Ипотечное кредитование

Эффективность инвестиционного  проекта — это категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. В связи с этим необходимо оценивать эффективность проекта в целом, а также эффективность участия в проекте каждого из его участников.

Эффективность проекта в  целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

• социально-экономическую эффективность проекта;
• коммерческую эффективность проекта.

Эффективность участия в  проекте определяется с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников и включает в себя:

• эффективность участия предприятий и организаций в проекте;
• эффективность инвестирования в проект;
• эффективность участия в проекте структур более высокого уровня, в том числе:
• региональную и народнохозяйственную;
• отраслевую;
• бюджетную эффективность.

В числе наиболее важных основных принципов оценки эффективности  проектов можно выделить следующие:

• рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (оценка эффективности проекта должна осуществляться при разработке инвестиционного предложения, при разработке обоснования инвестиций, при разработке технико-экономического обоснования проекта и в ходе реализации проекта в виде экономического мониторинга в рамках управления стоимостью проекта);
• моделирование денежных потоков;
• сопоставимость условий сравнения различных проектов (или вариантов проекта);
• принцип положительности и максимума эффекта;
• учет фактора времени;
• учет только предстоящих затрат и поступлений;
• сравнение состояний «с проектом» и «без проекта»;
• учет всех наиболее существенных последствий проекта;
• учет наличия разных участников проекта;
• многоэтапность оценки;
• учет влияния на эффективность проекта потребности в оборотном капитале;
• учет влияния инфляции и возможности использования при реализации проекта нескольких валют (многовалютность);
• учет (в количественной форме) влияния неопределенности и риска, сопровождающих реализацию проекта.

Оценка эффективности  проекта производится в три этапа:

1. Первоначальным шагом является экспертная оценка общественной значимости проекта. Общественно значимыми считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты.
2. На втором этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Цель этого этапа — интегральная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвестора. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки. Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь их социально-экономическая эффективность. При неудовлетворительной оценке такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их социально-экономическая эффективности оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.
3. Третий этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них (региональная и отраслевая эффективность, эффективность участия в проекте отдельных предприятий и акционеров, бюджетная эффективность и пр.).

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся  коммерческой организации, руководство  которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной  перспективы. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально  – технической базы, наращивание  объемов производства, освоение новых  видов деятельности. В этом заключается  актуальность темы дипломной работы.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой  страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический  рост государства, занятость населения  и составляет существенный элемент  базы, на которой основывается экономическое  развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Особую важность для планирования и осуществления инвестиционной деятельности имеет предварительный  экономический анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей  возможной экономической эффективности  инвестиций, т.е. отдачи от капитальных  вложений, которые предусмотрены  по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной  аспект стоимости денег.

Нередко решения должны приниматься  в условиях, когда имеется ряд  альтернативных или взаимно независимых  проектов, т.е. возникает необходимость  сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких –  то формализованных критериях. Таких  критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой  – то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило  очень мала. В этом случае приходится отдавать приоритет какому – одному критерию, устанавливать их иерархию или использовать дополнительные неформализованные  методы оценки.

Методы оценки инвестиционных проектов не во всех случаях могут быть едиными, принимая во внимание, что инвестиционные проекты различаются по масштабам затрат, срокам их полезного использования, по полезным результатам, а также по стадии реализации проекта.

 К небольшим инвестиционным проектам, не требующим значительных капитальных вложений и не оказывающим существенного влияния на основные показатели деятельности предприятия, можно применять простейшие способы расчета. Реализация более масштабных инвестиционных проектов, требующих больших инвестиционных затрат, вызывает необходимость учета многих факторов, как следствие, проведения более сложных расчетов, а также уточнения методов оценки эффективности.

 В настоящее время существует ряд методов оценки инвестиционных проектов. Оценка эффективности инвестиционных проектов основана на сравнении планируемого объема инвестиций и ожидаемых в будущем поступлений денежных средств (или фактических инвестиций и доходов, если речь идет об анализе уже реализованного инвестиционного проекта).

 В случае если инвестиционный проект связан с началом деятельности предприятия, можно считать достаточными анализ и оценку самого инвестиционного проекта. Инвестиционный проект, осуществляемый на действующем предприятии – это, конечно, обособленная, но все же неотъемлемая часть функционирования предприятия. Часто приходится отвечать на вопрос не только об эффективности, целесообразности осуществления проекта, но и на вопрос о том, как его осуществление может повлиять на итоги работы предприятия. Значит, в ходе анализа инвестиционного проекта необходимо произвести комплексный финансовый анализ деятельности предприятия.

 На наш взгляд, следует подчеркнуть, что при оценке инвестиционных проектов необходимо учитывать следующие факторы. Инвестиционный проект является частью деятельности предприятия, следовательно, должен гармонично вписываться в стратегический план данного предприятия и должен способствовать достижению поставленных целей. Принятие инвестиционного решения, основой которого является анализ и оценка инвестиционного проекта, должно осуществляться на альтернативной основе, т.е. из двух или нескольких инвестиционных проектов необходимо выбрать наиболее эффективный. Анализ и оценка нескольких инвестиционных проектов должны осуществляться с помощью одинаковых методов и критериев эффективности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача:

Фирма намерена купить станок стоимостью 200 тыс. ден. ед. Его эксплуатация в течение пяти лет обеспечит ежегодные поступления в сумме 60 тыс. ден. ед. Коэффициент дисконтирования 10 %. Определите простой и дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

 

Решение 1. Простой срок окупаемости инвестиций:

PP =

PP – простой срок окупаемости;

-  сумма инвестиций  в проекте;

CFpl – поступления за интервал планирования ( денежный поток ).

200 000 / 300 000 = 0,67 – доля от планового скора окупаемости.

5 х 0,67 = 3, 35 лет (3 года 4 месяца) – простой срок окупаемости.

Ответ: Простой период окупаемости равен 3,35 года (точнее 3 года 4 месяца).

 

Решение 2. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций:

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

 

PV1 = 60 000 / (1 + 0,1) = 54 545, 46 ден. ед. 
              PV2 = 60 000 / (1 + 0,1)² = 49 586, 78 ден. ед. 
              PV3 = 60 000 / (1 + 0,1)³ = 45 078, 89 ден. ед. 
              PV4 = 60 000 / (1 + 0,1)⁴ = 40 980, 81 ден. ед.

PV5 = 60 000 / (1 + 0,1)⁵ = 37 255, 28 ден. ед.

 
              Сумма дисконтированных доходов за 1 и 2 года: 54 545, 46 + 49 586, 78 = 104 132,24 ден. ед. , что меньше размера инвестиции равного 200 000 ден.ед.

 
            Сумма дисконтированных доходов за 1, 2 и 3 года: 104 132, 24  +  45 078,89 =  149 211,13 ден. ед., что меньше 200 000 ден. ед.

 
            Сумма дисконтированных доходов за 1, 2, 3 и 4 года: 149 211,13 + 40 980,81 = 190 191, 94 ден. ед. , что меньше 200 000 ден. ед.

 

Сумма дисконтированных доходов за 1, 2, 3, 4 и 5 года:190 191,94 + 37 255,28 = 227 447, 22 ден. ед. , что больше 200 000 ден. ед., это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 5 лет.

 
Если предположить что приток денежных средств поступает равномерно в  течении всего периода (по умолчанию  предполагается что денежные средства поступают в конце периода), то можно вычислить остаток от четвертого года. 
Остаток = (1 - (227 447, 22 - 200 000)/37 255, 28) = 0,2632663 года

Ответ: Дисконтированный период окупаемости равен мене 5 годам (точнее 4,26 года или 4 года 3 месяца).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

 

1. Оценочная деятельность в экономике: Учебное пособие. – Москва: ИКЦ «МарТ»; Ростов н/Д: Издательский центр «Март», 2003;
2. Оценка бизнеса: Учебник/ Под ред. А.Г. Грязновой; М.А. Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 1998;
3. Оценка недвижимости: Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 2002;
4. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая, вторая и третья. – М.: Изд-во Омега-Л, 2006;
5. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы: учебно-методическое пособие. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 246 с.
6. Анисимов С., Анисимова Е. Управление проектами. Российский опыт. – М.: Вектор, 2006. – 240 с.
7. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 382 с.
8. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 192 с.
9. Бизнес–план инвестиционного проекта предпринимателя. – М.: КноРус, 2005. – 480 с.