумаги:

с  помощью  такого  инвестирования  возможно  придать совокупности  ценных  бумаг,  объединенных  в  портфель, инвестиционные  качества,  которые  не  могут  быть  достигнуты  при вложении средств в ценные бумаги какого-то одного эмитента;

умелый  подбор  и  управление  портфелем  ценных  бумаг позволяет  получать  оптимальное  сочетание  доходности  и  риска  для каждого конкретного инвестора;

портфель  ценных  бумаг  требует  относительно  невысоких затрат  в  сравнении  с  инвестированием  в  реальные  активы,  поэтому является  доступным  для  значительного  числа  индивидуальных инвесторов;

портфель ценных бумаг  на практике обеспечивает получение  достаточно  высоких  доходов  за  относительно  короткий  временной интервал.³

Дополняя и резюмируя  выше перечисленное можно сделать  вывод, что популярность портфельного инвестирования в ценные бумаги обусловлена следующими моментами:

ликвидность ценных бумаг  зачастую выше реальных активов.

инвестирование в реальные активы является более капиталоемким процессом, нежели вложение в ценные бумаги.

реальные активы имеют  финансовые эквиваленты - акции, облигации, фьючерсы, опционы.

свободный доступ к информации о доходности ценных бумаг, публикаций в СМИ, что позволяет инвестору проанализировать риски и доходность по интересующим ценным бумагам.

Перечень входящих ценных бумаг и объемы бумаг в портфеле именуется структурой портфеля. Структура инвестиционного портфеля отражает определенный круг интересов инвестора. Иными словами область интереса инвестора и есть те цели, которые инвестор преследует. И в зависимости от поставленных целей структура портфеля может быть различной. В классической литературе по ценным бумагам в свою очередь выделяют следующие основные три типа целей инвестирования при формировании портфеля:

1.Защита капитала от инфляции - эта цель достигается посредством вложения в ценные бумаги с низким доходом и низким риском. Данную категорию цели преследуют консервативные инвесторы.

2.Рост капитала с умеренным риском - достигается вложением капитала в ограниченном объеме как в высокорисковые, но и в свою очередь высокодоходные активы, так и для снижения уровня риска слабодоходные и низко-рисковые ценные бумаги в совокупности. Приверженцев данной цели именуют умеренно-агрессивными инвесторами.

3.Рост дохода с высоким риском - в данном случае выбор инвестора падает в высоко рискованные ценные бумаги.. К этой категории цели относятся агрессивные инвесторы.

 Инвестор может изменять состав и объем входящих в портфель ценных бумаг, что придает портфелю динамичный характер. И это в большей степени обусловлено одной важной особенностью портфельного инвестирования, тем, что сформированный портфель ценных бумаг через определенный промежуток времени становится не оптимальным, в силу меняющейся рыночной конъюнктуры или целей преследуемых инвестором. Перед инвестором всегда будет стоять дилемма формирования и выбора эффективного инвестиционного портфеля в разные промежутки времени.

 К целевым характеристикам портфеля ценных бумаг относятся:

доходность портфеля;

степень риска вложения в портфель.

ликвидность портфеля.

Доходность портфеля есть не что  иное как ожидаемая прибыль. Степень  риска вложения в портфель представляет уровень возможных потерь. Ликвидность портфеля - способность быстро оборачивать ценные бумаги, составляющие инвестиционный портфель в необходимую денежную массу.

 

2. Виды портфелей ценных бумаг

 

Наиболее распространенные, выверенные практикой и широко освещенные в литературе, следующие группы портфельных инвестиции:

доходные портфели;

портфели роста;

портфели роста и  дохода (сбалансированные);

портфели ценных бумаг, освобожденные от налогов.

Данная классификация  построена на взаимосвязи «доход - риск».

Первая группа - доходные портфели. Данная группа портфельных инвестиции предназначена для получения высокого текущего дохода. Как правило, в эту группу портфельных инвестиции входят портфели, содержащие ценные бумаги, приносящие доход выше среднего уровня. То есть отношение постоянно выплачиваемого дохода к курсовой стоимости ценных бумаг, составляющих структуру портфеля, значительно выше среднерыночного уровня.

В первую группу портфельных  инвестиции входят следующие виды портфелей:

портфель корпоративных  облигаций;

портфель денежного рынка;

доходные портфели

портфель государственных  ценных бумаг

Для общего представления портфелей доходности, рассмотрим более подробно некоторые из видов выше представленных портфелей. К примеру портфель денежного рынка представляют собой  портфель ориентированный не только на сохранение капитала, но и на увеличение вложенных средств. Это возможно потому что в портфеле денежного рынка по краткосрочным ценным бумагам выплачиваются повышенные проценты доходности. Портфель государственных ценных бумаг - портфель включающий в себя как краткосрочные, так и долгосрочные долговые инструменты, которые наряду с высокой надежностью эмитента приносят также высокий по сравнению, к примеру, с корпоративными бумагами доход.

Вторая группа - портфели роста. Эта группа представляет собой портфели ориентированные на ценные бумаги, растущие на фондовом рынке по курсовой стоимости. Основной целью данной группы портфелей является прирост вложенного капитала. Портфели роста по темпу прироста подразделяются на:

портфель высокого роста - ориентирован на максимальный прирост капитала. Структура портфеля в превалирующей степени состоит из быстрорастущих корпоративных бумаг. Инвестиции в данного вида портфель сопряжен с высоким риском..

портфель умеренного роста (консервативный портфель) - наименее рискованный вид портфельных инвестиции. Основная цель - сохранение капитала. Структура портфеля представляет собой ценные бумаги хорошо известных компаний, с устойчивыми темпами роста курсовой стоимости, на протяжении длительного периода состав такого портфеля не меняется.

портфель среднего роста - сбалансированная комбинация инвестиционных свойств портфелей высокого и умеренного роста. Портфель среднего роста по своей структуре представляет как надежные ценные бумаги, приобретаемые на относительно длительный срок владения, так и рисковые фондовые инструменты с повышенной доходностью капитала. Структура портфеля умеренного роста постоянно обновляется. Портфель являет собой гарант среднего прироста капитала в поле умеренного риска.

Отдельной строкой хотелось бы выделить  менее популярные, но все же имеющие место быть - специальные портфели роста. Данный портфель формируется под индивидуальное желание инвестора по приобретению ценной бумаги какой-либо одной отрасли или региона. Так же к специальным портфелям роста относятся и страховые портфели. Страховой портфель обладает следующими инвестиционными качествами, а это гарантированный средний темп прироста капитала и надежное размещение средств инвестора.

Третья группа - портфели роста и дохода. Данная группа являет собой портфели, в структуре которых сочетается как высоко рисковые ценные бумаги, так и бумаги, приносящие стабильный текущий доход. Таким образом, в портфеле сочетаются следующие инвестиционные качества - это приращение капитала и получение высокого дохода при минимизации финансового риска. Представленная группа в свою очередь состоит из двух видов портфелей:

портфель двойного назначения;

сбалансированный портфель.

Портфель двойного назначения - это портфель, структура которого включает бумаги, приносящие его владельцу высокий доход при росте вложенного капитала. Это достигается путем включения в состав ценных бумаг инвестиционных фондов двойного назначения. Подобного рода фонды выпускают собственные акции двух типов, из которых первые приносят высокий доход, а вторые - прирост капитала.

Сбалансированный портфель - это портфель, сбалансированный не только по доходам, но и по риску, и баланс этот достигается посредствам определенной пропорции ценных бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и высокодоходных ценных бумаг. Структура сбалансированного портфеля представляет собой привилегированные и обыкновенные акции, а также облигации.

 Четвертая группа - портфели ценных бумаг, освобожденные от налогов. Данная группа портфелей относится к портфелям имеющим налоговые преференции, так же структура таких портфелей состоит в основном из государственных и муниципальных бумаг. Такого рода портфели предполагают, получение небольшого дохода и обладают высокой степенью ликвидность.