Инновационная привлекательность Удмуртской республики

• финансовый статус региона в Федеральном бюджете (донор, реципиент);
• валовой региональный продукт;
• наличие финансовых гарантий инвесторам и прочие факторы.

     Экономический риск региона определяется, прежде всего, структурой экономики региона, при анализе экономического риска  региона можно использовать такие  факторы как:

• удельный вес убыточных предприятий;
• индекс роста стоимости потребительской корзины;
• доля региона в валовом национальном продукте и другие.

     Социальный  риск региона определяет возможность  создания и развития производств  с привлечением новой рабочей  силы. В этой связи для оценки социального риска принято использовать следующие факторы:

• наличие жилья и социальной инфраструктуры;
• уровень доходов населения;
• состояние рынка труда в регионе;
• состояние здоровья и уровень медицинского обслуживания в регионе;
• демографическая и экологическая ситуация и другие.

     Криминогенный риск предназначен для оценки степени зависимости успешности инвестиционной деятельности от уровня преступности, коррупции. При оценке криминогенного риска появляется возможность оценить безопасность инвестиций. В этой связи, возникает необходимость оценки такого обобщающего показателя как экономическая безопасность региона.

     Также для инвесторов большое значение имеет политический риск, поскольку  от таких факторов как уровень  сепаратизма, соотношение и поведение  основных правящих группировок во многом зависит успешность и прибыльность инвестиционной деятельности. Политический риск неразрывно связан с правовым риском, ведь от того насколько полна законодательная база в регионе, а также формы государственной защиты инвестиций зависит привлекательность региона как объекта инвестиций. ¹⁹

     Таким образом, уровень инвестиционной привлекательности  региона в целом определяется соотношением инвестиционного риска  и инвестиционного потенциала, насколько, исходя из существующего положения  и перспектив будущего развития региона, риски, связанные с инвестированием в данный регион, компенсируются доходами, которые на эти инвестиции можно получить²⁰.

2. Обзор методик оценки инвестиционной привлекательности российских регионов

 

     Одна  из задач, стоящих пред современным  обществом, заключается в создании необходимых и благоприятных условий для интенсификации экономического роста, повышения качества жизни населения. Достижение поставленной задачи возможно путем привлечения инвестиций в реальный сектор экономики. Объем и темп роста инвестиций в основной капитал являются индикаторами инвестиционной привлекательности региона. Повышение инвестиционной привлекательности способствует дополнительному притоку капитала, экономическому подъему. Инвестор, выбирая регион для вложения своих средств, руководствуется определенными характеристиками: инвестиционным потенциалом и уровнем инвестиционного риска, взаимосвязь которых и определяет инвестиционную привлекательность региона.

     Задачами  оценки инвестиционной привлекательности  региона является:

   - определение социально-экономического развития,

   - установление влияния инвестиционной  привлекательности на  приток  инвестиций,

   - разработка мер, направленных  на урегулирование инвестиционной привлекательности.

     В Российской Федерации законодательством  не определена конкретная методика оценки инвестиционной привлекательности регионов, поэтому в последнее время стали все чаще появляться различные методики расчета показателей инвестиционной привлекательности.

     Некоторые экономисты считают, что инвестиционная привлекательность определяется через уровень прибыли от вложения капиталов. Использование такого подхода отличается узкой сферой применения, так как для получения адекватных результатов необходимо, чтобы инвестиции осуществлялись с одинаковой степенью риска, что практически не возможно.

     Наибольшее  распространение получил подход, определяющий инвестиционную привлекательность как совокупность общественно-политических, природно-хозяйственных и психологических характеристик. В данном направлении методика оценки осуществляется с использованием интегрального показателя надежности инвестиционного климата, для оценки которого формируется определенная совокупность частных показателей. Интегральный показатель (К) оценки состояния инвестиционного климата рассчитывается как средневзвешенная арифметическая величина значений частных  показателей:

   

,  (1)

где К₁,  К₂ , … К_n  - частные показатели, а именно: финансовые, экономические, политические;

l₁, l₂ , … l_n – веса частных показателей.

     Значение  К находится в интервале от 0 до 10. Чем выше значение интегрального показателя надежности инвестиционного климата, тем более благоприятным климатом обладает регион. Данная методика имеет свои недостатки, заключающиеся в размытости оценки составляющих показателей и неоднозначности оцениваемых характеристик.

     В исследованиях экономических журналов (например, в «Эксперте») часто применяется свод по сумме мест, занимаемых регионом по определенным показателям. В результате такого свода определяется рейтинговое место региона в ряду других. Недостатком данной методики  для инвестора является отсутствие видимости, на сколько один регион привлекательнее другого, на сколько один регион рискованнее другого, так как различия между регионами, занимающими последовательные порядковые номера, могут быть как незначительные, так и весьма ощутимые.

     Широкое распространение получил подход, оценивающий инвестиционную привлекательность региона на основе инвестиционного потенциала и определенных типов риска: экономического, финансового, политического, социального, экологического, законодательного. В данной методике интегральные показатели потенциала и риска рассчитываются как средневзвешенная сумма показателей частных значений, то есть каждому показателю присваивается свой коэффициент значимости. Первоначально при расчете интегральной характеристики инвестиционного климата региона все статистические показатели объединяются в группы на основе корреляционно-регрессионного анализа. В каждой из групп определяются наиболее главные показатели, рассчитываются средневзвешенные агрегированные показатели. В данном подходе все показатели приводятся к единому виду: доля в соответствующем виде общегосударственного потенциала и относительное отклонение от среднегосударсвенного уровня риска.

     Полученная  в результате расчетов интегральная оценка инвестиционного климата региона способствует определению интегрального рейтинга региона, рассчитываемого как средневзвешенная по экспертным весам величина из значений места региона по составляющим интегрального рейтинга.

     Однако  в данной методике тоже есть свои недостатки. Использование экспертных оценок может вызвать высокую вероятность неточности оценки инвестиционного климата. Преимуществом данного подхода является всестороннее рассмотрение инвестиционного климата, минимально необходимый набор статистических показателей.

     Еще одной, на наш взгляд, более приемлемой методикой оценки инвестиционной привлекательности  может быть модель, включающая экономическую  и рисковую составляющие:

, (2)

где К  – показатель инвестиционной привлекательности региона, в долях единицы;

   k₁ – экономическая составляющая, в долях единицы;

   k₂ – рисковая составляющая, в долях единицы.

   Экономическая составляющая представляет отношение  прибыли от инвестиций к вложенным  средствам:

   

    (3)

   ВРП – валовой региональный продукт,

   Д – дефицит бюджета, в долях  единицы (отношение дефицита госбюджета к ВРП);

   Т – средняя ставка налогообложения;

   И – объем инвестиций.

   Рисковая  составляющая необходима для оценки уровня совокупного риска, рассчитывается по следующей формуле:

,    (4)

где n – число показателей;

   p_i – характеристика показателя;

   j_i – вес показателя.

     На  инвестиционную привлекательность  оказывает влияние огромное количество факторов: политический, производственный, ресурсно-сырьевой, инновационный, социальный, кадровый, финансовый, инфраструктурный, инвестиционный, потребительский, экологический. Каждый фактор включает набор показателей, определяющих  воздействие на инвестиционную привлекательность.

     Данная  методика включает в себя как качественные, так и количественные показатели. Совокупность количественных показателей ранжируется по степени влияния на показатель объема инвестиций в основной капитал, характеризующий инвестиционную активность в регионе, выявляются наиболее значимые показатели для расчета риской составляющей. Взаимосвязь между объемом инвестиций и показателями инвестиционной привлекательности определяется с помощью корреляционного анализа.

     Для сравнения количественных и качественных показателей и использования их  в дальнейших расчетах применяется балльная шкала, в соответствии с которой каждому показателю на основе метода приоритетов присваивается свой весовой коэффициент.

     Регионы в зависимости от значения показателя инвестиционной привлекательности классифицируются следующим образом:

   К > 0,4 – высокая инвестиционная привлекательность;

   0,2 < K < 0,4 – инвестиционная привлекательность выше среднего;

   0,1 < K < 0,2 – средняя инвестиционная привлекательность;

   0,05 < K < 0,1 – инвестиционная привлекательность ниже среднего;

   K < 0,05 – низкая инвестиционная привлекательность.

     Преимуществом данной методики является возможность  сравнения инвестиционной привлекательности  разных регионов страны. Ее применение позволяет по усмотрению аналитика изменять количество рассматриваемых параметров.

     Выбор той или иной методики определяется разным набором показателей, оказывающих влияние на инвестиционную привлекательность. 
 

3. Зарубежная  практика оценки инвестиционного  потенциала

 

     История оценок инвестиционной привлекательности, или инвестиционного климата стран мира насчитывает более 30 лет. Первые такого рода оценки были разработаны и применены западными экспертами с середины 60-х годов.

     Одной из первых в этом направлении являлось исследование Гарвардской школы бизнеса²¹. В основу сопоставления была положена экспертная шкала, включавшая следующие характеристики каждой страны: законодательные условия для иностранных и национальных инвесторов, возможность вывоза капитала, состояние национальной валюты, политическая ситуация в стране, уровень инфляции, возможность использования национального капитала. Этот круг показателей был недостаточно детален для адекватного отражения всего комплекса условий, обычно принимаемых во внимание инвесторами.

     Поэтому дальнейшее развитие методического аппарата сравнительной оценки инвестиционной привлекательности стран пошло по пути расширения и усложнения системы оцениваемых экспертами параметров и введения количественных (статистических) показателей. Наиболее часто использовались следующие параметры и показатели²²: тип экономической системы, макроэкономические показатели (объем ВНП, структура экономики и др.), обеспеченность природными ресурсами, состояние инфраструктуры, условия развития внешней торговли, участие государства в экономике.