Иностранные инвестиции в России: состояние и перспективы

    В мировой практике выделяют три основные формы инвестирования:

    1. Прямые, или реальные, инвестиции (помещение капитала в промышленность, торговлю, сферу услуг — непосредственно в предприятия).

    2. Портфельные, или финансовые, инвестиции (инвестиции в иностранные акции, облигации и иные ценные бумаги).

    3.   Среднесрочные и долгосрочные международные кредиты и займы с                   судного капитала промышленным и торговым корпорациям, банкам и другим финансовым учреждениям.

    Граница между портфельными и прямыми  инвестициями довольно условна (обычно предполагается, что вложения на уровне 10-20 и выше процентов акционерного (уставного) капитала предприятия являются прямыми, менее 10-20 процентов - портфельными), так как цели, преследуемые прямыми и портфельными инвесторами различаются, такое деление представляется вполне целесообразным.²      
 
 

 1.1 Прямые инвестиции в России 

Прямые  инвестиции - капиталовложения в производство или активы, предоставляющие инвестору  полный контроль над деятельностью  предприятия.

Прямые  инвестиции делятся на две группы:

          Трансконтинентальные капитальные вложения, обусловленные возможными лучшими условиями рынка, то есть тогда, когда существует возможность поставлять товары с нового производственного комплекса непосредственно на рынок данной страны (континента). Издержки играют здесь небольшую роль, главное - нахождение на рынке. Разница в издержках производства по сравнению с материнской компанией является меньшим фактором влияния на размещение производства на данном континенте. Издержки производства являются решающим для определения страны данного континента, в которой необходимо создать новые производственные мощности;

             Транснациональные вложения - прямые вложения, часто в соседней стране. Цель - минимизация издержек по сравнению с материнской компанией. 

        Черты, характерные для прямых инвестиций:

при прямых зарубежных инвестициях инвесторы, как правило, лишаются возможности  быстрого ухода с рынка;

большая степень риска и большая сумма, чем при портфельных инвестициях;

более высокий срок капиталовложений, они более предпочтительны для стран-импортеров иностранного капитала. 

      Прямые  зарубежные инвестиции направляются в  принимающие страны двумя путями:

      организация новых предприятий;

       скупка или поглощение уже существующих компаний.³ 

    Основными способами привлечения прямых иностранных вложений в экономику России являются:

    привлечение иностранного капитала в предпринимательской  форме путём создания совместных предприятий (в том числе - путем  продажи зарубежным  инвесторам крупных пакетов акций российских акционерных обществ);

    регистрация на территории России предприятий, полностью  принадлежащих иностранному капиталу;

    привлечение иностранного капитала на основе концессий  или соглашений о разделе продукции;

      создание свободных экономических  зон (СЭЗ), направленное на активное привлечение зарубежных инвесторов в определенные регионы страны.

                До сих пор в  России не получило развития привлечение  инвесторов на основе концессий и  соглашений о разделе продукции (эта форма широко применяется  в других странах в первую очередь для привлечения иностранных вложений в разработку недр, лесных и водных ресурсов, использование государственных земель). Несмотря на то, что среди иностранных инвесторов уже проводились тендеры на освоение на концессионных началах ряда российских месторождений (в т.ч. Сахалинского нефтяного шельфа), практическое их освоение так и не началось.

          Не получили пока должного развития в России и свободные  экономические зоны. В отсутствие закона о СЭЗ уже созданные  зоны (СЭЗ “Находка” в Приморье, СЭЗ “Янтарь” в Калининградской области и др.) существуют практически в правовом вакууме. Это приводит к постоянным конфликтам местных и федеральных властей, произвольному введению и отмене льгот для инвесторов и т.п., что, в конечном счете, сводит на нет усилия по привлечению в СЭЗ иностранных вложений. 

                                                       Таблица 1

Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по видам ⁴

                                                   (млрд. долл. США)

    Размер  инвестиций явно недостаточен как по отношению к потребностям экономики  и её потенциалу, так и в сравнении  с другими странами с переходной экономикой. Импорт ПИИ в Россию в 90-е годы был значительно меньше экспорта капитала из страны, представлявшего собой в основном бегство капитала. В первом квартале 1999 года наметилась еще одна неблагоприятная тенденция: отток иностранных инвестиций превысил его приток. Это вызвано, скорее всего, не столько с выводом ПИИ из страны, сколько с оттоком портфельных инвестиций, выплатой процентов по кредитам и займам, которые проходят в российской статистике по статье «прочие формы инвестиций». 

          Серьезную проблему составляют не только малые объёмы иностранных инвестиций, но их структура. Глубокие диспропорции существуют в их распределении по отраслям. Главными сферами, куда направляются инвестиции (см. Таблицу 2), являются топливная промышленность, торговля и общественное питание.

                                                            Таблица 2

   Структура иностранных инвестиций по отраслям экономики  в процентах ⁵  

          Такой “отраслевой  перекос” отражает реальное положение  сегодняшней России в международном  разделении труда. Страна выступает  на мировой экономической сцене  как экспортер сырьевых ресурсов и продуктов первого передела, и как импортер иностранной высокотехнологичной продукции и услуг, рассчитанных в первую очередь на потребительский спрос. В то же время такая отраслевая структура инвестиций свидетельствует и о том, какие категории иностранных инвесторов в первую очередь готовы производить прямые вложения в Россию, невзирая на высокие риски и крайне неблагоприятный инвестиционный климат. Прежде всего, это:

    крупнейшие  транснациональные  корпорации, рассматривающие  вложения в Россию как способ получения  доступа к российским ресурсам и внутреннему рынку. Инвестиции в Россию являются для них лишь относительно небольшой частью глобальной долгосрочной инвестиционной стратегии, что позволяет им мириться с высокой рисковостью и временной невыгодностью вложений. К этому разряду можно отнести крупнейших иностранных инвесторов в российском топливно-энергетическом, химической промышленности, пищевой промышленности, финансовом бизнесе, отчасти - в области телекоммуникаций:

    средний и мелкий иностранный капитал, привлекаемый в Россию сверхвысокой рентабельностью и быстрой окупаемостью отдельных проектов (как правило, при этом, не требующих очень высоких капитальных затрат), прежде всего - в торговле, строительстве и сфере услуг. Указанные преимущества перекрывают в глазах этих инвесторов общие недостатки и риски, присущие инвестиционному климату России;

    инвесторы из числа представителей российской диаспоры в зарубежных странах, а  также компании, вкладывающие в Россию незаконно вывезенный за её пределы  и легализованный за рубежом капитал. Для таких инвесторов также в первую очередь характерны вложения в высокорентабельные и быстро окупаемые проекты; риски инвестиций в Россию для них существенно снижаются за счёт хорошего знания местной специфики и обширных деловых и статусных контактов в стране. 

    Инвесторы практически не направляют инвестиций в фондоёмкие отрасли, находящиеся  в наиболее тяжёлом экономическом  положении. Помимо общих рисков, присущих всем вложениям в Россию, инвесторов отпугивают низкая рентабельность и  необходимость долгосрочных инвестиционных программ по техническому перевооружению, характерные для большинства российских машиностроительных и металлургических предприятий, высокая конкуренция со стороны производителей из стран с более стабильной экономикой (производство высокотехнологичной продукции, легкая промышленность), отсутствие частной собственности на землю (сельскохозяйственное производство).