Инвестиционная политика в РК

Освобождаемые от налогов  ежегодные отчисления в амортизационный  фонд превышают ежегодную степень  изнашиваемости и морального старения основных фондов. Денежные суммы, накапливаемые  в амортизационном фонде, используются только для капиталовложений. (Использование  их для каких-либо других целей правилами  учета строго запрещено; иначе они  не будут считаться амортизационными отчислениями, и освобождаться от налогов.)

Таким образом, через механизм ускоренных амортизационных списаний основной капитал воспроизводится  в стоимостном отношении быстрее, чем он изнашивается физически и  морально. Происходит интенсивное расширенное  воспроизводство капитала.

Ускоренная амортизация  основного капитала является мощным средством государственного регулирования  экономикой, воздействие которой  на масштабы и структуру валовых  капиталовложений и оно прогнозировать. Поэтому она применяется практически  во всех развитых и развивающихся  странах и обеспечивает от 2/3 до 3/4 валовых инвестиций.

Накопление стоимостного износа на предприятии происходит систематически (ежемесячно), в то время как основные производственные фонды не требуют  возмещения в натуральной форме  после каждого цикла воспроизводства. В результате формируются свободные  денежные средства (путем включения  амортизационных отчислений в издержки производства), которые могут быть направлены для расширения воспроизводства  основного капитала предприятий. Кроме того, ежегодно вводятся в эксплуатацию новые объекты, на которые по установленным нормам (% от балансовой стоимости) начисляется амортизация. Однако такие объекты не требуют возмещения до истечения нормативного срока службы.

Необходимость обновления основных фондов, вызванная конкуренцией товаропроизводителей, заставляет предприятия производить  ускоренное списание оборудования с  целью образования накопления для  последующего вложения их в инновации. Ускоренная амортизация как экономический  стимул инвестирования осуществляется двумя способами.

Первый заключается в  том, что искусственно сокращаются  нормативные сроки службы и соответственно увеличиваются нормы амортизации. Такой метод ускоренной амортизации  применяется в нашей стране с 1 января 1991 г., когда предприятиям разрешили  утвержденные нормы амортизационных  отчислений по конкретным инвентарным  объектам увеличивать, но не более чем  в 2 раза.

Амортизационные отчисления, начисленные ускоренным методом, используются предприятиями самостоятельно для  замены физически и морально устаревшей техники на новую, более производительную. За счет высоких амортизационных отчислений понижаются размер налогооблагаемой прибыли, а следовательно, величина налога. Для стимулирования обновления оборудования малым предприятиям наряду с применением метода ускоренной амортизации разрешено в первый год его эксплуатации списывать на себестоимость продукции дополнительно как амортизационные отчисления до 50% первоначальной стоимости активных основных фондов со сроком службы более 3 лет.

Второй способ ускоренной амортизации заключается в том, что без сокращения установленных  государством нормативных сроков службы основного капитала отдельным фирмам разрешается в течение ряда лет производить амортизационные отчисления в повышенных размерах, но с понижением их в последующие годы.

         Акционирование как метод инвестирования

В нашей стране ценные бумаги включают: акции, облигации, векселя, казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты и др. Оборот ценных бумаг и составляет собственно финансовый рынок. Он существенно расширяет  возможности привлечения временно свободных денежных средств предприятий и граждан для инвестирования на производственные и социальные мероприятия.

Выпуск ценных бумаг в  современных условиях должен способствовать мобилизации рассредоточенных средств предприятий для осуществления крупных инвестиций, смягчить последствия сокращения объемов бюджетного и ликвидации ведомственного финансирования. Экономической основой становления рынка ценных бумаг служат также постоянно растущие средства населения, не обеспеченные товарным покрытием. В структуре источников финансирования инвестиций снижается доля долгосрочных кредитов банков в связи с ростом ставки банковского процента. Поэтому методом внешнего финансирования инвестиционных программ предприятий становится эмиссия ценных бумаг. Этот процесс, заключающийся в замещении банковского кредита4 рыночными долговыми обязательствами (акциями и облигациями), получил название «секьюритизация».

Ценные бумаги представляют собой документы, подтверждающие право  собственности владельца на имущество  или денежную сумму, которые не могут  быть реализованы или, переданы другому  лицу без предъявления соответствующего документа. Они удостоверяют также  право владения или отношения  займа, определяющие взаимоотношения  между лицом, выпустившим эти документы, и их владельцами. Ценные бумаги дают право их владельцам на получение Дохода в виде дивиденда (процента), а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этих документов, другим лицам. В финансовой практике к ценным бумагам относятся лишь те, которые могут быть объектом купли-продажи, а также источником получения регулярного или разового дохода.

Ценные бумаги делятся  на 2 группы:

- опосредующие отношения совладения — акции;

- отношения долгосрочного займа — облигации, простые и переводные векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты, ипотеки и др.

Акция — ценная бумага, подтверждающая право акционера участвовать  в работе АО, в его прибылях (доходах) и в распределении остатков имущества  при ликвидации общества. Участником рынка ценных бумаг должен стать  инвестиционный институт, который как  юридическое лицо создается в  любой организационно-правовой форме. Учредителями инвестиционных институтов могут быть граждане (отечественные  и иностранные) и юридические  лица. На рынке ценных бумаг в  качестве инвестиционных институтов могут  выступать банки. Инвестиционный институт может осуществлять свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве: посредника (финансового брокера); инвестиционного  консультанта; инвестиционной компании; инвестиционного фонда.

Деятельность финансового  брокера на рынке ценных бумаг  заключается в выполнении посреднических (агентских) функций при купле-продаже  этих бумаг за счет и по поручению  клиента на основании договора комиссии или поручения. Деятельность инвестиционного  консультанта состоит в оказании консультационных услуг по выпуску  и обращению ценных бумаг.

В функции инвестиционной компании входят:

- организация выпуска ценных бумаг и выдача гарантий по их размещению в пользу третьих лиц;

- вложение средств в ценные бумаги;

- купля-продажа ценных бумаг от своего имени и свой счет, в том числе путем объявления их котировки (установления на определенные ценные бумаги «цены продавца» и «цены покупателя», по которым инвестиционная компания обязуется их продавать и покупать).

Инвестиционная компания образует свои финансовые ресурсы только за счет собственных средств (средств  учредителей) и эмиссии ценных бумаг, продаваемых юридическим лицам. Средства физических лиц не участвуют в формировании денежных ресурсов инвестиционных компаний. Это ограничение не касается операций банков с государственными ценными бумагами.

Инвестиционный фонд (в  отличие от инвестиционных компаний) вправе привлекать денежные средства населения, что позволяет значительно  увеличить величину его активов, а также обеспечить более надежную защиту сбережений населения от инфляции. Фонд предоставляет своим акционерам возможность профессионального  управления ценными бумагами. Квалифицированные  инвестиционные менеджеры обеспечивают выбор наиболее выгодных направлений  инвестирования и получения прибыли.⁴

Глава 3. Особенности инвестиционной политики в РК

Переход к рыночной экономике  на основе новых экономических отношений  должен обеспечиваться качественно  новой инвестиционной политикой. Дело в том, что при новой системе  отношений принципиально меняются источники инвестиции. Если в дореформенной  системе экономика республики зависела от единого, строго централизованного  источника - государственного бюджета  СССР, то в условиях суверенного  развития - ориентация на различные  источники и главным образом  на собственные.

 Управление инвестиционным  процессом предполагает учет  исторического опыта экономического  развития Казахстана, а также  новые возможности социально-экономического  характера. В так называемый  период перестройки общий уровень  и темпы развития республики, ее качественное состояние значительно  снизились, не соответствовали  ее наличным и потенциальным  возможностям и мировым тенденциям. В этот период существенных  сдвигов в экономике не произошло.  По многим основным показателям  благосостояния Казахстан стоял  ниже среднего для стран б. СССР уровня. Существенно отставали темпы роста производительности общественного труда и качество многих видов продукции. Мировому уровню соответствовало только 2-3% оборудования, а удельный вес затрат материалов, энергии примерно в 2-3 и более раз превышали мировые показатели.

 Особенностью управления  инвестициями в тот период  было то, что они ориентировались  на промежуточную, а не на  конечную продукцию. Основная  часть инвестиции направлялась  в производственную сферу. В  объеме капитальных вложений  подавляющую часть составляли  средства производственного назначения, т.е. направлялись на производство  средств производства, что, естественно приводило к диспропорции между первым и вторым подразделениями общественного производства. Это не могло не сказаться негативно на социальном положении общества.

Инвестиционный процесс  происходил в республике по многочисленным самостоятельным направлениям. Участники  этого процесса были разобщены, а  инвестиционный экономический механизм не нацеливал на достижение высоких конечных результатов. В республике строительство собственными силами вели более 50 различных мини­стерств и ведомств.

 В практике использования  инвестиций отсутствовали критерии  оптимизации на уровне в целом  республики, регионов, предприятий,  отражающих в совокупном виде  показатели технического перевооружения  и реконструкции, эффективность,  этапы и сроки их реализации.

 Учитывая недостатки  управления инвестициями в прошлом,  а также перспективы развития  экономики Казахстана, исходя из  анализа потенциальных возможностей  народного хозяйства и новых  тенденций социального прогресса,  современная система управления  должна предусматривать устранение  кризисных тенденций, самостоятельный  поиск и осуществление наиболее  выгодных для Казахстана вариантов  развития экономики.

 Из приведенных выше  целей следует, что основными  приоритетами новой инвестиционной  политики являются:

- в области использования  инвестиций - нахождение и реализация  с использованием научных разработок, изменения форм собственности  и регулирования рыночных отношений  самых выгодных вариантов;

- в области методологии  - ориентация всех звеньев экономики  надостижение ее максимальной эффективности на всех уровнях -предприятия, региона, республики;

- внедрение в ходе  технического перевооружения прогрессивных  технико-технологических систем  в промышленности, в частности,  глубокой переработки сырья и  накопившихся отходов, и в сфере  производства товаров народного  потребления;

- создание научной системы  мотиваций и санкций по мере  достижения эффекта или допущенного  ущерба, прежде всего за счет  развития рыночных отношений,  охватывающих весь процесс расширенного  воспроизводства.

 К особенностям управления  инвестиционным процессом в Казахстане  следует отнести обеспечение  инвестиционной активности. Концепция  поддержания относительно высокого  уровня инвестиционной активности  способствует социальной переориентации  экономики республики, развитию  материальной базы непроизводственной  сферы, объектов социальной и  производственной инфраструктуры.

 На переходном этапе  особенностью управления структурными  преобразованиями в республике  является разумное использование  механизмов государственного регулирования  и источников финансирования  этих преобразований в экономике.  Одним из методов структурных  преобразований можно назвать  разработку и реализацию комплексной  целевой программы развития приоритетных  отраслей народного хозяйства.  Целью этих программ является  решение проблемы не только  роста объема производства, но  и повышение качества и конкурентоспособности  ее, постоянное снижение затрат  на производство.

Одним из механизмов воздействия  на структурные процессы является инвестиционная политика. Она, прежде всего, связана  с приоритетами структурной политики. Иначе говоря, основная масса инвестиций должна быть направлена на приоритетное развитие соответствующих отраслей, производства и сфер экономики. Эта  приоритетность относится не только к государственным бюджетным и внебюджетным средствам /инвестиционные, инновационные, конверсионные и др. фонды/. Следует при этом учесть, что в число важнейших источников инвестиционных ресурсов входят: банковские кредиты, прибыль и амортизационные отчисления предприятий, средства иностранных инвесторов, кредиты зарубежных государств, международных финансовых организаций, частных компаний.

Надо обратить внимание и  на то обстоятельство, что важная роль в стимулировании производственного  инвестирования приоритетных отраслей должна отводиться инвестиционному  кредитованию, которое поддерживается государством.

Еще одна особенность управления инвестиционным процессом в переходный период заключается в том, что  в течение длительного времени  в республике наблюдалась тенденция  снижения фонда накопления в национальном доходе. А он является главным источником инвестиции. Поскольку фонд накопления уменьшается, поэтому сужается и  источник инвестирования. Поэтому очевидным  становится тот факт, что даже при  максимальном привлечении всех внутренних источников страны необходимо использование  иностранного капитала.⁵