Экономической оценке инвестиций

- второе  слагаемое определяет дробную  составляющую величины Т_ок.

Она определяется путем деления величины части инвестиций, оставшейся невозмещенной к моменту времени  t_x , к величине чистых поступлений в следующем  ( t_x + 1 ) - м интервале.

Т окупаемости = 1.5 года.

Аналитическое определение срока окупаемости с учетом дисконтирования производится по данным  пятой строки плана денежных потоков с использованием формулы, аналогичной предыдущей.

Т окупаемости = 2.2 года. 
 

Графический метод:

 

               

7. Расчет ВНД по формуле:

,

      где r⁺  – ставка дисконта, при которой ЧДД имел последнее положительное значение;

            r^–  – ставка дисконта, при которой ЧДД имел первое отрицательное значение;

            ЧДД ⁺ – последнее положительное значение ЧДД;

            ЧДД ^– – первое отрицательное значение ЧДД.

      Внутренняя  норма  доходности ( ВНД ) – это такая норма дисконта, при которой сумма дисконтированных результатов за жизненный цикл проекта равна сумме дисконтированных инвестиций, то есть инвестиции являются окупаемой операцией. Это соответствует ситуации, когда        ЧДД = 0. Таким образом, ВНД = r* является корнем следующего экспоненциального уравнения:

.

      Критерий  выбора проекта по данному показателю состоит в следующем: если ВНД превышает приемлемую норму дохода для инвестора на инвестируемый капитал, то проект можно считать привлекательным.

      Для точного расчета ВНД по формуле необходимо использовать ЭВМ. Однако на практике можно применить формулу приближенного расчета ВНД. Для этого следует повторить расчет ЧДД несколько раз с постепенным увеличением (или уменьшением) нормы дисконта  r , пока ЧДД не станет отрицательным (положительным), т.е. расчеты повторяются до тех пор, пока ЧДД не сменит знак.

• ставка дисконта 40%

 

• ставка  дисконта 50%
• ставка дисконта 60%

 
 

      

Величина ВНД может быть приближенно оценена графическим методом. Для этого необходимо использовать расчеты, предусмотренные выше указанной формулой.

      

Рассчитанные  значения ЧДД и соответствующие им нормы дисконта r определяют геометрическое место точек на координатной плоскости. Если соединить эти точки плавной кривой, то точка ее пересечения с осью  r  и будет соответствовать величине ВНД. 
 

      

На графике  можно увидеть, что ВНД 

 

0.51.

      

Совместное использование  ЧДД и ВНД рекомендуется осуществлять следующим образом.

• При оценке альтернативных проектов, т.е. в случае, когда требуется выбрать один проект из нескольких, следует производить их ранжирование для выбора по максимуму ЧДД. Роль ВНД в этом случае сводится к оценке пределов, в которых может находиться норма дисконта.
• При оценке независимых проектов, т.е. в том случае, когда проекты могут быть реализованы независимо друг от друга, для наиболее выгодного распределения инвестиций ранжирование проектов следует производить с учетом значения ВНД.

 

8. Расчет  N_кр по формуле:

      

где   FC  – постоянные расходы в связи с производством и реализацией продукции ( ден.ед. );

      

        P      –  цена одного изделия ( ден.ед. / 1 изделие );

      

        AVC  – переменные затраты на производство одного изделия

      

( ден.ед. / 1 изделие )

      

N_кр

      

Графическая интерпретация  показателя   N_кр  представлена на рисунке ниже. Важно,  чтобы   N

>

 N_кр,   где N – запланированный годовой объем производства изделия.

затраты (FC+AVC∙N)

выручка (P∙N)

д.е.

N, шт.

FC

 
 
 
 

Вторая часть

_{Исходные  данные:}

В процессе строительно-монтажных  работ фирма воспользовалась  для инвестирования кредитом коммерческого  банка (инвестирование будет осуществляться из расчета 45% из кредитных средств  и 55% за счет собственных средств). По условиям договора между банком и  фирмой возврат кредита будет  осуществляться в течение трех лет  следующими долями (%): по истечении  первого года пользования кредитом – 20%, по истечении двух лет – 30%, по истечении трех лет - 50%. За пользование  кредитом фирма должна платить банку  за первый год – 25% используемой в  течении года суммы, за второй - 30% и  за третий  - 35%. 

9. Построение плана денежных потоков по проекту с учетом получения и возмещения кредита, предоставленного предприятию коммерческим банком.