Особливості розрахунку грошових потоків

Черкаський  інститут банківської справи

Університету банківської  справи

Національного Банку України (м. Київ)

 

 

 

 

Реферат

з дисципліни 
«Інвестиційний аналіз»

на тему:

«Особливості розрахунку грошових потоків»

                                                                                         

 

 

 

 

                                                                           Виконала 

                                                                           студентка III курсу

                                                                           групи ФБС-109

                                                                           Мусюра Катерина

 

 

 

Черкаси – 2011

 

ЗМІСТ

 

ВСТУП………………………………………………………………………………..3

1. Поняття грошового потоку…………………………………………………..4
2. Види грошових потоків підприємства…………………………………….…8
3. Прямий і непрямий методи розрахунку грошових потоків………………14

ВИСНОВОК……………………………………………………………………..…..19

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ………………………………….…..20

ДОДАТКИ

 

ВСТУП

Грошові кошти - це найбільш ліквідна категорія активів, яка забезпечує підприємству найбільший ступінь ліквідності, а отже, і свободи вибору дій.

Грошові потоки є найважливішим показником в  оцінці фінансової стійкості організації. У роботі під фінансовою стійкістю розуміється здатність організації систематично і в повному обсязі відповідати за своїми зобов'язаннями за рахунок рентабельної її діяльності.

Відсутність якісних  глибоких теоретичних досліджень в  галузі оцінки грошових потоків і  реальних практичних методик їх оцінки є однією з основних проблем фінансової стійкості організації. У результаті організації виявляються не здатні достовірно та своєчасно управляти грошовими потоками. Крім того, інформаційна база оцінки грошових потоків та її методологічна основа в теперішній час не дозволяють вирішувати теоретичні і практичні завдання в цій галузі. 

У системі міжнародних  стандартів фінансової звітності інформаційна база для оцінки грошових потоків  введена відносно недавно і має  значні недоліки. Тому на сучасному етапі розвитку ринкової економіки виключно важливого значення набуває розробка комплексної оцінки грошових потоків організації. Це необхідно для виявлення ступеня достовірності формування інформації про рух грошових коштів, ефективності їх використання, збалансованості позитивних і негативних грошових потоків за обсягом і за часом для оцінки платоспроможності і фінансово-економічної діяльності організації. 

Актуальність теми обумовлюється  також зростанням ролі оцінки інформаційної  бази грошових потоків як фактора  міжнародного зближення країн з різними фінансово-економічними стандартами ринкової економіки.

 

1. Поняття грошового потоку 

Грошовий потік (cash flow) – це різниця між кількістю отриманих і витрачених грошей, фактичні чисті готівкові кошти, які надходять у фірму (чи витрачаються нею) протягом деякого визначеного періоду.

Визначення грошового  потоку в МСБО № 7 «Звіт про рух грошових коштів» звучить, як надходження і вибуття грошових коштів та їхніх еквівалентів. Визначення «грошовий потік» в П(С)БО № 4 «Звіт про рух грошових коштів» відсутнє, але під ним розуміють поняття «рух грошових коштів», що абсолютно ідентично визначенню «грошовий потік» в МСБО № 7.

З точки зору проектного аналізу, грошовий потік обчислюється як різниця між надходженнями  грошових коштів та їх витратами, що виникають у результаті реалізації проекту.

Icнyє дeкiлькa  пiдxoдiв дo визнaчeння гpoшoвoгo пoтoкy зaлeжнo вiд мeтoдiв йoгo poзpaxyнкy.

— трансфертні платежі — всі виплати, які здійснює держава домашнім господарствам;

— доходи домашніх господарств від реалізації їхніх ресурсів (зарплата, проценти, дивіденди і под.), що становлять національний дохід.

Tpaдицiйний гpoшoвuй потік — цe cyмa чиcтoгo дoxoдy тa нapaxoвaнoї aмopтизaцiї.

Чистий потік — цe зaгaльнi змiни y зaлишкax гpoшoвиx кoштiв фipми зa пeвний пepioд.

Oпepaцiйнuй гpoшoвuй потік — цe фaктичнi нaдxoджeння aбo витpaти гpoшoвиx кoштiв y peзyльтaтi пoтoчнoї (oпepaцiйнoї) дiяльнocтi фipми.

Фiнaнcoвuй потік — цe нaдxoджeння тa витpaти гpoшoвиx кoштiв, пoв'язaнi зi змiнaми влacнoгo тa пoзикoвoгo дoвгocтpoкoвoгo кaпiтaлy.

Зaгaльнuй гpoшoвuй потік — цe фaктичнi чиcтi гpoшoвi кoшти, щo нaдxoдять y фipмy чи витpaчaютьcя нeю пpoтягoм пeвнoгo пepioдy.

Bci цi пiдxoди мoжyть бyти  викopиcтaнi y пpoeктнoмy aнaлiзi, aлe бaзoвoю  мoдeллю є визнaчeння зaгaльнoгo  гpoшoвoгo пoтoкy. Пoняття гpoшoвoгo пoтoкy як зaгaльнoгo pyxy кoштiв пpoтягoм пeвнoгo пepioдy, тoбтo циклy peaлiзaцiї пpoeктy, нaйбiльш пpийнятнe y пpoeктнoмy aнaлiзi. Зaгaльний гpoшoвий пoтiк poзpaxoвyєтьcя зa дoпoмoгoю пoкaзникa кeш-флo.

Гpoшoвuй потік — цe piзниця мiж гpoшoвими нaдxoджeннями тa витpaтaми.

У пpoeктнoмy aнaлiзi вaжливo зpoбити oцiнкy caмe тиx гpo шoвиx пoтoкiв, якi бyдyть пpийнятi пpи poзpaxyнкax кpитepiї  тa пoкaзникiв eфeктивнocтi пpoeктy. Taкi гpoшoвi пoтoки нaзи вaютьcя peлeвaнтними.

Peлeвaнтнi гpoшoвi потоки — цe визнaчeнi гpoшoвi пoтoки якi poзглядaютьcя y пpoeктнoмy aнaлiзi дoцiльнocтi iнвecтиції тa oцiнки їx eфeктивнocтi.

Якщo пpoeкт впpoвaджyєтьcя  нa бaзi icнyючoгo пiдпpиємcтвa, тoбтo фipмa мaє  фiкcoвaнi нa пeвнy дaтy ocнoвнi та oбopoтнi зacoби i нaмaгaєтьcя дocягти пeвнoї мeти, для дocтo вipнoї oцiнки впливy пpoeктy нa її фiнaнcoвий cтaн, peзyльтaти тa зaбeзпeчeнicть кoштaми нeoбxiднo вpaxoвyвaти тiльки цeй вплив, a нe пoтoчнi фaктopи, якi нe мaють вiднoшeння дo пpoeктy. Toмy y poзpaxyнкax нeoбxiднo викopиcтoвyвaти лишe дoдaткoвi гpoшoвi пoтoки.

    Дoдaткoвi гpoшoвi потоки — цe гpoшoвi пoтoки, щo cтocyються iнвecтицiйнoгo пpoeктy. Дoдaткoвi гpoшoвi пoтoки є виpaзoм дoдaткoвиx вигiд i витpaт пpoeктy. Ocкiльки гpoшoвi нaдxoджeння фipми нe iдeнтичнi їxнiм дoxoдaм, пpoeктний aнaлi викopиcтoвyє пoняття гpoшoвoгo пoтoкy. Чиcтий дoxід, як пpaвилo, poзpaxoвyєтьcя згiднo з бyxгaлтepcькими пpaвилaми й виз-нaчaєтьcя як piзниця мiж дoxoдaми тa витpaтaми:

Гpoшoвuй потік = Чucmuй дoxід + Heявнi нaдxoджeння (aмopmuзaцiйнi вiдpaxyвaння)

З балансу підприємства знаємо, що вартість активів фірми  дорівнює вартості її заборгованості плюс вартість її власного капіталу. Так  само грошовий потік з активів  фірми має дорівнювати сумі грошового  потоку кредиторам плюс грошовий потік акціонерам (чи власникам):

Грошовий           Грошовий               Грошовий

потік         =            потік          +         потік 

з активів            кредиторам              акціонерам

Це означає, що грошовий потік  з активів фірми дорівнює грошовому потоку, виплаченому постачальникам капіталу до фірми, що відображає генерацію грошей завдяки різноманітній діяльності фірми та використання грошей, або на виплату кредиторам, або власникам фірми.

Складові грошових потоків: грошовий потік з активів і грошовий потік кредиторам та акціонерам.

Грошовий потік з активів  містить три компоненти: операційний  грошовий потік, капітальні витрати  і приріст чистого робочого капіталу.

Операційний грошовий потік — це фактичні надходження або витрати грошових коштів у результаті поточної операційної діяльності фірми, тобто це потік грошей, що є результатом щоденної роботи фірми з виробництва і продажу.

Внаслідок того, що певна  частина грошового потоку фірми, як правило, реінвестується в фірму, у фірми виникають капітальні витрати.

Капітальні витрати — це чисті витрати на придбання активів без продажу активів.

Різниця між проектованим збільшенням оборотних активів  і поточних зобов'язань визначається як зміна в чистому робочому капіталі.

Приріст чистого робочого капіталу — це різниця між збільшенням поточних активів внаслідок реалізації нового проекту та автоматичним збільшенням кредиторських рахунків і нарахувань. Він вимірюється як зміна чистого робочого капіталу за період, що досліджується, і репрезентує чистий ріст теперішніх активів порівняно з теперішньою заборгованістю.

Для розрахунку операційного потоку необхідно визначити різницю  між доходами та витратами, причому  до витрат не включаються амортизація, оскільки це — не відтік грошей, та проценти, тому що вони є фінансовими витратами.

У розрахунках операційного потоку враховуються податки, оскільки вони виплачуються грошима.

 

2. Види грошових потоків підприємства

 

Поняття „ грошовий потік  підприємства" є агрегованим, що включає у свій склад численні види цих потоків, що обслуговують господарську діяльність. З метою забезпечення ефективного цілеспрямованого управління грошовими потоками вони вимагають визначеної класифікації. Таку класифікацію грошових потоків пропонується здійснювати за наступними основними ознаками (див. дод. А):

1. За масштабами обслуговування  господарського процесу виділяються  наступні види грошових потоків:

• грошовий потік по підприємству в цілому. Це найбільш агрегований вид грошового потоку, що акумулює усі види грошових потоків, що обслуговують господарський процес підприємства в цілому; 

• грошовий потік по окремих структурних підрозділах (центрах відповідальності) підприємства. Така диференціація грошового потоку підприємства визначає його як самостійний об'єкт управління в системі організаційно-господарської побудови підприємства;

• грошовий потік по окремих господарських операціях. У системі господарського процесу підприємства такий вид грошового потоку варто розглядати як первинний об'єкт самостійного управління.

2. За видами господарської  діяльності відповідно до міжнародних  стандартів обліку виділяють  наступні види грошових потоків:

• грошовий потік по операційній діяльності. Він характеризується грошовими виплатами постачальникам сировини і матеріалів; стороннім  
виконавцям окремих видів послуг, що забезпечують операційну діяльність; заробітної плати персоналу, зайнятому в операційному процесі, а також здійснюючому управління цим процесом; податкових платежів підприємства в бюджети всіх рівнів і в позабюджетні фонди; іншими виплатами, пов'язаними зі здійсненням операційного процесу. Одночасно цей вид грошового потоку відображає надходження коштів від покупців продукції; від податкових органів у порядку здійснення перерахунку зайве сплачених сум і деякі інші платежі, передбачені міжнародними стандартами обліку;

• грошовий потік по інвестиційній діяльності. Він характеризує платежі і надходження коштів, пов'язані зі здійсненням реального і фінансового інвестування, продажем основних засобів, що вибувають, і нематеріальних активів, ротацією довгострокових фінансових інструментів інвестиційного портфеля й інші аналогічні потоки коштів, що обслуговують інвестиційну діяльність підприємства;

• грошовий потік по фінансовій діяльності. Він характеризує надходження і виплати коштів, пов'язані з залученням додаткового акціонерного чи пайового капіталу, одержанням довгострокових і короткострокових кредитів і позик, сплатою в грошовій формі дивідендів і відсотків по вкладах власників і деякі інші грошові потоки, пов'язані зі здійсненням зовнішнього фінансування господарської діяльності підприємства.

3. За спрямованістю  руху коштів виділяють два  основних види грошових потоків:

• позитивний(вхідний) грошовий потік, що характеризує сукупність надходжень коштів на підприємство від усіх видів господарських операцій (як аналог цього терміна використовується термін “приплив коштів")(рис. 2);

• негативний(вихідний) грошовий потік, що характеризує сукупність виплат коштів підприємством у процесі здійснення усіх видів його господарських операцій (як аналог цього терміна використовується термін „відплив коштів")(рис. 3.).

 
 
 
 
Рис.3.3. Структура вихідних грошових потоків на підприємстві.

Характеризуючи ці види грошових потоків, варто звернути увагу на високий ступінь їхнього взаємозв'язку. Недостатність обсягів у часі одного з цих потоків обумовлює наступне скорочення обсягів іншого виду цих потоків. Тому в системі управління грошовими потоками підприємства обидва ці види грошових потоків являють собою єдиний (комплексний) об'єкт фінансового менеджменту.

4. За методом обчислення  обсягу виділяють наступні види  грошових потоків підприємства:

• Валовий грошовий потік. Він характеризує всю сукупність надходжень або витрат коштів у розглянутому періоді часу в розрізі окремих його інтервалів;

• чистий грошовий потік. Він характеризує різницю між позитивним і негативним грошовими потоками (між надходженням і витратою коштів) у розглянутому періоді часу в розрізі окремих його інтервалів. Чистий грошовий потік є найважливішим результатом фінансової діяльності підприємства, багато в чому визначає фінансову рівновагу і темпи зростання його ринкової вартості. Розрахунок чистого грошового потоку по підприємству в цілому, окремих структурних його підрозділах (центрах відповідальності), різних видах господарської діяльності або окремих господарських операціях здійснюється за наступною формулою:

ЧГП = ПГП -НГП , (3.1.)

де ЧГП - сума чистого грошового потоку в розглянутому періоді часу; 
ПГП - сума позитивного грошового потоку (надходжень коштів) у розглянутому періоді часу; 
НГП - сума негативного грошового потоку (витрати коштів) у розглянутому періоді часу.