Классификация видов лизинга и лизинговых операций

Для оперативного лизинга  характерны следующие основные признаки:

• лизингодатель не рассчитывает возместить все свои затраты за счет поступления лизинговых платежей от одного лизингополучателя;

• лизинговый договор заключается, как правило, на 2–5 лет, что значительно меньше сроков физического износа оборудования, и может быть расторгнут лизингополучателем в любое время;

• риск порчи или утери объекта сделки лежит в основном на лизингодателе. В лизинговом договоре может предусматриваться определенная ответственность лизингополучателя за порчу переданного ему имущества, но ее размер значительно меньше первоначальной цены имущества;

• ставки лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге. Это вызвано тем, что лизингодатель, не имея полной гарантии окупаемости затрат, вынужден учитывать различные коммерческие риски (риск не найти арендатора на весь объем имеющегося оборудования, риск поломки объекта сделки, риск досрочного расторжения договора) путем повышения цены на свои услуги;

• объектом сделки являются преимущественно наиболее популярные виды машин и оборудования.

Различают три основные причины, обуславливающие выбор  арендатора в пользу операционного  лизинга:

• арендатору необходимо арендуемое имущество лишь на время, например для реализации какого-то проекта, имеющего разовый характер; после окончания проекта надобность в данном типе имущества полностью отпадает;

• доходы от использования арендуемого оборудования не окупают его первоначальной цены;

• арендуемое имущество подвержено сравнительно быстрому моральному старению, т.е. арендатор полагает, что по истечении определенного времени, в частности срока аренды, на рынке могут появиться новые, более эффективные аналоги данного имущества.

Таким образом, операционный лизинг с экономической точки  зрения представляет собой временное  использование объекта лизинга, соответственно, и лизингополучатель  компенсирует лизингодателю расходы, связанные с содержанием объекта  лизинга.

Финансовый лизинг заключается на весь амортизационный  период арендуемого имущества или  на срок, близкий к нему. По окончании  договора имущество, как правило, переходит  в собственность лизингополучателя  или выкупается им по остаточной стоимости (при финансовом лизинге, когда сроки  амортизации и лизинга совпадают, остаточная стоимость у лизингодателя  по окончании договора лизинга равна  нулю). Платежи лизингополучателя  в этом случае превышают расходы  лизингодателя по приобретению данного  имущества, таким образом, лизингополучатель  возмещает лизинговой компании ее инвестиционные затраты (стоимость объекта лизинга) и уплачивает комиссионное вознаграждение.

Финансовый лизинг характеризуется следующими основными  чертами:

• участием третьей стороны (производителя или поставщика объекта сделки);

• невозможностью расторжения договора в течение так называемого основного срока аренды, т.е. срока, необходимого для возмещения расходов арендодателя. Однако на практике это иногда происходит, что оговаривается в соглашении о лизинге, но в этом случае стоимость операции значительно возрастает;

• более продолжительным периодом лизингового соглашения (обычно близким сроку службы объекта сделки);

• объекты сделок при финансовом лизинге, как правило, отличаются высокой стоимостью.

Во многом проблема идентификации сделки как сделки финансового лизинга увязывается  с характером обязательств, возникающих  у арендатора. Последствия одностороннего расторжения арендатором договора аренды при различных условиях неодинаковы  для арендодателя. Например, для  компании, занимающейся сдачей имущества  в операционный лизинг, досрочный, неоговоренный  возврат объекта лизинга арендатором  за редким исключением практически  никак не скажется на ее финансовом положении. Законодательство наделяет арендатора правом при краткосрочной  аренде в любой момент расторгнуть  договор без опасности уплаты каких-либо штрафов; необходимо лишь письменно  уведомить арендодателя о расторжении  договора.

В том случае, если в долгосрочную аренду сдается, например, уникальное оборудование, созданное  специально на заказ, последствия одностороннего, непредвиденного расторжения договора арендатором могут быть весьма плачевны для лизинговой компании, поскольку  вследствие уникальности объекта возможность  повторной сдачи его в лизинг представляется в некоторых случаях  весьма сомнительной. Таким образом, принцип «нерасторжимости» договора лизинга в течение определенного  срока является необходимым признаком  классического финансового лизинга.

По своему экономическому содержанию договор финансового  лизинга близок к договору купли-продажи  имущества в рассрочку. Имущество  передается лизингополучателю в  начале договора, а последний осуществляет периодические выплаты по нему в  течение определенного срока. Фактическим  владельцем имущества является лизингополучатель; лизингодатель со своей стороны  выступает только юридическим собственником  имущества в течение срока  договора.

Принимая во внимание все вышесказанное, можно рассматривать  финансовый лизинг как один из вариантов  финансирования приобретения имущества. Капитальные вложения могут быть профинансированы за счет двух источников – собственного и заемного капиталов. К основным источникам собственных  средств относятся уставный капитал  и реинвестированная прибыль. Поскольку  эти источники либо ограничены в  объеме (прибыль), либо трудно мобилизуемы (например, эмиссия сопровождается относительно высокими затратами), неотъемлемо  присущее рыночным отношениям требование динамичности принимаемых решений  финансового характера, в том  числе и в области стратегии  развития предприятия, с необходимостью повышает значимость заемного капитала. В наиболее общем виде заемный  капитал как долгосрочный источник финансирования подразделяется на банковские кредиты, облигационные займы, а  также финансовый лизинг.

В свою очередь финансовый лизинг можно подразделить на три  основных вида: прямой финансовый, лизинг по типу продажи и возвратный лизинг, различия между которыми объясняются  разнонаправленностью финансовых потоков.

Прямой финансовый лизинг обычно предполагает участие  в сделке трех сторон: продавец имущества, лизингодатель, лизингополучатель.

Будущий лизингополучатель  нуждается в некотором имуществе, но не имеет для его приобретения свободных денежных средств или  по каким-либо причинам не желает приобретать  его за счет собственных средств. Тогда он находит специализированную лизинговую компанию, которая по его  заявке приобретает в собственность  это имущество, а затем передает его во временное владение и пользование  лизингополучателю за определенную плату. По своим формальным признакам  именно подобная операция определена в российском законодательстве как  сделка финансового лизинга.

В случае если продавец имущества и лизингодатель объединяются в одном лице, сделку можно классифицировать как лизинг по типу продажи. Как правило, имущество сдается в лизинг самим  производителем практически на весь свой нормативный или ожидаемый  срок службы. По своему экономическому содержанию данная операция близка к  продаже имущества в рассрочку, однако существенное различие между  ними заключается прежде всего в  отношениях собственности на имущество. При лизинге производитель оборудования возмещает всю его стоимость  и получает прибыль, не теряя право  собственности, что в определенной мере снижает риск неисполнения обязательств со стороны лизингополучателя. Следует  отметить, что в данном случае его  доход состоит из двух частей: надбавки к себестоимости имущества и  процентов по лизингу.

Следующая форма  лизинга – возвратный лизинг. По договору возвратного лизинга компания, владеющая каким-либо имуществом, продает  право собственности на этот объект лизинговой компании и одновременно оформляет договор об аренде на определенный срок с выполнением некоторых  условий. Организацией, предоставляющей  капитал, необходимый для выкупа, может быть банк или иное кредитное  учреждение.

В результате осуществления  данной операции, во-первых, повышается оборачиваемость средств лизингополучателя, а во-вторых, у него появляются дополнительные финансовые ресурсы. Данный вид лизинга  предусматривает, как правило, переход  права собственности на объект соглашения к лизингополучателю после совершения последнего платежа, т.е. соблюден один из критериев, позволяющий относить данный вид сделок к группе операций финансового лизинга.

По экономическому смыслу данная операция сходна с кредитованием  лизингополучателя, когда объект лизинга  выступает в качестве гарантии, залога. Существенное различие между этими  операциями в том, что объект лизинга  формально является собственностью лизингодателя. Это обстоятельство в определенном смысле способствует повышению гарантии выполнения своих  обязательств лизингополучателем. Важным преимуществом возвратного лизинга  является использование уже находящегося в эксплуатации оборудования в качестве источника финансирования строящихся новых объектов с вытекающей из этого  возможностью использовать налоговые  льготы, предоставляемые для участников лизинговых операций. Возвратный лизинг дает возможность рефинансировать  капитальные вложения с меньшими затратами, чем при привлечении  банковских ссуд, особенно если платежеспособность организации ставится кредитующими организациями под сомнение ввиду  неблагоприятного соотношения между  его уставным капиталом и заемными фондами. Однако на практике подобные операции сдерживаются чрезвычайно  высокими процентными ставками по заемным  средствам, вследствие чего организации  гораздо выгоднее спокойно довести  амортизацию имущества до своего конца.

С позиции источника  финансирования покупки имущества  операции финансового лизинга подразделяют на:

• операции, при которых лизингодатель осуществляет приобретение имущества за счет кредитных или собственных ресурсов;

• операции, при которых лизингодатель приобретает имущество за счет средств лизингополучателя.

Лизинговая операция с использованием кредитных ресурсов состоит из нескольких последовательных операций. Нуждающийся в некотором  имуществе потенциальный лизингополучатель, предпочитающий в силу ряда обстоятельств  приобрести это имущество путем  лизинговой сделки, самостоятельно определяет его продавца. После этого он заключает  договор с лизинговой компанией, согласно которому она на полученные в банке или ином кредитном  учреждении средства приобретает в  собственность указанное имущество  по договору купли-продажи и сдает  его в аренду лизингополучателю. Как правило, продавец поставляет имущество  непосредственно лизингополучателю. Объект лизинговой сделки страхуется от рисков гибели, недостачи или  повреждения, причем в качестве страхователя могут выступать как лизингодатель, так и лизингополучатель. Выгодоприобретателем по договору страхования выступает  собственник имущества, т.е. лизингодатель, либо банковское учреждение, финансирующее  операцию. Приведенная схема в  конечном итоге является самой дорогой  для лизингополучателя, поскольку  в качестве лизинговых платежей последний  компенсирует лизингодателю не только стоимость имущества и налогов, связанных с предметом лизинга, но и сумму банковских процентов  за пользование кредитом. Как правило, кредит погашается лизингодателем постепенно по мере поступления лизинговых платежей от лизингополучателя, поэтому проценты, начисляемые на остаток ссудной  задолженности, могут составить  значительную величину. На практике банковские проценты и расходы, связанные с  обслуживанием ссудной задолженности  могут достигать половины от общей  суммы удорожания. Это обстоятельство прежде всего вызвано высокими процентными  ставками по кредитам на банковском рынке, и в определенной степени является сдерживающим фактором развития лизинга.

Для финансирования приобретения имущества лизингодатель  может использовать и собственные  средства. Данное обстоятельство, в  принципе, снижает стоимость лизинга  для лизингополучателя; тем не менее  в этом случае, как правило, помимо комиссионного вознаграждения в  структуру лизингового платежа  включаются проценты за пользование  денежными средствами лизингодателя  – аналог банковского процента.

Возможны и различные  модификации типовой лизинговой сделки, в частности, достаточно распространена ситуация, когда лизинговая компания и производитель имущества объединяются в одном лице, либо производитель  имеет подконтрольную ему специализированную лизинговую компанию.

В банковское учреждение за кредитом обращается непосредственно  не лизингополучатель, а лизингодатель. С экономической точки зрения тот факт, что заемщиком выступает  не приобретатель имущества, а другое лицо, не меняет сути данного явления. Лизингодатель осуществляет выплаты  по кредиту банку из тех средств, которые поступили к нему в  качестве лизинговых платежей: в сущности именно у лизингополучателя и  происходит отток денежных средств  по кредиту, только этот отток представлен  в виде лизинговых платежей.

В принципе, приобретатель  имущества мог бы самостоятельно обратиться в банк за кредитом, минуя  лизинговую компанию и в случае положительного решения банка приобрести необходимый  ему актив. Соответственно, это привело  бы к уменьшению абсолютной цены сделки, так как у приобретателя будут  отсутствовать расходы, связанные  с выплатой комиссионного вознаграждения лизингодателю. Тем не менее приобретением  имущества посредством лизинга  достаточно активно пользуются многие компании.

Дело тут даже не в особых отношениях, складывающихся между лизинговыми компаниями и  банковскими учреждениями, хотя, как  правило, лизинговые компании функционируют  в составе финансовых групп, благодаря  чему некоторые технические вопросы  при заключении и оформлении кредитных  договоров могут быть решены, например, в более короткие сроки. Ситуация объясняется иными обстоятельствами – лизинговые компании имеют право  воспользоваться налоговыми льготами, которые в приложении к операции по покупке имущества и сдаче  его в лизинг могут существенно  уменьшить стоимость сделки для  лизингополучателя по сравнению  с приобретением имущества за счет кредита.

Помимо этого плюса, можно выделить и другие преимущества лизинга для приобретателя имущества, затрагивающие скорее теоретическую  и техническую сторону данной операции.