Методы оценки эффективности инвестиций

СОДЕРЖАНИЕ 

       Введение…………………………………………………………………..3

1. Понятие: инвестиции и инвестиционный проект. Классификация методов анализа ИП…………………………………………………5
2. Статические методы оценки инвестиционных проектов………….8
1. Срок окупаемости инвестиций……………………………….8
2. Коэффициент эффективности инвестиций…………………...9
3. Динамические методы………………………………………………12
1. Метод чистого приведенного дохода (NPV)………………12
2. Метод расчета индекса (коэффициента) доходности (ИД)..14
3. Метод расчета индекса рентабельности (ИР)……………...15
4. Метод расчета периода окупаемости (ПО)…………………15
5. Расчет внутренней ставки доходности (ВСД)………………16
6. Принятие решения по критерию наименьшей стоимости…17

Заключение………………………………………………………………18

Библиографический список…………………………………………….20 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

       Одним из фундаментальных понятий рыночной экономики является понятие инвестиции. В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в РФ….» дается следующее  определение «инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные  права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской  и/или иной деятельности в целях  получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта». 

       Инвестиционная  деятельность в той или иной степени  присуща любому предприятию. В условиях рыночной экономики возможностей для  инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет  ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования.

       В основе принятия инвестиционных решений  лежит оценка инвестиционных качеств  предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой  современного инвестиционного анализа  ведется по определенному набору показателей эффективности. Определение  значений показателей эффективности  инвестиций позволяет оценить рассматриваемый  инвестиционный объект с позиций  приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование, осуществить выбор  совокупности инвестиционных проектов, обеспечивающих заданное соотношение  эффективности и риска.

       Весьма  существен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в  условиях неопределенности, степень  которой может значительно варьировать. Так, в момент приобретения новых  основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический  эффект этой операции. Поэтому нередко  решения принимаются на интуитивной  основе.

       Оценка  эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов  которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены используемыми методами анализа. В связи с этим важно рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности инвестиций и определить возможности их применения с целью рационального выбора вариантов инвестирования.

       Цель  работы заключается в изучении методов оценки эффективности инвестиций.

       Для реализации поставленной цели предусматривается  решение следующих задач:

       · определить понятия инвестиций и инвестиционного проекта, а также для  решения каких задач используются  методы анализа эффективности инвестиций.

       · рассмотреть общую классификацию методов анализа инвестиционного проекта, а также изучить подробнее различные статические и динамические  методы.

       Цель работы, поставленные задачи определили структуру контрольной работы, которая состоит из введения, основной части, включающей три пункта, заключения, библиографического списка.

     Каждый пункт посвящен решению конкретной задачи контрольной работы.

     При написании работы использовались различная  специальная литература, нормативно-правовые и другие официальные документы, а так же  электронные ресурсы.  
 
 
 
 
 

1. ПОНЯТИЯ: ИНВЕСТИЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ. КЛАССИФИКАЦИЯ МЕТОДОВ АНАЛИЗА ИП.

       Как уже отмечалось ранее, инвестиции –  это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные  права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской  и/или иной деятельности в целях  получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.

       Инвестиционный  проект (ИП) – основной документ определяющий необходимость осуществления инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.

       Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными - от плана строительства нового предприятия  до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества.

       Оценка  эффективности инвестиционных проектов — один из главных элементов инвестиционного  анализа; является основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования  инвестиционных программ и минимизации  рисков. Чем масштабнее инвестиционный проект и чем больше значительных изменений он вызывает в результатах  хозяйственной деятельности предприятия, тем точнее должны быть расчеты денежных потоков и методы оценки эффективности  инвестиционного проекта.¹

       Методы  анализа эффективности инвестиций используются для  решения следующих  задач:

       -  Определения уровня эффективности  независимого инвестиционного проекта,  для его принятия или отклонения;

       - Определения уровня эффективности  взаимоисключающих или альтернативных  проектов, для оценки возможности  принятия одного из них.

       Принятие  решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании  различных методов. Степень их сочетания  определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся  аппаратом, применимым в том или  ином конкретном случае. В отечественной  и зарубежной практике известен целый  ряд методов, расчеты с помощью  которых могут служить основой  для принятия решений в области  инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев  жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, легче принимать  окончательные решения.

       Методы  анализа инвестиционных проектов подразделяются на:

  1) Статические методы – оперируют отдельными, "точечными" значениями исходных показателей. При их использовании не учитываются вся продолжительность срока жизни проекта, а также неравнозначность денежных потоков, возникающих в различные моменты времени. Тем не менее, в силу своей простоты и иллюстративности, эти методы достаточно широко распространены, хотя и применяются, в основном, для быстрой оценки проектов на предварительных стадиях разработки.

    2)  Динамические методы. Во второй группе собраны методы анализа инвестиционных проектов, оперирующие понятием "временных рядов" и требующие применения специального математического аппарата и более тщательной подготовки исходной информации.²

       К статистическим методам основанным на учетных оценках относятся:

• Срок окупаемости инвестиций - PP (Payback Period);
• Коэффициент эффективности инвестиций-ARR(Accounted Rate of Return).

К динамическим методам, основанным на дисконтированных оценках относятся:

• Чистая приведенная стоимость - NPV (Net Present Value);
• Индекс рентабельности инвестиций - PI (Profitability Index);
• Внутренняя норма прибыли - IRR (Internal Rate of Return);
• Модифицированная внутренняя норма прибыли- MIRR (Modified Internal Rate of Return);
• Дисконтированный срок окупаемости инвестиций - DPP (Discounted Payback Period).

       Далее рассмотрим подробнее каждый из методов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       2. СТАТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 

       На  практике статические (традиционные, простые) методы оценки инвестиций используются довольно часто, и они применимы  к инвестиционным проектам, имеющим  относительно короткий период их функционирования (обычно не более года), либо для оценки более долгосрочных проектов, в которых  затраты и результаты (расходы  и доходы) различаются по периодам времени несущественно.

       Такие методы оценки использовались в отечественной  и зарубежной практике еще до того, как всеобщее признание получила концепция, основанная на дисконтировании  денежных поступлений (приведения экономических  показателей разных лет к сопоставимому  по временному периоду виду). Доступность  для понимания, относительная простота и несложность выполнения расчетов сделали их популярными даже среди  работников, не обладающих специальной  экономической подготовкой. И сегодня  инвестор (коммерческие банки, другие финансовые институты и физические лица), сообщая потенциальным заемщикам  условия выделения инвестиционных ресурсов, ограничиваются обычно такими параметрами, как прибыль, срок окупаемости, уровень рентабельности. 

    2.1.  Срок окупаемости инвестиций. 

       Этот  метод - один из самых простых и  широко распространен в мировой  практике, не предполагает временной  упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР - Payback Period) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

       РР = , ³

       Показатель  срока окупаемости инвестиций очень  прост в расчетах, вместе с тем  он имеет ряд недостатков, которые  необходимо учитывать в анализе.

       Во-первых, он не учитывает влияние доходов  последних периодов. Во- вторых, поскольку  этот метод основан на не дисконтированных оценках, он не делает различия между  проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением их по годам.

       Существует  ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока  окупаемости затрат, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда  руководство предприятия в большей  степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта - главное, чтобы инвестиции окупились  как можно скорее. Метод также  хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность  достаточно быстрых технологических  изменений. 
 

2.2. Коэффициент эффективности инвестиций (ARR - Account Rate of Return).

         Данный коэффициент называют также учетной нормой прибыли. Он является обратным по содержанию сроку окупаемости капитальных вложений. Норма прибыли показывает, какая часть инвестиционных затрат возвращается в виде прибыли.

     Этот  метод имеет две характерные  черты: он не предполагает дисконтирования  показателей дохода; доход характеризуется  показателем чистой прибыли (балансовая прибыль за вычетом отчислений в  бюджет). Алгоритм расчета исключительно  прост, что и предопределяет широкое  использование этого показателя на практике.