Инвестиционная стратегия компании

     Стратегия диверсификации эффективна лишь при  благоприятном прогнозе конъюнктуры  соответствующих товарных рынков. Это  обусловлено определенными ее недостатками. Во-первых, смежные отрасли, как правило, имеют аналогичный во времени отраслевой жизненный цикл, что увеличивает инвестиционный риск (особенно в традиционных отраслях). Во-вторых, продукция смежных отраслей обычно подвержена влиянию одинаковых во времени конъюнктурных циклов, что еще больше увеличивает инвестиционный риск. Необходимость использования стратегии отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности в разрезе различных, не связанных между собой групп отраслей определяется тем, что для многих крупных предприятий, ведущих свою деятельность на протяжении длительного периода времени, традиционно избранные отрасли сдерживают темпы перспективного развития, получение высокой отдачи от инвестиций. Для таких предприятий обеспечить новые возможности развития и повысить уровень конкурентоспособности может инвестирование в иные альтернативные группы отраслей. Условием такой диверсификации инвестиционной деятельности является формирование стратегических центров хозяйствования, в состав которых включается несколько стратегических зон хозяйствования. Стратегический хозяйственный центр полностью формирует свою инвестиционную стратегию, являющуюся самостоятельным составным элементом инвестиционной стратегии предприятия. За счет выбора отраслей с различными стадиями жизненного цикла и с различными во времени колебаниями конъюнктуры на их продукцию существенно снижается уровень инвестиционных рисков.

     В процессе отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности предприятие может  избрать либо наступательную инвестиционную стратегию, когда в качестве критерия поиска объектов инвестирования используются будущие преимущества отраслевого конгломерата, либо защитную, когда поиск объектов инвестирования направлен на устранение слабостей отдельных отраслевых производств.

     Выбор региональной направленности инвестиционной деятельности предприятия наряду с  прочими факторами, определяющими  инвестиционный климат конкретных территорий и их инвестиционную привлекательность, определяется размерами предприятия  и продолжительностью его функционирования. Небольшие и средние предприятия, равно как и предприятия, находящиеся на ранних стадиях своего жизненного цикла, сосредотачивают свою инвестиционную деятельность в основном в пределах одного региона. Ограниченные возможности региональной диверсификации для них связаны с недостатком инвестиционных ресурсов и сложностью управления инвестиционной и хозяйственной деятельностью.

     Принципиальная  возможность региональной диверсификации появляется лишь при финансовых инвестициях. Но в силу небольших объемов финансового инвестирования управленческие решения принимаются не в рамках разрабатываемой инвестиционной стратегии, а на стадии тактического управления инвестиционной деятельностью, т.е. при формировании инвестиционного портфеля. Потребность в региональной диверсификации для «молодых» предприятий возникает по мере их развития и увеличения продолжительности их функционирования.

     Выводы  к разделу 2. 

     Стратегические  цели инвестиционной деятельности предприятия  представляют собой описанные в  формализованном виде желаемые параметры его стратегической инвестиционной позиции, позволяющие вести эту деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты.

     По  видам ожидаемого эффекта выделяют экономические и внеэкономические стратегические цели инвестиционной деятельности. По функциональным направлениям инвестиционной деятельности различают стратегические цели реального и финансового инвестирования, а также формирования инвестиционных ресурсов. По объектам стратегического управления различают стратегические цели предприятия, отдельных стратегических зон и отдельных стратегических центров. По направленности результатов инвестиционной деятельности выделяют внутренние и внешние стратегические цели. По приоритетному значению стратегические цели подразделяются на главную, основные и вспомогательные. По характеру влияния на ожидаемый результат стратегические цели бывают прямыми и поддерживающими. По направленности воспроизводственного процесса, обеспечиваемого инвестиционной деятельностью, различают стратегические цели развития и реновации.

     Рассмотренные классификационные признаки определяют процесс формирования стратегических целей инвестиционной деятельности, который включает: анализ тенденций  развития деятельности; формулировку главной и формирование системы основных стратегических целей; формирование системы вспомогательных целей.

     В процессе разработки стратегических направлений  инвестиционной деятельности предприятия  последовательно решаются три главные  задачи: определение соотношения  различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода; определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности; определение региональной направленности инвестиционной деятельности.

Раздел 3. стратегия формирования инвестиционных ресурсов  предприятия

     3.1. Определение общего объема необходимых инвестиционных ресурсов

     Определение общего объема необходимых инвестиционных ресурсов неразрывно связано с анализом их структуры, сложившейся на предприятии. С этой целью изучаются:

• динамика изменения общего объема инвестиционных ресурсов;
• динамика удельного веса собственных и заемных средств в общей сумме капитала;
• соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных инвестиционных ресурсов;
• стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников;
• динамика общего объема привлечения заемных инвестиционных ресурсов;
• эффективность использования заемных инвестиционных ресурсов на предприятии и т.д.

     Целью такого анализа является определение  потенциала формирования инвестиционных ресурсов и его соответствия объему планируемых инвестиций. Результаты анализа служат основой определения общего объема необходимых инвестиционных ресурсов, а также оценки оптимальности формирования инвестиционных ресурсов на предприятии.

     Общая потребность в инвестиционных ресурсах предприятия рассчитывается исходя из планирования объема освоения средств в процессе реализации отдельных реальных проектов и планируемого прироста портфеля финансовых инвестиций. Наибольшую сложность в расчетах представляет определение потребности в ресурсах, необходимых для реализации проекта создания нового предприятия. Это связано с проведением расчетов по всем трем фазам жизненного цикла инвестиционного проекта (предынвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной).

     Предынвестиционная фаза требует небольшого объема средств, необходимых для разработки бизнес-плана, финансирования связанных с этим исследований, а также необходимых проектных работ.

     В инвестиционной фазе ресурсы формируются  для непосредственного создания активов предприятий, которые обеспечивают его будущую хозяйственную деятельность и производственный потенциал. Эти активы формируются в результате проведения строительно-монтажных работ, приобретения и монтажа оборудования и т.п.

     В эксплуатационной фазе ресурсы формируются для финансирования оборотных активов предприятия, позволяющих ему начать операционную деятельность с целью формирования возвратного потока инвестиций.

     Расчет  потребности в инвестиционных ресурсах, необходимых для создания нового предприятия, может вестись балансовым методом, методом аналогий или методом удельной капиталоемкости.

     Балансовый  метод основан на алгоритме: общая  сумма активов создаваемого предприятия  равна общей сумме инвестируемого в него капитала. Для определения  размера инвестиционных ресурсов в рамках данного метода просчитывается их потребность в разрезе основных видов активов: основных средств; нематериальных активов; запасов товарно-материальных ценностей, обеспечивающих операционную деятельность; денежных активов и прочих активов (с учетом особенностей создаваемого предприятия). Целесообразно рассчитать:

• минимально необходимую сумму активов, позволяющую начать хозяйственную деятельность;
• необходимую сумму активов, позволяющую вести хозяйственную деятельность с достаточными размерами страховых запасов по основным видам оборотных средств;
• максимально необходимую сумму активов, позволяющую приобрести в собственность все используемые основные средства, нематериальные активы и создать достаточные размеры страховых запасов по оборотным средствам.

     При применении метода аналогий для установления потребности в инвестиционных ресурсах используют данные по предприятию-аналогу, которое подбирается с учетом его отраслевой принадлежности, региона  размещения, размера, используемой технологии и пр.⁶

     Метод удельной капиталоемкости самый  простой, однако дает наименее точные результаты расчетов. В его основе лежит показатель капиталоемкости  продукции, который определяет размер капитала, используемого на единицу  произведенной (или реализованной) продукции. Обычно для расчетов берется среднеотраслевой показатель капиталоемкости продукции либо показатель капиталоемкости продукции на действующих предприятиях-аналогах.

     Общая потребность в инвестиционных ресурсах для создания нового предприятия (ИР) определяется по формуле

ИР = К * О * Е,

где    К – показатель капиталоемкости продукции,

     О – планируемый среднегодовой объем производства продукции;

     Е – единовременные затраты капитала, связанные с созданием нового предприятия. 

     3.2. Схема финансирования инвестиционного проекта

     Схема финансирования инвестиционного проекта  определяет состав инвесторов, объем  и структуру необходимых инвестиционных ресурсов, интенсивность входящего  денежного потока по отдельным этапам реализации проекта и ряд других показателей управления проектом.

     Обычно  рассматривается пять основных схем финансирования инвестиционных проектов:

     1) полное самофинансирование;

     2) акционирование;

     3) венчурное финансирование;

     4) кредитование;

     5) смешанное (долевое) финансирование.

     Полное  самофинансирование характерно либо для первого этапа жизненного цикла предприятия, когда его доступ к заемным источникам капитала затруднен, либо для реализации небольших реальных проектов.

     Акционирование  используется обычно для реализации крупномасштабных реальных инвестиционных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

     Венчурное финансирование заключается в предоставлении определенной суммы капитала отдельными предприятиями для реализации инновационных  реальных проектов повышенного риска в обмен на соответствующую долю в уставном фонде или определенный пакет акций. В отличие от акционирования этот метод финансирования осуществляется с помощью посредника (венчурной компании), который стоит между коллективными инвесторами и предпринимателем – инициатором проекта и получает только часть инвестиционной прибыли.

     Кредитование  применяется, как правило, для финансирования небольших, быстрореализуемых, краткосрочных  инвестиционных проектов с высокой  нормой рентабельности инвестиций.

     Смешанное (долевое) финансирование предусматривает формирование капитала создаваемого предприятия за счет собственных и заемных средств. На первоначальном этапе функционирования предприятия доля собственного капитала обычно существенно превышает долю заемного.

     При выборе схемы финансирования следует учитывать, что предприятие, использующее для инвестиционной деятельности только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал, так как не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка. Предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности, однако в большей мере подвержено финансовому риску и угрозе банкротства, возрастающим по мере увеличения доли заемных средств в структуре капитала.