Инвестиционный проект

     На  основании результатов расчета вышеуказанных критериев экономической эффективности считаем, что доходы, получаемые в результате реализации проекта А и проекта Б окупают затраты. Данные расчетов показывают более высокую экономическую эффективность проекта А по всем рассмотренным критериям. 

     2.3 Анализ безубыточности 

     Расчет  точки безубыточности приводим в  табличном формате: 

     Таблица 2.7

     Точка безубыточности и операционный рычаг (проект А)

 

     Согласно  полученным расчетам годовой объем  производства камбалы холодного  копчения, при котором предприятие  не получает прибыли, но и не несет  убытков - 113,97 тонн, проектная мощность цеха - 168 тонны (14 тонн/месяц * 12 месяцев). Запас прочности составляет 32,16 %. Таким образом, даже, если производственная мощность будет снижена на 32 %, предприятие будет считаться прибыльным.

     Исходя, из определения операционного рычага (показывает во сколько раз изменяется прибыль при увеличении выручки) получаем, что 10-ти процентное увеличение объема продаж приводит в проекте А к увеличению прибыли на 31,1%. 

     Таблица 2.8

     Точка безубыточности и операционный рычаг (проект Б)

 

     Согласно  полученным расчетам годовой объем  производства камбалы холодного  копчения, при котором предприятие  не получает прибыли, но и не несет убытков – 121,95 тонн, проектная мощность цеха - 168 тонны (14 тонн/месяц * 12 месяцев). Запас прочности составляет 27,41 %. Таким образом, даже, если производственная мощность будет снижена на 27 %, предприятие будет считаться прибыльным.

     Исходя, из определения операционного рычага получаем, что 10-ти процентное увеличение объема продаж приводит к увеличению прибыли на 36,5%.

     На  основе результатов расчетов вышеуказанных  критериев, считаем, что проект А  более выгодный. Точка безубыточности (в натуральном выражении) меньше у проекта А по сравнению с проектом Б на 7,98 тонн. Также у проекта А валовая прибыль составляет 2180,48 тыс. руб., что на 368 тыс. руб. больше, чем у проекта Б. Но из расчетов видно, что при увеличении объема продаж на 10% увеличение прибыли по проекту Б больше, чем у проекта А на 0,54%. 

2.4 Анализ чувствительности ЧДД 

     В качестве факторов, отражающих изменения  ЧДД проекта рассмотрим, в диапазоне  от -20% до +20%: объём инвестиций, объем  реализации, цена реализации, изменение себестоимости:

     Таблица 2.8

     Влияние факторов на величину ЧДД (тыс. руб.)

 

     После того как выявлены "опасные" факторы, для каждого из них в исходных данных задаются отклонения в большую и меньшую стороны при неизменных остальных и определяются соответствующие значения ЧДД. По этим данным строится график чувствительности (рис. 1, 2).

     Как видно на рис. 1, наиболее чувствителен проект А к отклонению цены реализации. Рост цены на 20% приведет к росту ЧДД на 221%, а также снижение цены на 20% приведет к падению ЧДД на 31%. Это делает зависимым проект от влияния изменения цен на продукцию, что соответственно должно быть учтено в плане заключения договоров на поставку готовой продукции потребителям.

     Вторым  по значимости является фактор изменения  себестоимости. Это делает зависимым  проект от влияния изменения цен  поставщиков. Рост себестоимости на 20% приведет к падению ЧДД на 7%, а снижение себестоимости на 20% приведет к увеличению ЧДД на 203%. Наименее чувствителен проект А к изменению объема реализации и объема инвестиций, колебания величины которых позволяют оставаться ЧДД положительной величиной. 

     

     Рис. 2.1 Анализ чувствительности ЧДД проекта А

 

     Наиболее  значительными факторами в реализации проекта Б, как видно на рис. 2, являются также себестоимость продукции и ее цена реализации. Но проект Б более чувствительный по сравнению с проектом А к колебаниям рассмотренных факторов.  

     

     Рис. 2.2 Анализ чувствительности ЧДД проекта Б 

     Таким образом, было проанализировано два  инвестиционных проекта с расчетом показателей их эффективности:

1. Чистый дисконтированный доход – величина положительная и у проекта А и у проекта Б, за время осуществления проекта Б составляет 8161,895 тыс.руб., что меньше, чем у проекта А на 33%.
2. Индекс доходности проекта А больше 1, составляет 1,96, но это меньше, чем у проекта Б.
3. Срок окупаемости проекта Б составляет 5,76 года, это безусловно меньше срока реализации проекта, но у проекта А этот показатель лучше – 4,05 года.
4. ВНД проекта А – 40,65% значительно превышает заданный уровень доходности 10% и больше, чем у проекта Б на 15%.

     Также проанализировано, как изменяется чистый дисконтированный доход, при изменении  в диапазоне от -20% до 20%: объёма инвестиций, объема реализации, цены реализации, себестоимости.

     Наиболее  чувствительны проекты А и  Б к отклонению цены реализации. Это делает зависимым проекты  от влияния изменения цен на продукцию.

     Вторым  по значимости является фактор изменения себестоимости. Наименее чувствительны проекты к изменению объема инвестиций и объема реализации, колебания величины которых позволяют оставаться ЧДД положительной величиной.

     В заключение можно сделать вывод  что оба проекта экономически целесообразны, но проект Б является более чувствительным по сравнению с проектом А к колебаниям рассмотренных факторов. 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     Финансово-экономическая  оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных  вариантов вложения средств в операции с реальными активами. При всех прочих благоприятных характеристиках проекта он никогда не будет принят к реализации, если не обеспечит:

• возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации товаров или услуг;
• получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для фирмы уровня;
• окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы.

     Определение реальности достижения именно таких  результатов инвестиционных операций и является ключевой задачей оценки финансово-экономических параметров любого проекта вложения средств в реальные активы.

     Проведение  такой оценки всегда является достаточно сложной задачей, что обусловлено  целым рядом факторов:

• во-первых, инвестиционные расходы могут осуществляться либо разово, либо неоднократно на протяжении достаточно длительного периода времени (порой до нескольких лет);
• во-вторых, длителен и процесс получения результатов от реализации инвестиционных проектов;
• в-третьих, осуществление длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций и риску ошибки.

     Именно  наличие этих факторов породило необходимость  проведения анализа экономической  эффективности инвестиционных проектов.

     Эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая его соответствие целям и интересам участников проекта. При оценке эффективности ИП рассматривают: