Инвестиционные расчеты

Приведенная стоимость трудового дохода на протяжении жизни (За вычетом налогов). Вычислите этот показатель с помощью формулы НПЗ(безрисковая ставка, диапазон для "Заработная плата – Налоги + Налоговый щит". Введем  =НПЗ(B29;I4:I63) (NPV(B29;I4:I63)) в ячейку B23.

Разница между двумя показателями приведенной стоимости = Приведенная стоимость потребления на протяжении жизни – Приведенная стоимость трудового дохода на протяжении жизни (За вычетом налогов). Вводим в ячейку B24  =B23-B22.

Solver (Поиск решения)

Для реализации бюджетных ограничений на протяжении жизни можно воспользоваться функцией принятия решения программы Excel. В частности, нам следует определить уровень реального потребления в первый трудовой год (B14), при котором разница между двумя показателями приведенной стоимости (B24) будет равна нулю.

6. Активизируйте средство Solver (Поиск решения) программы Excel. В главном меню Excel щелкните на команде Tools (Сервис) и выберите Solver (Поиск решения). (Если такого элемента в меню нет, щелкните на команде Add-Ins (Надстройки), установите флажок Solver Add-In (Поиск решения) и щелкните на OK.

7. Измените параметры в появившемся диалоговом окне и запустите средство. В диалоговом окне Solver (Поиск решения) укажите в поле Set Target Cell (Установить целевую ячейку) ячейку B24, а в поле By Changing Cell (Изменяя ячейки) ячейку B14. См. 4. Щелкните на кнопке Solve (Выполнить). Получив ответ, щелкните на кнопке OK чтобы принять введенные изменения.

8. Составьте график реального потребления на протяжении жизненного цикла. Выделите диапазон D4:D66 и, удерживая нажатой клавишу <Ctrl>, выделите также диапазон M4:M66. Выберите из главного меню команду InsertðChart (ВставкаðДиаграмма). В списке графиков выберите тип XY(Scatter) (График) и укажите остальные параметры, необходимые для работы средства Chart Wizard (Мастер диаграмм). Разместите график в диапазоне R1:Z15.

9. Составьте график распределения человеческого капитала и богатства на протяжении жизненного цикла. Выделите диапазон D3:D66, затем нажмите клавишу <Ctrl> и, удерживая ее, выделите диапазон O3:Q66. Выберите из главного меню команду InsertðChart (ВставкаðДиаграмма). В списке графиков выберите тип XY(Scatter) (График) и укажите остальные параметры, необходимые для работы средства Chart Wizard (Мастер диаграмм). Разместите график в диапазоне R16:Z28.

Далее приведен ряд вопросов, которые следует проанализировать на данном этапе:

Как изменяется уровень реального потребления на протяжении жизни, если пенсионный фонд формируется за счет доходов после уплаты налогов и налогооблагаемых доходов от прироста капитала? Как изменяется этот показатель, если пенсионный фонд формируется за счет доходов до уплаты налогов и доходов от прироста капитала с отсроченной уплатой налогов?

Каким образом влияет увеличение темпов роста уровня реального потребления на уровень реального потребления в первый трудовой год и на уровень реального потребления в пенсионный период?

Как влияет снижение процента реального потребления в пенсионный период от потребления в последний трудовой год на уровень реального потребления в первый трудовой год? Каким образом это может реализовываться в реальной жизни?

Как влияет снижение пенсионного возраста на уровень реального потребления на протяжении жизни?

Каким образом влияет повышение средней продолжительности жизни на пенсии на уровень реального потребления в течение жизни? Что можно сделать для увеличения показателя средней продолжительности жизни?

Использование преимуществ собственной модели электронной таблицы.

Давайте рассмотрим один из перечисленных выше вопросов. А именно, — чем отличается формирование пенсионного фонда за счет доходов работника, остающихся после уплаты налогов и доходов от прироста капитала, с которых уплачены налоги, от формирования его за счет доходов, с которых не уплачены налоги и доходов от прироста капитала с отсрочкой налоговых платежей, и каким образом эти два подхода влияют на уровень реального потребления на протяжении жизни? Ответ на этот вопрос можно получить, введя в ячейку B13 одно из двух значений переменной состояния налоговых платежей: 0 или 1. Значение 0 указывается, если инвестируются средства перед уплатой налогов и доход от прироста капитала с отсрочкой платежей. Значение 1 означает инвестирование денег после уплаты налогов и налогооблагаемого дохода от прироста капитала.

1. Выполните один и тот же цикл при разных исходных данных. Выполните следующие операции дважды, указав разные исходные данные:

Введите в ячейку B13 одно из значений (например, 0) переменной состояния налоговых платежей.

Воспользуйтесь средством Solver (Поиск решения) и определите ограничения бюджета для всего жизненного цикла. Для этого выберите в главном меню команду ToolsðSolver (СервисðПринятие решения). Если в появившемся диалоговом окне (см. рис. 4) в поле Set Target Cell (Установить целевую ячейку) все еще указана ячейка B24, а в поле By Changing Cell (Изменяя ячейки) ячейка B14 (введенные ранее), можно сразу щелкнуть на кнопке Solve (Выполнить). После того, как решение найдено, примите его, щелкнув на кнопке OK.

Скопируйте полученный показатель реального потребления в диапазон M4:M66 и вставьте значения в ячейку AC4, выбрав для этого команду EditðPaste SpecialðPaste Values (ПравкаðСпециальная вставкаðВставить значения), а затем щелкнув на кнопке OK.

Повторите весь описанный выше цикл, введя второе исходное значение (1), и скопируйте полученный в результате диапазон показателей реального потребления, вставив значения в соседнюю ячейку AD4.

2. Составьте график зависимости реального потребления на протяжении жизненного цикла от состояния налоговых платежей. Выделите диапазон D4:D66, затем, удерживая нажатой клавишу <Ctrl>, выделите сохраненные ранее значения реального потребления в диапазоне AC4:AD66. Выберите в главном меню команду InsertðChart (ВставкаðДиаграмма). Выберите тип диаграммы XY(Scatter) (График) и укажите остальные параметры, необходимые для работы средства Chart Wizard (Мастер диаграмм).

Из рис. 5 видно, что выбор налогового статуса оказывает очень большое влияние на уровень реального потребления на протяжении жизни. Так, при прогнозировании реального потребления в пенсионный период при условии выбора пенсионного плана за счет инвестирования доходов, с которых не уплачены налоги и доходов от прироста капитала с отсрочкой налогообложения, мы получаем показатель ежегодного дохода в 64,276 долл., в то время как если инвестировать доходы после уплаты налогов и доходы от прироста капитала, с которых уплачены налоги — всего 55,605 долл. (то есть на 14% меньше).

Существует две основные причины для предпочтения первого способа. Во-первых, инвестирование в пенсионный фонд средств после уплаты налогов означает, что вы уплатите большую сумму налогов, чем при инвестировании средств до выплаты налогов, следовательно, меньше средств останется для вашего текущего потребления. Во-вторых, выбор варианта с налогами, выплата которых отсрочена на будущее, означает, что вы можете обеспечить себе положительную ставку доходности на инвестированный капитал, который в противном случае придется уплатить сборщику налогов немедленно. Иными словами, при уплате налогов в будущем вы платите меньше в показателях приведенной стоимости, чем если выплачиваете такую же сумму налогов сегодня. Разницу между двумя вариантами уплаты налогов можно продемонстрировать и другим способом: взгляните на показатель приведенной стоимости трудового дохода на протяжении жизни (за вычетом налогов), указанный в ячейке B23. При инвестировании в пенсионный фонд денег до уплаты налогов и при отсроченных налоговых платежах на доходы от прироста капитала этот показатель составляет 1 640,396 долл.; в то же время, если инвестиции были сделаны из ваших читых доходов, остающихся после уплаты налогов плюс доходы от прироста капитала, с которых уплачены налоги, то приведенная стоимостьваших доходов на протяжении жизни будет только 1 419,086 долл. Таким образом, мы видим, что просто воспользовавшись более выгодными условиями налогообложения, вы увеличиваете приведенную стоимость доходов на целых 221,310 долл.!

Иллюстрации.

Рис. 1 Электронная таблица для планирования жизненного цикла.

Рис 2. Электронная таблица для вычислений показателей для периода трудоспособности, используемых в ходе финансового планирования жизненного цикла.

Рис. 3. Электронная таблица для вычисления показателей оставшегося периода трудоспособности и для пенсионного периода.

Рис 4. Диалоговое окно Solver (Поиск решения).

Рис. 5. График зависимости уровня реального потребления на протяжении жизненного цикла от состояния налоговых платежей.

Раздел V. Правила балльной оценки контрольной работы

За верное решение заданий контрольной работы начисляются баллы в соответствии со следующей таблицей:

Верное решение задач № 1 - 9 означает вычисление правильного числового ответа в решении задач, за что засчитывается по 5 баллов. Если числовой ответ неправильный, но способ решения, применение формул или ход решения верные, то за задачу может засчитываться 3 балла. В остальных случаях – 0 баллов.

  Верное решение задачи № 10 означает правильное построение модели в программе Excel с таблицами и графиками и оформление выводов по анализу. Если модель построена верно, но отсутствуют (ошибочны) анализ и выводы, то за задачу может засчитываться 15 баллов. В остальных случаях – 0 баллов.

Верное решение тестового задания означает правильный выбор ответа или ответов на каждый из 10 тестов, за что начисляется 20 баллов. За каждый верный результат по одному из 10-ти тестовых заданий начисляется 2 балла. За неправильный ответ начисляется 0 баллов. Итого за тестовое задание можно набрать от 0 до 20 баллов. В тестах с несколькими правильными вариантами ответа, за каждый верно указанный вариант ответа, начисляется 1 балл, при условии, что не выбран неверный ответ.

Для положительной оценки контрольной работы «зачтено» необходимо набрать 60 и более баллов в любой комбинации ответов на задания. В противном случае выставляется неудовлетворительная оценка  – «не зачтено».

В ходе проверки ответов на задачи №1 – №10 и 10 тестовых заданий преподаватель на каждый отдельный элемент контрольной работы фиксирует красной пастой количество набранных баллов по каждому элементу и общее количество набранных баллов в итоге.

Раздел VI. Процедура оценки контрольной работы

Настоящим стандартом устанавливается срок для проверки контрольных работ – 10 (десять) календарных дней. Начало отсчёта срока:

    для студентов ИЗО – дата регистрации в кафедральном журнале учёта контрольных работ факта поступления контрольной работы на соответствующую кафедру,

    для студентов ИДО – дата сообщения письмом E-mail на соответствующую кафедру сведений о наличии контрольной работы в ИДО.

В случае неудовлетворительной оценки по контрольной работе преподаватель пишет рецензию, которая содержит следующие элементы:

o     общая характеристика работы в целом с изложением данных по балльной оценке каждого элемента заданий;

o     оценка невыполненных элементов задания;

o     степень самостоятельности студента при написании работы;

o     указания на характер ошибок, выявленных при проверке работы;

o     недостатки незачтённой работы и пути их устранения.