Инвестиционная привлекательность отраслей и регионов

Инвестиционная привлекательность  является характеристикой, которая  может применяться и к региону (отрасли), и к конкретному инвестиционному  объекту (предприятие, финансовый инструмент). Этот параметр отражает факт соответствия данного инвестиционного объекта  конкретным целям определенного  инвестора.

В международной практике обычно под инвестиционной привлекательностью или инвестиционным климатом объекта (территории, региона, организации) понимается лишь совокупность некоммерческих рисков `вхождения` инвестора в данный регион (некоммерческие риски непосредственно  связаны с прямыми или косвенными действиями принимающего государства, которые причиняют ущерб иностранным  инвесторам, осуществившим капиталовложения в экономику страны-реципиента.Такие  действия принимающего государства  могут заключаться в принятии нормативных правовых актов, ущемляющих имущественные интересы иностранных  инвесторов, в осуществлении экономической  политики или в проведении в жизнь  определенных политических решений, таких  как начало боевых действий или провоцирование гражданских беспорядков), или предприятие  и осуществления им инвестиционного  проекта.

Интегральная инвестиционная привлекательность региона –  это сводный уровень объективных  социально-экономических, природно-географических и экологических показателей, характеризующих  условия хозяйственного развития региона  и оказывающие позитивное либо негативное влияние на формирование инвестиционной активности в нем .

Например, компания «Эксперт-РА»  определяет инвестиционную привлекательность  региона, как взаимосвязанную оценку двух элементов: инвестиционного риска  и инвестиционного потенциала .

Категория «инвестиционный  потенциал» отражает степень возможности  вложения средств в активы длительного  пользования, включая вложения в  ценные бумаги с целью получения  прибыли или иных народнохозяйственных результатов. При этом следует отметить, что некоторые экономисты под  «инвестиционным потенциалом» понимают «определенным образом упорядоченную  совокупность инвестиционных ресурсов, позволяющих добиться эффекта синергизма при их использовании».  

В целом, инвестиционный потенциал  региона можно определить как  совокупную возможность собственных  и привлеченных в регион экономических  ресурсов обеспечивать при наличии  благоприятного инвестиционного климата  инвестиционную деятельность в целях  и масштабах, определенных экономической  политикой региона. 

Так, наиболее значимыми  для оценки инвестиционного потенциала региона являются следующие факторы:

§ ресурсно-сырьевой (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);

§ производственный (совокупный результат хозяйственной деятельности в регионе);

§ потребительский (совокупная покупательная способность населения региона);

§ инфраструктурный (экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обустроенность);

§ интеллектуальный (образовательный уровень населения);

§ институциональный (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);

§ инновационный (уровень внедрения достижений научно-технического прогресса в регионе).

Отметим, что на инвестиционный потенциал является одним из возможных  критериев классификации регионов. В частности, на рисунке 1 приведена  классификация рейтингового агентство  «Эксперт» .

 

Рис. 1 Типология Российских регионов (см. приложение)

 

Г. Марченко и О. Мачульская отмечают следующее: «Первые три  типа, - регионы - «локомотивы», «опорные регионы» и «полюса роста» объединяет наличие высокого инвестиционного  потенциала и значительных внутренних ресурсов развития, позволяющих им достаточно устойчиво развиваться  без существенной поддержки федерального центра.

Регионы – «точки роста» - небольшие по численности населения  и экономической мощи, отличающиеся низким инвестиционным риском. В отличие  от «полюсов роста» эти регионы имеют  ограниченные перспективы экономического роста и уже через 10-15 лет достигают  своего «потолка», когда даже высокая  инвестиционная привлекательность  не в состоянии «притянуть» дополнительные инвестиции вследствие ограниченности трудовых, территориальных, водных и  других ресурсов.

К «проблемным» относятся  регионы, обладающие не до конца использованными  ресурсами роста вследствие худшего  инвестиционного климата и недостатка инвестиций. При повышении инвестиционной привлекательности наиболее крупные  из них могут стать «полюсами», а небольшие – «точками» роста.

Наиболее многочисленную группу составляют регионы «с неопределившимися  перспективами», судьба которых зависит  от профессионализма управления региональных властей» .

Вторая составляющая инвестиционной привлекательности региона –  инвестиционный риск. Его уровень  отражает вероятность потери инвестиций и дохода от них. В том или ином регионе этот риск определяется общеэкономическими (тенденции в экономическом развитии региона), финансово-валютными (степень  сбалансированности регионального  бюджета и финансов предприятий), политическими (распределение политических симпатий населения по результатам  последних парламентских выборов, легитимность местной власти), законодательными, социальными (уровень социальной напряженности), экологическими, криминальными и  другими факторами.

Финансовые риски в  регионе принято характеризовать  как общим балансом задолженностей между регионом и Федеральным  центром, так и внутренней взаимной задолженностью предприятий региона . Основное внимание при анализе  финансовых рисков в регионе должно уделяться таким факторам  как:

• финансовый статус региона в Федеральном бюджете (донор, реципиент);

• валовой региональный продукт;

• наличие финансовых гарантий инвесторам и прочие факторы.

Экономический риск региона  определяется, прежде всего, структурой экономики региона, при анализе  экономического риска региона можно  использовать такие факторы как:

• удельный вес убыточных предприятий;

• индекс роста стоимости потребительской корзины;

• доля региона в валовом национальном продукте и другие.

Социальный риск региона  определяет возможность создания и  развития производств с привлечением новой рабочей силы. В этой связи  для оценки социального риска  принято использовать следующие  факторы:

• наличие жилья и социальной инфраструктуры;

• уровень доходов населения;

• состояние рынка труда в регионе;

• состояние здоровья и уровень медицинского обслуживания в регионе;

• демографическая и экологическая ситуация и другие.

Криминогенный риск предназначен для оценки степени зависимости  успешности инвестиционной деятельности от уровня преступности, коррупции. При  оценке криминогенного риска появляется возможность оценить безопасность инвестиций. В этой связи, возникает  необходимость оценки такого обобщающего  показателя как экономическая безопасность региона.

Также для инвесторов большое  значение имеет политический риск, поскольку от таких факторов как  уровень сепаратизма, соотношение  и поведение основных правящих группировок  во многом зависит успешность и прибыльность инвестиционной деятельности.

Таким образом, уровень инвестиционной привлекательности региона в  целом определяется соотношением инвестиционного  риска и инвестиционного потенциала, насколько, исходя из существующего  положения и перспектив будущего развития региона, риски, связанные  с инвестированием в данный регион, компенсируются доходами, которые на эти инвестиции можно получить .

 

Глава 2. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ РЕГИОНОВ

2.1 Обоснование  необходимости системного подхода  к оценке инвестиционной привлекательности  регионов

Регион - сложная система, состоящая из элементов (подсистем), каждая из которых имеет свои характеристики, влияющие на заинтересованность инвестора  в осуществлении инвестиционных вложений, что определяет необходимость  разработки единого системного подхода  к оценке инвестиционной привлекательности  регионов, учитывающем необходимое  количество условий и факторов. Такая  комплексная оценка направлена на решение  следующих задач: повышение эффективности  использования бюджетных инвестиционных ресурсов, формирование оптимальных  территориальных, отраслевых и других направлений инвестиционных потоков, создание более благоприятного инвестиционного  климата, стратегическое планирование и формирование инвестиционной политики, совершенствование механизмов обоснования  и привлечения инвестиций, снижение степени рисков для инвесторов и  кредиторов . Заинтересованность в  такой оценке, прежде всего, возникает  у органов государственных инвестиционных институтов, объектов инфраструктур  инвестиционного рынка   и иностранных  инвесторов, которые обычное имеют  слабое представление о современной  российской действительности.

Необходимо отметить, что  количество факторов, формирующих инвестиционную привлекательность региона, теоретически безгранично. Например, даже пропорция  ВИЧ-инфицированных тоже может быть одним из факторов инвестиционной привлекательности. Однако в состав показателей инвестиционной привлекательности включаются только инвестиционно-значимые факторы, то есть оказывающие существенное влияние  на формирование инвестиционной активности в регионах.

Анализ отечественных  методик оценки в работе Т.М. Смаглюкова «Методика комплексной оценки инвестиционной привлекательности регионов с учетом их отраслевой специализации»  показывает, что зачастую они предполагают использование  труднодоступной информации, базируются на сложных методах расчетов, а  их результаты противоречат друг другу. Кроме того, рассмотренные в данной работе методики имеют узкую направленность – в их рамках оценивается либо только региональная инвестиционная привлекательность, либо только отраслевая. В связи  с этим инвесторы, не имея в своем  арсенале формализованных аналитических  инструментов оценки инвестиционной привлекательности, вынуждены принимать решение  на основе субъективного представления  о ней.

Основными недостатками существующих методик оценки являются :

1) разночтения при толковании  понятия «инвестиционная привлекательность»;

2) различный набор учитываемых  показателей, характеризующих степень  инвестиционной привлекательности; 

3) отсутствие научного  обоснования методических положений  анализа и прогнозирования инвестиционной  привлекательности регионов;

4) недостаточная обоснованность  принципов агрегирования десятков  отобранных для оценки показателей; 

5) сложность определения  критерия обоснованности применяемых  методик. 

Следует отметить и нерегулярность проведения оценки.

Как мы уже выяснили в  предыдущей главе, инвестиционный процесс  обладает всеми признаками системы: в нем всегда присутствует субъект (инвестор), объект (объект инвестиций), связь между ними (инвестирование с целью получения инвестиционного  дохода) и среда, в которой они  существуют (инвестиционная среда). При  этом связь выступает системообразующим  фактором, поскольку объединяет все  остальные элементы в одно целое. Системный подход позволяет исчерпывающе описать сущность инвестиционного  процесса и дать действенные определения  основных понятий.

Таким образом, многообразие валяющих факторов нуждается в разработке единого системного подхода к  оценке интегрального уровня инвестиционной привлекательности регионов, учитывающем  все необходимые факторы их инвестиционного  развития. Заинтересованность в этой оценке, прежде всего, возникает у  органов государственных инвестиционных институтов, объектов инфраструктур  инвестиционного рынка и иностранных  инвесторов. Кроме того, несовершенство существующих методик может вводить  в заблуждение управленческий аппарат  региона, который в свою очередь, руководствуясь результатами оценки инвестиционной привлекательности, может принимать  неадекватные управленческие решения. Как следствие, просчеты в управлении, могут не только не способствовать повышению инвестиционной привлекательности  региона, но и снизить ее уровень.

 

2.2 Критерии и  факторы оценки инвестиционной  привлекательности регионов

В настоящее время всякого  рода рейтинги, будь то рейтинги банков, предприятий, либо даже стран, стали  универсальными индикаторами при оценке состояния экономики. Следует признать, однако, что подбор критериев оценки, а также интерпретация результатов, полученных в результате такой оценки, может представлять некую трудность. Не всегда за итоговым интегральным значением  можно увидеть причинно-следственные связи и тенденции развития того или иного инвестиционного комплекса. Тем не менее рейтинги, оценивающие  инвестиционную привлекательность  или отдельные ее компоненты, получили широкое признание и активно  используются инвесторами при принятии решений об инвестировании.

Как указывалось в предыдущем параграфе, количество факторов по сути может быть безграничным, однако в  состав показателей инвестиционной привлекательности включаются только инвестиционно-значимые факторы, то есть оказывающие существенное влияния  на формирование инвестиционной активности в регионах. Так, на основе анализа  современной научной литературы, А. Ю. Нефедова в своей работе «Факторы инвестиционной привлекательности  России»  выделяет  17 основных инвестиционно-значимых показателей для определения  интегрального уровня инвестиционной привлекательности  регионов РФ. Перечень и краткое содержание этих факторов приводится в таблице 1.

Можно логично предположить, что данную систему факторов необходимо постоянно совершенствовать, отражая  важные черты  развития российской экономики. На сегодняшний день, ряд  отечественных ученных , учитывая в  экономике  прогрессивные сдвиги ее диверсификации, а также повышение  роли высоких технологий, выделяют три новых показателя для оценки инвестиционной привлекательности  региона (таблица 2).

Локальные преимущества, т.е. факторы инвестиционной привлекательности  на уровне региона, О.С. Мариев и Д.В. Нестерова в своей работе «Факторы привлечения прямых иностранных  инвестиций в российские регионы»  предлагают формализовать в виде шести агрегированных групп факторов привлечения прямых иностранных  инвестиций (см. рис. 2).

Первую группу на рисунке 2 составляют экономические факторы, включающие три характеристики экономической  конъюнктуры региона, которые значительно  варьируются между российскими  регионами, создавая различия в стимулах для потенциальных иностранных  инвесторов к прямым иностранным  инвестициям (далее в тексте - ПИИ). Это – (1) размер рынка; (2) цены факторов производства; (3) качество факторов производства.

Вторую группу составляют показатели, характеризующие развитость инфраструктуры региона. Уровень развития инфраструктуры региона показывает, насколько сложно и затратно найти  поставщиков и распределить товар  между различными рынками.